Оценка стоимости предприятия

Стоимость в постпрогнозный период по формуле Гордона определяется на момент окончания прогнозного  периода.

Денежный поток в первый год  постпрогнозного периода следует  прогнозировать отдельно-с учетом роста  потоков в прогнозный период.

Для приведение полученной стоимости  к текущим показателям используют ту же ставку дисконта, что и для  прогнозного периода.

Данную модель следует применять, если выполняются условия:

• Большая емкость рынка сбыта;
• Стабильность поставок сырья и/или материалов, необходимых для производства;
• Значительная моральная долговечность применяемых технологий и оборудования;
• Доступ к денежным ресурсам, необходимым для развития предприятия;
• Стабильность экономической ситуации.

Долгосрочный темп роста мы условно принимаем за 3 %, т.к. темп роста денежный потоков в прогнозный период обусловлен либерализацией цен на электроэнергию.

 

расчет доходов постпрогнозного  периода
денежный поток в прогнозный период(2014г)	4247169,982	дп 2013*долгосрочный темп роста(3%)
стоимость в постпрогнозный период	148229475,5	дп(2014г)/wacc-g
приведенная стоимость в постпрогнозный период	118031026,1	ст-сть в постпрог. период/(1+wacc)^4

 

 

Внесение итоговых поправок

Делаем  поправку на дефицит или избыток  собственного оборотного капитала. Дефицит  вычитается, избыток прибавляется к  обоснованной рыночной стоимости до внесения поправок. 

Избыток или  недостаток собственного оборотного капитала рассчитаем по формуле: 
Ф = СОК – ЗЗ,  
Где СОК – собственный оборотный капитал,  
ЗЗ – величина запасов и затрат.

Расчитаем СОК:

СОК= Оборотные Активы  - Краткосрочная задолженность

СОК = 17699162-16958430 = 740732 тыс. руб.

Ф = 740732-214491 = 526241 тыс. руб.

Т.о стоимость компании будет  определяться как сумма текущей  стоимости денежных потоков в  прогнозный период и приведенной  стоимость в постпрогнозный период, а также скорректированной на сумму поправки.

 

Стоимость компании = 9218454,362+118031026,1+526241 = 127775721 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В курсовой работе была произведена оценка действующего предприятия доходным методом, в  частности методом дисконтированных денежных потоков.

Метод ДДП может быть использован  для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее, существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости  предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной  деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста  или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей  степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости  бизнеса может быть фактом для  принятия управленческих решений). Следует  соблюдать разумную осторожность в  применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и  многообещающих. Отсутствие ретроспективы  прибылей затрудняет объективное прогнозирование  будущих денежных потоков бизнеса.

Оцениваемое предприятие занимается поставкой  электроэнергии потребителям Московского  региона.

Исследование бухгалтерского баланса, отчетов о финансовых результатах, расчет финансовых коэффициентов и  их сравнение с соответствующими коэффициентами фирм-аналогов позволяет  сделать следующие выводы:

1. Ликвидность фирмы соответствует среднеотраслевому уровню.
2. Наличие у фирмы краткосрочной задолженности увеличивает текущие финансовые возможности фирмы.
3. Рентабельность фирмы не вызывает сомнений
4. С течением времени наблюдается улучшение практически всех финансово-экономических показателей.

Таким образом, обоснованная рыночная стоимость выведенная методом дисконтирования денежных потоков с учетом рисков составила  127775721 тыс. руб.

¹ Гарантирующий поставщик – это участник оптового и розничных рынков электрической энергии, который обязан заключить договор с любым обратившимся к нему потребителем, расположенным в границах зоны его деятельности.