Инвестиционные процессы в ФПКС

• создание благоприятной  среды и особая селективная поддержка  образования ФПГ в соответствии со стратегическими направлениями  промышленной и социальной политики, задачами подъема и выравнивания уровня жизни в различных регионах;

• обеспечение публично-правового  характера деятельности ФПГ, ее гласности;

• разработка особого  механизма воздействия и сотрудничества государства и ФПГ, основанного  не столько на предоставлении льгот  и прямых дотаций государства, сколько  на системе соблюдения взаимных прав и обязательств.

Нередко по инициативе местной  администрации и под ее контролем  создаются финансово-промышленные группы для решения социально-экономических  проблем региона (рис. 25.5). Местная  администрация при этом предусматривает систему мер финансовой поддержки ФПГ:

• освобождение полностью  или частично от налогов на имущество;

• льготная аренда или  передача во временное безвозмездное  пользование имущества, являющегося  собственностью области;

• передача в доверительное управление пакетов акций (находящихся в региональной собственности) предприятий, технологически связанных с основной деятельностью группы, но не входящих в ее состав;

• предоставление инвестиционного  налогового кредита.  

Основными источниками финансирования деятельности финансово-промышленной группы выступают инвестиционные кредиты банков-участников, финансирование из бюджета по целевым программам, кредиты и прямые инвестиции банков, не являющихся участниками данной ФПГ, собственные средства предприятий.    

 Мировой опыт свидетельствует, что финансово-промышленные группы, включающие промышленные предприятия, исследовательские организации, торговые фирмы и банки, многие ассоциативные структуры, основанные на внутренних договорных отношениях, стали своеобразным каркасом рыночной экономики целого ряда стран. Именно на этом уровне организации производственного потенциала обеспечиваются рациональные партнерские, договорные связи с государственными органами, осуществляется подготовка, координация и контроль выполнения корпоративных планов и программ совместной деятельности ряда хозяйствующих субъектов. При этом активизируются привлечение внешних инвесторов, разработка и реализация корпоративной стратегии деятельности на фондовом рынке, выполнение других управленческих функций, связанных с реализацией и защитой интересов акционеров.    

 В эффективной рыночной  экономике финансово-промышленные  группы являются, в сущности говоря, ретрансляторами управляющего воздействия  государства на микроэкономику. Таким образом, повышается уровень  макроэкономического регулирования производства, обеспечивается устойчивость международного экономического сотрудничества. Финансово-промышленные группы являются партнерами государства в выработке и реализации стратегии форсированной модернизации экономики.

 

2. Модель Гордона при оценке акций PetroChina

PetroChina  — китайская государственная нефтяная компания. По состоянию на 31 декабря 2009 года — крупнейшая компания в мире по рыночной капитализации ($370 млрд). Штаб-квартира — в Пекине.

PetroChina была создана как часть китайской государственной CNPC в 1999 году. В ходе реструктуризации в состав компании вошли активы по добыче, переработке, нефтехимии и природному газу.

Компания занимается разведкой, разработкой  и добычей нефти и природного газа, а также переработкой, транспортировкой и распределением нефти и нефтепродуктов, продуктов нефтехимии и продажей природного газа.

Общая численность персонала — 446,3 тыс. человек.

Дивиденды, темп роста ( г )

Рис.1 Финансовые данные PetroChina

Темп роста дивидендов ( г ) подразумевается модель роста Гордона

г = 100 × ( P 0 × R - D 0 ) ÷ ( P 0 + D 0 ) = 
= 100 × ($ 130,61 × 17,79% - $ 5,34) ÷ ($ 130,61 + $ 5,34) = 13,17%

где: P 0 = текущая цена доли обыкновенных акций с D 0 = последний год дивидендов на одну акцию (обыкновенных акций с R = требуемая норма доходности по обыкновенным акциям).

По данным аналитического сайта http://www.stock-analysis-on.net/ темп роста дивидендов составляет 13,17% в год.

Тогда рассчитаем текущую стоимость акции по модели Гордона:

Небанковская кредитная организация  ЗАО "Национальный расчетный депозитарий" сообщает, что 6 ноября 2012 года НКО ЗАО НРД осуществило выплату дивидендов по американским депозитарным распискам на обыкновенные акции PetroChina Company Limited. Размер дивидендов составил 2,404784 долларов США на одну депозитарную расписку. Выплата за вычетом налогов (ставка налога - 10%) и комиссии  0.02 долларов США на одну депозитарную расписку составила 2,144305 долларов США на одну депозитарную расписку. Ставка дисконтирования составила 15%

P = 2,144305 * (1+0,1317) / (0,15 – 0,1317) = 132,6

При использовании данных аналитического сайта http://www.stock-analysis-on.net , можно придти к выводу, что текущая стоимость акций PetroChina при неизменных показателях ставки темпа роста дивидендов  и ставки дисконтирования составит 132,6 $ за акцию.

Тогда доходность акции PetroChina составляет = (2,144305 / 132,6) * 100% = 1,6%.

 

 

Заключение

Как было отмечено в теоретической части, финансово-промышленные группы на данный момент занимают весомое место в процессах инвестирования, так как данные структуры в большинстве своем представляют собой надежные предприятия, риск инвестирования в которые является менее рискованным, чем, например, инвестиции в венчурный бизнес. Для наглядного примера в моей работе была рассмотрена компания PetroChina, являющаяся гигантом китайского рынка.

PetroChina год за годом показывает  сильные результаты в экономике,  являясь одной из сильнейших ФПКС Китая. Из выше представленных расчетов ясно видно, что ликвидность компании более, чем высока. Естественно расчеты имеют долю погрешности, так как применение модели Гордона разумнее всего использовать при расчете деятельности предприятий с устойчивой и постоянной выплатой ставки дивиденда акционерам, но, тем не менее, компанию PetroChina можно отнести к высоко прибыльным по инвестированию ФПКС. 
Список литературы

1. http://www.petrochina.com.cn/ptr/
2. http://www.nsd.ru/ru/info/news/index.php?mes_id=247610000000
3. http://www.stock-analysis-on.net/NYSE/Company/PetroChina-Co-Ltd/DCF/DDM#top
4. http://www.kursiv.kz/industriya/industriya-weekly/1195200726-petrochina-vyshla-v-lidery.html
5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2.2-е изд. перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2008г. - 512 с.
6. Сплетухов А.Н., Дюжиков М.В. Страхование: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 264 с.
7. Б.З. Мильнер «ТЕОРИЯ ОРГАНИЗАЦИИ»,  Москва Инфра-М 2008 г.