Управління грошовими потоками підприємства

3. Структурний аналіз позитивного (негативного) грошового потоку по окремих елементах його формування. Такий аналіз дозволяє виявити найважливіші складові елементи формування позитивних або негативного грошових потоків підприємства з урахуванням специфіки його господарської діяльності.

ІІІ. Порівняльний фінансовий аналіз базується на зіставленні окремих груп аналогічних показників між собою. У процесі використання цієї системи аналізу розраховуються розміри абсолютних і відносних відхилень порівнюваних показників. У системі керування грошовими потоками підприємства найбільше поширення одержали наступні види порівняльного фінансового аналізу:

1. Порівняльний аналіз показників грошових потоків у розрізі внутрішніх структурних підрозділів цього підприємства (його "центрів відповідальності").

Такий аналіз проводиться з метою порівняльної оцінки й пошуку резервів ефективності формування грошових потоків внутрішніх підрозділів підприємства.

2. Порівняльний аналіз показників грошових потоків окремих реальних інвестиційних проектів.

Такий аналіз є основою оцінки очікуваної ефективності окремих порівнюваних інвестиційних проектів при формуванні програми реального інвестування підприємства.[39]

3. Порівняльний аналіз показників грошових потоків окремих фінансових інструментів інвестування. Результати цього аналізу використаються в процесі формування й реструктуризації портфеля фінансових інвестицій підприємства.

4. Порівняльний аналіз звітних і планових (нормативних) показників формування грошових потоків.

Такий аналіз становить основу контролінгу грошових потоків на підприємстві. У процесі цього аналізу виявляється ступінь відхилення звітних показників від планових (нормативних), визначаються причини цих відхилень і формуються висновки про необхідність коректування окремих напрямків господарської діяльності підприємства і його грошових потоків.

ІV. Аналіз фінансових коефіцієнтів (R-аналіз) базується на розрахунку співвідношення різних абсолютних показників фінансової діяльності підприємства між собою. У процесі використання цієї системи аналізу визначаються різні відносні показники, що характеризують окремі показники грошових потоків, і ступінь їхнього впливу на загальний рівень фінансового стану підприємства. [39]

До найбільш загальних відносних показників, що характеризують рух грошових коштів в рамках зазначених групи, можна віднести;

1) Коефіцієнт ліквідності грошового потоку підприємства, що розраховується за формулою:

, (1.1)

де CIF - позитивний грошовий потік (надходження грошових коштів);

COF - негативний грошовий потік (витрачання грошових коштів].

Коефіцієнт К1 доцільно обчислювати в розрізі окремих часових інтервалів (як і більшість інших коефіцієнтів, що характеризують рух грошових коштів підприємства), оскільки він відображає збалансованість виникнення позитивних та негативних грошових потоків підприємства, а отже сприятиме формуванню більш чіткого уявлення про тенденційність синхронності надходження та витрачання грошових коштів підприємства у майбутньому.

2) Коефіцієнт ефективності грошового потоку підприємства, що розраховується за формулою:

, (1.2)

де NCF - чистий грошовий потік.

Даний відносний показник, характеризує співвідношення чистого грошового потоку за період дослідження з загальним витрачанням грошових засобів підприємства.

3) Коефіцієнт реінвестування чистого грошового потоку підприємства, що розраховується за формулою:

, (1.3)

де NCFр - обсяг грошового потоку, що направляється на реінвестування.

Показник КЗ характеризує питому вагу грошевого потоку підприємства, що направляється на реінвестування в рамках загального чистого грошового потоку підприємства в досліджуваному періоді.

4) Коефіцієнт рентабельності на основі грошового потоку підприємства (рентабельність продажу по Cash-Flow), розраховується за формулою:

, (1.4)

де NCFon - чистий грошовий потік підприємства від операційної діяльності;

ВР - виручка від реалізації продукції (робіт товарів та послуг] підприємства.

Коефіцієнт К4 характеризує частку чистого грошового і ютоку від операційної діяльності в обсязі виручки від реалізації продукції (робіт, товарів та послуг) підприємства.

5) Коефіцієнт самофінансування, розраховується за формулою:

, (1.5)

де ІНВ - сума необхідних капітальних інвестицій.

Коефіцієнт К5 показує, який відсоток інвестицій можна реалізувати за допомогою чистого грошового потоку підприємства, тобто характеризує рівень самофінансування підприємства

Для більш глибокого аналізу можна використати групування відносних показників (коефіцієнтів) на основі таких класифікаційних ознак:

-  коефіцієнти ліквідності грошових потоків підприємства;

-  коефіцієнти грошової місткості грошових потоків підприємства;

-  коефіцієнти ефективності грошових потоків підприємства;

-  коефіцієнти аналізу майбутніх грошових потоків;

-  коефіцієнти маневреності грошових потоків підприємства.

У першу групу потрапили коефіцієнти, що мають в чисельнику надходження грошових засобів. Таким чином, перша група коефіцієнтів об'єднує коефіцієнт ліквідності грошового потоку коефіцієнт відношення грошових надходжень до чистого грошового потоку, коефіцієнт інкасації дебіторської заборгованості, коефіцієнт покриття кредиторської заборгованесті надходженням грошових засобів, коефіцієнт поповнення грошових засобів, а також коефіцієнт обертанню оборотних активів на основі грошових надходжень.( див. табл. 2.2)

Таблиця 2.2 - Коефіцієнти ліквідності грошових потоків підприємства

Значення ефективного управління грошовими потоками визначається наступним:

                  саме грошові потоки обслуговують всі господарські операції. Можна вважати, що грошові потоки – це “кровоносна система” підприємства, його фінансовий кровообіг. Ефективно організовані грошові потоки є важливою умовою “фінансового здоров’я” підприємства, адже надлишковий грошовий потік як і дефіцитний грошовий потік для підприємства може негативно впливати на фінансові результати його діяльності;

                  ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу підприємства в процесі його стратегічного розвитку. Залежно від ступеня синхронізації грошових потоків за обсягами та в часі визначаються темпи розвитку підприємства, його фінансова стійкість. Чим вищий ступінь синхронізації – тим суттєвіше прискорення реалізації стратегічних завдань;

                  раціональне формування грошових потоків сприяє підвищенню ритмічності здійснення операційного циклу підприємства. Будь-який збій у здійсненні платежів негативно впливає на формування виробничих запасів і т.п.;

                  ефективне управління грошовими потоками дозволяє скоротити потребу в позиковому капіталі, знизити залежність темпів розвитку підприємства від позикового капіталу. Особливо актуальною дана проблема є для підприємств, що знаходяться на ранніх етапах розвитку;

                  управління грошовими потоками підприємства є важелем прискорення обороту капіталу підприємства. Саме в процесі ефективного управління грошовими потоками досягається скорочення тривалості виробничого та фінансового циклу, зменшується потреба в капіталі. Прискорюючи оборот капіталу, підприємство тим самим забезпечує зростання прибутку;

                  через ефективне управління грошовими потоками забезпечується зниження ризику неплатоспроможності підприємства. Навіть у підприємств, що працюють успішно, мають прибуток, може виникнути проблема неплатоспроможності в результаті незбалансованості грошових потоків в часі;

                  ефективне управління грошовими потоками дозволяє зменшувати розмір страхових залишків грошових коштів і використовувати тимчасово вільні грошові кошти як капітал.