Характеристики и виды акций

      _{Посредством выпуска, и реализации акций формируется специфическая система контроля над хозяйственной деятельностью со стороны акционеров. У них появляется реальная форма участия в принятии управленческих решений.}

      _{Однако  необходимо отметить, что если выпуск акций в государственных предприятиях не преследует целей и не содержит возможности выкупа предприятия и преобразования его из государственного в коллективное, то его следует рассматривать лишь как средство мобилизации денежных средств работников. Это пассивные акции, не меняющие статуса выпускающего их предприятия.}

      _{В подобных условиях акции  трудового коллектива теряют своё основное достоинство - держатели  таких акций не имеют права участия  в управлении делами предприятия. А это  автоматически превращает их в кредиторов предприятия. По существу обладатели акций становятся не акционерами, а владельцами облигаций с неограниченным сроком  обращения и плавающим процентом дохода. Акции автоматически превращаются в облигации.}

      _{Гораздо более прогрессивен в этом отношение другой вид акций – акции предприятий. Они выпускаются государственными предприятиями и организациями, коллективными предприятиями, коммерческими банками, биржами, другими предприятиями, организациями.}

      _{Акции предприятий распространяются среди других предприятий, организаций, банков и приобретаются за счёт средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций, учреждений. Предприятия, купившие акции, имеют право на получение дохода. Размер дивиденда определяется администрацией предприятия, выпустившего акции, после обсуждения результатов его годовой деятельности на собрании держателей акций. Доходы по акциям выплачиваются из прибыли предприятия. Если эмиссия акций предприятием проводится в целях мобилизации денежных ресурсов, их выпускают небольшими партиями, если акции выпускаются в целях изменения формы организации хозяйственной деятельности, осуществления программы акционирования – осуществляется массовый выпуск.}

      _{Акции предприятий подлежат перепродаже их владельцами  непосредственно через банковские учреждения или на специально организованном рынке ценных бумаг – через фондовую биржу. Акции предприятий могут делиться на классы, отличающиеся условиями выплаты дивидендов.}

      _{Ещё один вид акций  представляют акции акционерных обществ. Их преимущества перед указанными выше видами акций заключается в снятии ограничений по обращению и в предоставлении владельцам акций гарантированного набора прав участия в управлении акционерными предприятиями.}

      _{Акции акционерных обществ  выпускаются ими  и распространяются среди учредителей и акционеров общества. Они могут выпускаться на предъявителя и быть также именными.}

      _{Создание  акционерных обществ  позволяет достичь  качественно нового уровня хозяйственного взаимодействия, экономически обусловленной и  коммерчески выгодной кооперации интеграции, укрепления горизонтальных связей предприятий путём участия в прибылях друг друга посредством акций.}

      _{Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме — в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению как акций, так и их сертификатов.}

      _{В зависимости от порядка  владения (способа  легитимации) акции  могут быть именными и на предъявителя. Согласно Федеральному закону об акционерных обществах «все акции общества являются именными». Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.}

      _{Закон «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.}

      _{В связи с тем, что  акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.}

      _{Кроме того, следует иметь  в виду, что акции  закрытых акционерных  обществ могут  выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.}

      _{Открытое  же акционерное общество может проводить  как открытую, так  и закрытую подписку на выпускаемые акции.}

      _{Акции акционерного общества можно разделить  на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.}

      _{В зависимости от объема прав акции принято  делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону об акционерных обществах (ст. 25, п. 2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.}

      _{Владелец  обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).}

      _{Привилегированная акция не дает права  голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой  акции заключаются  в том, что в  уставе должны быть определены размер дивиденда  и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.}

      _{Однако  не следует понимать буквально лишение  права голоса владельца  привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:}

      _{- о реорганизации  и ликвидации общества:}

      _{- о внесении изменений  и дополнений в  устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.}

      _{Право голоса владелец привилегированных  акций получает и  в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается  решение о невыплате  или неполной выплате  установленных дивидендов.}

      _{Законом об акционерных обществах  предусматривается  выпуск одного или  нескольких типов  привилегированных  акций. Закон выделяет два типа привилегированных  акций: кумулятивные и конвертируемые.}

      _{Кумулятивными считаются такие  акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.}

      _{Например, если при эмиссии  привилегированных  акций было установлено, что дивиденд по ним  выплачивается в  размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем календарном периоде размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.}

      _{Владелец  кумулятивной привилегированной  акции получает право  голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.}

      _{При выпуске конвертируемых привилегированных  акций должны быть определены возможность  и условия конвертации (обмена) таких акций в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена (рис. 1.).}

 

 

 

_{Рисунок 1. Схема выпуска  привилегированных конвертируемых акции}  

      _{Устав может наделить владельца  конвертируемой привилегированной  акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция.}

      _{Большое распространение  получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.}

      _{Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:}

      _{1. Выкуп с премией.  Премия выступает  в роли своеобразной  компенсации инвестору  за то, что он  теряет принадлежащий  ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.}

      _{2. Выкуп через выкупной  или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций.}

      _{3. Обеспечение гарантий  досрочного выкупа  по инициативе держа геля за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. Таким образом блок-схема выпуска отзывных (возвратных) привилегированных акций может быть представлена следующим образом (рис. 2).}

      _{В зарубежной практике получают распространение  привилегированные  акции с плавающей  ставкой дивиденда, ориентированной  на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по ГКО).}

 

 

_{Рисунок 2. Схема выпуска отзывных (возвратных) привилегированных акций}