Источники финансирования предпренимательской деятельности

• достижение более быстрых темпов проникновения на рынок, чем это было бы возможно при использовании только собственных торговых точек;
• мобилизация капитала за счет существующих торговых марок;
• улучшение показателей своих не очень прибыльных торговых точек путем превращения их во франчайзи.

Основными компонентами франчайзинговой системы являются:

• успешное осуществление пробного проекта,
• договор франшизы,
• руководство по франшизе,
• отбор франчайзи и постоянная поддержка.

2.5. Долевое финансирование  предпринимательской деятельности. Дополнительная эмиссия акций на практике весьма редко осуществляется либо оказывается успешной с точки зрения привлечения дополнительных средств. Причинами необычности подобного способа финансирования являются следующие:

• для приобретателей упомянутой дополнительной эмиссии акций не существует гарантии, что в действительности их деньги не будут использованы на иные цели.
• необходимы как веские доказательства финансовой устойчивости предприятия-эмитента, так и высокая степень его информационной прозрачности. Финансово-кризисное предприятие тем более будет склонно использовать средства, получаемые в результате рассматриваемой целевой дополнительной эмиссии, для укрепления своего финансового положения.
• предприятие-эмитент должно пользоваться достаточным общественным доверием. При этом хорошим способом обеспечить его служит ранее проведенное им успешное первичное размещение акций и котировка их на престижной фондовой бирже.
• предприятие-эмитент не должно быть слишком многопрофильным, при этом профиль объявляемого инвестиционного проекта, как правило, должен соответствовать специализации эмитента. Данное обстоятельство укрепит уверенность инвесторов в том, что  мобилизуемые посредством целевой дополнительной эмиссии фонды действительно будут направляться по назначению и принесут и дивиденды.

Долевое финансирование может осуществляться в виде денежных и имущественных вкладов. Чаще всего от приглашаемых сторонних соучредителей требуется денежный вклад, так как инициатор и главный учредитель   «предприятия   под   проект»,    как   правило,   обладает некоторыми уникальными для данного проекта активами, но не может сам полностью обеспечить потребность проекта в денежных средствах [17, стр. 358].

Наиболее характерной  эта форма проектного финансирования оказывается для случаев, когда  инвестиционный проект инициируется:

• частными предпринимателями, привлекающими партнерский капитал;
• крупными многопрофильными (диверсифицированными) фирмами;
• финансово-кризисными предприятиями, желающими поправить свои дела за счет осуществления эффективных инвестиционных проектов с коротким сроком окупаемости (антикризисных инвестиционных проектов).

2.6. Смешанные формы проектного финансирования. Инновационный кредит представляет собой особую разновидность проектного кредита, предоставляемого предприятию, которое создается вновь (или выделяется) под определенный инновационный проект освоения новой продукции либо нового технологического процесса.

Отличительным признаком  инновационных кредитов является то, что кредитор по условиям кредитного соглашения оставляет за собой право  в любой момент конвертировать непогашенную по кредиту сумму основного долга  в долевое участие в предприятии-заемщике. При этом величина пакета причитающихся кредитору акций оценивается по его рыночной (справедливой) стоимости, которая должна равняться сумме долга, непогашенной на момент конвертации.

Дополнительная целевая  эмиссия конвертируемых акций предполагает размещение акций, которые могут обмениваться на облигации заемщика, выпускающего акции для мобилизации средств под определенный проект [9, стр.986]. В этом случае заранее оговаривается ряд условий:

• указывается момент времени, в который  акции целевой эмиссии можно предъявлять к обмену;
• согласовываются срок облигаций, на которые будут обмениваться акции, их номинальная стоимость, уровень процентной ставки по ним и сроки выплаты процентов;
• вносится определенность в обменное соотношение, которое будет применяться  при рассматриваемой конвертации.

Выпуск целевых конвертируемых облигаций по своим условиям схож с дополнительной целевой эмиссией акций. Однако он имеет смысл в ситуациях, когда конвертируемые облигации, вероятно, будут покупать лучше, чем обычные целевые облигации, поскольку это даст шанс либо получить в собственность растущие в цене акции, либо в итоге сконцентрировать в своих руках настолько значимый пакет акций, что это предоставит возможность участвовать в управлении предприятием, ставшим высокоэффективным в результате опять-таки успешного осуществления проекта.

2.7. Бюджетное финансирование. Особенности современной инвестиционной политики в России - снижение доли финансирования предпринимательских структур за счет бюджетных средств и активизация самих предприятий по изысканию инвестиционных ресурсов, в том числе за счет инструментов и институтов финансового рынка.

Условия предоставления государственной поддержки следующие [10, стр. 124]:

• преимущественное право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки получили инвестиционные проекты, связанные с развитием «точек роста» экономики;
• инвестор вкладывает по ним не менее 20% собственных средств (акционерный капитал, прибыль, амортизация), необходимых для реализации проекта;
• срок окупаемости проектов, рассчитанный на основе методических положений, как правило, не должен превышать двух лет.

Размер государственной  поддержки в форме государственных  гарантий устанавливается в зависимости  от категории проекта и не может  превышать 60% заемных средств, необходимых для его осуществления [10, стр.124]. Решения об оказании государственной поддержки реализации и прошедших конкурсный отбор инвестиционных проектов принимаются Комиссией по инвестиционным конкурсам и направляются в Министерство финансов для их реализации [10, стр.125]. Инвестор, победивший в конкурсе, имеет право выбора формы государственной поддержки.

Условия предоставления государственной поддержки за счет средств федерального бюджета определяются в соответствии с законом о федеральном бюджете на очередной год.

Частные инвесторы, вложившие  свои средства в реализацию проекта, включенного в федеральную инвестиционную программу, приобретают право собственности  на созданные (или реконструированные) объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.

Расходы на финансирование бюджетных инвестиций предусматриваются  бюджетом соответствующего уровня при  условии включения их в федеральную (региональную) целевую программу  либо в соответствии с решением органа исполнительной власти Российской Федерации, ее субъекта или органа местного самоуправления. Федеральные инвестиционные объекты, предусматривающие расходы в сумме более 200 000 МРОТ, подлежат рассмотрению и утверждению в порядке, предусмотренном для финансирования федеральных целевых программ [9, стр. 834]. Предоставление бюджетных инвестиций влечет возникновение права государственной или муниципальной собственности на эквивалентную часть уставных (складочных) капиталов и имущества созданных с привлечением бюджетных средств объектов. В дальнейшем эта часть передается в управление соответствующим органам управления государственным или муниципальным имуществом. 

Бюджетный кредит может быть предоставлен юридическому лицу на основании договора, заключенного в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации, на условиях возмездности и только при условии предоставления заемщиком обеспечения исполнения своего обязательства по возврату указанного кредита [8, стр. 59].

Обязательным условием предоставления бюджетного кредита является проведение предварительной проверки финансового состояния получателя бюджетного кредита финансовым органом или по его поручению уполномоченным органом.

Государственные гарантии также предоставляются на особых условиях — они не должны охватывать всей суммы риска. Инвестор в свою очередь должен представить встречные гарантийные обязательства, включая залоговые.

Особой формой государственной  поддержки частных инвесторов за счет бюджетных средств является инвестиционный налоговый кредит. Под инвестиционным налоговым кредитом понимается такое изменение срока исполнения налогового обязательства, при котором налогоплательщику при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных объемах уменьшить причитающиеся с него налоговые платежи с последующей уплатой суммы кредита (единовременной или поэтапной) и начисленных процентов.

Инвестиционный налоговый  кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам на срок от одного года до пяти лет.

3. Новые формы финансирования предпринимательской деятельности

Компания «Мир пиццы» основана 26 октября 2002 года, начало было положено с открытия ресторана на ул. Горького, 158. На сегодняшний день «Мир пиццы» — это самая крупная сеть ресторанов быстрого питания в г. Н. Новгороде включающая в себя:

• 15 ресторанов в самых проходимых местах города
• 4 ресторана в районных центрах Нижегородской области
• Крупнейшая сеть доставки пиццы на дом и офис
• Собственная база по производству фирменных соусов и подготовки полуфабрикатов для ресторанов
• Более 500 штатных сотрудников
• Собственный учебный центр по подготовке и обучению сотрудников и повышению квалификации
• Молодая и целеустремленная команда директоров.

С точки зрения правовой формы сеть ресторанов «Мир Пиццы» - это Общество с ограниченной ответственностью «МиМ».

Юридический адрес: Нижний Новгород, Нижегородский р-н, с.Михайловское, д. 8, корп. 2

Интернет адрес: http://www.mirpizzy.com/

Одним  из  показателей,  применяемых  для  оценки эффективности использования  заемного капитала, является эффект финансового  рычага (ЭФР):

где  BEP  -  общая рентабельность совокупных активов (отношение общей суммы прибыли отчетного периода до выплаты процентов и налогов (EBIT) к среднегодовой сумме активов предприятия), %; Ц^н_ЗК - номинальная цена заемных ресурсов (отношение начисленных процентов и других  финансовых  расходов, связанных с привлечением заемных средств,  к средней сумме заемных ресурсов  в отчетном периоде), %; К_Н  -  уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли к сумме прибыли после уплаты процентов за кредиты); ЗК - средняя сумма заемного капитала; СК - средняя сумма собственного капитала.

Эффект  финансового  рычага  показывает,  на  сколько  процентов увеличивается   сумма  собственного  капитала  за  счет  привлечения заемных  средств  в оборот предприятия. Положительный  ЭФР возникает в тех   случаях,   когда   рентабельность  совокупного  капитала  выше средневзвешенной  цены  заемных  ресурсов,  то  есть если  BEP > Ц_ЗК.

Разность  между  стоимостью заемных средств и  доходностью совокупного капитала  позволит  увеличить  рентабельность собственного капитала. При  таких  условиях  выгодно  увеличивать  плечо финансового рычага (отношение заемных средств к собственному капиталу). Если  BEP < Ц_ЗК, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит  «проедание»  собственного  капитала,  и  это может стать причиной  банкротства  предприятия.  Следовательно, заемные средства могут  способствовать  как  накоплению  капитала,  так  и  разорению предприятия.

Рассчитаем  эффект финансового рычага для ООО  «Мим», исходные данные для его расчета представлены в таблице 3. (из Приложения 1 и 2).

Таблица 3.

Исходные данные для расчета эффекта финансового  рычага