Понятие валютной системы

     Попытки Великобритании восстановить довоенный  золотой стандарт успехом не увенчались. В результате завышения курса  фунта происходило увеличение дефицита платёжного баланса. В то же время действия Франции носили на мировом валютном рынке явно экспансионистский характер.

     В результате этих действий в 1928 году был  принят закон, по которому все международные  платежи должны были осуществляться в золоте, а не в валютах –  фунтах или долларах, а также решение  о конвертации всех резервов в  фунтах в золото. В этих условиях Великобритания была вынуждена отменить в 1931 году конвертируемость фунта стерлингов в золото. Эта мера, осуществлённая на фоне Великой депрессии 30-х годов, стала проявлением мирового валютного  кризиса, выход из которого большинство  стран увидели в девальвации  своих валют.

     Третья  мировая валютная система (Бреттон-Вудсская) была оформлена соглашением стран  на конференции по валютным и финансовым вопросам, состоявшейся в июле 1944 года в городе Бреттон-Вудсе (США).

     Бреттон-Вудсская система была основана на ряде следующих  принципов:

     1) золото было признано основой мировой валютной системы;

     2) роль основных валют, представлявших  золото в международных расчётах, была отведена доллару США  и фунту стерлингов;

     3) устанавливались твёрдые паритеты  всех валют по отношению к  доллару, а через него –  к золоту и друг к другу;

      4) рыночные колебания валютных  курсов вокруг фиксированного  долларового паритета допускались  в пределах ±1%;

     5) была провозглашена задача отмены  системы валютных ограничений  и восстановления конвертируемости  национальных валют;

     6) для регулирования мировой валютной  системы был создан Международный  валютный фонд (МВФ) и Международный  банк реконструкции и развития (МБРР) [2].

     Основными целями Международного валютного фонда  были:

     1) оказание содействия стабильности валютных курсов, платёжных соглашений и избежание конкурентной девальвации валют;

     2) содействие организации многосторонней  платёжной системы по текущим  операциям и устранением валютных  ограничений;

     3) предоставление краткосрочных кредитов  для урегулирования платёжных  дисбалансов;

     4) оказание содействия международного сотрудничества на  основе постоянных совещаний и консультаций по международным валютным проблемам [4].  

     Эта система характеризовалась тем, что обеспечивала сочетание национальных интересов с международными требованиями: относительная самостоятельность  государств в проведении внутренней политики обеспечивалась системой международного кредита.  

     Основное  противоречие, заложенное в основу Бреттон-Вудсской системы, между национальным характером доллара США и политикой  использования его в качестве международного средства постепенно расшатало её по мере того, как укреплялись, разрушенные войной, экономики стран Западной Европы и Японии. В 1971 году США официально прекратили конвертировать доллар в золото по официальному курсу. Для спасения системы в декабре 1971 года была достигнута договорённость о расширении пределов колебаний курса. Однако уже через год эта договорённость была отменена, и Бреттон-Вудсская система перестала существовать.

     Четвёртая мировая валютная система (Ямайская) была оформлена соглашением стран – членов МВФ в январе 1976 года в г. Кингстоне на Ямайке, в котором формировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, закреплённые в апреле 1978 года во второй поправке к статьям Соглашения МВФ. Эти принципы, которые действуют и сегодня, заключаются в следующем:

     1) с отменой официальной цены золота была узаконена демонитизация золота, но тем не менее, благодаря реальной ценности золота, за ним сохранилась роль чрезвычайных мировых денег резервных активов;

     2) золотодевизный стандарт был  заменён стандартом СДР, который  формально объявлен основой валютных  паритетов, но на практике так  и не стал эталоном стоимости,  главным платёжным резервным  средством;

     3) вместо фиксированного валютного курса страны официально перешли к режиму плавающих валютных курсов, но при этом получили возможность выбора фиксированного или плавающего валютного курса;

     4) МВФ стал осуществлять более жесткий надзор за развитием валютных курсов соглашениями об их установлении, обеспечивать либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношениях.

     Ямайская  валютная система более гибко  приспособилась к не стабильности платежных балансов и валютных курсов, но данная система имеет ряд сложных проблем, среди которых можно выделить:

     1) неэффективность стандарта СДР;

     2) несовершенство режима плавающих валютных курсов, деятельности МВФ;

     3) недовольство развивающихся стран своим зависимым положением в мировой валютной системе.

     Необходимость координации действий стран для  преодоления кризисных явлений  заставила мировое экономическое  сообщество по-новому оценить роль МВФ и МБРР в согласовании политики стран в области валютных отношений. Встал вопрос и об эффективности  регулирующей деятельности международных  валютно-финансовых институтов, эффективность которых в условиях кризисных явлений в мировой валютной системе значительно снизилась, что заставило правительства ряда стран, находящихся в полосе потрясений, заняться реконструкцией всей системы валютного регулирования.

     В ходе экономической интеграции , осуществляющейся в Западной Европе, ряд западноевропейских стран в марте 1979 года объявил о создании региональной валютной системы -Европейской валютной системы (ЕВС), предусматривающей скоординированное плавание курсов национальных валют по отношению к доллару с целью их большей стабилизации. Режим коллективного плавания валют получил название «европейской валютной змеи», в связи с тем, что курсы валют могли плавать только в ограниченных пределах. В случае если курсы выходили за допустимые пределы, центральный банк страны обязан был осуществлять валютную интервенцию (покупка или продажа валюты). Механизм коллективного плавания курса валют сообщества обеспечивал их относительную стабильность, однако периодически страны проводили официальные девальвации (снижение курса) или ревальвации (повышение курса). При этом курс нестабильных валют (Ирландии, Италии, Бельгии, Дании и др.) обычно снижается, а курс «твердых» валют (ФРГ, Нидерландов и др.) повышается, обостряя противоречия между участниками ЕВС.

     В СССР до 1963 года валютный курс определялся  на основе золотого паритета, т.е. соотношением между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. Так, с 1 января 1961 года золотое содержание рубля было установлено в размере 0,9874 г чистого золота, а золотое  содержание доллара - 0,7367 г чистого  золота. Поэтому золотой паритет  рубля и доллара составлял 0,7461 руб. Валютный курс доллара, исчисленный на основе этого паритета, составлял 74,61 руб. за 100 долл.

     С 1973 года США заявили, что в дальнейшем они будут продавать золото по цене свободного рынка. Это означало отмену существовавшей официальной  цены золота. Другие страны также перестали  фиксировать содержание золота в  своих денежных единицах, в результате прекратилось использование золотого паритета как базы валютного курса. Такие изменения вызвали необходимость  и в нашей стране устанавливать  курс валюты путем учета движения курсов в других государствах. В  дальнейшем в СССР курс рубля строго фиксировался государством, и к периоду  распада СССР был установлен в  очень завышенном размере. Развитие рыночных отношений потребовало  изменить механизм установления курса  рубля. С 1992 года курс стал устанавливаться  по соотношению, складывающемуся на Московской международной валютной бирже (ММВБ).

     Обеспечение относительно высокого курса рубля (не ниже 80 рублей за доллар) было одной  из важнейших задач радикального реформирования. Для выполнения этой задачи Российское правительство надеялось  получить от МВФ 8 млрд. долларов. Однако в условиях растущей инфляции и падения  производства решить ее было невозможно даже с помощью этой меры.

     Первые  шаги в области валютного регулирования  были успешны. К середине июня курс поднялся до 112,3 руб./долл. Однако во второй половине 1992 года курс стал снижаться:

     За 12 месяцев Центробанк истратил на валютные интервенции более 1 млрд. долларов (37% объема продаж), однако не добился  стабилизации курса. К апрелю 1993 года курс составил 740 руб./долл.

     Срыв  валютного регулирования был  тесно связан с общей финансовой политикой государства. Пока удавалось  сдерживать эмиссию, предприятия испытывали недостаток в рублях и нередко  прибегали к конвертации своих  валютных резервов. В этих условиях курс рубля рос и без серьезных  валютных вливаний. Если начиналась эмиссия - курс резко падал.

     Политика  валютного регулирования вступала в противоречие с общим положение  национальной экономики, не соответствовала  ее интересам. При высоком курсе  рубля выгоден импорт качественных и дешевых западных товаров, что  отрицательно сказывается на конкурентоспособности  отечественной промышленности, а, следовательно, вызывает рост безработицы. Напротив, низкий курс является для национальной экономики протекционистской мерой. Он делает выгодным экспорт сырьевых товаров, что является основным источником валютных поступлений, позволяющих  закупать необходимую для модернизации промышленности технику.

     Таким образом, искусственное подержание высокого курса рубля привело  к увеличению доли импорта в товарном обороте. К 1994 году доля импортных товаров  превысила половину всей товарной массы. Вследствие этого, возросла восприимчивость  потребительского рынка России к  внешним “валютным шокам” (примером этого является “черный вторник” 11 октября 1994 года, когда курс рубля  упал почти втрое). После октябрьских  валютных потрясений произошла смена  курса: с установки на поощрение  снижения валютного курса и стимулирования экспорта на сдерживание падения  рубля с целью предотвратить  импорт инфляции. Поэтому в рамках этой политики с 6 июля 1995 года был введен валютный коридор. Его введение нейтрализовало импорт инфляции, но одновременный  рост реального курса рубля вело к ухудшению конкурентоспособности  российской экономики, поэтому во втором полугодии 1995 г. был введен наклонный  коридор. Для поддержания этой политики Центробанк активно расходовал долларовый запас, а с начала второго квартала 1996 года наблюдается тенденция к  снижению золотовалютных резервов.  

     Страны - члены ЕВС в противовес МВФ  создали собственный орган межгосударственного  валютного регулирования - Европейский  фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 г. Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским  соглашением о создании Европейского союза (ЕС), а с июля 1998 г. - Европейским центральным банком.

     ЕВС более стабильна, чем Ямайская, так  как колебания курсов валют меньше. Ее достижения обусловлены следующими факторами: поступательное развитие экономической  и валютной интеграции; передача части  суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов  регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и  реализации решений.

     Однако  и ЕВС испытывает трудности в  связи с противоречиями стран-членов. Ряд её проблем обусловлен разными  уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотовалютных резервов стран-членов. Ряд стран (Ирландия, Греция, Португалия и др.) требуют увеличения дотаций  из общего бюджета ЕС для подтягивания своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие страны против передачи суверенных прав наднациональным  органам. Внешние факторы (особенно колебания курса доллара) также  осложняют функционирование ЕВС.

     Несмотря  на то, что необратимая фиксация курсов валют по отношению друг к  другу была произведена в мае 1998 г., паритеты между ними были установлены  только 31 декабря 1998 г., поскольку необходимо было обеспечить совпадение между первой котировкой курса евро и последним курсом экю на финансовых рынках по завершении года. До этого момента три валюты, остававшиеся вне зоны евро, но входившие в корзину экю (английский фунт стерлингов, датская крона и греческая драхма), могли оказывать влияние на курс экю. После расчета по специальной формуле был установлен курс национальных денежных единиц к евро, который с этого моменту превратился в самостоятельную валюту, Европейский экономический и валютный союз стал свершившимся фактом. 
План введения евро, отвечающий требованиям реализма, выполнимости, гибкости для бизнеса и населения в целом, включает три последовательных этапа: