Анализ инвестиционной деятельности

Дисконтный кредит (кредит по учету, вексельный кредит). В этих случаях банк покупает вексель клиента, который был выписан в связи с торговой сделкой, недоплачивая при этом определенную сумму (дисконт). Требования поставщика закрепляются с помощью векселя, что означает более высокую гарантию в случае непогашения задолженности и возможность беспроблемного получения денег. В противоположность случаю финансирования из переслоения (факторинг, форфейтеринг) продажа не является безвозвратной, так что предприятие обязано вернуть полученную сумму в случае непогашения задолженности.

Акцептный кредит. Предприятие выставляет вексель банку, который его акцептирует. Так как этим акцептом вексель гарантируется банком, предприятие может использовать его как средство платежа. С наступлением срока выплаты по векселю предприятие переводит соответствующую сумму банку. Поэтому речь здесь идет не о займе денег, а о взятии кредита.

Ломбардный кредит. Этот кредит основывается на залоге ценных бумаг, векселей или ценных товаров. Здесь речь идет о вещественном обеспечении кредита, при котором существует определенная граница займа (примерно 50% стоимости товаров). Преимущество состоит в быстрой реализации таких кредитов и в довольно низких расходах. Так называемая ломбардная ставка примерно на 0,5-1,0% выше дисконтной ставки.

Ссуда. При ссудах речь идет главным образом о средне- и долгосрочных кредитах с согласованной твердой процентной ставкой и определенной структурой погашения. Размеры процентной ставки и суммы погашения называются обязательством должника.

б) Кредиты частных лиц и предприятий  без прямого отношения к реальной сфере.

Юридически самостоятельным предприятиям, которые относятся к одному концерну, предоставляются многосторонние кредиты  со стороны материнского предприятия или других предприятий концерна. Частные вкладчики и юридические лица, например страховые компании, используются в качестве инвесторов посредством эмиссии займов (облигаций). Крупные предприятия, а также государственные учреждения выпускают в обращение коммерческие бумаги при посредничестве банков. Коммерческие бумаги - это ценные бумаги со сроком обращения от нескольких дней до двух лет. Минимальный объем эмиссии составляет (уровень 1993 г.) 100 миллионов, минимальное достоинство - 500 тысяч марок. Так что эти не обращающиеся на бирже бумаги представляют интерес прежде всего для крупных инвесторов, таких, как инвестиционные фонды и страховые компании, как альтернатива размещения срочных вкладов в банках. В немецких марках этими бумагами торгуют с 1991 г.

в) Кредиты поставщиков.

С одной стороны, речь идет прежде всего о среднесрочных кредитах поставщиков оборудования, которые  со своей стороны по-другому организуют собственное рефинансирование или  финансирование. Так, например, экспорт  инвестиционных товаров и оборудования в развивающиеся страны может поддерживаться посредством программ финансирования, которые обеспечиваются средствами специальных фондов и средствами рынка капитала кредитной службы развития (KfW). Заемщик является, как правило, иностранным заказчиком (кредит заказчику) и только в исключительных случаях возможно рефинансирование поставщика (кредит поставщику).

С другой стороны, говорят о краткосрочных  обязательствах, которые появляются при закупке исходных продуктов  для производственного процесса на основе отсрочки платежей со стороны поставщиков. Такие краткосрочные кредиты поставщиков предоставляются в определенном объеме без процентов, так как нормальное денежное обращение требует времени (например, при погашении полученного при оплате чека). Это учитывается, когда поставщик предоставляет определенный срок (сконто-срок), в течение которого возможна сконто-скидка, - например, 8 дней. Часто закупочная цена выглядит таким образом: возможна скидка, например, в 3% при оплате наличными или в течение определенного срока, а полная сумма подлежит оплате в течение 30 дней. Использование заказчиком кредита поставщика под 3% в месяц обходится сравнительно дорого. Реальные сроки платежей и цены кредитов зависят, как правило, от соотношения сил поставщика и заказчика. Часто поставляются товары с условием сохранения права собственности, т.е. в случае неплатежа поставщик сохраняет за собой право взять обратно свои товары или те продукты, существенную часть которых составляют поставленные товары (расширенное право собственности).

г) Кредиты клиентов.

При крупных заказах принято, что  клиент вносит аванс, например, в кораблестроении, жилищном строительстве и тяжелом машиностроении.

д) Общественные кредиты.

Как правило, здесь говорится о  кредитах в рамках определенных программ поддержки, например, ссуды для основания предприятия и т. п.

 

4. Инвестиционные процессы в системе общественных отношений

 

Инвестиционный процесс не существует сам по себе, а всегда включен в какое-то пространство следующего уровня. Это означает, что он должен быть рассмотрен в рамках целостного подхода, то есть пространственного рассмотрения системы во взаимосвязи с другими системами. Это позволяет исчерпывающе описать место и роль инвестиционного процесса как в отдельно взятой сфере деятельности, так и в системе общественных отношений. Любой субъект ориентирован на развитие, всегда требующее восполнения каких-то ресурсов и изменения определенных свойств. Ориентация на устранение этого дефицита собственными силами приводит к резкому замедлению роста, поскольку требует от субъекта заниматься несвойственной деятельностью, отвлекая на это его основные ресурсы. В условиях специализации ограниченность собственных средств заставляет субъекта искать объект, свойства которого позволяют восполнить существующий дефицит при минимальных вложениях.

Необходимость в инвестициях возникает в том случае, когда потенциал найденного объекта не удовлетворяет нужным критериям и требует определенного внешнего участия для его развития. Возможность осуществления инвестиций возникает в том случае, когда субъект обладает ресурсами или свойствами, позволяющими оказать нужное воздействие на требуемые свойства объекта. В момент осуществления вложения инвестор устанавливает связь с конкретным объектом и становится его участником. Такое объединение первоначально в результате воздействия инвестора приводит к изменению свойств объекта инвестиций, а затем измененные свойства в виде инвестиционного дохода воздействуют на инвестора, в свою очередь изменяя его свойства, в том числе восполняя существующий дефицит. В конечном итоге, после прекращения инвестиционного процесса субъект и объект начинают существовать в новом качестве. Таким образом, инвестиционный процесс способствует диффузии свойств субъекта и объекта.

Любая сфера деятельности представляет собой негомогенное образование: ее субъекты и объекты обладают разными наборами свойств, проявленными в разной степени. Происходящие в этой сфере множественные инвестиционные процессы стремятся к постепенному охвату всех субъектов и объектов и приводят как к уравниванию наборов их свойств, так и к выравниванию степени их проявленности. Важно отметить, что пределом выравнивания является не усреднение, а максимизация. Таким образом, инвестиционные процессы способствуют гомогенизации свойств соответствующей сферы деятельности, и гомогенизация в данном случае тождественна общему развитию этой сферы. Динамика общественного развития определяется развитием отдельных сфер деятельности. Если в какой-то сфере деятельности происходит революционный прорыв, ведущий к ее бурному росту, это вызывает естественную цепную реакцию развития связанных сфер. Если же происходит эволюционное развитие сфер деятельности, его динамика, как правило, определяется возможностями роста самой неразвитой из них. Когда инвестиции и инвестиционный доход имеют разное предметное наполнение, то есть принадлежат разным сферам деятельности, множественные инвестиционные процессы делают эти сферы взаимопроникающими друг в друга, в результате чего происходит локальное управляемое изменение динамики их развития. Это, в свою очередь, вызывает искусственную цепную реакцию развития связанных сфер. Таким образом, инвестиционные процессы позволяют создать и поддерживать искусственную цепную реакцию развития связанных сфер деятельности и являются фактором ускорения общественного развития.

 

 

1.5 Управление инвестиционными процессами на предприятии

 

Инвестиционная политика — составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала.

При выработке инвестиционной политики целесообразно руководствоваться следующими принципами:

1. Достижение экономического научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий. При этом для каждого объекта инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности. По итогам такой оценки осуществляется отбор отдельных инвестиционных проектов по критерию эффективности (рентабельности). При прочих равных условиях принимаются к реализации те из них, которые обеспечивают предприятию максимальную эффективность.

2. Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах.

Представляют научный и практический интерес классификации инвестиций, которые приводятся в иностранной литературе, и их обобщение с целью возможности использования в отечественной практике.

Так, например, немецким профессором Вайнрихом предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:

инвестиции в имущество (материальные инвестиции) - инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;

финансовые инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);

нематериальные инвестиции (инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу).

В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором. Исходя из этого признака все портфельные инвестиции классифицируются на:

оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса;

обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;

обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

Данная классификация, на наш взгляд, важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций. На наш взгляд, все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования. Но в современных условиях этих классификаций явно недостаточно.

Нам представляется, что на уровне предприятия крайне необходима следующая классификация инвестиций (рис. 4).

Преимущество этой классификации перед ранее рассмотренными заключается в том, что она дает реальное представление о том, на какие цели предприятия могут расходовать свои инвестиции. По сути, эта классификация характеризует инвестиционный портфель предприятия. Оптимизация этого портфеля по минимуму риска и максимуму получения экономической выгоды является одной из важнейших проблем на предприятии.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях.

Различают общие и частные структуры инвестиций.

К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и портфельные (капиталообразующие и финансовые). В общем объеме инвестиций наибольшую долю составляют капиталообразующие инвестиции. Рассмотрим более подробно некоторые частные структуры капитальных вложений. В их число включаются следующие виды структур капитальных вложений: технологическая, воспроизводственная, отраслевая и территориальная.

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в общей сметной стоимости, т. е. показывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты. Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня.

 

 

1.6 Зарубежный опыт в сфере инвестиций

 

Позитивное восприятие данного опыта нацеливает действующее законодательство на расширение сферы иностранных инвестиций и создает условия для развития новых организационно-правовых форм хозяйствования.

Международные соглашения и кодексы предпринимательской деятельности - источники правового регулирования иностранных инвестиций. Рост численности совместных и иностранных предприятий и расширение сферы их хозяйственной деятельности требуют правовых гарантий на правительственном уровне страны пребывания. Наделение предприятий бывшего союзного подчинения статусом транснациональных корпораций возможно на основе специальных межправительственных соглашений по обеспечению их предпринимательской деятельности. В этом смысле международный опыт правового регулирования иностранных инвестиций весьма полезен. Главным источником такого регулирования являются Объединенные рекомендации, кодексы предпринимательской деятельности и межправительственные декларации.