Возникновение валютных бирж в России

Таким образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото: [7]

      прямой — для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);

      косвенный — для всех остальных валют данной системы.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.. Действовал с 1922 по 1971 г.

III. Бреттонвудская валют.система (1944-1976 гг.).

В Бреттонвудской валютной системе (1944 г.) сохранялось некоторое подобие золото-девизного стандарта, особенность которого состояла в том, что это был, во-первых, золото-девизный стандарт только для цент­ральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США (т.е. только одна единственная валюта) обменивался на золото. По существу, это был золотодолларовый стандарт. В Бреттонвудской валютной системе сочетался стихийно-автоматический характер межгосударственных рас­четов с усилением их государственного и межгосударственного регу­лирования.

Основные принципы этой валютной системы заключались в следующем:[8]

1.   сохранение функций мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (прежде всего доллара США);

2.   обязательность для страны резервной валюты обмена ее на золото иностранными правительственными учреждениями и Ц.Банком по официальному курсу (35 дол. США за тройскую унцию);

3.   взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, кото­рые должны быть стандартными;

4.   жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыноч­ных валютных курсов - не более 1%).

Межгосударственное регулирование валютных отношений и контроль за ними осуществлял МВФ, который имел право предоставить для преодо­ления временных трудностей, возникавших из-за несбалансированности вза­имных обязательств, краткосрочные и среднесрочные кредиты на льготных условиях.

Бреттонвудская валютная система представляла собой валютный меха­низм, ставивший доллар США в привилегированное положение в междуна­родных платежах.

В 1969 г. МВФ были введены для расчетов «Специальные права заим­ствования» (СДР) и золото-девизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу зо­лотых слитков на доллары.

IV. Ямайская валютная система (с 1976 г. - по настоящее время).

В январе 1976 г. соглашением стран - членов МВФ на конференции в Кингстоне (Ямайка) было проведено второе изменение Устава МВФ. Этим соглашением был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы.

Основными принципами Ямайской валютной системы являются следу­ющие: переход от золото-девизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР (Special Drawing Rights -специальные права заимствования). СДР был объявлен базой валютной системы и основой валютных паритетов.

Основой Ямайской валютной системы, которая сейчас наравне с Европейской задает тон всей мировой экономике, является многовалютный стандарт и плавающие обменные курсы. Эта система сформировалась вследствие структурных изменений в мировой системе и в условиях возникновения новейших центров империалистического соперничества в противоположность монопольному господству США после Второй мировой войны - Западной Европы и Японии.

Содержание определяющих принципов Ямайской валютной системы сводится к такому:[9]

1. Кингстонским соглашением провозглашена полная демонетизация золота в сфере валютных отношений. Отменено официальный золотой паритет, официальную цену на золото и фиксацию масштаба цен (золотое содержимого) национальных денежных единиц, сняты любые ограничения в его частном использовании. МВФ прекратил публикацию данных о золотом содержимом отдельных валют. Вследствие этих действий золото превратилось в обычный товар, цена которого в бумажных (кредитных) деньгах определяется на рынке в зависимости от спроса и предложения.

2. ямайская система функционирует по принципам не бумажно-валютного (как это предполагалось соглашением), а бумажно-долларового валютного стандарта.

3. Важным признаком механизма Ямайской системы есть внедрения «плавающих» валютных курсов национальных денежных единиц.

4. Ямайская валютная система развивалась по принципам полицентризма: она, с одной стороны, подчиненная централизованным регулирующим действиям (соответственно уставу МВФ), с другого — имеет довольно развитую сеть автономных (региональных) валютных структур (группировок). Основной характерной особенностью современности является развитие региональной экономической и финансовой интеграции, в частности в Западной Европе.

В 1996 введена в безналичное обращение новаля валюта – евро, как параллельная валюта в странах экономического и валютного союза ЕС. С 1999 стала единственной безналичной валютой, а с 2002 полностью заменила национальные валюты 12 стран, вошедших в еврозону (Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция).

Цель введения евро. В современном мировом хозяйстве наиболее остро конкурируют три экономических региональных центра - Северная Америка (США и Канада), Западная Европа (страны ЕС) и Дальний Восток (Япония, КНР, ряд «новых индустриальных стран»). Мощным инструментом консолидации каждого из этих регионов и одновременно конкурентной борьбы с другими центрами являются международные валюты.

Североамериканский центр - это зона абсолютного доминирования доллара, который одновременно претендует на роль основной общемировой валюты. Чтобы противодействовать «долларизации» мирового хозяйства, конкуренты США стремятся расширить использование в международных расчетах собственных денег - западноевропейских валют, японской иены.  Самым сильным конкурентом доллару в начале 21 века стала евровалюта - евро. Основные преимущества валютного союза стран ЕС связаны с тем, что [10]

1.   участники внешнеэкономических операций снижают трансакционные издержки ; это связано с тем, что участники внешнеэкономических операций испытывают трудности из-за разных масштабов цен, в силу чего достаточно трудно сопоставлять цены на однородные товары в разных странах. Эффективным способом снижения этих трансакционных издержек служит жесткая фиксация курсов разных валют по отношению друг к другу, а в идеале - переход на универсальные денежные единицы.

2.   избавляются от курсовых рисков; это связано с тем, что она призвана ликвидировать риски изменения курсов валют. Тем самым снижаются расходы на банковские операции и на страхование от рисков, связанных с изменением валютных курсов, что облегчает планирование торговли и инвестирования. Ликвидация трудностей международных расчетов дает мощный импульс развитию подлинно единого международного рынка.

Единая европейская валюта призвана стать стабилизирующим фактором в мировой валютной системе и заслуживающей доверия альтернативой доллару в международной торговле.

                                   Основные характеристики этапов развития мировой валютной системы представлены в таблице 1.1.                           

Таблица 1.1. – Этапы развития мирового валютного рынка

Взрывной рост валютных операций в мире проходит на фоне глобальных изменений в соотношении торговых и финансовых сделок. В общем объеме безналичных платежей доля платежей по сделкам на товарных рынках постоянно снижалась, а на финансовых рынках неуклонно росла. Большая часть платежей стала приходиться на валютные сделки. Их развитие обусловливалось процессами либерализации национальных валютных рынков и интернационализации мирового хозяйства.[11]                                                           

         Развитие мирового валютного рынка в современных условиях невозможно без участия России, доля участия которой постоянно растет. В этой связи видится актуальным рассмотреть особенности развитии валютного  рынка в России. Это позволит раскрыть

3. Развитие валютных бирж в России

В СССР – развитие валютного рынка и валютного законодательства началось в конце 1980х годов, когда было покончено с государственной монополией внешней торговли. В переходный период (с января 1990 года по июль 1992 года) наблюдалась множественность обменных курсов рубля:[12]

1.      Официальный курс – использовался для экономического анализа международных статистических сопоставлений;

2.      Специальный курс – применялся при валютном обслуживании советских и иностранных граждан;

3.      Коммерческий курс – использовался при расчётах по внешнеторговым операциям и иностранным капиталовложениям на территории бывшего СССР, а также советскими инвестициями за границу;

4.      Биржевой курс – был введён в апреле 1991 года, когда начала функционировать валютная биржа Государственного Банка СССР. И в июле 1992 года вместо множественности валютных курсов был введён единый официальный курс российского рубля к доллару США и к другим валютам – определяемый на торгах Московской Межбанковской Валютной Бирже.

В настоящее время купля-продажа иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в РФ производится только через уполномоченные банки.

Ц.Банк РФ устанавливает для кредитных организаций требования к оформлению документов при купле-продаже наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте.

Установление требования об идентификации личности при купле-продаже физическими лицами наличной иностранной валюты и чеков номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, не допускается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Сведения, идентифицирующие личность, могут быть внесены в документы, оформляемые при купле-продаже физическим лицом наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, по просьбе самого физического лица.

ЦБ РФ устанавливает порядок купли-продажи иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной  валюте,  резидентами,  не  являющимися  физическими  лицами,  и  нерезидентами,  который  может предусматривать:[13]

        установление требования об использовании специального счета резидентами и нерезидентами;

        установление требования о резервировании резидентами суммы, не превышающей в эквиваленте 100 процентов суммы покупаемой иностранной валюты, на срок не более 60 календарных дней до даты осуществления покупки иностранной валюты;

        установление требования о резервировании нерезидентами суммы, не превышающей в эквиваленте 20 процентов суммы продаваемой иностранной валюты, на срок не более года.

Требования не применяются при совершении купли-продажи иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, уполномоченными банками, а также при совершении купли-продажи иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, физическими лицами не для целей осуществления ими предпринимательской деятельности.

Требования не применяются, если требования о резервировании уже установлены в связи с осуществлением валютной операции, для проведения которой производится купля-продажа иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте.              Начало изменений в системе управления валютно-финансовыми связями восходит к началу процесса перестройки в середине 80-х годов. Тогда о рынке разговора не было. Задача была поставлена усовершенствовать расчеты во внешней торговле, заинтересовать предприятия в экспорте своей продукции, бороться с "импортной чумой", отойти от сырьевой ориентации российского экспорта. Причем совершенствование предполагалось осуществить в рамках действовавшей плановой системы и командной системы управления.[14]                                                         Положение во внешней торговле в то время становилось угрожающе тревожным. Импорт рос стремительными темами, опережая экспорт. Товары все больше закупались в кредит. Росла государственная задолженность. Западные фирмы стали все чаше отказывать в кредите. Складывалось ощущение, что страна приближается к финансовому банкротству. Нужно было что-то делать.                                                                                                                              Вначале для стимулирования экспорта и сдерживания импорта были придуманы валютные коэффициенты. Затем валютные отчисления. Но все эти изменения не посягали на принцип плановых заданий во внешней торговле, которые были главным фактором несбалансированности в торговле. Они коснулись лишь 5 – 10% внешнеторгового оборота СССР.              Прообразом будущего валютного рынка стали аукционы Внешэконом банка СССР, а объектом торговли были те сравнительно мизерные суммы валютных отчислений, которые предприятия могли оставить в свое распоряжении. Такая торговля не делала погоды. Львиную часть валюты государство продолжало перераспределять в рамках плана.                                          Уже тогда было ясно, что для организации валютного рынка нужно разрешить предприятиям продавать валютную выручку на рынке, а импортерам покупать ее по тому курсу, который сложится на рынке.                                          Более того, уже в 1990 г. появилась идея организации валютной биржи. Но к тому времени момент был упущен. Практически вся валюта, полученная от экспорта, шла на погашение внешней задолженности государства. Торговать было нечем.                                                                                                  В декабре 1991 г. СССР прекратил свое существование. Одновременно это означало и его банкротство по внешним обязательствам. Россия, как известно, стала правопреемницей внешнего долга СССР. Под обязательство России погашать долги СССР и организацию валютного рынка Запад согласился отсрочить погашения внешних обязательств России. Так появилась возможность торговать валютой.                                                                      Начало практической работы по формированию российского валютного рынка положил Указ Президента от 15 ноября 1991 г. "О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР". Он содержал революционные для того времени положения. В частности, банкам, уполномоченным на ведение валютных операций, было разрешено открывать валютные счета всем юридическим и физическим лицам. Курс рубля к иностранным валютам должен складываться на основе спроса и предложения на аукционах, биржах, межбанковском рынке при купле-продаже валюты коммерческими банками и другими юридическими лицами и гражданами. С принятием этого Указа российский рубль стал обладать качествами внутренней конвертируемости, что стало предпосылкой для возникновения внутреннего валютного рынка.[15]                                                                                    На первых порах стихия валютного рынка представляла собой главную угрозу. Тогда появилось немало брокерских компаний, действовавших при различных товарных биржах, готовых обслуживать валютные операции предприятий и организаций. Если вспомнить, то практически каждый киоск и ларек покупали и продавали валюту наряду с газированной водой.              Сверхзадачей того времени было упорядочить и организовать торговлю валютой. Создание Московской межбанковской валютной биржи в январе 1992 г. и стало таким организующим началом. Биржа с самого начала выступила в качестве организатора торговли валютой между банками.                            По итогам биржевых торгов устанавливался единый официальный курс рубля к доллару, по которому банки рассчитывались с предприятиями и на базе которого устанавливались курсы обменных пунктов. Четкие правила торгов на бирже обеспечивали прозрачность процесса формирования курса рубля, которая была необходима как Центральному банку России, так и банкам, принимавшим участие в торгах.                                                                                                  В то время биржевые торги, без преувеличения, были символом перехода к рыночной экономике. Торги необходимо было проводить четко не только технологически, но и верным движением руки, подбадривающей фразой в микрофон, своевременной улыбкой. Это было искусство, которым в то время владел курсовой маклер Алексей Мамонтов, ныне президент Московской межбанковской валютной ассоциации.                                                                       Пресса и телевидение требовали аккредитации на торгах. Было на что смотреть и о чем писать. Все сравнивали с западными аналогами. Мы гордились: теперь и у нас такое. Трейдеры – представители коммерческих банков собирались в торговом зале. В торговую систему ММВБ накануне торгов "закачивались" валюта на продажу и рубли на покупку валюты. Так что к началу торгов было известно, сколько предложено валюты на продажу и сколько валюты требуется на покупку. Как правило, спрос всегда превышал предложение. Привести в равновесие объем спроса и предложения можно было за счет повышения курса доллара. По мере постепенного роста курса доллара трейдеры по согласованию с руководством своего банка (связь держалась по телефону) добавляли валюту на продажу, а заявки на покупку снимались. Курс равновесия становился официальным курсом доллара до следующих торгов. Чем значительней была разница между спросом и предложением, тем выше поднимался курс доллара, тем дольше длились торги, тем больше искусства и умения требовалось от курсового маклера.[16]                            Введенный принцип обязательной продажи половины экспортной валютной выручки предприятий на торгах межбанковской валютной биржи позволял Центральному банку России контролировать продажу валюты предприятиями банкам и обеспечивать ликвидность валютного рынка.              Участие Центрального банка на торгах межбанковской биржи в качестве покупателя и продавца валюты позволяло сглаживать колебания курса рубля к иностранным валютам.                                                                                    Нынешний рынок абсолютно не похож на тот, который существовал в первые годы его создания. Во-первых, тот рынок отличался высокой нестабильностью. Курс рубля стремительно снижался. Главной причиной были постоянные дефициты государственного бюджета, которые требовали значительной эмиссии. В результате спрос на валюту постоянно превышал предложение. Центральный банк в силу крайне низкого уровня валютных резервов не имел возможности оказывать заметного влияния на динамику курса. Памятными событиями на биржевом валютном рынке стали так называемый "черный вторник" в октябре 1994 г., и август 1998 г., сопровождавшиеся значительным падением курса рубля к доллару.[17]                            Сейчас ситуация на рынке обратная той, которая существовала в то время – предложение валюты на рынке превышает спрос. Снизилась инфляция. Выросло доверие к рублю. Появились новые инструменты для вложения свободных рублевых средств. Более выгодным стало вкладывать рублевые средства в акции и облигации компаний, держать средства в рублях на банковских вкладах. Повысилось доверие к банкам.                                                        Во-вторых, нынешний валютной рынок более либерален. Отменено требование обязательной продажи установленной части экспортной валютной выручки на бирже. Сейчас она может быть продана на межбанковском рынке. Более того, снижен норматив обязательной продажи. Если раньше она составляла 50%, то сейчас – 30%, а в перспективе предлагается отказаться от обязательной продажи.                                                                      В-третьих, изменилась сама биржа. По большому счету современная биржа – это мощный сервер, программное обеспечение, каналы связи, связывающие удаленные торговые места с сервером и люди, которые обслуживают этот технический комплекс. Ушел в прошлое торговый зал, где собирались трейдеры банков. Его заменил сервер, а трейдеров – удаленные рабочие места, расположенные в офисах банков-участников валютного рынка. Изменилась технология торгов. Вместо фиксинга торги ведутся в режиме двойного аукциона. Выставляются встречные заявки на покупку и продажу и в случае совпадения курсов и объемов на покупку и продажу, сделка автоматически заключается. На основе средневзвешенного курса рубя по итогам заключенных сделок определялся официальный курс.                                                        Биржевые валютные торги сохранят свое значение еще долгое время. Они останутся важной, неповторимой отличительной особенностью российского валютного рынка. Благодаря новейшим технологиям у нас сложился национальный биржевой валютный рынок. Торговая система ММВБ объединила региональные валютные биржи в Санкт-Петербурге, Новосибирске, Ростове на Дону, Владивостоке, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Самаре в единую торговую систему. Биржевые торги проводятся одновременно, в реальном режиме времени на всех биржах одновременно. Это то, что недоступно ни одному российскому коммерческому банку. Применение новейших технологий позволило существенным образом ускорить расчеты, минимизировать риски и снизить комиссионные по проводимым операциям, что позволило расширить круг участников торгов.              Наконец, российские межбанковские биржи осуществляют не только торговлю валютой, а стали универсальными торговыми площадками. На них ведется торговля государственными ценными бумагами, акциями и облигациями корпораций. При этом торговля ведется одновременно на всех биржах в рамках единой торговой сессии.                                                                                    Рынок предполагает конкуренцию. На валютном рынке конкурируют валюты, финансовые институты, торговые и платежные системы. Либерализация и технологический прогресс обостряют конкуренцию.              Вместе с тем позиции любой валюты на рынке определяются проводимой денежными властями финансовой и денежно-кредитной политикой. От нее зависит доверие к стабильности валюты и ее курс по отношению к другим валютам. Конкуренция ведет к тому, что слабые валюты на рынке вытесняются более сильными не только в международном платежном обороте, но и в национальном. Соответственно меняется структура валютного оборота на рынке, меняется соотношение курсов котируемых валют.[18]                                                                                                                                            Другим фактором развития валютного рынка является интеграция различных сегментов финансового рынка. Операции обмена валют на рынке во все большей степени связаны с перетоком капитала между странами, инвестициями в различные финансовые инструменты. Инвестиционные компании, пенсионные фонды, страховые компании формируют диверсифицированные портфели ценных бумаг, меняют их структуру в зависимости от риска, доходности, перспектив движения курсов валют, в которых выражены эти инструменты. Привлекательность вложений в финансовые инструменты зависит от уровня развития национального финансового рынка, качества предлагаемых на рынке услуг, степени защиты прав инвесторов, а также от стабильности национальной валюты.