Другим  показателем оценки компании является ликвидационная стоимость на акцию. Этот показатель представляет собой сумму денег, которая может быть получена, если распродать все активы, выплатить весь долг и выплатить оставшиеся деньги акционерам. Ликвидационная стоимость может служить тем показателем, ниже которого акция упасть не может, так как, если бы подобное произошло, фирма стала бы идеальным кандидатом для атаки корпоративными рейдерами. Рейдеры при возможности приобрели бы контроль над фирмой, распродали бы активы, выплатили долги и получили бы прибыль, так как цена, заплаченная за фирму, меньше чем ликвидационная стоимость.

     Другим  показателем является восстановительная  стоимость активов фирмы за минусом  обязательств. Некоторые аналитики  считают, что стоимость фирмы не может уйти слишком далеко от восстановительной стоимости, так как в этом случае конкуренты воспроизвели бы фирму. Давление со стороны конкурентов входящих в ту же отрасль будет понижать стоимость компании пока она не придет в соответствие с восстановительной стоимостью.

     Другим  самым распространенным и самым  противоречивым мультипликатором для  оценки ценных бумаг является Р/Е. Распространен  этот показатель по причине его простоты и легкости вычисления. Для вычисления мультипликатора необходимо поделить цену акции на доход на акцию. Данный мультипликатор показывает за сколько лет окупятся вложения в акцию при текущем уровне прибыльности. Мультипликатор можно посчитать двумя способами: первый способ – цену акции разделить на текущий доход на акцию, а второй способ – цену акции разделить на доход на акцию следующего года. Разные способы дают разные результаты.

     Еще одним методом позволяющим определить стоимость акции является метод  дисконтирования дивидендов. Стоимость  акции определяется как настоящая  стоимость денежного потока, и простейшая оценка акций очень похожа на оценку облигаций. Если представить гипотетическую ситуацию, в которой инвестор покупает акцию с намерением держать ее вечно, то есть после своей смерти завещать детям, внукам и т.д. В этом случае, инвестор и его наследники получат поток дивидендов, и стоимость акции может быть рассчитана как настоящая стоимость бесконечного потока дивидендов.

      _, где P₀ – внутренняя стоимость акций на сегодняшний день, по мнению аналитика проводящего анализ, которая базируется на его собственных предположениях об ожидаемых потоках дивидендов и рискованности акций. Таким образом, внутренняя стоимость акции может быть различна для инвесторов в зависимости от их оптимизма на счет компании. Поскольку на рынке множество инвесторов, то и значения внутренней стоимости могут быть различны. Однако существует  средняя группа инвесторов, действия которых в данный момент определяют курс акции. Для этих инвесторов внутренняя стоимость должна быть равной рыночной цене акции. 
 
 
 
 

     3.  Технический анализ

     3.1. Формы предоставления данных в техническом анализе

     Технический анализ – это исследование динамики рынка с целью прогнозирования  будущего направления движения цен, ориентированное на принятие инвестиционных решений.

     Наиболее  распространенными формами представления  данных являются: табличная, аналитическая  и графическая.

     Табличная форма - заключается в представлении  информации в виде таблицы, перечня  сведений, сгруппированных в виде нескольких столбцов (граф), которые имеют самостоятельные заголовки.

     Достоинство табличной формы  заключается  в том, что она не налагает никаких  ограничений ни на качество, ни на количество данных. Несовершенством - является недостаточная  наглядность. Как правило, в табличной  форме обрабатывают исходные данные торгов, а затем переносят их на графики, преобразую табличную форму в графическую.

     Аналитическая форма представления информации является записью в виде формул (функций), употребляемых в математическом анализе. Его достоинством является высокая прогнозируемость результатов. Но подчас трудно, а в большинстве случаев – невозможно выразить в аналитической форме зависимость. Это очень трудная задача, не имеющая, как правило, точного решения. Практически она сводится к подбору некоторой функции, наиболее близкой к реальной.

     Графическая форма наиболее используемая в техническом  анализе. Ее преимущество – это наглядность. График позволяет одновременно наблюдать  происходящие изменения и отслеживать  динамику. На графической основе стоится почти вся методология технического анализа.

     3.2. Конфигурационные методы технического анализа

     Главная суть методов конфигурационных методов  заключается в использовании  предпосылки о повторяемости  рыночных ситуаций, т.е. эти методы основываются на прецедентах.

     Применение  конфигурационных методов заключается  в следующем. Необходимо взять динамическую курсовую кривую за более или менее  длительный временной период и в  небольшом масштабе проанализировать ее динамику. Следует найти все  тренды и исследовать очертания фигуры, непосредственно предшествующей тому или иному тренду. Если данная фигура похожа на запомнившуюся ранее фигуру, образовавшуюся в аналогичной ситуации, то с этой фигурой связывается последующий тренд.

     Наиболее  популярные конфигурационные методы:

     уровни (линии) сопротивления и поддержки;

     анализ  криволинейных фигур;

     анализ  фигур на графиках японских свечей.

     Уровни (линии) сопротивления  и поддержки

     Линии сопротивления и поддержки являются фундаментом классического трендового анализа, более того они применяются для анализа схождений и расхождений некоторых индикаторов. Линия сопротивления соединяет важные максимумы или гребни рынка. Она возникает в момент, когда покупатели больше либо не могут, либо не хотят покупать данную ценную бумагу по более высоким ценам. Одновременно с каждым движением цены вверх нарастает сопротивление продавцов и увеличиваются продажи, что также оказывает понижательное давление на цену. Линия поддержки соединяет важные минимумы рынка. Возникновение и существование линий поддержки прямо противоположно линиям сопротивления. Чем активнее будут продавцы, и чем пассивнее покупатели, тем выше вероятность того, что уровень линии поддержки будет пробит и цена пойдет дальше вниз. 
 
 
 
 

     Рисунок 1. Линии сопротивления и поддержки

     Линии сопротивления и поддержки лучше  проводить не через максимальные выбросы цен на вершинах и низах, а через зоны скопления цен. Массовое скопление цен показывает, что  здесь поведение определяющего  количества трейдеров меняло свое направление, а максимальные выбросы цен в таких местах свидетельствуют о паническом поведении самых слабых участников рынка, спешно закрывающих свои убыточные позиции. Метод анализа линий сопротивления и поддержки помогает трейдерам следить за изменением тенденции - ее разворотом или ускорением.

     Чем больше высота зоны поддержки и сопротивления, тем она сильнее.

     Чем больше объем сделок в зоне поддержки  и сопротивления, тем она сильнее. Обилие сделок в данной области свидетельствует  об активности игроков, а это признак их сильной эмоциональной вовлеченности в данный уровень цен. Низкий уровень сделок свидетельствует о неохотном участии при данном уровне цен - это признак слабой поддержки или сопротивления.

     Криволинейные фигуры

     Данный  метод основан на определении повторяющихся фигур на криволинейном графике, которые отражают выявленные ранее закономерности поведения на рынке.

     Различают два вида фигур как криволинейных, так и при анализе японских «свечей»: фигуры разворота и фигуры продолжения (развития тренда).

     Фигуры разворота тренда очень важны для аналитика, т.к. несут в себе наиболее значимую информацию - об ожидающемся изменении ценовой тенденции, а момент такого разворота является наилучшим для проведения сделки купли-продажи.

     Фигуры  развития (продолжения) также имеют для инвестора немалое значение, только они подают сигнал не к купле-продаже, а к выжиданию. Если, к примеру, ценовая тенденция устраивает инвестора, то, получив сигнал в виде фигуры продолжения, ему есть смысл подождать с совершением сделки, до более выгодного момента.

     Фигуры  на криволинейных графиках получаются путем проведения линий поддержки (по минимальным значениям) и сопротивления (по максимальным). Момент пробития одной  из линий считается одним из ключевых в графическом анализе, поэтому  уделяется большое внимание при рассмотрении таких ситуаций.

     Наиболее  популярные классические фигуры, подтверждающие разворот тренда: модель «голова-плечи» и перевернутая «голова-плечи».

     Среди тройных и особенно двойных вершин-донышек  попадается много ложных сигналов. Большинство ложных сигналов проверяется через призму показателя объема, где на первом движении курса к линии сопротивления или поддержки объемы растут, а на последнем падают. Таким образом, в начале этой разворотной фигуры объем растет на старом трендовом движении цены. В завершение же фигуры он начинает расти на противоположном старому тренду движении цены. Этим рынок дает понять, что он не заинтересован в продолжении старого тренда.

  Рассмотрим модели продолжения (развития) тренда. «Флаг» представляет прямоугольник с параллельными границами, слегка наклоненный вверх или вниз. Прорывы обычно происходят в направлении, противоположном наклону флага. Если флаг уходит вверх, то более вероятен прорыв вниз. Если флаг идет вниз, то более вероятен прорыв вверх.

     Если  во время восходящего тренда обнаруживается нисходящий флаг, следует выставлять заказ на покупку выше последнего максимума пика, чтобы поймать  восходящий прорыв. Восходящий флаг при  восходящем тренде служит признаком  происходящего перераспределения сил и более вероятен нисходящий прорыв. Следует размещать заказ на продажу ниже последнего минимума во флаге. При нисходящем тренде нужно действовать наоборот.

     «Вымпел». Это маленький треугольник, стороны  которого наклонены в одну сторону. Вымпелы с наклоном, противоположным тренду, также служат фигурами продолжения. Вымпел, наклоненный вдоль тренда, указывает на то, что тренд готов развернуться вспять.

     «Треугольник». Область «треугольника» - это область  консолидации цен, границы которой  пересекаются справа. Он может служить признаком разворота или, более часто, продолжения тренда. Рынок стягивается, и энергия игроков сжимается, чтобы потом выплеснуться из треугольника.

     Небольшой треугольник высотой от 10 до 15 процентов  предыдущего тренда обычно бывает фигурой продолжения. Многие восходящие и нисходящие тренды разбиты на части такими треугольниками. Большие треугольники, чья высота составляет треть и более от предыдущего тренда, обычно оказываются реверсивными изменениями. И, наконец, некоторые треугольники переходят в обычный коридор цен.

     Треугольники  можно разделить, согласно их углу, на три большие группы. Верхняя  и нижняя линия симметричного  треугольника идут с одинаковым наклоном. Если верхняя линия наклонена  под 30 градусов к горизонтали, то и  нижняя тоже наклонена под 30 градусов. Симметричный треугольник отражает равенство сил «быков» и «медведей» и более вероятно, что он отмечает продолжение.

     Восходящий  треугольник имеет относительно ровную верхнюю границу и поднимающуюся  нижнюю границу. Ровная верхняя граница показывает, что «быки» сохраняют свою силу и могут поднимать цены до тех же высот, в то время, как «медведи» слабеют и не могут опускать цены так же низко, как и раньше. Восходящий треугольник с большей вероятностью завершится прорывом вверх.

     Каждый  треугольник образован двумя  сближающимися линиями. Верхняя  линия соединяет два или более  максимумов, а нижняя два или более  минимумов.

     Треугольник с растущей нижней границей называется восходящим. Он говорит о том, что  следует ожидать прорыв вверх. У нисходящего треугольника падающая верхняя граница. Он говорит о том, что цены, вероятно, пойдут вниз.  

     Рисунок 2.Восходящий и нисходящий треугольники

     Анализ  фигур на графиках японских свечей

       «Свеча» состоит из тела и двух «теней»: верхней и нижней, и отражает четыре цены. Тело свечи - прямоугольник, полученный разницей между открытием и закрытием. Реальное тело будет белым в период, когда цена закрытия выше, чем открытия, и черным, - когда цена закрытия ниже, чем цена открытия. Верхняя и нижняя тени соответственно означают максимальную и минимальную цену в данном периоде времени.