Анализ денежных потоков и финансовые показатели бизнес-плана

Анализ  денежных потоков  и финансовые показатели бизнес-плана

http://bizataka.ru/biznes-start/biznes-plan-idei-i-sovety/analiz-denezhnyh-potokov-i-finansovye-pokazateli-biznes-plana.html 

Виды денежных потоков (кэш-фло) предприятия

Все денежные потоки современных предприятий рассматриваются  в разрезе трех видов деятельности: основная деятельность предприятия (она может также называться операционной или производственной деятельностью), инвестиционная деятельность и финансовая деятельность.

Потоки  денежных средств предприятия по основной деятельности представляют собой поступления и использования денежных средств, обеспечивающие выполнение функций предприятия в соответствии с основным видом деятельности (производство, торговля, услуги, и т.д.). Так как основная деятельность предприятия является главным источником прибыли, то, само собой, она должна являться и основным источником поступления на предприятие денежных средств. Главное поступление денежных средств на предприятие — это денежная выручка от реализации товарно-материальных ценностей (работ, услуг). Если поступление денежных средств в качестве выручки от реализации не является превалирующим в приходном денежном потоке, то, возможно, следует задуматься о том, какой же вид деятельности предприятия следует считать основным.

Среди прочих приходных денежных потоков по основному виду деятельности можно выделить следующие: погашение дебиторской задолженности в денежной форме, выручка от продажи товарно-материальных ценностей, полученных по бартеру, полученные от покупателей и заказчиков авансы, и др.

Главное направление  расходования денежных средств любого предприятия по основному виду деятельности — это оплата поставщикам и  подрядчикам за приобретенные у  них товарно-материальные ценности (работы, услуги). Это неудивительно: ведь без сырья и материалов, а  иногда — и без покупных полуфабрикатов в принципе невозможно осуществление  процесса производства. То же самое  касается торговли: чтобы что-то продать, нужно вначале это «что-то»  купить.

Предприятия, выполняющие  работы и оказывающие услуги, приобретают  у поставщиков оборудование, расходные материалы, инструмент, и т.д. 
Среди прочих расходных денежных потоков по основному виду деятельности можно выделить следующие: выплата заработной платы работникам предприятия, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, отчисления на социальную сферу, уплата процентов за пользование кредитными средствами, и др.

Что касается денежных потоков по инвестиционной деятельности предприятия, то они представляют собой поступление и расходование денежных средств, связанных с приобретением либо продажей долгосрочных активов предприятия, а также с доходами от сделанных ранее инвестиций. Следует отметить, что, поскольку при успешном течении бизнеса предприятие стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, то ведение инвестиционной деятельности может привести (и, как правило, приводит) к временному оттоку денежных средств предприятия.

Основной приходный  денежный поток по данному виду деятельности — это поступление денежных средств  от реализации основных средств и  нематериальных активов. Хотя в большинстве  случаев такие операции осуществляются не очень часто, поступление по ним  денежных средств бывает довольно значительным. Среди прочих приходных денежных потоков можно отметить дивиденды, проценты и иные доходы от долгосрочных финансовых вложений предприятия, возврат  основных сумм финансовых вложений, и  др.

Основным расходным  денежным потоком по инвестиционной деятельности предприятия является приобретение основных средств и  нематериальных активов. Для производственного  предприятия наличие основных средств  является обязательным условием для  осуществления своей деятельности: ведь основные средства — это оборудование, здания и сооружения, устройства и  механизмы, транспортные средства, станки, а также — оргтехника, и т.д. Что касается нематериальных активов, то для осуществления одних видов  деятельности необходимо наличие специальных  разрешений (лицензий), для других —  наличие авторских прав, для третьих  — наличие прав на пользование  земельными ресурсами, и т.д., и все  это, как известно, относится к  нематериальным активам, которые приобретаются  за деньги. Среди прочих расходных денежных потоков по данному виду деятельности можно отметить капитальные вложения, представляющие собой совокупность затрат на воспроизводство основных фондов предприятия, на их модернизацию, реконструкцию, техническое перевооружение, на приобретение оборудования и транспортных средств, и др., а также финансовые вложения (приобретение акций, облигаций, ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других предприятий, и др.).

Что касается финансовой деятельности предприятия, то ее основное назначение — увеличение суммы денежных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, для финансового обеспечения его основной и инвестиционной деятельности.

Главным приходным денежным потоком предприятия  по финансовой деятельности является получение кредитов и займов (краткосрочных либо долгосрочных). Привлеченные денежные средства предприятие может получать в банках либо иных финансово-кредитных организациях, а также у других субъектов хозяйствования. Прочими приходными денежными потоками по данному виду деятельности являются: поступление целевого финансирования, поступления от эмиссии ценных бумаг (если предприятие имеет право осуществлять подобную деятельность), и др.

Основным расходным  денежным потоком по финансовой деятельности предприятия, является возврат полученных ранее кредитов и займов. Если на предприятии должным образом  поставлены процессы финансового планирования, то даже столь солидный отток денежных средств проходит практически безболезненно. 
Выплата дивидендов от полученной прибыли также относится к расходным денежным потокам по финансовой деятельности предприятия. Характерной особенностью этого потока является то, что он имеет место быть хотя и регулярно, но, как правило, с большими перерывами (например, раз в квартал, или раз в год).

Что такое «чистый денежный поток»?

Чистый денежный поток является одним из основных показателей, применяемых для оценки финансового состояния. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (поступлением и расходованием денежных средств) и позволяет во многом определить финансовое равновесие и темпы возрастания  рыночной стоимости предприятия.

Чистый денежный поток рассчитывается за определенный интервал времени (отчетный период) по приведенной ниже формуле: 
ЧДП = ПДП – ОДП

В этой формуле  приняты следующие условные обозначения: 
- ЧДП — чистый денежный поток; 
- ПДП — сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за отчетный период; 
- ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за отчетный период;

Финансовым службам  предприятия рекомендуется рассчитывать чистый денежный поток не только при  составлении бизнес-планов или в  иных обязательных случаях, но и по истечении каждого отчетного  периода. Это позволит постоянно  контролировать ситуацию и своевременно соответствующим образом реагировать  на те либо иные изменения.

Показатели эффективности проекта

Одним из основных показателей эффективности любого проекта является чистый дисконтированный доход (Net Present Value, сокращенно NPV, или по-русски — ЧДД); этот показатель иногда называют чистой приведенной стоимостью или чистым приведенным доходом. Он представляет собой накопленный дисконтированный эффект в отчетном периоде. Для расчета данного показателя могут использоваться разные методики.

Например, он может  вычисляться по следующей формуле:

ЧДД = Фm х Аm

В данной формуле  приняты обозначения (сумма распространяется на все шаги в отчетном периоде): 
- ЧДД — чистый дисконтированный доход; 
- Фm — чистый денежный поток на m-м шаге; 
- Аm — коэффициент дисконтирования. 
Также для расчета чистого дисконтированного дохода может применяться следующая формула: 
NPV = NCFi х(1+r)i 
Здесь используются следующие обозначения: 
- NPV — чистый дисконтированный доход; 
- NCFi — чистый поток денежных средств от основной и инвестиционной деятельности в i-й период планирования; 
- r — ставка дисконтирования.

Еще одним важным показателем эффективности проекта  является внутренняя норма доходности — ВНД (internal rate of return, сокращенно — IRR). Этот показатель может называться также внутренней нормой дисконта или внутренней нормой рентабельности. ВНД — это такая ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен 0.

При оценке эффективности  проекта используется также такой  показатель, как срок окупаемости  инвестиций (payback period, сокращенно — PBP). Этот показатель представляет собой минимальный период, за пределами которого сумма накопленных дисконтированных доходов превышает размер первоначальных инвестиций. В данном случае чистый дисконтированный доход принимает положительное значение и в дальнейшем остается положительным.

Говоря о показателях  эффективности проекта, следует  упомянуть о таком показателе, как коэффициент покрытия долга (debt service coverage, сокращенно — DSC, или по-русски — КПД).

Он рассчитывается для каждого периода планирования по следующей формуле:

КПД = (ЧП + Ам) / ПОК

В данной формуле  используются следующие обозначения: 
- КПД — коэффициент покрытия долга; 
- ЧП — чистая прибыль предприятия; 
- Ам — сумма амортизационных отчислений; 
- ПОК — платежи по обслуживанию кредита (уплата основного долга и процентов).

Перечисленные показатели целесообразно анализировать  не только при исходных условиях, но и прогнозировать их динамику при  тех либо иных отклонениях от нормы, в частности — оценить с  их помощью возможные риски. Можно  спрогнозировать изменения показателей  при наступлении, например, таких  условий: подорожание сырья и  материалов на 5%, на 15% и на 25%; рост инфляции на 7% ежеквартально; увеличение арендной платы за складские и производственные помещения на 4%; снижение рыночных цен  на продукцию на 10%, и т.п. 

http://www.profiz.ru/se/2_10/invest_deneznye_potoki/

В основе управления денежными  потоками лежит концепция  денежного кругооборота. Абсолютные значения денежных потоков  не так важны, как  изменение их во времени. Руководитель должен видеть, как меняется структура общего денежного потока предприятия.

Денежный поток  предприятия представляет собой  совокупность распределенных по отдельным  интервалам рассматриваемого периода  времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его  хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами  времени, риска и ликвидности. По сути денежный поток — это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. В качестве этого промежутка берется финансовый год.

Процесс формирования потока денежных средств внутри предприятия  можно представить в виде схемы.   

Все денежные потоки предприятия объединяются в три  основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Под инвестиционной деятельностью в мировой практике понимается деятельность предприятия  по осуществлению долгосрочных вложений, причем учитываются не только реальные, но и долгосрочные финансовые инвестиции.

В общем и  целом основу денежного потока от инвестиционной деятельности можно  представить в качестве инвестиционного  портфеля, включающего различные  формы инвестиций, или различные  инвестиционные проекты, профессиональное комплектование и управление которыми приводит к устойчивым денежным потокам  от данного направления.  

К сведению

В случае наличия свободных  денежных средств  на предприятии учредитель, как правило, стремится  создать сбалансированный портфель, при котором  достигается желаемое сочетание безопасности, доходности, роста  капитала и ликвидности. Для определения  идеального пропорционального  соотношения различных  направлений инвестирования можно воспользоваться  анализом инвестиционной деятельности предприятия.