Внешнеэкономическая деятельность предприятий

Q - принцип. Q-принцип - это определение зависимости между оценкой актива на фондовой бирже и его реальной восстановительной стоимостью.  Путём следования данному принципу выгодность инвестирования привязывается к сотношению между ценой спроса и ценой предложения. Q-принцип особенно хорошо применим в таких отраслях, как транспорт, автомобилестроение, авиастроение, цветная металлургия, резинотехническая промышленность, производство пластмасс, но он неприменим в отраслях, регулируемых государством: нефтедобыча, газовая отрасль и т.п.

 

 

 

1.2. Финансирование инвестиций

 

Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. В современных условиях для РФ эта проблема является, пожалуй, самой острой и актуальной.

Система финансирования инвестиционного процесса складывается из органического единства источников, методов и форм финансирования инвестиционной деятельности. В современных условиях основными источниками финансирования инвестиций являются:

• чистая прибыль  предприятия;

• амортизационные  отчисления;

• внутрихозяйственные резервы и другие средства предприятия;

• денежные средства, аккумулируемые кредитно-банковской системой,

• кредиты и  займы международных организаций  и иностранных инвесторов;

• средства, полученные от эмиссии ценных бумаг;

• внутрисистемное  целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящей организации);

• средства бюджетов различных уровней и др.;

В целом все  источники финансирования принято  подразделять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным.

Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредитных организаций; эмиссия облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг. К привлеченным средствам относятся: эмиссия обыкновенных акций; эмиссия инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставной фонд; безвозмездно предоставленные средства и др.

Важное значение для эффективности инвестиций в  экономике страны имеет их структура  по источникам финансирования и формам собственности.

Источники финансирования инвестиций - это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

Метод финансирования инвестиций - это механизм привлечения  инвестиционных ресурсов с целью  финансирования инвестиционного процесса.

Рассмотрим  сущность некоторых методов и  форм финансирования инвестиций более  подробно.

Самофинансирование. Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно  за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутрихозяйственных резервов).

Необходимо  отметить, что из всех методов метод  самофинансирования инвестиций является самым надежным. Его недостаток заключается  в том, что он может быть использован  только для реализации небольших инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы источников этого метода ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются не только за счет собственных источников, но и заемных.

Кредитное финансирование. Кредитное финансирование может выступать в следующих формах:

• кредит;

• облигационные  займы;

• привлечение  заемных средств населения (для  организаций потребительской кооперации).

Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

Кредиты как  источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны.

Положительные:

• высокий объем  возможного их привлечения;

• значительный внешний контроль за эффективностью их использования.

Отрицательные:

• сложность  привлечения и оформления, необходимость  предоставления соответствующих гарантий или залога имущества;

• повышение  риска банкротства в связи  с несвоевременностью погашения  полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

Акционерное финансирование. Применять данный метод финансирования могут лишь акционерные общества. Акционерное финансирование инвестиций используется обычно для реализации крупномасштабных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение данного метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь большими объемами привлеченных средств. Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках данного метода осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций.

Однако акционирование как метод финансирования инвестиций обладает рядом достоинств:

• при больших  объемах эмиссии низкая цена привлекаемых средств;

• выплаты за пользование привлеченными ресурсами  не носят безусловный характер, а  выплачиваются в зависимости  от финансового результата акционерного общества;

• использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограниченно по срокам.

Недостатком акционирования является то, что для зрелых, давно  работающих предприятий новая эмиссия  акций расценивается обычно инвесторами  как негативный сигнал, что, в свою очередь, может неблагоприятно сказаться на курсе акций предприятия. Второй недостаток - возможна потеря контрольного пакета акций.

Все рассмотренные  выше особенности акционирования свидетельствуют  о том, что дополнительная эмиссия, осуществляемая в целях финансирования инвестиций, используется не так часто, как привлечение кредита, однако данный метод находит свое применение на практике, так как обладает своими достоинствами.

Государственное финансирование. Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в следующих формах:

•    финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов;

•    финансирование в рамках целевых программ;

• финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Финансовая  поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов. Данная форма государственного финансирования осуществляется за счет средств федерального бюджета.

Размер государственной  поддержки, предоставляемой за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе либо на условиях закрепления в государственной  собственности части акций, создаваемых акционерных обществ, устанавливается в зависимости от категории проекта и не может превышать (в процентах от стоимости проекта):

• для проектов категории А - 50%;

• для проектов категории Б - 40%;

• для проектов категории В - 30%;

• для проектов категории Г - 20%. [8; c. 267]

Финансирование  в рамках целевых программ. Финансирование инвестиционных проектов государством может осуществляться через целевые программы.

Федеральные целевые  программы и межгосударственные целевые программы, в осуществлении  которых участвует Российская Федерация, являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов. Они представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам осуществления комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятий, обеспечивающих эффективное решение задач в области государственного, экономического, экологического, социального и культурного развития Российской Федерации.

Финансирование  проектов в рамках государственных  внешних заимствований. Государственными внешними заимствованиями Российской Федерации являются привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства РФ как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования РФ формируют государственный внешний долг РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Финансовые результаты деятельности предприятий

Финансовый результат деятельности предприятия — это балансовая прибыль или убыток, которые являются алгебраической суммой результатов от реализации продукции, работ и услуг, другой реализации, доходов и расходов от внереализационных операций и т. п.

Основными задачами анализа финансовых результатов  деятельности являются:

-систематический  контроль за выполнением планов  реализации продукции и получением  прибыли;

-определение  влияния как объективных, так  субъективных факторов на финансовые  результаты;

-выявление резервов  увеличения суммы прибыли и  рентабельности;

-оценка работы  предприятия по использованию  возможностей увеличения прибыли  и рентабельности;

-разработка  мероприятий по использованию  выявленных резервов.

Финансовые  результаты деятельности предприятия характеризуют также показатели выручки (валового дохода) от реализации продукции, налога на добавленную стоимость.

Выручка от реализации продукции характеризует завершение производственного цикла на предприятии, возвращение авансированных на производство средств предприятия в денежную наличность и начало нового витка в обращении средств. После вычисления из выручки от реализации продукции суммы налога на добавленную стоимость и затрат на производство реализованной продукции получим чистый результат (прибыль или убыток) от реализации.

Показатели  финансовых результатов характеризуют  абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Вместе с абсолютной оценкой  рассчитывают также относительные  показатели эффективности хозяйствования — показатели рентабельности. Отношение балансовой прибыли к средней стоимости основных и оборотных средств определяет общую рентабельность предприятия.

Рентабельность производства продукции рассчитывается как отношение  прибыли от реализации продукции  к выручке от реализации продукции.

Важнейшая экономическая  категория, характеризующая финансовый результат деятельности фирм, - прибыль. Прибыль равна разнице между  доходом и издержками производства. Одним из подходов отечественной  практики при анализе величины прибыли выделены следующие ее виды:

- прибыль (доход) от основной деятельности;

- прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности;

- доход от инвестиционной деятельности;

- балансовый доход (балансовая прибыль);

- чистая прибыль;

- прибыль, находящаяся в полном распоряжении предприятия.

Прибыль (доход) от основной деятельности соответствует прибыли  от реализации продукции, работ, услуг, отражает финансовый результат деятельности, ради которой создано предприятие.

Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности показывает сальдо между доходами и убытками по операциям, не связанным с реализацией продукции, работ и услуг предприятия (с учетом процентов за пользование кредитами).

Доход от инвестиционной деятельности – это составная часть прибыли  от финансово-хозяйственной деятельности, представляющая собой сумму доходов предприятия от финансовых вложений в паи, акции других предприятий, облигации и другие ценные бумаги.

Балансовый доход (балансовая прибыль) характеризует суммарный  доход, полученный предприятием от производственной и финансовой деятельности.

Чистая прибыль равняется  части балансовой прибыли за минусом  отчислений в резервный и другие аналогичные фонды, рентных платежей и других отчислений от прибыли от ее налогообложения.

Прибыль, находящаяся в полном распоряжении предприятия, - это часть дохода, остающаяся после завершения всех распределительных операций (представляет собой чистую прибыль, уменьшенная на сумму начисленных дивидендов по акциям).

Прибыль выполняет три  основные функции:

1) оценочная, то есть отражает общие результаты деятельности каждого предприятия;

2) распределительная, то есть выступает в качестве орудия распределения прибавочного продукта между предприятием и государством, между предприятием и его работниками;

3) связана с процессом экономического стимулирования предприятия и его работников.

Значительное количество показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия, создают методические трудности  для их системного рассмотрения. Различия в назначении показателей затрудняют выбор каждым участником товарного обмена тех из них, которые в наибольшей степени удовлетворяют его потребности в информации о реальном состоянии данного предприятия. Например, администрацию предприятия интересует масса полученной прибыли и ее структура, а также факторы, воздействующие на ее величину. Налоговая инспекция заинтересована в получении достоверной информации о всех слагаемых балансовой прибыли и т.д.