Дивидендная политика

Дивидендная политика 

Основные определения и положения. 

     

Дивиденд (от  лат . dividendum - то, что надлежит разделить) - доход,

 периодически (обычно ежегодно) выплачиваемый акционерам на

 каждую акцию из прибыли акционерного общества.  

Источники  выплаты дивидендов:

     1. Чистая прибыль отчетного периода;

     2. Нераспределенная прибыль прошлых периодов;

     3. Специальный фонд  

Дивидендная  политика – решения, которые принимает

   компания   в зависимости от типа, размера и периодичности

   выплат держателям  обыкновенных

  акций.

Основные определения и положения. 

     

Основной  целью разработки дивидендной политики является

 установление необходимой пропорциональности между текущим

 потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом,

максимизирующим  рыночную стоимость предприятия  и 

обеспечивающим стратегическое его развитие.  

Оптимальная  дивидендная  политика – стратегия, которая

  помогает максимизировать рыночную стоимость  фирмы.  Под

 рыночной  стоимостью  фирмы(РСТФ) понимается совокупная

стоимость  ее собственных и заемных средств.

Факторы, влияющие на дивидендную политику 

     

 1. Ограничения правового характера.  

2.  Ограничения  контрактного   характера  

3.  Ограничения  финансового   характера.  

4.  Ограничение в  связи с расширением  производства.  

5.  Ограничения в  связи с интересами  акционеров 

6. Ограничения рекламно-финансового характера

Типы дивидендной политики 

     

1. Консервативный  подход  

2. Умеренный  подход  

3. Агрессивный  подход

Типы дивидендной политики 

1. Консервативный  подход  

1.Остаточная  политика 

   дивидендных выплат  

2.Политика  стабильного размера 

   дивидендных выплат

Типы дивидендной политики 

2. Умеренный   подход  

3.Политика  минимального стабильного размера  дивидендов

  с надбавкой в отдельные периоды

Типы дивидендной политики 

3. Агрессивный  подход  

4.Политика  стабильного 

   уровня дивидендов  

5.Политика  постоянного возрастания

   размера дивидендов

Формирования дивидендной политики акционерного общества: 

1.  Учет основных  факторов 

2.  Выбор типа дивидендной  политики  

3.  Разработка механизма  распределения прибыли  

4.  Определение уровня  дивидендных выплат  на одну акцию. 

5.  Определения форм  выплат дивидендов. 

6.  Оценка эффективности  дивидендной политики.

Формирования дивидендной политики акционерного общества: 

Факторы, характеризующие  инвестиционные возможности 

предприятия: 

а) стадия  жизненного цикла компании; 

б) необходимость  расширения акционерной компании  своих

     инвестиционных программ; 

в) степень  готовности отдельных инвестиционных  проектов с высоким 

     уровнем эффективности

Формирования дивидендной политики акционерного общества: 

Факторы, характеризующие  возможности формирования

  финансовых ресурсов из альтернативных источников: 

а) достаточность  резервов собственного капитала 

б) стоимость  привлечения дополнительного акционерного  капитала; 

 в) стоимость привлечения дополнительного заемного капитала; 

г) доступность  кредитов на финансовом рынке; 

д) уровень  кредитоспособности акционерного  общества 

Формирования дивидендной политики акционерного общества: 

Факторы, связанные с объективными  ограничениями: 

а) уровень  налогообложения дивидендов; 

б) уровень  налогообложения имущества предприятий; 

в) достигнутый  эффект финансового левериджа  

 г) фактический размер получаемой прибыли и коэффициент

      рентабельности собственного капитала.

Формирования дивидендной политики акционерного общества: 

Прочие  факторы:  

а) конъюнктурный  цикл товарного рынка  

 б) уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами 

в) неотложность  платежей по ранее полученным  кредитам 

  г) возможность утраты контроля над управлением компанией

Формирования дивидендной политики акционерного общества: 

Определение  уровня дивидендных выплат на  одну простую акцию 

осуществляется  по формуле: 
 

УДВ=(ФДВ-ВП)/К

Выбор выплаты дивидендов. 

1.  Выплаты дивидендов  наличными деньгами  (чеками).  

2.  Выплаты дивидендов  акциями.  

3.  Автоматическое реинвестирование.  

4.  Выкуп акций компанией.

Оценка эффективности дивидендной политики  

а) коэффициент дивидендных выплат:

    

        К=ФДВ/ЧП или К=Д/ЧП 

б) коэффициент соотношения цены и дохода по акции: 

К=РЦ/Д

Спасибо  за внимание!