Сформулированные  выше правила позволяют фирме  конкретно решать проблему определения  величины возможного привлечения кредитов и займов (в краткосрочном периоде  и для решения текущих проблем  фирмы).

     Попробуем рассмотреть конкретный пример.

     Возьмем два предприятия А и Б.

Какое предприятие  может брать кредит и в каком  размере для текущей модернизации производства?

 

     Следует заметить, что имеются оптимальные  значения для ЭФР и плеча рычага. Такое значение ЭФР находится  на рис. 5 между величинами 1/2 и 1/3 РСС (цифра получена на основании изучения эмпирического материала по хорошо работающим корпорациям Запада).

     Рациональная  величина плеча рычага на Западе — 0,67. Представляется, что для российской практики эта цифра не подходит, так как в условиях высокой  инфляции она имеет тенденцию  к росту вследствие ускорения  оборота денег (возрастания их скорости). Можно говорить, что для российских фирм в современных условиях оптимальное значение находится в пределах 1,5.

     Для нашей задачи берем отношение  ЭФР и РСС, равное 1/3, а оптимальную  величину плеча рычага — 1,5.

     Получаем, что вторая фирма может привлечь дополнительный кредит в сумме (35х1,5)-15=37,5.

     Существует  и другой способ вычисления, связанный  с эффектом финансового рычага. Это  — определение силы воздействия финансового рычага (ФР):

      (8)

     где БП — балансовая прибыль, ЧПА —  чистая прибыль на обыкновенную акцию.

     Одно  важное замечание: финансовые издержки и проценты за кредит — это разные экономические феномены. Первый — шире, так как включает в себя не только выплату процентов, но и погашение текущей задолженности.

     Величина  силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень  финансового риска, связанного с  фирмой. Чем больше сила воздействия  финансового рычага, тем больше и  риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку и риск снижения курса акций и падения дивиденда по ним. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

        Управление рисками в России пока практикуется мало, однако участники кредитного рынка, первыми столкнувшись с необходимостью учета рисковых факторов, уже используют этот инструментарий (особенно в банковской и страховой сферах).

        При выборе конкретного средства  разрешения финансового риска  следует исходить из следующих  принципов: нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия риска. Применение на практике этих принципов означает, что необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, а затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг возможно определить: не приведет ли данный риск к банкротству предприятия. Таким образом в управлении финансовыми рисками и рисками вообще участвую все функции цикла финансового менеджмента: от планирования до контроля.

        Важным аспектом проблемы рисков являются организационные моменты управления рисками. На каждом предприятии должен существовать орган управления рисками с определенными функциональными обязанностями и необходимыми материальными, финансовыми, трудовыми и информационными ресурсами.

 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов  И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. - Москва. Финансы и   статистика, 2006.

2. Горфинкель  В.Я. «Экономика предприятия» - М.: Юнити, 2007

3. Гражданский  кодекс РФ. (В 2 частях) - М., 2003.

4.Ковалев В.В., О.Н.Волкова «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» -М.: Проспект, 2006.

5. Ковалева  А. М. «Финансы фирмы», 2007

6. Лялин  В.А., Воробьев П.В. Финансовый  менеджмент (управление финансами  фирмы). - СПб: Юность, 2008.

7. Лапуста  М. Г. «Финансы фирмы; учебное  пособие», 2007.

8. Райзберг Б.Г. «Азбука предпринимательства» - М.: Экономика, 2000.

9. Райзберг Б. А. Курс экономики: Учебное пособие. - М.: 2005.

10. Риски в современном бизнесе / [П. Г. Грабовый, С. Н. Петрова, С. И. Полтавцев и др.] - М. Аланс, 2007.

11. Ресурсы Интернета:

www.finrisk.ru - управление финансовыми рисками,  теория и практика.

12. Райзберг Б. А. Основы бизнеса: Учебное пособие. - М.: 2006.

13. Раицкий К. А. Экономика предприятия: Учебник. - М.: 2005.

14. Управление финансовыми рисками / [И. Д. Сердюкова] Финансы - 99 - №12, с. 6-9.

15. Управление риском» 2004 №2