Оценка портфеля ценных бумаг

Челябинский Государственный  Университет

Институт экономики, отраслей бизнеса и администрирования

 

 

 

 

 

Реферат на тему:

Оценка портфеля ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка 

.

Проверила: Пермякова Л.Д.

 

Челябинск 2012г.

 

Теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг

Структура рынка ценных бумаг.

Рынки ценных бумаг  подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок  ценных бумаг это рынок, который  обслуживает выпуск(эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком , где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

По организационным  формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой  рынок.

Внебиржевой рынок  сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются  также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или  не быть членами фондовой биржи.

Внебиржевой рынок  ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу , компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать ( пройти листинг ) свои акции на какой-либо бирже.

Операции с ценными  бумагами проводят фондовые биржи ( для бумаг в валюте валютные биржи ) и инвестиционные институты.

Фондовая биржа  представляет собой организованный и регулярно функционирующий  рынок по купле-продаже ценных бумаг. Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники ( финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер это посредник , заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений ( договоров, контрактов ). Дилер- посредник (физическое или юридическое лицо ), занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

На фондовой бирже  обращаются следующие бумаги:

1) Акция;

2) Облигация;

3) Казначейские  обязательства государства;

4) Сберегательные  и депозитные сертификаты;

5) Вексель;

7) Варант;

8) Фьючерс;

9) Приватизационный  чек; а также брокерские места  и аренда брокерских мест.

Брокерское место  на бирже представляет собой право  торговли на данной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже , подразделяются на основные и производные. Косновным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги это-любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционы и фьючерсы.

Инвестиционный  институт хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществляющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд.

Финансовый брокер это аккредитованный агент ( т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия ) по купле-продаже ценных бумаг или валюты. Он заключает сделки по поручению и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступать хозяйствующий субъект или гражданин.

Инвестиционным  консультантом является гражданин, имеющий квалификационный аттестат 1 категории, выдаваемый сроком на один год Минфином РФ или его органом. Для работы консультантом , лицензия не требуется , однако необходима регистрация такого гражданина в качестве предпринимателя.

Инвестиционная  компания это объединение (корпорация), вкладывающее капитал посредством  прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функции  коммерческих банков. Инвестиционные компании представленные холдинговыми компаниями , финансовыми группами , финансовыми компаниями. 

Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом  акций других акционерных обществ, называемых дочерними предприятиями, и специализирующихся на управлении. Финансовой холдинговой компанией  является компания, более 50 % капитала которой составляют ценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы.

Финансовая группа это объединение предприятий, связанных  в единое целое. В отличие от холдинга, финансовая группа не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении.

Финансовая компания это корпорация, финансирующая выбранный  по некоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификации (т.е. рассредоточения) вложений, свойственных другим компаниям. Финансовая компания, как правило, в отличии от холдинговой компании не имеет контрольных пакетов акций финансируемых его корпораций.

Инвестиционный  фонд представляет собой акционерное  общество открытого типа, которое  привлекает средства мелких инвесторов, аккумулирует их путем выпуска ( эмиссии ) и продажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами.

Инвестиционные  фонды бывают: открытый, закрытый и  чековый. 

Открытый фонд это  фонд, эмитирующий ценные бумаги с  обязательством их выкупа обратно, т.е. предоставляющий владельцу ценной бумаги этого фонда право по его  требованию получить в обмен на них  его денежную сумму или иное имущество  в соответствии с уставом фонда.

Закрытый фонд фонд, который эмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупа обратно.

Чековый фонд специализированный инвестиционный фонд приватизации, совершающий  операции с приватизационными чеками. Приватизационный чек также является ценной бумагой.

Ценная бумага должна пройти государственную регистрацию. Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам (инвесторам). Первичная  эмиссия ценных бумаг осуществляется при :

учреждении акционерного общества и размещение акций среди  его учредителей ;

увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;

привлечении заемного капитала юридическими лицами , государством , государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Первичная эмиссия  ценных бумаг осуществляется в форме:  

1) открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди  потенциально неограниченного круга  инвесторов с публичным объявлением , проведением рекламной компании и регистрацией проспекта эмиссии ;

2) закрытого ( частного ) размещения без публичного объявления, без проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.  

Процедура первичной  эмиссии ценных бумаг включает следующие  этапы :

1) при открытом  размещении ценных бумаг : 

а) принятие эмитентом  решения о выпуске ценных бумаг ;

б) подготовка и  утверждение проспекта эмиссии  ценных бумаг эмитентом ;

в) регистрация ценных бумаг на основании представленных нотариально заверенных копий учредительных  документов и проспекта эмиссии ;

г) издание проспекта  эмиссии и публикация сообщения  о подписке на ценные бумаги ;

д) размещение ценных бумаг ;

2) в случае закрытого  размещения ценных бумаг :

а) принятие эмитентом  решения о выпуске ценных бумаг ;

б) регистрация ценных бумаг ;

в) размещение ценных бумаг ;

Доход от владения ценной бумагой может быть получен  различными способами. К ним относятся :

установление фиксированного процентного платежа ;

применение ступенчатой  процентной ставки ;

использование плавающей  ставки процентного дохода;

индексирование  номинальной стоимости ценных бумаг;

реализация долговых обязательств со скидкой (дискантом) против их номинальной цены ;

проведение выигрышных займов ;

использование дивидендов ;

Фиксированный процентный платеж это самая простая форма  платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры  с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том , что устанавливается несколько дат, по истечению которых владелиц ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая ставка процента дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом , индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дискантом) против их номинальной стоимости , а погашают по номинальной стоимости.

Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся  за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит  прежде всего от вели -чины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.

Посредники  на рынке ценных бумаг

Рынок на котором  обращаются ценные бумаги называется рынком ценных бумаг или фондовым рынком Развитие фондового рынка  породило специфические операции с  ценными бумагами : эмиссию ,первичное размещение , листинг , котировку , сделки купли-продажи на вторичном рынке , хранение , формирование и управление портфелем ценных бумаг , маржевые сделки и др.

Участниками рынка  ценных бумаг являются :

Эмитенты государство , государственные органы , органы местной администрации , предприятия и другие юридические лица , включая совместные предприятия , инвестиционные фонды , коммерческие банки;

Инвесторы граждане или юридические лица , приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет ;

Инвестиционные  институты в качестве посредника (финансового брокера) , инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда (рис.1).

Они вправе осуществлять следующие виды деятельности :

брокерскую деятельность совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании  договоров комиссии и(или поручения;

дилерскую деятельность совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам ;

депозитарную деятельность деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги ;

деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством  РФ ;

расчетно-клиринговую  деятельность по ценным бумагам деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг  участникам операций с этими бумагами ;

расчетно-клиринговую  деятельность по денежным средствам  деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с  операциями по ценным бумагам ;

деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками  фондового рынка , включая деятельность фондовых бирж .

Участники рынка  ценных бумаг обязаны ориентироваться  в многообразии финансовых сделок и  правильно отражать их в бухгалтерском  учете .

Рынок ценных бумаг  отличается от других видов рынка  прежде всего специфическим характером своего товара.Ценная бумага товар особого рода. Это одновременно и титул собственности и долговое обязательство, это право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать. Ценные бумаги являются проявлением фиктивного капитала -бумажного двойника реального капитала.

Цена фиктивного капитала определяется двумя обстоятельствами: соотношением спроса и предложения  на капитал , величиной капитализированного дохода по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна превышению спроса на капитал над его предложением и величине дохода от ценной бумаги и обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню нормы банковского процента в стране. Поэтому цена фиктивного капитала это стоимостная рыночная категория, неизбежно подверженная частым колебаниям.