Призводные финансовые инструменты

 

     Продавец  осуществляет стратегию хеджирования путем продажи 6 фьючерсных контрактов в июне. При этом используется полный хедж, так как объем хеджируемой партии соответствует объему реального товара. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае снижения цен на рынке "спот" недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль). Однако, продавец не может воспользоваться ростом цен на реальном рынке - дополнительная прибыль на рынке "спот" в этом случае, будет "съедена" убытками по проданным фьючерсам.

     В сентябре происходит рост цены "спот" на реальный товар.

     1. Доход фермера от продажи шерсти на аукционе: 8,20*30000=246 000 долл.

     Убытки  фермера в сентябре на фьючерсном рынке составят: 0,25*30000=7500 долл.

3. Эффективно реализованная цена за 1 бушель сои для фермера составит: 8,2-0,25=7,95 долл/буш.
4. Чистый доход фермера от реализации партии товара при условии применения разработанной схемы хеджирования составит:

     8,2*30000-0,25*30000-6*45=238230 долл. Или 238230/3000=7,94 долл/буш 

      Задача 2.

      Переработчик  шерсти намерен осуществить закупку  сырья в объеме 3,00 тыс. кг в ноябре. Текущая наличная цена шерсти в мае составляет 6,50 долл./кг. Цена шерсти по фьючерсным контрактам с поставкой в декабре составляет 6,80 долл./кг; объем контракта – 1,5 тыс. кг.  Хеджер (переработчик шерсти) страхуется от повышения цены на шерсть путем покупки 2 таких контрактов.

      Неутешительный  прогноз подтвердился: цены на шерсть к ноябрю поднялись до 7,0 долл/кг; по такой цене и покупает хеджер шерсть на местном рынке. Одновременно переработчик шерсти закрывает позицию на фьючерсной бирже, продав декабрьские фьючерсные контракты по цене 7,10 долл/кг.

      Требуется:  1) представить схему хеджа

                            2) установить эффективно реализованную цену за 1 кг шерсти.

                            3) рассчитать начальный и окончательный  базис.   

Таблица 2 

Схема длинного хеджа 

 

     Затраты на покупку в ноябре 3000*7=21000 долл.;

     Прибыль на фьючерсах 0,3*3000=900 долл.

     Итого расходов: 21000-900=20100 долл.

     Оплата  брокерских услуг 2*45=90 долл.

     Эффективно  реализованная цена = (20100-90)/3000=6,67 долл.

     Начальный базис – разница между наличной и фьючерсной ценами на момент открытия контракта (в начале хеджа)- составил 6,8-6,5=0,3 =долл/кг.

     Окончательный базис - разница между наличной и  фьючерсной ценами на момент закрытия контракта (в конце хеджа) – 7,1-7=0,1 долл/кг.

     Таким образом, Δ_нач. = 0,3 долл/кг> Δ_оконч.= 0,1 долл/кг =› базис сузился. 

     Задание 3.

Задача: купить мартовский 105 колл А за 5

              купить мартовский 100 пут А за 10

     Стратегия стрэнгл, представляет сочетание опционов пут и колл на один и тот же базисный актив с одинаковым сроком истечения контрактов, но с разными ценами исполнения.

     Покупка стрэнгла (длинный  стрэнгл). Стратегия представляет собой комбинацию покупки колла и покупки пута с одинаковыми датами истечения. Но с разными ценами исполнения. Стратегия используется инвестором тогда, когда ожидается существенное увеличение колеблемости рыночной цены актива.

     Для расчета выигрыша (потерь) покупателя стрэнгла можно использовать следующие формулы:

1. При Ца≤Ци1    Р=(Ца-Ци1)-(П1+П2)
2. При Ци2<Ца<Ци1  Р=-(П1+П2)
3. При Ца≤Ци2    Р=(Ци2-Ца)-(П1+П2)

Где Ца- цена актива на рынке спот;

Ци1-цена исполнения колла;

Ци2-цена исполнения пута;

П1-премия опциона колл;

П2-премия опциона пут.

Таблица 3

Стратегия покупки стрэнгла

 
 

Рисунок 1

     

 
Заключение

     Форвардный  контракт - это договор между двумя сторонами о будущей поставке базисного актива, который заключается вне биржи. Условия контракта оговариваются сторонами в момент заключения. Выполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в установленные сроки. При подписании форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Цена поставки является фиксированной величиной на протяжении всего времени действия контракта. Форвардная цена будет меняться в зависимости от конъюнктуры рынка, то есть в зависимости от ожиданий контрагентов относительно будущей цены спот на данный актив. Когда стороны заключают контракт, форвардная цена равна цене поставки. Открывая свои позиции, контрагенты не несут никаких расходов. Предположим теперь, что через некоторое время один участник контракта решил перепродать свои обязательства другому лицу. В зависимости от существующей в момент продажи форвардной цены, наш контракт уже будет иметь некоторую цену, поскольку он дает возможность инвестору получить актив по цене поставки, отличной от цены поставки контрактов, заключаемых в данный момент времени, поскольку на рынке установилась уже новая форвардная цена.

     Форвардный  контракт это твердая сделка, то есть сделка, обязательная для исполнения всеми сторонами. Предметом контракта могут выступать различные базисные активы: товары, акции, облигации, валюта и т.д. Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает короткую позицию, то есть продает форвардный контракт. Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает длинную позицию, то есть покупает контракт. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов (здесь не принимаются в расчет возможные накладные расходы, связанные с оформлением сделки, и комиссионные, если она заключается с помощью посредника).

 

      Список литературы

     1. Гражданский Кодекс РФ. Части  первая, вторая. – М.: Изд-во Омега-Л, 2009. – 520 с.

     2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов -3-е издание – М.: НТО имени Вавилова С.И., 2009, - 418 с.

        3. Галанов, В.А  Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: учебник /В.А.Галанов. - М.: Финансы и статистика, 2002.

     4. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. –Москва.: -2009, - 235 с.

         5. Кошелева, Л.В. Производные финансовые инструменты: конспект лекций / Л.В.Кошелева. - Йошкар-Ола: Марийский государственный технический университет, 2004.

     6. Сафонова Т.Ю. Рынок производных финансовых инструментов –М.: Феникс. 2008, - 454 с.

     7. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты – М.: Экономика, 2008. – 468 с.

     8. Халл Д. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты – М.: Вильямс, 2008. – 1056 с.