Автор: Пользователь скрыл имя, 22 Марта 2012 в 07:15, курсовая работа
Денежные потоки в виде платежей произвольной величины, осуществляемые через равные промежутки времени, представляют собой наиболее общий вид аннуитетов.
Типичными случаями возникновения таких потоков являются капиталовложения в долгосрочные активы, выплаты дивидендов по обыкновенным акциям и др. Следует отметить, что анализ аннуитетов с платежами произвольной величины уже представляет определенные вычислительные сложности. Как правило, определяют наиболее общие характеристики таких аннуитетов – их будущую и современную стоимость. При этом предполагается, что все остальные параметры финансовой операции известны.
Как известно, инфляционные процессы, свойственные любой экономике, вызывают обесценение денег. Это означает, что денежная единица сегодня имеет большую стоимость, чем завтра. Эта ситуация определяет желание инвестировать денежные средства с целью, как минимум, получить доход, покрывающий инфляционные потери.
В любой финансовой операции существует риск невозвращения инвестированных средств и (или) неполучения дохода. Этот риск вытекает из того, что любой договор, по которому получение денег ожидается в будущем, имеет вероятность быть неисполненным или исполненным не в полной мере. Каждый участник бизнеса, вероятно, может вспомнить конкретные примеры, связанные с ожидаемыми в будущем, но так и неполученными доходами. Например, знакомая многим ситуация: постоянный покупатель и партнер, которому была предоставлена значительная отсрочка платежа, не выполнил своих обязательств перед поставщиком вследствие того, что обанкротился, хотя в момент осуществления поставки ничто не предвещало такого результата.
Рассматривая денежные средства как один из видов активов, следует отметить их главную особенность – любой актив должен генерировать прибыль. Из этого следует, что сумма, предполагаемая к получению в будущем должна быть заведомо больше суммы, вложенной в настоящий момент времени.
Концепция временной стоимости денег имеет принципиальное значение в связи с тем, что решения финансового характера предполагают оценку и сравнение денежных потоков, осуществляемых в разные временные периоды. Рассмотрим отдельные элементы методического инструментария стоимости денег.
Расчет простых процентов. Рассмотрим сущность наиболее важных терминов и понятий, применяемых при оценке изменения стоимости денег во времени.
Процент – это сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (кредитный процент, депозитный процент и пр.).
Простой процент – это сумма дохода, которая начисляется к основной сумме капитала и может быть выплачена в каждом интервале начисления, но не участвует в дальнейших расчетах в качестве расчетной базы в последующих периодах. Начисление простых процентов применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.
Наращение стоимости (компаундинг) – это процесс приведения настоящей стоимости денег к будущей путем присоединения к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.
Будущая стоимость денег – сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом процентной ставки.
Дисконтирование стоимости – это процесс приведения будущей стоимости денег к настоящей путем изъятия из их будущей стоимости суммы соответствующих процентов, называемых дисконтом.
При расчете суммы простого процента в процессе наращивания стоимости используется следующая формула:
где I – сумма процентов за установленный период времени в целом; n -количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей; Р–первоначальная (настоящая) стоимость денег; i–используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.
Будущая стоимость вклада (S) определяется по формуле:
где Р - первоначальная (настоящая) стоимость денег; i–используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы; n -количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.
Для расчета суммы дисконта (D) при начислении простого процента используется следующая формула:
где S - будущая стоимость вклада; i–используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы; n -количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.
Настоящая стоимость денег (Р) определяется:
где S - будущая стоимость вклада; i–используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы; n -количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.
Расчет сложных процентов. Сложный процент – это сумма дохода, которая начисляется в каждом интервале и присоединяется к основной сумме капитала и участвует в качестве базы для начисления в последующих периодах. Начисление сложных процентов применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (например, инвестировании).
С экономической точки зрения метод сложных процентов является более обоснованным, так как он выражает возможность непрерывного реинвестирования (повторного вложения) денежных средств. Тем не менее, для краткосрочных (продолжительностью менее года) финансовых операций чаще всего используется метод простых процентов.
При расчете суммы будущей стоимости (Sc) применяется формула:
где Р - первоначальная (настоящая) стоимость денег; i–используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы; n -количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.
Соответственно, сумма сложного процента определяется:
где Ic – сумма сложных процентов за установленный период времени; Р – первоначальная стоимость денег; Sc - суммы будущей стоимости.
Формулы расчета сложных процентов являются базовыми в финансовых вычислениях. Экономический смысл множителя (1 + i)*n состоит в том, что он показывает, чему будет равна одна гривна через n периодов при заданной процентной ставке i. Для упрощения процедуры расчетов разработаны специальные финансовые таблицы для расчета сложных процентов, которые позволяют определить будущую и настоящую стоимость денег.
Настоящая стоимость денег (Рс) при начислении сложных процентов равна:
где Sc - суммы будущей стоимости; i–используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы; n -количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей.
Сумма дисконта (Dc) определяется:
где Sc - суммы будущей стоимости; Рс - настоящая стоимость денег; D c - сумма дисконта.
При расчете временной стоимости денег в условиях применения сложных процентов необходимо иметь в виду, что на результаты оценки влияет не только процентная ставка, но и число интервалов выплат в течение всего платежного периода, что приводит к тому, что в ряде случаев более выгодно инвестировать деньги под меньшую ставку, но с большим количеством выплат в течение платежного периода.