Инвестиционная политика предприятия

     

Коммерческий  кредит

     Коммерческий  кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок, как сумму основного долга, так и начисляемые проценты.

     Применение  коммерческого кредита требует  наличия у производителя достаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от должников.

     Выделяют  пять основных способов предоставления коммерческого кредита:

• вексельный способ;
• открытый счет;
• скидка при условии оплаты в определенный срок;
• сезонный кредит;

     Лизинг

     Лизинг  — форма кредитно-финансовых отношений, состоящая в долгосрочной аренде промышленными, транспортными и  другими предприятиями машин  и оборудования либо у предприятий, производящих их, либо у специально создаваемых лизинговых компании. В лизинговой сделке помимо указанных сторон участвуют так же страховые компании, коммерческие или инвестиционные банки, способные мобилизовать необходимые для этого денежные средства в финансирование операций.

     В условиях дефицита финансовых средств, направляемых на инвестиционные цели, важным средством активизации инвестиционной деятельности является лизинг.

     Причиной  широкого распространения лизинга  является ряд его преимуществ  по сравнению с другими формами инвестирования. Основными из них являются:

• инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск не возврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество;
• лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество;
• часто предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизинговое имущество выступает в качестве залога;
• лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в кредит оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими;
• для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование; так как платежи по лизингу не привязаны к нормам амортизации, то при лизинговых отношениях лизингополучатель имеет дело с ускоренной амортизацией имущества;
• лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество;
• лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль;
• производитель получает дополнительные возможности сбыта продукции, так как ограниченное финансирование инвестиций часто не позволяет предприятиям своевременно обновлять технологическую систему.

     При наличии у предприятия альтернативы – взять кредит на покупку оборудования или приобрести это оборудование на определенное время по договору лизинга – ее выбор необходимо осуществлять на основе результатов финансового анализа.

     Действительно ли предприятия считают лизинг наиболее выгодным видом инвестиционной деятельности, и какова доля дохода от лизинга? Идет ли увеличение темпов роста в этом направлении?

     По  данным обследования деловой активности организаций, осуществляющих деятельность в области финансового лизинга, проведенном в 558 организациях, общая стоимость договоров финансового лизинга, заключенных в 2006г., составила 156,2 млрд.рублей и увеличилась по сравнению с 2005г. на 7,9%. Основная часть договоров (48,8%) заключена на лизинг машин и оборудования, их стоимость составила 76,2 млрд.рублей. На лизинг транспортных средств заключены договора стоимостью 68,0 млрд.рублей (43,5%), на лизинг зданий и инженерных сооружений (недвижимости) - 7,4 млрд.рублей (4,7% от общей стоимости заключенных договоров).

     Основными источниками финансирования договоров финансового лизинга являлись кредиты российских банков и других кредитных организаций, собственные средства лизинговых компаний.

     В 2006г. стоимость заключенных договоров  финансового лизинга машин, оборудования, транспортных средств составила 9,0% от общего объема инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства. Из общей стоимости договоров на лизинг машин и оборудования две трети приходилось на организации, осуществляющие деятельность в обрабатывающих производствах, сельском хозяйстве, строительстве, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды. Среди договоров финансового лизинга транспортных средств 69,3% составляли договора на лизинг автомобилей (включая автобусы и троллейбусы), 14,5% - на лизинг железнодорожных транспортных средств.

     Около 80% организаций, осуществляющих деятельность в области финансового лизинга, являются субъектами малого предпринимательства. Средний срок работы организаций  на рынке лизинговых услуг составил 5 лет.

     Большинство организаций оценили свою деятельность в области финансового лизинга в 2006г. как нормальную или выше нормального уровня, более 40% организаций отметили улучшение экономической ситуации по сравнению с 2005г. и прогнозируют ее улучшение в 2007 году.

     Основными факторами, отрицательно влияющими на деятельность организаций в области финансового лизинга, по мнению руководителей, как и в предыдущем году, являлись несовершенство нормативно-правового регулирования лизинговой деятельности, существующий уровень налогообложения, высокий процент коммерческого кредита.

 

     III Состав и структура капитальных вложений 

     Структура капитальных  вложений – это распределение  капитальных вложений в процентах между территориями, отраслями, источниками финансирования, отдельными элементами капитальных вложений, формами воспроизводства.

     По составу капитальные  вложения подразделяются на:

     - затрат на строительно-монтажные  работы – возведение зданий, сооружений, работ по освоению, подготовке и планировке территории застройки, монтаж технологического, операционного оборудования:

     - затраты на приобретение различных видов машин, механизмов, инструментов и инвентаря.

     - затраты на проектирование

     - затраты на подготовку строительной площадки

     - затраты на набор кадров

     В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, структура капитальных вложений подразделяется на отраслевую, территориальную, технологическую, воспроизводственную.

     Распределение капитальных вложений по отраслям характеризует  их отраслевую структуру. Ее совершенствование  идет по пути увеличения капитальных вложений в развитие прогрессивных отраслей промышленности.

     А сейчас попробуем выяснить, в какую отрасль наиболее активно вкладываются инвестиции в России. Как видно из таблицы большая часть денежных ресурсов вкладывается в такие виды деятельности как добыча полезных ископаемых, а именно добыча топливно-энергетических ископаемых. Это и неудивительно, потому что 87% экспортных доходов Россия получает от таких отраслей как нефтегазовая, химическая, металлургическая. Так что вкладывать деньги в эти отрасли очень выгодно. Так же не меньший процент вкладывается в транспорт и связь и в операции в сфере услуг. Причем процент вложений в транспорт и связь возрастает с каждым годом, начиная с 2000, лишь только в 2002 году происходит спад. 

     22.8. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ  В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ  ПО ВИДАМ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (в процентах к итогу)

 

     Большое значение для повышения эффективности  производства имеет улучшение технологической структуры капитальных вложений: т.е. распределения их между основными составными частям: затратами на строительно-монтажные работы, стоимостью оборудования, машин, механизмов, инструментов, прочими капитальными работами и затратами. Прогрессивность технологической структуры определяется увеличением в составе капитальных вложений удельного веса затрат на приобретение активной части основных производственных фондов.

     Технологическая структура оказывает существенное влияние на эффективность капитальных  вложений. Увеличение в составе капитальных вложений доли оборудования, сооружений, машин, т.е. наиболее активной части основных фондов, по сравнению с затратами на СМР, позволяет производить относительное снижение капитальных вложений на единицу продукции. Улучшение структуры капитальных вложений способствует повышению технического уровня предприятия, росту механизации и автоматизации производства. А как же с капитальными вложениями в основные фонды обстоит в России? На основании данных Госкомстата можно сделать вывод, что все-таки структура основных фондов на предприятиях в России является не прогрессивной. Это хорошо видно из представленной таблицы. Начиная с 2000 года, доля вложений в оборудование и машины, т. е. в активную часть начинает возрастать. Так что будем, надеется, что постепенно инвестиции больше будут вкладываться в активную часть. 

     22.3. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ВИДАМ ОСНОВНЫХ ФОНДОВ (в процентах к итогу)

 

     Распределение капитальных вложений по экономическим  районам России называется территориальной  структурой капиталовложений. Ее формирование направлено на обеспечение ускоренного развития промышленности восточных регионов страны.

     Воспроизводственная структура капитальных вложений - это распределение их по основным формам воспроизводства основных фондов: на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.

     Реконструкция и расширение действующих предприятий  позволят в более короткие сроки и с меньшими капитальными затратами, чем при новом строительстве, наращивать производственные мощности, сокращать сроки освоения вновь введенных в действие проектных мощностей.

     По  источникам финансирования определяется соотношение между бюджетными и внебюджетными источниками.

     IV Экономическая эффективность капитальных вложений 

     Капитальные вложения – это затраты на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.

     Расширение- увеличение производственной площади  путем нового строительства.

     Реконструкция действующего предприятия – это замена физически изношенного и морально устаревшего оборудования, иногда с перестройкой зданий и сооружений.

     Техническое перевооружение предполагает замену устаревшей техники без расширения производственной площади.

       Для экономического обоснования  капитальных вложений рассчитывается экономическая эффективность.

     Экономическая эффективность – экономический  эффект, приходящийся на 1 рубль капитальных  вложений, обеспечивших этот эффект.

     Экономический эффект – это результат проведения мероприятия, который может быть выражен как экономия от снижения себестоимости, валовая или чистая прибыль, прирост национального дохода и прибыли.

     Различают:

     1. Абсолютную экономическую эффективность - экономическая эффективность для вновь строящихся промышленных предприятий. Определяется по формуле: 

     

      

     где Цi – оптовая цена i-ой единицы продукции; Сi – себестоимость единицы i-ой единицы продукции; Q– годовой объем производства продукции; Н –средняя ставка отчислений в бюджет; к – количество номенклатурных позиций выпускаемой продукции; КВ – капитальные вложения.