Валютные операции

Содержание. 

Валютные операции 

Эволюция 

Виды валютных операций 

Срочные (форвардные) сделки с иностранной валютой 

Валютные операции «СПОТ» 

Валютные операции «СВОП» 
 

1.2. Эволюция. 

Исторически в  международном обороте различались  два основных способа платежа: трассирование  и ремитирование. При трассировании  кредитор выписывает тратту на должника в его валюте (например, кредитор в Нью-Йорке предъявляет должнику в Лондоне требование об уплате долга  в фунтах стерлингов) и продает  ее на своем валютном рынке по банковскому  курсу покупателя. При трассировании  кредитор – активное лицо : он продает вексель в валюте должника на своем валютном рынке. При ремитировании должник – активное лицо: он покупает валюту кредитора на своем валютном рынке по курсу продавца. Применявшиеся в международном обороте до первой мировой войны и в меньшей мере в межвоенный период разнообразные способы платежа, основанные на ремитировании и трассировании и обслуживавшие валютные операции, постепенно изжили как самостоятельный способ расчетов.

После второй мировой  войны получили широкое развитие различные виды валютных операций. В период распространения валютных ограничений до конца 50-х годов  в промышленно развитых странах  преобладали валютные сделки с немедленной  поставкой валют (“спот”) и срочные (форвардные) сделки, причем последние  зачастую были объектом валютного регулирования. Либерализация валютного законодательства на рубеже 50-х и 60-х годов привела  к развитию операций “своп” вместо ранее практиковавшегося обмена депозитами в различных валютах. Дальнейшее развитие срочных валютных сделок было связанно с либерализацией движения капиталов, вызвавших потребность  в хеджировании (страховании рисков) дополнительно к традиционным операциям  по покрытию рисков по торговым операциям. Усилившийся контроль со стороны  наблюдательных органов за состоянием банковских балансов также способствовал  замене ранее практиковавшихся валютных операций по страхованию рисков, отражавших в балансах, срочными валютными сделками и операциями “своп”, так как  они учитываются на внебалансовых счетах.

С 70-х годов  развиваются фьючерсные сделки на ряде бирж, хотя они не являются стандартной  операцией межбанковского рынка, и  опционные валютные сделки – новая  форма спекулятивных сделок и  хеджирования от валютных рисков, особенно когда товарная сделка, создающая  риск, возможна, но не обеспечена (например, при участии в торгах). Банки  стали совершать валютные сделки в сочетании с операциями по “свопу “ процентных ставок. Наличные валютные операции осуществляет большинство банков; срочные операции и “своп “-сделки – в основном более крупные банки; регулярные опционные операции – крупнейшие банки. 

1.3. Виды валютных  операций. 

1.3.1. Срочные  (форвардные) сделки с иностранной  валютой. 

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это  валютные сделки, при которых стороны  договариваются о поставке обусловленной  суммы иностранной валюты через  определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в  момент ее заключения. Из этого определения  вытекают две особенности срочных  валютных операций.

Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В современных  условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как  конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев  и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

Курс валют  по срочной валютной операции фиксируется  в момент заключения сделки, хотя она  исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются  в следующих целях:

конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или  покупка иностранной валюты для  предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

страхование портфельных  или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным  понижением курса валюты, в которой  они осуществлены;

получение спекулятивной  прибыли за счет курсовой разницы.

Использование срочных сделок для покрытия валютного  риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение  в конце 60-х начале 70-х годов  в условиях кризиса Бреттонвудской валютной системы и перехода к плавающим валютным курсам. 

1.3.2. Валютные  операции «СПОТ». 

Эти операции наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается  в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т. е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Для сделок, заключенных в четверг, нормальный срок поставки - понедельник, в пятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие дни).

По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями. Двухдневный  срок перевода валют по заключенной  сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его  в более короткий срок.

Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. С помощью операции "спот" банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции. 

1.3.3. Валютные  операции «СВОП». 

Разновидностью  валютной сделки, сочетающей наличную операции, являются сделки "своп". Подобные сделки известны со времен средневековья, когда итальянские банкиры проводили операции с векселями; позднее они получили развитие в форме репортных и депортных операций. Репорт-сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок. Депорт- это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях "спот" и продажа на срок этой же валюты.

Позднее операции "своп" приобрели форму обмена банками депозитами в различных  валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операции являлось увеличение баланса банка на сумму  этой операции, что ухудшало его  коэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция "своп" разрешает  эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовых статьях, обмен валют совершается в форме купли- продажи, т. е. единой сделки.

"Своп" - это  валютная операция, сочетающая куплю-продажу  двух валют на условиях немедленной  поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции "своп" используются для:

совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную  валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.

приобретения  банком необходимой валюты без валютного  риска (на основе покрытия конрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров.

взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Сущность сделки "своп" между центральными банками  заключается в следующем. Федеральный  резервный банк Нью-Йорка по договоренности, например, с Немецким федеральным  банком продает ему долларами  США на условиях немедленной поставки (записывает доллары на счет этого  банка у себя), а Немецкий федеральный  банк зачисляет эквивалент этой суммы  в марках ФРГ на счет банка Нью-Йорка. Таким образом, США получают кредит, создают резерв в иностранной  валюте, используя его для валютной интервенции или валютной диверсификации. Одновременно Федеральный резервный  банк Нью-Йорка заключает форвардную сделку с немецким Федеральным банком и при наступлении ее срока  покупает у центрального банка ФРГ  доллары на марки. США активно  использовали сделки "своп" в целях  поддержки долларов при падении  его курса в 70-х годах.

Операции "своп" совершаются не только с валютами, но и с процентами. Сущность этой сделки с процентами заключается  в том, что одна сторона обязуется  выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение  процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы по пересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию), "покупая" долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот.

Документация  по операциям "своп" сравнительно стандартизирована, включает условия  их прекращения при неплатежах, технику  обмена обязательствами, а также  обычные пункты кредитного соглашения. Они дают возможность получать необходимую  валюту, компенсировать временный отлив  капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том  числе официальных.

Инструменты денежно кредитной политики Центрального Банка 

  Соглгасно 35 статье 7 главы закона о центральном банке России основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: 
1) процентные ставки по операциям Банка России;

  2) нормативы  обязательных резервов, депонируемых  в Банке России (резервные требования);

  3) операции  на открытом рынке;

  4) рефинансирование  кредитных организаций;

  5) валютные  интервенции;

  6) установление  ориентиров роста денежной массы;

  7) прямые  количественные ограничения;

  8) эмиссия  облигаций от своего имени.

 
Процентные ставки представляют собой  минимальные ставки, по которым ЦБ РФ осуществляет свои операции. Нормативы  обязательных резервов не могут превышать 20% и не могут быть одновременно изменены более чем на 5 пунктов. Под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг. Под рефинансированием понимается кредитование Банком России коммерческих банков, в том числе учет и переучет векселей. Под валютными интервенциями понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Под количественными ограничениями понимается установление лимитов на рефинансирование банков. 
Банк России на основе ежедневной информации контролирует состояние корреспондентских счетов банков и своими действиями стремится поддерживать оптимальную величину средств на этих счетах, используя различные инструменты денежно-кредитного регулирования. 
Банк России имеет право осуществлять следующие операции с российскими и иностранными кредитными организациями: 
1) предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами; 
2) покупать и продавать чеки, векселя со сроками погашения не более шести месяцев; 
3) покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке; 
4) покупать и продавать иностранную валюту; 
5) покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей; 
6) проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и иные ценности; 
7) выдавать гарантии и поручительства; 
 осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками (форвардные контракты, фьючерсные и опционные сделки); 
9) открывать счета в иностранных и российских кредитных организациях на территории России и иностранных государств. 
Банк России не имеет права: 
1. осуществлять банковские операции с юридическими лицами, не имеющими соответствующей лицензии, и физическими лицами; 
2) приобретать доли (акции) кредитных и иных организаций; 
3) осуществлять операции с недвижимостью за исключением случаев, связанных с обеспечением деятельности Банка России; 
4) заниматься торговой и производственной деятельностью; 
5) пролонгировать предоставленные кредиты. 
Исключение из этих правил может быть сделано по решению Совета директоров. 
В настоящее время Банк России осуществляет полностью не все операции, которые он может совершать по целому ряду причин, среди которых: несовершенство банковского законодательства, отсутствие соответствующей инфраструктуры для проведения некоторых операций, отсутствие опыта и соответствующей квалификации. Например, не налажена система переучета Центральным банком РФ векселей предприятий из-за существующей системы неплатежей между поставщиками и покупателями. Неактивен Банк России и на рынке финансовых инструментов по управлению финансовыми рисками из-за отсутствия опыта и технической базы, а также из-за существования определенных границ (валютного коридора) по росту курса рубля к доллару. В целях изъятия излишней денежной массы у банков Банк России проводит депозитные операции.