Варшавская фондовая биржа

Введение.

В последнее время российские инвесторы всё чаще акцентируют своё внимание на биржах, которые до кризиса считались «экзотическими».Одной из самых ярких звёзд среди них является Warsaw Stock Exchange, которая не только  не только выстояла в сложной экономической ситуации,но и вышла из горнила кризиса сильной и весьма привлекательной для эмитентов из самых разных стран.Варшавская фондовая биржа-своеобразное экономическое чудо.О ней и пойдет речь в моём реферате.

Варшавская фондовая биржа (Warsaw Stock Exchange — WSE) — прямой конкурент Венской за лидирующие позиции в центральноевропейском регионе. Как и австрийские коллеги, поляки могут похвастать большой и славной историей своего финансового учреждения. Постоянное развитие и сильная конкуренция со стороны австрийцев позволили Варшавской фондовой бирже стать одной из лучших в нынешнее время.

Главный рынок биржи работает с 1991 г. Это регулируемый рынок, функционирующий под надзором Комиссии по финансовому надзору. Здесь котируются следующие финансовые инструменты: акции, облигации, права подписки, права на акции, инвестиционные сертификаты, структурированные продукты, ETF и производные инструменты. На конец 2010 г. на Главном рынке котировалось 400 компаний, а общая капитализация достигла 201 миллиард евро. 
Рынок производных инструментов ВФБ работает с 1998 г. Интерес инвесторов к производным инструментам растет с каждым годом. В настоящее время Варшавская фондовая биржа является ведущим и самым динамичным рынком производных инструментов в Центральной и Восточной Европе.

В 2010 г. рынок  производных инструментов ВФБ побил  исторические рекорды. Оборот торгов всеми  инструментами достиг почти 15 миллионов, а число открытых позиций на конец  года составило 181 400. 
С дополнительной информацией о состоянии ВФБ за последние годы я предлагаю Вам ознакомиться в приложении в конце реферата.

Является ли сейчас ВФБ надежным объектом инвестирования для российских и зарубежных инвесторов? Как мировой финансовый кризис повлиял  на состояние ВФБ?Конкурентна ли она? Ответить на эти вопросы-главная задача данной работы. 
 
 
 
 
 
 
 

История Варшавской Фондовой Биржи.

Как и австрийские коллеги, поляки могут похвастать большой и славной историей своего финансового учреждения.

Началось все  в 1817 году с указа российского  великого князя Константина Павловича, бывшего тогда правителем современной территории Польши. Согласно данному документу, была образована Варшавская биржа, предназначенная для ведения торгов ценными бумагами.

Учреждение  постоянно переезжало из одного здания в другое, при этом последовательно становясь самой популярной площадкой в Польше. Резко возрастало число брокеров, как и объем торговли облигациями и долговыми расписками. Ближе ко второй половине XIX века на бирже появился новый инструмент — акции, преимущественно местных железнодорожных компаний.

Продолжающий  рост WSE был прерван Первой и Второй мировыми войнами, а затем установлением в стране коммунистического режима. После его свержения в 1991 году Варшавская фондовая биржабыла вновь открыта, символически выбрав для своего помещения бывшее здание ЦК Польской коммунистической партии. Посильную финансовую помощь для возрождения биржевой торговли в Варшаве оказала Франция.

За два десятилетия  WSE быстро нагнала упущенное за время отсутствия в стране рыночных отношений. По объему совершаемых сделок и степени рыночной капитализации площадка находится приблизительно на одном уровне с Венской биржей. При этом стоимость IPO на польском фондовом учреждении на несколько процентов дешевле. 

Состояние Варшавской Фондовой Биржи в нынешнее время.

Последние два с половиной года были очень тяжелыми для мировой экономики. Кризис очень сильно затронул экономику Польши в целом и Варшавскую фондовую биржу в частности. Из-за глобального падения цен пострадал весь рынок ценных бумаг.

Ситуация с Варшавской биржей парадоксальна: постепенно после наступления кризиса, в промежутке между 2008 и 2009 гг., ВФБ стала крупнейшей площадкой в Центральной и Восточной Европе. Частично этот успех был обусловлен тем, что, несмотря на кризисные явления, ВФБ продолжала свою стратегию: оказывали весь спектр услуг по сведению посредников на рынке. В тот переломный момент  было принято стратегическое решение активно развивать рынок и привлекать эмитентов как в Польше, так и за ее пределами,что являлось довольно рискованным решением, но всё же, результат оправдал ожидания. Многие биржи  даже до кризиса не брали на себя риск вести эту же деятельность. Немногие биржи, например Венская, которые пытались выполнять подобные функции в своем регионе, прекратили свою деятельность с началом кризиса. ВФБ же тогда удалось адаптироваться в  условиях кризиса и ,благодаря правильно стратеги,сегодня мы можем с уверенностью говорить о том, что предпринятые тогда усилия послужили развитию биржи. В мае 2011 года общий оборот Варшавской биржи на 30 % превышал оборот Венской, Будапештской и Пражской бирж и на 25% – оборот всех бирж в регионе, включая Болгарскую.Рынок капитала Польши приближается к рынкам Западнoй Европы,что конечно же ведет к тому, что польские экономисты задумываются над проблемами  «еврозоны» и не позволяют усыпить свою бдительность  успешными по сравнению с другими биржами показателями. Как заявил вице-президент регионального управления Всемирного банка по Европе и Центральной Азии Филипп Ле Уэру на брифинге в Вашингтоне:"Проблемы суверенных долгов в Западной Европе могут поставить под угрозу устойчивость сравнительно неуверенных темпов восстановления экономики. Регион Восточной Европы и Центральной Азии особенно зависит от Западной Европы с точки зрения экспортных рынков, источников финансирования и денежных переводов мигрантов, поэтому замедление темпов экономического роста на Западе будет иметь негативные последствия».Это заявление чётко отражает опасения польских экономистов. При этом нельзя не отметить позитивные последствия кризиса для Варшавской биржи. Когда наступил кризис, инвесторы относились к Польше почти так же, как к Венгрии и другим проблемным странам. Теперь же устойчивая во время кризиса ВФБ показала свою собственную идентичность и укрепила свой имидж довольно стабильного объекта инвестирования.«Польша – как тихая гавань для инвесторов. Вот мое видение нашего будущего,»-отметил в своём интервью журналу «РЦБ» президент Варшавской Фондовой Биржи Людвиг Соболевски.

Фондовая  биржа Варшавы может стать  хорошим примером для подражания для более проблемных и менее устойчивых стран.Но за каждой победой стоит свой собственный секрет успеха.

Что же стало решающим фактором в стремительном развитии Варшавской биржи – запуск приватизации непосредственно через биржевую площадку или удачное проведение пенсионной реформы, благодаря которой длинные деньги населения были инвестированы в экономику? Есть ли другие причины?

Рынок ценных бумаг и финансовый рынок  – очень сложные организмы,поэтому  для обеспечения успеха биржи  важно умение  учитывать много компонентов: и пенсионная реформа, и приватизация – все это очень и очень важно. Помимо пенсионной реформы и приватизации в список компонентов,внесших вкал в развитие биржи можно включить:

• инфраструктуру. Было разработано множество новых концепций, которые позволили улучшить систему торговли в целом. Например, была усовершенствована процедура клиринга.
• практику активного привлечения эмитентов, которым настойчиво разъясняли, что помимо банков существует еще и рынок капитала, который они могут эффективно использовать.
• модернизацию системы государственного регулирования фондового рынка.

 Сложно  судить, в каком процентном соотношении  эти факторы привели  к успеху. Более того,есть немаловажный  по мнению Людвига Соболевского  фактор,такой как «международные амбиции» и желание адаптироваться к новым условиям и выйти на мировой рынок. И, по мнению президента ВФБ, важна не только постановка перед собой глобальных целей,но и ежедневная работа по приглашению иностранных инвестиционных компаний, потому что это очень важный фактор развития биржи. Так в настоящий момент членами Варшавской биржи являются брокеры в том числе из России и Украины.

Казалось  бы, с такими амбициями и успехом,ВФБ  могла бы претендовать на звание мирового финансового центра,но,по словам Соболевского, не смотря на амбиции, львиная доля внимания ВФБ направлена на свой регион. Однако этот регион может быть весьма обширным и включать в себя не только страны, которые находятся в непосредственной близости от Польши, такие как Чешская Республика или Словакия, Литва или Украина, но и другие государства, необязательно принадлежащие даже к Центральной и Восточной Европе. Например, ВФБ взаимодействует с компаниями из Германии или Австрии, которые размещаются на LSE, и движется в направлении рынка, который может быть очень привлекательным для наибольшего количества компаний вне зависимости от их географии. Вполне возможно, что развитие Варшавской биржи идет горизонтально: эмитенты могут быть разбросаны повсюду, но при этом ВФБ имеет свою нишу, которая весьма значительна.

Стоит упомянуть и рассмотреть структуру  собственности ВФБ в настоящее  время,как возможный ключ к успеху:размещение  на собственной бирже: 35% – это  доля государства в капитале и  немного более, если говорить о правах. Оставшиеся 65% – акции, находящиеся в свободном обращении. Ни один из акционеров не владеет пакетом акций, превышающим 5%. Частично биржа принадлежит польским фондам, но преимущественный интерес к ней сохраняется у глобальных инвесторов. Около 10–20% может принадлежать польскому ритэйлу.

ВФБ стремится не вступать в какие-либо союзы с другими биржами или объединяться,так как она не заинтересована в поглощении или приобретении других бирж. Концепция Варшавской фондовой Биржи заключается в том, чтобы быть как можно ближе к конечным пользователям рынка капитала и брокерам. Из этого логически следует, что ВФБ не стоит распылять свои усилия путем инвестирования в другие биржи. «Больше всего мы озабочены нашим собственным присутствием на рынке, эта стратегическая цель определяет задачи взаимодействия с инвесторами и эмитентами,»-говорит о направлениях деятельности ВФБ её президент.

Что же касается поглощения или объединения, то,думаю,стоит упомянуть один интересный факт.До недавнего времени в Варшаве  существовала компания, задача которой состояла в организации торговли ценными бумагами небольших компаний. Параллельная работа Варшавской биржи и этой организации могла привести к фрагментации рынка ценных бумаг, поскольку обе компании имели по сути подобные цели. Пару лет назад ВФБ всё же поглотила  эту компанию (без слияния),и последняя теперь является филиалом ВФБ.С моей точки зрения,это очень разумное решение для случая,когда две биржи имея одинаковые цели,по сути дополняют друг друга.Этот пример похож на нынешнее объединение в России РТС и ММВБ,взаимодополняющих друг друга.На фоне примера Варшавской биржи,серьезный решение об объединении бирж выглядит очень логично и грамотно.Такое решение может повысить инвестиционную привлекательность российского рынка ценных бумаг и усилить его структуру.

Кстати,говоря о России и Польше,можно заметить ,как много у них общего.В этой части мира сложился треугольник: Варшава – Москва – Стамбул. Это три ведущих финансовых центра в регионе с очень высоким потенциалом. Общая черта заключается в том, что каждая из этих трех географических точек таит в себе огромные возможности. К сожалению, пока это только риторика, и мы не сотрудничаем в должной мере. Но наличие потенциала сотрудничества -уже немаловажная база для развития финансовых отношений между нашими странами,и,возможно,ведущим экономистам России стоит уделить должное влияние ВФБ.И как конкуренту и как партнеру для сотрудничества.

Кстати,о конкуренции. Многие российские инвесторы сегодня обеспокоены слиянием ММВБ и РТС,так как раньше конкуренция буквально заставляла эти площадки совершенствоваться и развиваться,а их слияние может привести к своеобразному застою в развитии  финансовых рынков и рынков ценных бумаг в России.Изучив Варшавскую Фондовую Биржу, я могу сказать,что эти опасения теперь не актуальны,потому что благодаря своим амбициям,стремлению к совершенствованию и развитию по многим направлениям, Фондовая Биржа Варшавы может стать достойным конкурентом Объединению ММВБ и РТС. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Вывод.

В условиях кризиса последних лет, когда самые известные биржи оказываются в конце рейтинга привлекательности для инвестирования, зажигаются новые «звёзды»: инвесторы обращают внимание на биржи,которые раньше оставались в тени своих более известных конкурентов.Теперь же,благодаря устойчивости,грамотной стратегии и умению адаптироваться к кризисным условиям,такие биржи играю важную роль в экономике и становятся выгодными объектами инвестирования. Одной из таких бирж является Варшавская Фондовая Биржа.

Не смотря на то,что кризис сильно затронул экономику Польши и Восточной Европы в целом, ВФБ удалось остаться привлекательным объектом инвестирования. А получилось у нее это благодаря грамотной стратегии, которая учитывала  многие факторы как в Польше так и за рубежом,а так же благодаря политике биржи,которая основывалась на нескольких компонентах.

Среди причин успеха ВФБ можно назвать: привлечение эмитентов не только в Польше,но и за ее пределами, запуск приватизации непосредственно через биржевую площадку или удачное проведение пенсионной реформы, благодаря которой длинные деньги населения были инвестированы в экономику, концепций, которые позволили улучшить систему торговли в целом,политику активного привлечения эмитентов внутри страны,модернизацию системы государственного регулирования фондового рынка,а так же горизонтальное развитие биржи,позволяющее не ограничивать круг эмитентов их географическим положением,а так же умение «не распылять» усилия, т.е. ориентированность биржи на конечного потребителя и брокера,а не на инвестирование в другие биржи.

Как мы видим, Варшавская Фондовая Биржа сейчас выделяется среди других за счёт своей стабильности и устойчивости,и в то же время является отличным примером умения адаптироваться к самым сложным условиям за счёт постоянного совершенствования по различным направлениям.