Анализ финансовой рентабельности предприятия

Анализ финансовой рентабельности предприятия 

    Финансовая  рентабельность характеризует эффективность  инвестиций собственников предприятия,  которые предоставляют предприятию  ресурсы или оставляют в его  распоряжении всю или часть  принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется по формуле:

k = Р/ СК , (5.14)

где k – финансовая рентабельность;

Р – чистая прибыль;

СК – средняя  стоимость собственного капитала.

   При расчетах  рентабельности стоимость собственного  капитала должна рассчитываться как средняя за период величина, так как в течение года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли.

   Анализ финансовой  рентабельности можно провести по данным, приведенным в таблице 5.8. В рассмотренном примере средние остатки собственного капитала не рассчитывались, в виду отсутствия дополнительной информации. Их величина за предыдущий и отчетный год, соответствовали данным баланса на начало и конец года.

Таблица 5.8

Анализ финансовой рентабельности предприятия

Данные таблицы 5.8 показывают, что финансовая рентабельность предприятия снизилась в отчетном году на 1,4% по сравнению с предыдущим периодом.

Для определения  влияния факторов на динамику финансовой рентабельности воспользуемся исходной формулой расчета данного показателя:

k = Р/ СК (5.15)

Элементы данной формулы разделим на показатель выручка  от продажи (N), получим факторную  зависимость:

k = Р / N * N / СК = kp* kск , (5.16)

где k – финансовая рентабельность;

Р/N (kp) – рентабельность продаж;

N/СК (kск) – оборачиваемость собственных вложений (капиталоотдача).

Финансовая рентабельность зависит от двух факторов: изменения  рентабельности продаж и оборачиваемости собственных вложений.

Исходные данные для расчета факторов, воздействующих на уровень финансовой рентабельности, представлены в таблице 5.9.

Данные таблицы 5.9 свидетельствуют о том, что финансовая рентабельность снизилась в отчетном году по сравнению с предыдущим на 1,4% и составила 17,56%, то есть было получено 17,56 копеек чистой прибыли с одного рубля собственного капитала.

Таблица 5.9

Изменение уровня финансовой рентабельности произошло в результате воздействия следующих факторов.

Влияние рентабельности продаж:

Dk(kp)= (kp1* kск 0 ) – (kp0* kск0)= +1,97*1,5425 = +1,97*1,5425=+3,04

Влияние уровня капиталоотдачи:

Dk(kск)= (kp1* kск 1 ) –  (kp1* kск0)= -0,3112*14,26 = -4,44

Общая сумма влияния  двух факторов составляет: +3,04+(-4,44)=-1,4%

Таким образом, увеличение прибыли на рубль продаж способствовало повышению уровня финансовой рентабельности на 3,04%. Тогда как, снижение уровня капиталоотдачи привело к понижению уровня финансовой рентабельности на 4,44%.

Трехфакторную модель анализа финансовой рентабельности можно представить с помощью, так называемой формулы Дюпона, которая имеет следующий вид:

k = Р / N * N / К * К  / СК = kp* kа * kк , (5.17)

где k – финансовая рентабельность;

Р/N (kp) – рентабельность продаж;

N/К (kа) – оборачиваемость активов (ресурсоотдача);

К/СК(kк) – структура  авансированного капитала.

Используя метод  цепных подстановок можно определить степень влияния трех факторов на уровень финансовой рентабельности предприятия:

- рентабельности  продаж;

- ресурсоотдачи;

- структуры авансированного капитала.

Данные для факторного анализа финансовой рентабельности предприятия представлены в таблице 5.10.

Таблица 5.10

В рассмотренном  примере средние остатки активов  и собственного капитала не рассчитывались, в виду отсутствия дополнительной информации. Их величина за предыдущий и отчетный год, соответствовали данным баланса на начало и конец года.

Снижение уровня финансовой рентабельности произошло  в результате воздействия следующих  факторов:

Влияние изменения рентабельности продаж:

Dk(kp)= (kp1* kа0 * kк0) – (kp0 * kа 0 * kк0)= +1,97*1,1866*1,2999=+3,04

Влияние изменения ресурсоотдачи:

Dk(kа)= (kp1* kа1 * kк0) –  (kp1 * kа 0 * kк0)= 14,26 *(-0,2461)*1,2999=- 4,56

Влияние изменения  структуры авансированного капитала:

Dk(kк)= (kp1* kа1 * kк1) –  (kp1 * kа 1 * kк0)= 14,26*0,9405*(+0,0093)=+0,12

Данные факторного анализа свидетельствуют о том, что снижение уровня финансовой рентабельности в отчетном году по сравнению с  предыдущим на 1,4% обусловлено замедлением  скорости оборачиваемости активов предприятия.

Следует отметить, что значения рассмотренных факторов и их динамика во многом зависят от отраслевой специфики и финансово-хозяйственных условий. Так, в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, показатель ресурсоотдачи может иметь относительно невысокое значение. Напротив, показатель рентабельности продаж будет относительно высоким. Высокий уровень коэффициента, характеризующего структуру авансированного капитала, могут позволить себе предприятия, выпускающие конкурентоспособную продукцию, что обеспечивает стабильное поступление денежных средств. Следовательно, предприятие может регулировать влияние того или иного фактора на уровень финансовой рентабельности.