Развитие мировой валютной системы

  где е_r – реальный валютный курс

  Р_h– цены на внутреннем рынке

  Р_f – цены на зарубежном рынке

  e_n – номинальный валютный курс

  Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий  момент времени на валютном рынке страны

  Валютный  курс, поддерживающий постоянный паритет  покупательной силы, имеет сходную  природу с реальным валютным курсом. Под ним подразумевается такой  номинальный валютный курс, при котором  реальный валютный курс неизменен.

  Курс  национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным  валютам во времени. Так, по отношению  к сильным валютам он может  падать, а по отношению к слабым подниматься. Такое явление называется динамикой валютных курсов. То есть, ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный промежуток времени дает представление  о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к марке за определенный промежуток времени упал с 1,6500 до 1,500 DM за доллар, то совершенно справедливо будет сказать, что курс немецкой марки по отношению к доллару повысился с 1,6500 до 1,5000 DM; при обратной котировке курс немецкой марки повысился с 0,6061 до 0,6667 $ за марку.

   r 

   1,6500 

    

  1,5000

  

  t 

  Именно  так будет выглядеть повышения  курса немецкой марки при ее прямой котировке.

  Динамика  обменного курса двух валют, естественно, не дает полного представления об их реальном движении. Например, повышение  курса немецкой марки по отношению  к доллару не исключает того, что  одновременно курс марки падал по отношению к швейцарскому франку и оставался стабильным по отношению  к французскому франку. А для доллара  эта ситуация означает лишь то, что  его курс падал по отношению ко всем трем валютам, но к швейцарскому франку более быстрыми темпами.

   r

  

  

    

   t 

  Для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного  курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости  от доли приходящихся на нее внешнеэкономических  сделок данной страны. Сумма всех весов  составляет единицу (100%). Курсы валют  умножаются на их веса, далее суммируются  все полученные величины и берется  среднее значение.

  “За последние 30 лет повысились курсы  лишь трех валют: немецкой марки, японской иены и швейцарского франка. Это  связано с интенсивным экономическим  развитием Германии и Японии, а  также с постоянным притоком капиталов  в Швейцарию. В 80-х гг. курс английского  фунта стерлингов значительно колебался  по отношению к доллару США, итальянской  лире, французскому франку, снижался по отношению к иене и немецкой марке. Общий индекс валютного курса  фунта стерлингов с 1980 по 1987 г. показывал  снижение его курса по отношению  ко всем валютам, а в течение 1988 г. – его повышение. Так, в 1988 г. он составлял 95,5, а в 1981 г. – 119,0.”¹ В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, по воздействием спроса и предложения. Уравновешивание предложения на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое “фундаментальное равновесие”. 
 

  

  Курс S

   валют 

  E

   e

  D 

  

  Q Количество иностранной валюты 

  Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

  Чем выше курс иностранной валюты, тем  меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос  на нее. Именно этим обстоятельством  и определяется наклон кривой спроса на графике.

  Размер  предложения иностранной валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства,спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве,спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

  Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем  меньшее количество национальных субъектов  валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем  большее количество субъектов национального  рынка готово приобрести иностранную  валюту. Этим и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты.

  Факторы, влияющие на величину валютного курса.

    В настоящее время можно с уверенностью сказать, что валютные курсы являются важным пунктом всей системы международных экономических отношений, и весь комплекс внутренних и внешних факторов, определяющих развитие экономики той или иной страны, влияет на динамику валютных курсов.

  Существует  целый ряд факторов, приводящих к  изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочные колебание валютного курса).

  К структурным фактором относятся: конкурентноспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

  Рассмотрим  как, темпы роста инфляции влияют на валютный курс. При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, то есть другими словами, увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот.

   Можно рассмотреть данное утверждение  на следующем примере: предположим, что в стране произошло снижение спроса на американские товары со стороны  немецких потребителей из-за более  высокой инфляции в США. Следовательно, спрос на доллары США в Германии уменьшится и кривая спроса на доллары (D) сместится влево-вниз к D*. В тоже время увеличение цен на товары в США может повысить желание американцев купить относительно дешевые немецкие товары; следовательно, будет увеличиваться спрос на немецкие марки на американском рынке, и кривая предложения долларов США (S) сдвинется вправо-вниз к S*. Таким образом, валютный курс немецкой марки по отношению к доллару США увеличится до уровня Е*. (см. рис.)

   Курс S

   DEM/

  USD E S*

   2,0

   1,5 D 

   E* D*

  Количество USD  
 
 

  3.Направление эволюции мировой валютной системы.

  В настоящий момент в мире сложились  две мощные валютные системы: Ямайская, с доминирующей валютной – долларом США, и Европейская система, в которой в скором будущем будет одна валюта - Евро. Основы современной международной валютной системы были, как известно, выработаны МВФ в январе 1976 году в Кингстоне. Реально новый валютный механизм действует с 1 апреля 1978 году, то есть с момента официального вступления в силу поправок к уставу МВФ, в которых и были реализованы кингстонские договоренности, означавшие радикальный отход от принципов Бреттон-Вудса.

  Неудовлетворенность современным состоянием мировой  валютной системы ощущается повсеместно. Редакторы вышедшей в свет в 1994 году книги “Международная валютная система” П. Кенен, Ф. Пападиа ИФ. Саккоманни пишут: “ Никто из авторов не защищает нынешнюю международную валютную систему как наилучшую из всех возможных. Самые веские доводы в пользу этой системы, которые можно здесь встретить, состоят в том, что она функционирует относительно неплохо и что нет никаких очевидных путей ее улучшения. Критические суждения весьма эмоциональны и резки – от обвинений в несправедливом отношении к развивающимся странам до упреков в неспособности обеспечить ресурсами и оказать эффективное содействие процессам экономического роста”¹. Государства Западной Европы и Япония в определенной мере тяготятся привилегированным положением, которое в современном международном валютно-финансовом устройстве занимает американская денежная единица.

  Отсутствие  в нынешних условиях общепризнанных, универсальных мировых денег, каким  было в свое время золото, может  в определенной мере компенсироваться наличием эффективно действующего механизма  выравнивания платежных балансов, который  мог бы упорядочить платежно-расчетные  взаимоотношения в первую очередь  между основными мировыми валютными  полюсами. Речь идет о формировании структуры международного экономического обмена, исключающей возможность  возникновения затяжных, неприемлемых по своим масштабам дисбалансов  и накопления непомерной внешней  задолженности.

  Функционирование  механизма уравновешивания платежных  балансов можно рассматривать и  в терминах погашения национального  долго. Имеется ввиду, что с его помощью фактическая или предполагаемая текущая задолженность одних стран по отношению к другим возмещается посредством реального богатства. Однако в данном случае это богатство выступает не в виде единого денежного товара – золота, а как совокупность разнообразных товаров и услуг, играющих роль как бы “множественных мировых денег”. Эта роль проявляется особенно рельефно, если движение благ в заданном направлении стимулируется благодаря целенаправленным мерам государственного воздействия.

  Многие  экономисты, придерживающиеся монетаристского  подхода, считали оптимальным механизмом выравнивания платежных балансов плавающие  валютные курсы. С конца 60-х начала 70-х годов эта концепция стала  оказывать доминирующее воздействие  на валютную политику ведущих стран  Запада. Однако в 80-е годы наступило  разочарование результатами функционирования механизма плавающих курсов. Выяснилось, что этот механизм недостаточно эффективен в качестве автоматического регулятора платежных балансов, не обеспечивает их устойчивого равновесия.

  Плавающим валютным курсам присущи резкие, непредсказуемые  колебания, которые во многих случаях  обусловлены разными привходящими обстоятельствами, а также целенаправленными  действиями властей, вызванными стремлением  к приобретению конкурентных преимуществ, и потому не могут считаться экономически обоснованными. На микроуровне неустойчивость обменных курсов увеличивает риск валютных потерь, затрудняет международные сопоставления производства. Подобные явления создают ощутимые помехи для предпринимательской деятельности, инвестиционного процесса. В области макроэкономики скачки валютных курсов вызывают инфляционные импульсы, провоцируют нарушения равновесия платежных балансов. Таким образом, они чреваты серьезными ущербом, как для внутренней экономики стран, так и для международных экономических отношений. В результате стало нарастать недовольство механизмом валютного плавания.

  Начавшееся  с середины 80-х годов переосмысление механизма регулирования платежных  балансов реализуется в практических действиях, которые осуществляются в двух направлениях.

  Во-первых, предпринимаются меры, способные  обеспечить большую стабильность рыночных курсов ведущих западных валют. Они  предполагают усиление воздействия  официальных органов на эти курсы  с тем, чтобы корректировать направление  движения и ограничивать амплитуду  их колебаний. В то же время опасность  возникновения разорительных “валютных  войн” заставляет власти искать пути межгосударственного согласования вмешательства в функционирование валютных рынков.

  Предвестником тенденции к усилению контроля за движением валютных курсов стало принятие совещанием “семерки” на высшем уровне (в июне 1982 г. в Версале) по настоянию Франции “Совместного заявления о международных валютных обязательствах”. “Мы принимаем на себя, - говорится в документе, - совместную ответственность добиваться укрепления стабильности мировой валютной системы.Мы полны решимости выполнять это обязательство в тесном сотрудничестве со всеми заинтересованными странами и валютными учреждениями”¹.