Валютные системы

С.2 Валютна система - форма організації валютних стосунків, закріплена національним законодавством (національна система) або міждержавною угодою (світова і регіональна системи)

 

С.3 Розрізняють національну, світову і регіональну валютні системи.

С.4        НАЦІОНАЛЬНА ВАЛЮТНА СИСТЕМА.

Національна валютна система сформувалася в  рамках національної грошової системи, яка регламентувала порядок грошових розрахунків даної країни з іншими державами. Поступово вона відокремилася від грошової системи. Основні елементи національної валютної системи:

- Національна валюта;

- Національне регулювання міжнародної валютної ліквідності;

- Режим курсу національної валюти;

-Національне регулювання валютних обмежень і умов конвертованої національної валюти;

-Режим національних ринків валюти і золота;

-Національні органи, що здійснюють валютне регулювання (законодавчі органи, центральний банк, мінфін, мінекономіки, митний комітет і ін.).

Національна валютна система  базується на національній валюті. Національна валюта – грошова  одиниця країни. Вона існує в готівковій формі (банкноти, монети) і в безготівковій (залишки на банківських рахунках). Її емітентами є національні комерційні і центральні банки.

С.5  СВІТОВА І РЕГІОНАЛЬНА ВАЛЮТНІ СИСТЕМИ.

 

У міру інтернаціоналізації  господарських зв'язків на основі національних валютних систем формуються механізми міждержавного регулювання  міжнародних і валютних відносин – світова і регіональна валютні системи. Їх основні принципи юридично закріплені міждержавними угодами.

Основні елементи світовою і регіональною валютних систем:

- види грошей, що виконують функції міжнародного  платіжного і резервного засобу;

- міждержавне  регулювання міжнародної валютної  ліквідності;

 - міждержавна регламентація режимів валютного курсу;

 -міждержавне регулювання валютних обмежень і умов валютної конвертованостї;

- режим світових ринків валюти і золота;

- міжнародні валютно-кредитні організації, що здійснюють міждержавне регулювання валютних стосунків (Міжнародний валютний фонд (МВФ), Європейський валютний інститут).

Перша світова валютна система стихійно сформувалася в XIX ст після промислової революції на базі золотого монометаллізму у формі золотомонетного стандарту. Юридично вона була оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції в 1867 р., яке визнало золото единою формою світових грошей. В умовах, коли золото безпосередньо виконувало всі функції грошей, грошова і валютна системи — національна і світова — були тотожні, з тією лише різницею, що монети, виходячи на світовий ринок, скидали, по вираженню До. Маркса, «національні мундири» і приймалися в платежі по вазі.

С.6  Паризька валютна система базувалася на наступних структурних принципах.

1. Її основою був золотомонетний стандарт.

2. Кожна валюта мала золотий вміст (Велікобрітанія — з 1816г., США — 1837 р., Германію — 1875 р., Францію — 1878 р., Росія — з 1895—1897 рр.). Відповідно до золотого вмісту валют встановлювалися їх золоті паритети. Валюти вільно конвертувалися в золото. Золото використовувалося як загальновизнані світові гроші.

3. Склався режим вільно плаваючих курсів валют з врахуванням ринкового попиту і пропозиції, але в межах золотих крапок. Якщо ринковий курс валюти падав нижче за паритет, заснований на їх золотому утриманні, то боржники вважали за краще розплачуватися по міжнародних зобов'язаннях золотом, а не іноземними валютами.

Характерний, що і в розпал тріумфу золотомонетного стандарту міжнародні розрахунки здійснювалися в основному з використанням тратт (перевідних векселів), виписаних в національній валюті, переважно в англійській. З кінця XIX ст з'явилася також тенденція до зменшення долі золота в грошовій масі (у США, Франції, Великобританії з 28% в 1872 р. до 10% в 1913 р.) і в офіційних резервах (з 94% в 1880 р. до 80% в 1913 р.).

Розмінні кредитні гроші витісняли золото. Регулюючий механізм золотомонетного стандарту переставав діяти при економічних кризах (1825, 1836—1839, 1847, 1857, 1855 рр. і ін.). Регулювання валютного курсу шляхом дефляційної політики, зниження цін і збільшення безробіття оберталося проти трудящих, породжує соціальні драми.

Поступово золотий стандарт (у золотомонетній формі) зжив себе, оскільки не відповідав масштабам збільшених господарських  зв'язків і умовам регульованої ринкової економіки. Перша світова війна ознаменувалася кризою світової валютної системи. Золотомонетний стандарт перестав функціонувати як грошова і валютна системи.

Після періоду валютного хаосу, що виник у результаті першої світової війни, був встановлений девізний для золота стандарт, заснований на золоті і провідних валютах, конвертованих в золото (за пропозицією англосакських експертів). Платіжні засоби в іноземній валюті, призначені для міжнародних розрахунків, стали називати девізами. Друга світова валютна система була юридично оформлена міждержавною угодою, досягнутою на Генуезькій міжнародній економічній конференції в 1922 р.

С.7  Генуезька валютна система функціонувала на наступних принципах.

1. Її основою були золото і девізи — іноземні валюти. У той період грошові системи 30 країн базувалися на девізному для золота стандарті. Національні кредитні гроші стали використовуватися як міжнародні платіжно-резервні засоби. Проте в міжвійськовий період статус резервної валюти не був офіційно закріплений ні за однією валютою, а фунт стерлінгів і долар США оспорювали лідерство в цій сфері.

2. Збережені золоті паритети. Конверсія валют в золото стала здійснюватися не лише безпосередньо (США, Франція, Великобританія), але і побічно, через іноземні валюти (Німеччина і ще близько 30 країн).

3. Відновлений режим валютних  курсів, що вільно коливаються. 

4. Валютне регулювання здійснювалося  у формі активної валютної  політики, міжнародних конференцій, нарад.

У 1922—1928 рр. настала відносна валютна  стабілізація. Але її неміцність полягала в наступному:

 • замість золотомонетного стандарту були введені урізані форми золотого монометалізму в грошовій і валютній системах;

 • процес стабілізації валют  розтягнувся на ряд років, що  створило умови для валютних  воєн;

• методи валютної стабілізації зумовили її хисткість. У більшості країн були проведені девальвації, причому в Німеччині, Австрії, Польщі, Угорщині близькі до нулліфікациі. Французький франк був девальвований в 1928 р. на 80%. Лише у Великобританії в результаті ревальвації в 1925 р. було відновлено довоєнний золотий вміст фунта стерлінгів;

• стабілізація валют була проведена за допомогою іноземних кредитів. США, Великобританія, Франція використовували важке валютно-економічне положення низки країн для нав'язування ним обтяжливих умов міжурядових позик. Однією з умов позик, наданих Німеччині, Австрії, Польщі і іншим країнам, було призначення іноземних експертів, які контролювали їх валютну політику.

В результаті кризи Генуезька  валютна система втратила відносну еластичність і стабільність. Не дивлячись  на припинення розміну банкнот на золото у внутрішньому звороті, збереглася зовнішня конвертована валют в золото за угодою центральних банків США, Великобританією, Францією.

С.8   Бреттон-Вудська валютна система

Криза світової валютної системи і створення системи Бреттон-Вудськой.

На валютно-фінансовій конференції  ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 р. були встановлені правила організації  світової торгівлі, валютних, кредитних і фінансових стосунків і оформлена третя світова валютна система. Прийняті на конференції Статті Угоди (Статут МВФ) визначили наступні принципи Бреттон-Вудської валютної системи.

1. Введений девізний для золота  стандарт, заснований на золоті  і двох резервних валютах —  доларі США і фунті стерлінгів.

2. Бреттон-Вудську угоду передбачали чотири форми використання золота як основи світової валютної системи: а) збережені золоті паритети валют і введена їх фіксація в МВФ; б) золото продовжувало використовуватися як міжнародний платіжний і резервний засіб; в) спираючись на свій збільшений валютно-економічний потенціал і золотий запас, США прирівняли долар до золота, щоб закріпити за ним статус головної резервної валюти; г) з цією метою казначейство США продовжувало розмінювати долар на золото іноземним центральним банкам і урядовим установам за офі-циальной ціною, встановленою в 1934 р., виходячи із золотого вмісту своєї валюти (35 дол. за 1 тройську унцію, рівну 31,1035 г).

3. Курсове співвідношення валют і їх конвертована стали здійснюватися на основі фіксованих валютних паритетів, виражених в доларах. Девальвація понад 10% допускалася лише з дозволу Фонду. Встановлений режим фіксованих валютних курсів: ринковий курс валют міг відхилятися від паритету у вузьких межах (±1% по Статуту МВФ і ±0,75% за Європейською валютною угодою). Для дотримання меж коливань курсів валют центральні банки були зобов'язані проводити валютну інтервенцію в доларах.

4. Вперше в історії створені міжнародні валютно-кредитні організації МВФ і МБРР. МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів в цілях підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням країнами-членами принципів світової валютної системи, забезпечує валютну співпрацю країн.

Під тиском США в рамках Бреттон-Вудської системи затвердився доларовий стандарт — світова валютна система, заснована на пануванні долара. Долар — єдина валюта, конвертована в золото, став базою валютних паритетів, переважаючим засобом міжнародних розрахунків, валютою інтервенції і резервних активів. США використовували принципи системи Бреттонвудськой (статус долара як резервної валюти, фіксовані паритети і курси валют, конверсія долара в золото, занижена офіційна ціна золота) для посилення своїх позицій в світі.

С.9  Криза Бреттон-Вудської валютної системи. З кінця 60-х років настала криза Бреттон-Вудської валютної системи. Її структурні принципи, встановлені в 1944 р., перестали відповідати умовам виробництва, світової торгівлі і співвідношенню сил, що змінилося, в світі. Суть кризи Бреттон-Вудської системи полягає в протиріччі між інтернаціональним, глобальним характером МЕО і використанням для їх здійснення національних валют, схильних до знецінення (переважно долара).

С.10  Причини кризи Бреттон-Вудської валютної системи.

Ці причини можна представити у вигляді ланцюжка взаємообумовлених чинників.

1. Нестійкість і протиріччя економіки.  Початок валютної кризи в 1967 р. збігся з уповільненням економічного  зростання. Світова циклічна криза охопила економіку Заходу в 1969—1970, 1974—1975, 1979—1983 рр.

2. Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни і конкурентоспроможність фірм, заохочувало спекулятивні переміщення «гарячих» грошей. Різні темпи інфляції в різних країнах робили вплив на динаміку курсу валют, а зниження купівельної спроможності грошей створювало умови для «курсових перекосів».

3. Нестабільність платіжних балансів. Хронічний дефіцит балансів одних країн (особливо Великобританії, США) і активне сальдо інших (Японії) підсилювали різкі коливання курсів валют відповідно вниз і вгору.

4. Невідповідність принципів системи Бреттонвудськой співвідношенню сил, що змінилося, на світовій арені. Валютна система, заснована на міжнародному використанні схильних до знецінення національних валют, — долара і частково фунта стерлінгів, прийшла в протиріччя з інтернаціоналізацією і глобалізацією світового господарства. Це протиріччя системи Бреттонвудськой посилювалося у міру ослабіння економічних позицій США і Великобританії, які погашали дефіцит своїх платіжних балансів національними валютами, зловживаючи їх статусом резервних валют. У результаті була підірвана стійкість резервних валют.

Оскільки Статут МВФ допускав лише разові девальвації і ревальвації, то в очікуванні них посилювалися рух «гарячих» грошей, спекулятивна гра на пониження курсу слабких  валют і на підвищення курсу сильних  валют. Міждержавне валютне регулювання  через МВФ виявилося майже  безрезультатним. Його кредити були недостатні для покриття навіть тимчасового дефіциту платіжних балансів і підтримки валют.

5. Активізація ринку євродоларів. Оскільки США покривають дефіцит свого платіжного балансу національною валютою, частина доларів переміщається в іноземні банки, сприяючи розвитку ринку євродоларів. Цей колосальний ринок доларів «без батьківщини» (750 млрд дол., або 80% об'єму євроринку, в 1981 р. проти 2 млрд дол. в 1960 р.) зіграв двояку роль в розвитку кризи Бреттонвудської системи. Спочатку він підтримував позиції американської валюти, поглинаючи надлишок доларів, але в 70-х роках євродоларові операції, прискорюючи стихійний рух «гарячих» грошей між країнами, загострили валютну кризу.

Валютна криза розвивалася хвилеподібно, приголомшуючи то одну, то іншу країну в різний час і з різною силою. Розвиток кризи Бреттонвудськой валютної системи  умовно можна розділити на декілька етапів.

С.11  Ямайска валютна система.

Криза валютної системи Бреттонвудськой  породила велику кількість проектів валютної реформи: від проектів створення  колективної резервної одиниці, випуску світової валюти, забезпеченої золотом і товарами, до повернення до золотого стандарту. Їх теоретичною основою служили неокейнсианськие і неокласичні концепції. На рубежі 60—70-х років виявилася криза кейнсіанства, на якому було засновано валютне регулювання в рамках системи Бреттонвудськой. В зв'язку з цим активізувалися неокласики. Деякі з них орієнтувалися на підвищення ролі золота в міжнародних валютних відносинах аж до відновлення золотого стандарту. Батьківщиною неометаллізма була Франція в 60-х роках, а основоположником — Же. Рюефф.

Прибічники монетаризму виступали  за ринкове регулювання проти  державного втручання, воскрешали ідеї автоматичного саморегулювання  платіжного балансу, пропонували ввести режим плаваючих валютних курсів (М. Фрідман, Ф. Махлуп і ін.). Неокейнсианци зробили поворот до знехтуваної раніше ідеї Дж.М.Кейнса про створення інтернаціональної валюти як «банкор» (Р. Тріффін, В. Мартін, А. Дій, Ф.Перу, Ж.Денізе). США узяли курс на остаточну демонетизацію золота і створення міжнародного ліквідного засобу в цілях підтримки позицій долара. Західна Європа, особливо Франція, прагнула обмежити гегемонію долара і розширити кредити МВФ.

Пошуки виходу з валютної кризи  велися довго спочатку в академічних, а потім в правлячих кругах і багаточисельних комітетах. «Комітет двадцяти» МВФ підготував в 1972—1974 рр. проект реформи світової валютної системи.