Адаптация российской отчетности к международным стандартам учета и анализа

     

     

     Зная  Км и Кт, можно рассчитать экономическую  рентабельность:

     

     _{ЭРП = 10,97*5,7 = 62,5%}

     _{ЭРО = 4,09*4,3 = 17,5%}

     _{Рассчитаем  абсолютные изменения коммерческой маржи и коэффициента трансформации:}

     _{ΔКм = 4,09-10,97 = -6,88%}

     _{ΔКт = 4,3-5,7 = -1,4 оборота.}

     _Вывод.

     За анализируемый период рентабельность продаж уменьшилась на 6,88% за счет менее эффективного использования каждого рубля в обороте. Значение коэффициента трансформации уменьшилось на 1,44 оборота, следовательно, уменьшился период оборачиваемости каждого рубля активов.

2.2. Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия

     Для определения степени этого влияния  рассчитаем изменения экономической  рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

     изменение ЭР за счет Кт:

     

     изменение ЭР за счет Км:

     

     _{ΔЭРΔКт = -1,4*4,09 = -5,74%}

     _{ΔЭРΔКм = -6,88*5,7 = -39,26%}

     Рассчитаем  доли этих изменений в изменении экономической рентабельности:

     доля  изменения ЭР за счет Кт, %;

     

 

     доля  изменения ЭР за счет Км, %.

     

 

     

     

     

     Рисунок 1 - Вклад Км и Кт в изменение ЭР, %. 

     Вывод.

     Наибольший  вклад в изменение экономической  рентабельности за рассматриваемый  период внесло уменьшение коммерческой маржи.

     Необходимы  мероприятия, направленные на повешение  рентабельности продаж, как то разработка более эффективных рекламных кампаний, внедрение системы скидок и т.д. Также следует направить усилия на улучшение работы отдела маркетинга. Например, ввести материальное вознаграждение за хорошо проделанную работу или выдавать премии в % от оборота.

     Кроме того, так как уменьшение коммерческой маржи также повлияло на снижение экономической рентабельности, следует  пересмотреть затраты предприятия  и провести реорганизацию производства.

3. ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

3.1. Эффект финансового  рычага. Рациональная политика управления заемными средствами

3.1.1. Расчет эффекта  финансового рычага

     Эффект  финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию  кредита, несмотря на платность последнего:

 где ЭФР_i - уровень эффекта финансового рычага i-го года, %;

            СНП_i - ставка налога на прибыль i-го года (берется фактическое значение с учетом льгот - Ф.№2 строку 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» разделить на строку 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения»), в формуле показатель берется в долях;

            СРСП_i - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %;

            ЭР_i - экономическая рентабельность, в %.

                                                   

     где ФИ_i - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 Ф.№2 «Проценты к уплате»;

             ЗСi – величина заемных средств, используемых в анализируемо i-ом периоде (Форма №1, строки 590 «Итого по разделу IV» + 610 «Краткосрочные займы и кредиты»);

            ССi - величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф.№1 строки 490 «Итого по разделу III» + 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + 640 «Доходы будущих периодов» + 650 «Резервы предстоящих расходов» + 660 «Прочие краткосрочные обязательства»). 

     

     

     Эффект  финансового рычага:

     

     

3.1.2. Расчет рентабельности  собственных средств

     Предприятие, использующее кредит, увеличивает или  уменьшает рентабельность собственных  средств, в зависимости от соотношения  собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага).

     Рентабельность  собственных средств,%:

     

     РСС_П = (1-0,03)*62,5+15,31 = 75,93%

     РСС_О = (1-0,17)*17,5+4,49 = 19,02%

     Оптимально  ЭФР должен быть в пределах уровня рентабельности собственных средств.

3.1.3. Дифференциал и  плечо финансового  рычага

     Дифференциал - это разница между экономической  рентабельностью активов и средней  расчетной ставкой процентов по заемным средствам:

     

     Дифференциал _п = 62,5 – 23,98 = 38,5%

     Дифференциал _о = 17,5 – 6 = 11,5% 

     Плечо финансового рычага характеризует  силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение  между заемными и собственными средствами:

     

     

     

     Разумный  финансовый менеджер не станет увеличивать  любой ценой плечо рычага, а  будет регулировать его в зависимости  от величины дифференциала.

     Вывод.

     За  рассматриваемый период дифференциал уменьшился на 27%, следовательно, уменьшилась возможность привлечения кредитов.

     Величина  плеча финансового рычага также  уменьшилась за рассматриваемый  период на 0,06. Так наблюдается рост величины собственных средств, то это  говорит о вполне пропорциональном соотношении заемных и собственных средств.

3.1.4. Варианты и условия  привлечения заемных  средств

     Для определения оптимальной величины заемных средств используем следующую  методику:

1. Найдем отношение ЭФР_о/РСС_о = 4,49/19,02 = 0,23
2. Найдем отношение ЭР_о/СРСП_о = 17,5/6 = 2,91
3. Из точки, отмеченной в пункте 1, проведем линию, параллельную оси абсцисс до пересечения с кривой, определенной в пункте 2. Из точки пересечения опустим перпендикуляр на ось ординат. Основание перпендикуляра – рекомендуемое плечо рычага, которое равно 0,55.

4. Рекомендуемое плечо рычага = 0,55 будет достигнуто при следующем значении ЗС:

ЗС = Плечо  финансового рычага*СС_о

         ЗС = 0,55*40361=22199 т. руб.

5. Для достижения оптимальной величины заемных средств следует увеличить их на:

   22199 – 19223 = 2976 т. руб.

6. Рассчитаем значение ЭФР при увеличении заемных средств:

ЭФР =0,16*11,5*0,55 = 1,01%.

7. Рассчитаем значение РСС:

РСС = 0,16*17,5+1,01 = 3,81%

Вывод.

     Использование кредита нецелесообразно, так как приращение к рентабельности собственных средств, благодаря привлечению кредита, повысит его уровень всего на 0,15%.

3.2. Порог рентабельности и «запас финансовой прочности» предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли

3.2.1  Валовая маржа

           Для начала здесь  следует рассчитать общую сумму  издержек (ОСИ) предприятия за год. Она  определяется по Ф. №2 как сумма всех расходных строк:

     строка 020  «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг»

     + строка 030 «Коммерческие расходы»

     + строка 040  «Управленческие расходы»

     + строка 100 «Прочие операционные расходы»

     + строка 130 «Внереализационные  расходы»

     =ОСИi 

     ОСИ_П = 152074+5469+9152 = 166695 т. руб.

     ОСИ_О = 229295+8994+6464 = 244753 т. руб.

     Далее эту сумму нужно разделить на условно постоянные и условно переменные издержки. Процентная доля переменных издержек равна 55%.

     Для расчета понадобится величина, называемая валовой маржой:

     ВМ_i = O_i – Ипер._i,

     где ВМ_i – валовая маржа за i-й год;

           Ипер._i – переменные издержки i-го года. 

     ВМ_П = 187235-166695*055 = 95552,75 т. руб.

     ВМ_О = 255199-244753*0,55 = 120584,85 т. руб.

3.2.2. Порог рентабельности

     Выручка от реализации, при которой предприятие  уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, называется порогом рентабельности (точкой безубыточности):

     ПР_i = ПЗ_i / ВМ_i*,

     где  ПР_i - порог рентабельности i-го года;

            ПЗ_i - постоянные затраты i-го года;

            ВM*_i - результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

     ВM*_i =

     ВМ*_П = 95553/187235 = 0,51

     ВМ*_О = 120585/255199 = 0,473

     Рассчитаем  порог рентабельности:

     ПР_П = (75013+2307)/0,51 = 151607,84 т. руб.

     ПР_О = (110139+1155)/0,473 = 235293,87 т.руб.

3.2.3. Запас финансовой  прочности

     Запас финансовой прочности предприятия  представляет собой разницу между  фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности:

     ЗФП_i = О_i - ПР_i,

     где ЗФП_i - запас финансовой прочности в i-м году. 

     ЗФП_П = 187235-151607,84 = 35627,16 т. руб.

     ЗФП_О = 255199-235293,87 = 19905,13 т. руб.

     Сведем  полученные данные в таблицу: 
 

Таблица 1  - Расчет запаса финансовой прочности