Содержание и назначение финансового инжиниринга

3.      Финансовый инжиниринг и его модели

Финансовый инжиниринг является более частным понятием по отношению к инжинирингу. Однако все инжиниринговые процедуры непосредственно связаны с инновациями в финансовом управлении компанией.

В современной литературе трудно найти однозначное определение этого термина.

И.А.Бланк дает следующее определение данному понятию: «Финансовый инжиниринг (financial engineering) – процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций».

Б.М. Рапопорт и А.И. Субченко характеризуют данное понятие так «Финансовый инжиниринг – разработка системы финансового управления и минимизации финансовых рисков» (Б.М. Рапопорт, А.И. Субченко. Инжиниринг и моделирование бизнеса. М.: тандем, 2001 С.678).

Второе определение, по мнению В.В.Бочарова, является более расширительным и отвечает реалиям современной России. Стивен Росс понимал под финансовым инжинирингом технологию управления финансовыми рисками на срочном фондовом рынке с помощью операций хеджирования. К ним он относить форвардные, фьючерсные и опционные контракты, получившие распространение и на российском рынке ценных бумаг.

Хеджирование (или страхование от потерь) выражает снижение зависимости компаний от колебаний цен или процентных ставок на финансовом рынке. Задача главного финансового менеджера корпорации заключается в том, чтобы разработать новые финансовые инструменты и модели, используя уже существующие, для снижения рисков на финансовом рынке. Корпоративное управление рисками включает в себя приобретение и продажу производных ценных бумаг, которые являются деривативами от другого финансового актива (акций). Например, опцион служит производной ценной бумагой по отношению к акциям. Поэтому  С. Росс полагал, что «финансовый инжиниринг часто подразумевает создание новых производных ценных бумаг, а также хеджирование существующих деривативов для выполнения особых задач хеджирования» (Росс С. Основы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: Лаборатория базовых знаний, 2000. С 678).

Следовательно, финансовый инжиниринг можно интерпретировать как технологию разработки новых финансовых моделей, инструментов и процедур управления финансовой деятельностью предприятий (корпораций). Он включает в себя новые формы привлечения капитала и финансирования реальных, нематериальных и финансовых активов. Финансовый инжиниринг аккумулирует также комплекс процедур, связанных с анализом и оценкой эффективности инвестиционных проектов и фондовых инструментов (портфельных инвестиций).

Финансовый инжиниринг предоставляет специалистам предприятий необходимый инструментарий для принятия управленческих решений.

К финансовым моделям в текущей (операционной) деятельности можно отнести:

1.              диагностику финансового состояния предприятия и его структурных подразделений (филиалов);

2.              разработку оптимальных договорных схем для минимизации налоговых платежей, проведения взаимозачетов, погашения дебиторской и кредиторской задолженности;

3.              построение комплексной системы управления затратами и доходами;

4.              внедрение управленческого учета с помощью систем «директ-костинг» или стандарт-костинг»;

5.              выделение в структуре предприятия центров финансовой отвественности (ЦФО) и центров финансового учета (ЦФУ);

6.              определение критической точки безубыточности и запаса финансовой прочности с помощью эффекта производственного рычага (ЭПР);

7.              организацию системы контроллинга прибыли и т.д.

К финансовым моделям в инвестиционной деятельности относят:

1.              выбор способа финансирования инвестиционных проектов;

2.              применение простых и динамических методов оценки эффективности инвестиционных проектов;

3.              оперативное управление (мониторинг) реализации проектов

4.              оптимизацию бюджета капитальных вложений;

5.              анализ и оценку проектных рисков.

В финансовой деятельности используют следующие модели:

1.              оценки стоимости финансовых инструментов;

2.              оценки доходности и риска финансовых активов (САРМ);

3.              дисконтированных денежных потоков (DCF);

4.              арбитражную модель оценки требуемой доходности (АРТ);

5.              оптимизации фондового портфеля корпорации;

6.              защиты от финансовых рисков и др.

В сфере операций с недвижимостью к процедурам финансового инжиниринга относят выбор соответствующих подходов (доходного, рыночного и затратного) к оценке стоимости активов (имущества) предприятий и свойственных им методов.

К процедурам финансового инжиниринга относят также построение системы финансового управления на предприятии с помощью бюджетирования капитала, доходов и расходов.

Заключение

Функционирование финансовой сферы общества в современных условиях обусловлено необходимостью постоянно находить баланс между тремя составляющими параметрами инвестиций в любой актив: рискованность, доходность, ликвидность.

Постоянный поиск новых путей максимизации прибылей и минимизации издержек свойственен не только хозяйственной деятельности, но и финансовому аспекту экономической деятельность.

Постоянно увеличивающиеся объемы циркулирующего в мировой экономике капитала и, в особенности, фиктивной его части, приближают ситуацию на финансовых рынках к условиям совершенной конкуренции, когда прибыли участников минимальны, а продукты, фактически, стандартизированы.

При данном положении вещей необходим постоянный поиск новых идей, которые позволят создать новые продукты, лучше удовлетворяющие потребности субъектов экономики, а значит дающие возможность для извлечения больших прибылей.

Финансовый инжиниринг является этим творческим, новаторским проявлением деятельности профессионалов финансовой сферы. Создание новых продуктов, инструментов, услуг позволяет занимать новые, перспективные ниши рынков, увеличивать доли на существующих.

Список литературы

1.       Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: Олимп-Бизнес, 2007.

2.       Буренин А. Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2008.

3.       Воробьева З. А. Финансовый инжиниринг на рынке корпоративных облигаций: дисс. канд. экон. наук / Финансовая Академия при Правительстве РФ. – Москва, 2004

4.       Глухов М.Ю. Структурированные финансовые продукты в системе финансового инжиниринга: дисс. канд. экон. Наук / Финансовая Академия при Правительстве РФ. – Москва, 2007

5.       Капелинский Ю. И. Финансовый инжиниринг с использованием ценных бумаг: дисс. канд. экон. наук / Финансовая Академия при Правительстве РФ. – Москва, 1998.