Опцинный контракт

Содержание

Введение

1.                  Сущность опционного контракта

1.1. Определение опциона и участники опционного контракта

1.2. Основные отличия опционных контрактов от фьючерсных

2. Виды опционов

2.1. Опционы на акции

2.2. Опционы на индексы акций

2.3. Валютные опционы

2.4. Опционы на краткосрочные векселя и на долгосрочные облигации

2.5. Опционы на фьючерсные контракты

3. Цена опционного контракта

Заключение

Список использованных источников

Введение

Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. Первая достоверно известная инвестиция хеджингового типа была сделкой с опционом «колл» и, по всей видимости, имела место примерно 2500 лет тому назад. Аристотель передал историю бедного философа Фалеса, который продемонстрировал скептикам, что он изобрел «универсальный финансовый механизм» и получил прибыль, заключив договор с владельцами оливковых давилен на исключительное право пользования их оборудованием для переработки предстоящего урожая. Владельцы давилен были рады переложить на него риск, связанный с будущими ценами на маслины, и получить авансом платеж в качестве хеджа против плохого урожая. Оказалось, что Фалес правильно предсказал богатый урожай, и спрос на услуги оливковых давилен возрос. Он продал свои права на пользование давильнями и получил прибыль. В опционе «колл» Фалес рисковал только своим авансовым платежом. Хотя он не вкладывал деньги ни в поля, ни в работников, ни в оливковые давильни, он активно участвовал в производстве маслин, приняв на себя риск, который не могли или не хотели взять на себя крестьяне, выращивавшие маслины, и владельцы давилен, — и позволил им сосредоточить внимание на производстве и переработке маслин. Они получили доход от своей работы, а он — от своей.

Опцион – право (возможность) выбора времени принятия решения и (или) варианта действий из совокупности заранее заданных вариантов.

Изучение опционов на финансовом рынке является актуальной темой в условиях финансо­вого кризиса. Поэтому в данной работе мне хотелось бы остановиться на таких важных вопросах как:

                  сущность опционного контракта;

                  определение опциона и участники опционного контракта;

                  основные отличия опционных контрактов от фьючерсных;

                  виды опционов;

                   цена опционного контракта.

1. Сущность опционного контракта

1.1. Определение опциона и участники опционного контракта

Опцион (оption) – контракт, заключаемый между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в определенный период времени или же предоставляет право продать актив по фиксированной цене в определенный период времени. [5, с. 65]

Опцион – это разновидность срочной сделки, не требующей обязательного исполнения. [8, с. 2]

Опцион - спекулятивная сделка, заключаю­щаяся в предоставлении права (но не обязательс­тва) на покупку чего-либо в установленную дату в будущем по цене, оговоренной сегодня, но вклю­чающей комиссионные продавцу [10,  с. 26.].

Опцион - это контракт между сторонами, дающий покупа­телю право (но не обязующий) совершить покупку или продажу определенного количества базового актива по страйковой цене, в котором оговорено (устно, электронным сообщением или письменно) следующее [11, с. 110.]:

•       количество и качество базового актива, право на покупку или продажу которого оговарива­ется в опционе;

•       премия;

•       страйковая цена (опционный курс) - цена, по которой можно купить (call) или продать (put) актив опциона; [1, с. 98]

•       дата истечения (срок опциона)  - дата или период времени, по истечении которого (которой) опцион не может быть использован; [1, с. 98]

•       указание типа опционов;

•              место и форма поставки.

Производный инструмент опциона как эко­номическое явление - это отношение, вытекаю­щее из соглашений участников, направленное на осуществление любой из функций производных, основанное на асимметрии прав и обязательств двух контрагентов сделки [11, с. 110.].

Опционные контракты - это производные ценные бумаги, в ос­нове которых могут лежать самые разнообразные активы (акции, рыночные индексы, облигации, валюта, фьючерсные контракты, товары). [5, с. 66]

Опционы являются мощным и гибким инструментом, позволяющим использовать разнообразные торговые стратегии. В то же время следует помнить, что опционы достаточно сложный инструмент. В первую очередь опасность представляют короткие продажи опционных контрактов, так как они могут принести неограниченные убытки. [21]

Обычно в году назначается 4 месяца истечения контрактов, следующих друг за другом с промежутком в три месяца. Днем истечения контрактов обычно является суббота, следующая за третьей пятницей месяца истечения контрактов.

Различные сделки с опционами могут быть инициированы как в интересах базисных активов, так и в интересах самих опционов как самостоятельных объектов торговой деятельности, а клиенты, осуществляющие сделки с опционами, подразделяются на хеджеров и спекулянтов. [14]

Опционный контракт позволяет его участникам решать две ос­новные задачи, а именно: извлекать прибыль за счёт изменения курсов активов, лежащих в основе контракта и осуществлять хед­жирование сделок на спотовом рынке за счёт ограничения убытков по ним. [5, с. 66]

Покупатель опциона. Option Buyer. Holder. Держатель опциона — сторона опционной сделки, платящий продавцу премию и имеющий право, но не обязанность купить (опцион колл) или продать (опцион пут) базовый актив по фиксированной цене.

Продавец опциона. Option Seller. Writer. Подписчик опциона — сторона опционной сделки, получающий от покупателя премию, но принимающий на себя обязательства поставить базовый актив по фиксированной цене. [15]

Права и обязательства сторон опционного контракта представлены в табл. 1.

Таблица 1. Права и обязательства сторон опционного контракта

Источник: [8, c. 4]

В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона -  предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов. Маржа для подписчика опциона купли равна 20 процентам рыночной стоимости базисного актива минус разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива.

Маржа для подписчика опциона продажи равна 20 процентам рыночной стоимости базисного актива плюс разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива. Величина маржи не должна быть меньше 3% от рыночной стоимости базисного актива. Размеры комиссионных клиентов брокерским фирмам за покупку или продажу опционных контрактов не фиксируются в спецификациях опционных контрактов, а определяются на основе договоренности. [21]

Существуют три типа опционов:

      опцион на покупку, или опцион колл (call), означаем право покупателя (но не обязанность) купить акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса;

      опцион на продажу, или опцион пут (put), говорит о праве покупателя (но не обязанность) продать акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценения;

      опцион двойной, или опцион стеллаж (нем. Stellage) означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене. [1, с. 98]

Каждый из этих опционов призван решать свои специфические задачи. Но все опционы объединяет одно: для покупателей опционов последние, по сути, являются, с одной стороны, механизмом страхования от наступления неблагоприятных событий (прежде всего, падения или роста курсовой стоимости актива), с другой стороны, - покупатели опционов приобретают возможности роста. Что касается продавцов опционов, то их движущим мотивом является надежда на ненаступление благоприятных для покупателей исходов, когда последние не будут исполнять опцион, либо, по крайней мере, надежда на то, что полученная прибыль перевесит сумму, выплачиваемую по обязательствам. [18]

С точки зрения времени исполнения обязательств опционы бывают двух типов - американские и европейские. Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную да­ту. Американский стиль характеризуется тем, что опци­он может быть использован в любой момент в пред­елах срока опциона. [1, с. 98]

С точки зрения организации торговли опционными контрактами соответствующий рынок может быть биржевым и внебиржевым. Наиболее интересным и перспективным для заключения опцион­ных контрактов является биржевой рынок. При биржевой торговле опционными контрактами биржа выполняет ряд важных функций, а именно:

      обеспечивает стандартизацию опционных контрактов в части лежащих в их основе активов;

      выступает гарантом исполнения сделок;

      обеспечивает ликвидность опционного рынка за счет возможно­сти для любой стороны сделки в любой момент времени за­крыть свои позиции путем совершения противоположной (оф­сетной) сделки;

                    пресекает любые возможные махинации на рынке;

                    исполняет и другие функции (экспертиза документов для совер­шения сделок, учет сделок, клиринговые расчеты и т.д.). [5, с. 67]

Сегодня опционами торгуют на многих зарубежных биржах. Кроме срочных сделок на покупку или продажу обыкновенных акций заключаются опционные контракты на фондовые индексы, на облигации, товары и иностранную валюту. В настоящее время в США опционами торгуют на шести биржах:

CBOE - Chicago Board Options Exchange

CME - Chicago Mercantile Exchange

AMEX - American Stock Exchange

NYSE - New York Stock Exchange

PSE - Pacific Stock Exchange

PHLX - Philadelphia Stock Exchange

В Европе наиболее популярной биржей по торговле опционами является LIFFE - London International Financial Futures and Options Exchange. [16]

Биржи используют два следующих режима начисления и выплаты премии:

—        премия при покупке опциона выплачивается приобретателем расчетной палате в полном объеме (Traditional Style Premium Posting), определяется по параметрам дня приобретения;

—        премия (ее остаток) выплачивается расчет­ной палате при исполнении (истечении срока) оп­циона (Futures Style Premium Posting), определяется по параметрам дня исполнения. [10, с. 26]

При сделках с опционом на бирже может фигурировать несколько финансовых активов (акции, приватизационные чеки, деньги и т.п.). Это позволяет осуществлять кроссовые арбитражные комбинации, т. е. играть а разницах между прямыми и опосредованными кроссовыми) курсами: акции-рубли; приватизационные чеки — рубли; акции — приватизационные чеки — рубли. Кросс-курс представляет собой курс одной цен­ой бумаги или иностранной валюты к другой ценной бумаге или валюте (иностранной, национальной). [1, с. 99]

Фьючерсные и опционные контракты определенного типа допускаются к обращению на срочных биржевых рынках путем утверждения и введение в действие их спецификацией. Такие контракты, соответственно, выводятся из обращения путем прекращения действия их спецификаций, причем решения о прекращении действия спецификаций принимаются биржей самостоятельно. [8, с. 3]

1.2. Основные отличия опционных контрактов от фьючерсных

С учетом того, что опционы не являются обязательными контрактами, процедура их исполнения отличается от  фьючерсов.