Услуги рынка ценных бумаг как вид финансовых услуг

     Субъекты  финансовых услуг – это участники  финансового рынка, с одной стороны заказчики, т. е. потребители финансовых услуг, а с другой стороны финансовые организации (юридические и физические лица), предоставляющие финансовые услуги.

     Логично предположить, что купля – продажа  финансовых услуг должна осуществляться на рынке финансовых услуг. Однако необходимо отметь, что в истории экономической теории само понятие «рынок финансовых услуг», как таковое, не выделялось, а входило в понятие финансового рынка.

     Финансовыми считаются такие услуги:

• выпуск платежных документов, платежных карточек, дорожных чеков и/или их обслуживание, клиринг, другие формы обеспечения расчетов;
• доверительное управление финансовыми активами;
• деятельность по обмену валют;
• привлечение финансовых активов с обязательством последующего их возвращения;
• финансовый лизинг;
• предоставление средств в заем, в том числе и на условиях финансового кредита;
• предоставление гарантий и поручительств;
• перевод денег;
• услуги в сфере страхования и накопительного пенсионного обеспечения;
• торговля ценными бумагами;
• факторинг;
• другие операции, которые отвечают критериям, определенным законом.

2.2 Классификация финансовых услуг 

     В повседневной хозяйственной практике важен не сам по себе финансовый рынок, а конкретные формы проявления финансовых отношений через оказание финансовых услуг с помощью финансовых инструментов (ценных бумаг, фьючерсов, опционов и т, д,), многообразные виды которых устанавливаются государством.

     Благодаря оказанию разнообразных финансовых услуг становится возможным использовать финансовый рынок в качестве экономического рычага, активного инструмента управления экономикой. Этот инструмент несет два начала: с одной стороны, он детерминирован объективно существующими финансовыми отношениями, а с другой - выступает орудием реализации целенаправленной финансовой политики государства.

     Действия, которые сегодня, согласно классификации, относятся к классу услуг, довольно разнообразны. Выделение финансовых услуг из числа услуг вообще не является аксиомой и понимание содержания финансовых услуг в зарубежных и отечественных классификаторах разное. Они направлены на различные объекты, имеют различную целевую аудиторию, чувствительность к продвижению, эластичность спроса по цене, различаются по степени осязаемости, возможности транспортировки и хранения. Исполнение одних услуг зависит в большей степени от использования технологических разработок и изобретений, других - от таланта и мастерства того, кто оказывает услугу и т.п.

     Под классификацией финансовых услуг в  общем виде можно представить  и предложить с точки зрения финансового  права и экономического содержания три группы услуг:

а) страховые  услуги,

б) банковские и другие финансовые операции, за исключением страхования,

в) инвестиционные услуги, т. е. услуги на рынке ценных бумаг.

 

     3. Торговля ценными бумагами как услуга финансового рынка

     Рынок ценных бумаг –  часть финансового рынка, на котором осуществляется покупка и продажа, т.е торговля ценными бумагами. 

     3.1 Организация торговли  ценными бумагами 

     В настоящее время в зависимости  от операционного механизма совершения, сделок с ценными бумагами различают  следующие виды рынков:

     —        биржевой рынок;

     —        организованный внебиржевой рынок;

     —        неорганизованный рынок.

     Биржевой  рынок — это организованный рынок  ценных бумаг, операции по купле-продаже  которых осуществляются на бирже  в строгом соответствии с установленными правилами. На биржевом рынке ведется  торговля ценными бумагами наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только пройдя процедуру листинга, и их деятельность постоянно контролируется со стороны биржи. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по строгому графику в течение биржевых (торговых) сессий и по жестким правилам, установленным биржей, которые обязательны для исполнения участниками торгов.

     Внебиржевой рынок - это рынок, на котором операции купли-продажи ценных бумаг совершаются вне помещения биржи. В зависимости от наличия установленных правил торговли различают организованный и неорганизованный внебиржевые рынки.

     Организованный  внебиржевой рынок — это рынок, основанный на современных компьютерных системах связи, которые обеспечивают совершение операций по купле-продаже  ценных бумаг в соответствии с жестко формализованными нормами, обязательными для участников данного рынка. В западных странах данный рынок называют «рынок через прилавок» (over the cointer — ОТС market).

     Организованный  внебиржевой рынок развивается  под влиянием двух противоположных факторов. С одной стороны, его возникновению способствовало стремление участников фондового рынка создать систему торговли, являющуюся альтернативой биржевой торговле, так как многие компании были не удовлетворены правилами работы биржи: высокие комиссионные платежи, жесткие ограничения к допуску на биржу ценных бумаг, монопольное положение членов биржи и т.д. Поэтому параллельно биржевому рынку в западных странах начали создаваться внебиржевые организованные рынки ценных бумаг. С другой стороны, формированию внебиржевого рынка способствовали сами фондовые биржи. 

     Начиная с 80-х годов ведущие европейские  биржи с целью расширения сферы  деятельности начали создавать под  своим контролем параллельные рынки  для организации торговли ценными  бумагами небольших компаний, которые получают через этот рынок доступ к финансовым ресурсам инвесторов. Средние и мелкие компании, являющиеся в ряде случаев носителями пионерных технологий, в условиях только биржевой торговли были оттеснены от получения на организованном рынке финансовых ресурсов, так как доступ на фондовую биржу был открыт только для крупных стабильно работающих компаний. Получив возможность выйти на финансовый рынок, молодые компании привлекают финансовые ресурсы инвесторов, которые позволяют им успешно развиваться. Параллельные рынки развиваются более высокими темпами, чем биржевые рынки. В ряде стран объемы торгов на внебиржевом рынке близки к обороту крупных фондовых бирж. Например, в 1995 г. среднедневной объем операций с акциями на внебиржевом рынке в США через систему NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation Sistem) составил примерно 10 млрд. дол., а крупнейшей биржи мира — Нью-Йоркской фондовой биржи —  12 млрд. дол.

     Неорганизованный  рынок — это всегда внебиржевой  рынок, который характеризуется отсутствием строгих правил совершения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций. Законодательство развитых стран устанавливает жесткие требования к участникам фондового рынка, чтобы исключить проведение операций на неорганизованном рынке ценных бумаг. 

2. Участники рынка ценных бумаг

 

     Участников  фондового рынка можно разделить  на две группы:

     1) профессиональные участники рынка  ценных бумаг;

     2) участники рынка ценных бумаг.

     Профессиональные участники рынка ценных бумаг — лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг по лицензии ФСФР.

     Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» признает профессиональной деятельностью и  профессиональными участниками  на рынке ценных бумаг следующие ее виды и участников:

• брокерская деятельность, брокер;
• дилерская деятельность, дилер;
• Брокерская компания - торговля акциями
• деятельность по управлению ценными бумагами, управляющий;
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, регистратор (держатель реестра);
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), клиринговая организация;
• депозитарная деятельность, депозитарий;
• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, организатор торговли, биржи.

 

3. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

 

      На  основании Указа Президента от 04.11.94 года №2063 “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг  в Российской Федерации” установлено, что:

• предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг в  Российской Федерации, в том  числе  предоставление  услуг  по  размещению,  купле  и продаже  ценных  бумаг,  осуществляется  исключительно  профессиональными участниками на основании лицензий,  выдаваемых  в  порядке,  определяемом действующим законодательством Российской Федерации.

 

4. Виды  профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

 

     Профессиональные  участники рынка  ценных бумаг - юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности:

     а)  Брокерская деятельность.

     Брокерской  деятельностью признается  совершение  гражданско-правовых сделок с  ценными  бумагами  в  качестве  поверенного  или  комиссионера, действующего на  основании  договора  поручения  или  комиссии,  а  также доверенности на  совершение  таких  сделок  при  отсутствии  указаний  на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

     Профессиональный   участник   рынка   ценных   бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

     б) Дилерская деятельность

     Дилерской деятельностью признается совершение  сделок  купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет путем  публичного  объявления цен покупки  и/или продажи  определенных  ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих  ценных   бумаг   по   объявленным   лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

     Профессиональный  участник  рынка   ценных   бумаг,   осуществляющий дилерскую  деятельность, именуется  дилером. 

     в) Деятельность по управлению ценными бумагами

     Для  целей  настоящего  федерального  закона  под  деятельностью  по управлению ценными бумагами признается  осуществление  юридическим  лицом  или индивидуальным предпринимателем от своего имени за  вознаграждение  в течение определенного срока доверительного управления переданными ему  во владение и  принадлежащими  другому  лицу  в  интересах  этого  лица  или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования  в  ценные бумаги;
• денежными средствами и  ценными  бумагами,  получаемыми  в  процессе управления ценными бумагами.

     Профессиональный  участник  рынка   ценных   бумаг,   осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется  управляющим.

     г) Деятельность   по   определению   взаимных    обязательств (клиринг)

     Клиринговая деятельность  -  деятельность  по  определению  взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним)  и  их  зачету  по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

     Организации, осуществляющие клиринг по ценным  бумагам,  в  связи  с расчетами  по  операциям  с  ценными  бумагами  принимают  к   исполнению подготовленные  при  определении  взаимных   обязательств   бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

     Клиринговая организация, осуществляющая расчеты  по сделкам с ценными бумагами, обязана  формировать  специальные  фонды  для  снижения  рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.  Минимальный  размер  специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной  комиссией  по рынку ценных  бумаг  по  согласованию  с  Центральным  банком  Российской Федерации.