Современное состояние и функционирование фондовых (российских и международных) бирж. Методы расчета биржевых индексов

           По данным Futures Industry Association, по итогам 2010 года срочный рынок РТС входит в ТОП-10 мировых бирж по торговле производными финансовыми инструментами. На данный момент FORTS располагает самой широкой в России линейкой инструментов. Это 54 контракта (40 фьючерсов и 14 опционов) на Индекс РТС, Индекс RTS Standard, акции российских эмитентов, валюту, процентные ставки, нефть, дизель, электроэнергию, драгоценные металлы, сахар. Российский индекс волатильности (RTSVX) - первый на отечественном фондовом рынке биржевой индикатор, который отражает ожидания участников торгов относительно потенциальных изменений Индекса РТС и, как следствие, фондового рынка России в целом. В случае, если расчет вариационной маржи по Контракту ранее не осуществлялся:

                                  ВМ₁ = (РЦ₁ – Цо) * W₁ / R,          (1)       

где:

ВМ₁ – вариационная маржа по Контракту, рассчитанная в ходе дневной клиринговой сессии текущего Торгового дня;

Цо –  цена заключения Контракта;

РЦ₁ – текущая (последняя) Расчетная цена Контракта;

W₁ – стоимость минимального шага цены;

R –  минимальный шаг цены.

В случае, если расчет вариационной маржи по Контракту осуществлялся ранее:

                          ВМ₁ = (РЦ₁ – РЦп) * W₁ / R,          (2)

где:

ВМ₁ – вариационная маржа по Контракту, рассчитанная в ходе дневной клиринговой сессии текущего Торгового дня;

РЦ₁ – текущая (последняя) Расчетная цена Контракта;

РЦп –  Расчетная цена Контракта, определенная по итогам вечернего Расчетного периода предыдущего Торгового дня;

W₁ – стоимость минимального шага цены;

R –  минимальный шаг цены.

      Для расчета вариационной маржи  в ходе дневной клиринговой сессии текущего Торгового дня стоимость минимального шага цены рассчитывается с использованием Курса доллара США, определенного в 14:00:00 по московскому времени в текущий Торговый день. С 16 июня по 15 сентября 2011 года будут действовать новые списки акций для расчета индексов РТС, утвержденные ОАО "Фондовая биржа РТС" на основании рекомендаций Индексного комитета. В новый состав Индекса РТС из листа ожидания войдут РДР (российские депозитарные расписки) на акции "Юнайтед Компани РУСАЛ Плс" и обыкновенные акции ОАО "Ростелеком". Им уступят место обыкновенные акции ОАО "СОЛЛЕРС", которые исключаются из Индекса РТС, поскольку характеризуются наименьшим уровнем капитализации, рассчитанной с учетом free-float.

         Список Индекса RTS Standard останется неизменным. В новый состав индекса акций со средним и начальным уровнем капитализации, Индекса РТС-2, из листа ожидания войдут обыкновенные акции ОАО "Мосэнерго" и ОАО "ОГК-3", в связи со снижением капитализации компаний до уровня, соответствующего Индексу РТС-2. Им уступят место обыкновенные акции ОАО "Магнит" и привилегированные акции ОАО "МДМ Банк". Обыкновенные акции ОАО "Магнит" исключаются из Индекса РТС-2 в связи с тем, что их капитализация превысила уровень, установленный для данного индекса. Привилегированные акции ОАО "МДМ Банк" не войдут в новый состав Индекса РТС-2 в связи с планами эмитента конвертировать привилегированные акции в обыкновенные. Обыкновенные акции ОАО "МДМ Банк" исключаются также из состава Индекса РТС Сибирь и Индекса РТС Финансов. РДР на акции "Юнайтед Компани РУСАЛ Плс" будут также включены из листа ожидания в состав отраслевого Индекса РТС Металлов и добычи. Из отраслевого индекса РТС Электроэнергетики исключаются обыкновенные акции ОАО "ТГК-1" в связи с ухудшением показателей ликвидности.

Сводная таблица изменений количества акций, учитываемого в индексах РТС,  
и коэффициентов free-float

Табл.1

С 16 июня 2011г. в  листы ожидания на включение в  индексы РТС войдут следующие  ценные бумаги:

Лист ожидания на включение в индексы РТС

Табл. 2

С 16 июня 2011г. в  листы ожидания на исключение войдут следующие ценные бумаги:

Лист ожидания на исключение из индексов РТС

Табл. 3   

         В мае 2011 года суммарный объем торгов по зарегистрированным в системе RTS Board сделкам составил $11,86 млн. Наибольший объем торгов пришелся на обыкновенные акции ОАО Михайловский ГОК (mgok), ОАО Апатит (apat) и ОАО Новойл (nunz). В мае участники заключили 452 сделки. Лидерами по объему торгов в RTS Board по итогам месяца стали ЗАО "Тройка Диалог ИК", Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ", ООО "Корпорация МОНОЛИТ".

Табл. 4     

   В мае 2011г. российский рынок акций продемонстрировал отрицательную динамику. Индекс РТС за прошедший месяц снизился на 6,83% до отметки в 1 888,60 пункта (2 026,94 пункта на 29 апреля 2011г.). Также по состоянию на конец

мая Индекс РТС был на 36,40% выше своего закрытия год назад (1 384,59 пункта на 31 мая 2010г). Курс доллара США по отношению к рублю в мае повысился на 2,08%. Снижение фондового рынка в мае сопровождалось небольшим уменьшением волатильности: Российский индекс волатильности RTSVX понизился на 0,65%. В мае 2011г. 42 из 50 акций, входящих Индекс РТС, оказали на его динамику отрицательное воздействие (-144,52 индексных пункта), 7 ценных бумаг повлияли положительно (+6,18 пункта). Цена одной ценной бумаги осталась неизменной. Наиболее негативно на Индексе РТС отразилось снижение цен на обыкновенные акции ОАО Газпром (-46,88 пункта), ОАО ГМК Норильский никель (-17,55 пункта), ОАО ЛУКОЙЛ (-14,82 пункта). Наибольшее положительное влияние на динамику индекса оказало повышение цен на обыкновенные акции ОАО НОВАТЭК (+2,21 пункта). На нефтегазовый сектор приходится 50,26% суммарной капитализации Индекса РТС.

         Среди остальных отраслей выделяются финансы (20,29%) и металлургия (вес в индексе 14,73%). Наибольший вклад в снижение Индекса РТС по итогам мая внесли ценные бумаги нефтегазового сектора (-83,43 пункта) и металлургии (-25,24). В мае 2011г. объем торгов производными на Индекс РТС составил 3 568,65 млрд. рублей или 34,44 млн. контрактов. Фьючерсы на Индекс РТС остаются наиболее ликвидными срочными контрактами, на них в прошлом месяце приходилось 64,70% от совокупного оборота FORTS. В мае 2011г. рублевый Индекс RTS Standard продемонстрировал отрицательную динамику.

       Индекс RTS Standard снизился на 5,15% до 11 281,21 (11 893,21 на 29 апреля 2011г). По состоянию на конец месяца Индекс RTS Standard был на 23,28% выше своего закрытия год назад (9150,58 на 31 мая 2010г). В мае 2011г. 12 из 15 акций, входящих в Индекс RTS Standard, оказали на его динамику отрицательное воздействие (-638,04 индексных пункта), 3 бумаги повлияли положительно (+26,03 пункта). Наиболее отрицательно на динамике Индекса RTS Standard отразилось снижение цен обыкновенных акций ОАО Газпром (-298,07 пункта), ОАО ГМК Норильский никель (-104,75 пункта) и ОАО ЛУКОЙЛ (-68,38 пункта).

1.2.2. Варшавская фондовая  биржа.

     Варшавская биржа работает с 1991 года. Сейчас на ней торгуют акциями 387 компаний, чья совокупная капитализация оценивается в 800 млрд. злотых (289 млрд. долл.)

              Варшавская фондовая биржа (WSE), крупнейшая торговая площадка Центральной и Южной Европы, проведёт в этом году первичное размещение своих акций (IPO). Оно станет первым среди IPO бирж в странах Европы, которые развиваются. Первичное размещение пройдет 9 ноября этого года. В ходе операции власти Польши планируют продать около 64% ценных бумаг с 98,8%, которые ей принадлежат. В целом они будут стоить до 25 млрд. злотых (8,2 млрд. долл.). Потенциальные покупатели смогут подать заявки на приобретение с 18 до 27 октября. Приватизировать Варшавскую биржу власть Польши решили еще в 2008. В мае того же года стало известно, что власти страны намерены в течение ближайших 4-х лет выставить на продажу 740 компаний. Привлеченные в ходе IPO биржи средства направят на сокращение бюджетного дефицита, который в 2010 составлял 7% ВВП, т.е. почти вдвое больше, чем требуют нормы ЕС.   Варшавская фондовая биржа с мая 2011 начала расчет индекса акций украинских компаний. Правда, появление такого индекса обладает весьма ограниченным влиянием на развитие украинского фондового рынка. Для Украины индекс WIG Ukraine на Варшавской фондовой бирже (ВФБ) стал первым подобным опытом. Ранее бумаги украинских компаний уже участвовали в расчетах индексов зарубежных площадок, однако отдельного индикатора не имели. Для самой ВФБ появление национального индекса на иностранные бумаги также стало премьерой. До этого на бирже уже существовал аналогичный индекс WIG Poland, в который входили исключительно бумаги польских эмитентов. Появление индекса WIG Ukraine является очередным шагом ВФБ по укреплению своих позиций в Восточном регионе Европы. Ведь для ряда украинских компаний Варшава остается практически безальтернативным вариантом привлечения зарубежных инвестиций. В состав индекса WIG Ukraine будут входить компании, акции которых котируются на главной площадке ВФБ, а доля этих бумаг в свободном обращении (free float) составит не менее 10%. Претендентами на включение в индекс могут быть как компании с пропиской в Украине, так и украинские холдинговые предприятия, офис которых вынесен за рубеж. На данный момент ВФБ включила в расчет индекса WIG Ukraine уже семь украинских компаний. Появление индекса WIG Ukraine, с одной стороны, свидетельствует об интересе иностранных инвесторов к украинским компаниям, а с другой - лишний раз подчеркивает недостатки отечественного фондового рынка. Ведь внутренний инвестор пока не представляет интереса для наиболее успешных украинских предприятий. Поэтому качественные эмитенты уходят на другие рынки. Появление такого индекса показывает существенный потенциал украинских компаний и рынка в целом. Акции компании с сельскохозяйственными активами в Украине KSG Agro в первый день торгов на Варшавской фондовой бирже (WSE) 5 мая подорожали на 0,55% по сравнению с ценой их IPO в середине апреля - до 22,12 злотых. В целом за день объем торгов акциями KSG Agro составил 2,14 млн злотых.