Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы

 
 
 
 
 
 

    КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

    по  дисциплине «Рынок ценных бумаг» 

  На  тему: «Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг  и биржевые индексы» 

   Вариант №14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Уфа 2010

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Понятие  листинга и котировки ценных бумаг……………………………….5

2. Биржевые  индексы и методы их расчета……………………………………..9

3. Фондовые  индексы стран с развитой рыночной  экономикой……………...13

Заключение……………………………………………………………………….18

Задача……………………………………………………………………………..19

Литература………………………………………………………………...……..20

 

Введение

      Фондовая  биржа – организованный и регулярно  функционирующий рынок по купле-продаже  ценных бумаг: акций, облигаций и  т.д. Фондовая биржа мобилизует и  перераспределяет временно свободные  денежные средства между компаниями, отраслями хозяйства и другими сферами приложения, устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг.

      Впервые фондовая биржа возникла в эпоху  первоначального накопления капитала (XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую державу фондовая биржа приобретает широкое распространение в этой стране. Изначально становление биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые капиталы в облигации могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции. Интенсивное накопление денежных капиталов существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции и облигации, в ценные бумаги государства. В современных условиях биржа перестала выполнять учредительскую роль при образовании новых компаний, а ее главным критерием стало получение высокой прибыли[1; 38].

      В экономике нашей страны в последнее  десятилетие произошли качественные перемены, сопоставимые с революционными, глобальными преобразованиями, и деятельность хозяйствующих субъектов в условиях рыночных отношений стала силой государственного масштаба.

      В результате изменений в экономике, в том числе и в финансовой сфере, в обществе появилась потребность  в фондовых биржах как особенном институте, способствующем трансформации сбережений (накоплений) в инвестиции и обеспечивающем развитие эффективных направлений в бизнесе. Но фондовые биржи в России, заявив о себе, не смогли за прошедшее время стать вровень с зарубежным аналогом развитых стран, не вышли на решение современных задач биржевого дела, адекватных проявившейся потребности, и соответственно не стали полноправными участниками экономических отношений в масштабах страны.

      Это произошло из-за совершенных ошибок в реформировании реального сектора экономики, скоротечной приватизации, непродуманной политики в эмиссии государственных ценных бумаг. Результатом оказалось низкое доверие инвесторов к операциям на фондовом рынке и фондовым биржам, что в целом привело к снижению инвестиционной активности юридических и физических лиц. Вместе с этими внешними факторами стоят и внутренние факторы организации и деятельности фондовых бирж, внесших свою лепту в несбывшиеся ожидания от появления этого рыночного института.

      Все это определило существо современных проблем функционирования фондовых бирж, проблем оценки их вклада в воспроизводственный процесс.

      Цель  работы: изучение листинга в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы.

      Задачи:

1. Понятие листинга и котировки ценных бумаг.
2. Биржевые индексы и методы их расчета.
3. Фондовые индексы стран с развитой рыночной экономикой.

 

1. Понятие листинга  и котировки ценных  бумаг 

Листинг (от англ. list — список) — это совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список (список акций, котирующихся на данной бирже, для допуска к биржевым торгам только тех акций, которые прошли экспертную проверку) в порядке, утверждённом организаторами торговли, осуществление контроля за соответствием ценных бумаг условиям и требованиям организатора торговли. К листингу также относят определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях[2].

    Ценные  бумаги признаются прошедшими процедуру  листинга после осуществления экспертизы документов и включения ценной бумаги в котировальный лист первого или второго уровня. Заявление о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист первого уровня может представить только эмитент указанных ценных бумаг.

    Процедура листинга включает следующие этапы:

    Заявление о процедуре листинга ценных бумаг  и включении их в котировальный  лист второго уровня, а также заявление  о допуске к обращению через  организатора торговли внесписочных ценных бумаг 
Заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки 
Раскрытие информации о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.

    Проведение  экспертизы ценных бумаг на основе таких показателей, как рентабельность деятельности эмитента, коэффициенты ликвидности, и т. п.

    Рассмотрение  результатов экспертизы на заседании  Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с  участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи. Отчёт об итогах выпуска ценных бумаг эмитента должен быть зарегистрирован в соответствии с законодательством России и нормативными актами Федеральной комиссии.

    Цели  листинга: создание благоприятных условий для торговли на бирже; повышение информированности инвесторов о состоянии РЦБ; выявление наиболее качественных и надежных ценных бумаг; защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ЦБ; создание унифицированных правил экспертизы к допуску и обращению ЦБ на ФБ РФ. 
Критерии отбора:  величина чистого профита; цена активов; размер выпуска ЦБ – расхода.

    Листинг дает компании следующие преимущества:

• больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как помимо собственной оценки качества акций инвестором имеется оценка этих качеств и фондовой биржей;
• лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;
• отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;
• облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;
• большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекает к этим акциям новых покупателей.

    Листинг имеет еще множество преимуществ, и я не буду их все перечислять.

      К недостаткам же листинга можно отнести:

• дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает  на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге в интересах внешних акционеров;
• дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;
• возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.

      С целью защиты инвесторов биржа может временно или навсегда лишить компанию привилегий листинга.

    Акции могут быть исключены из биржевого  списка (делистинг) по решению биржи  или самой компании.

    Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда: 
эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских балансов и отчетов; сократились масштабы Публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга; эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.; эмитент не представляет ежегодные (ежеквартальные) отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.

    Следует отметить, что за последнее время  в мировой практике на крупных  биржах получают развитие вторичные  биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает.

     Котировка ценной бумаги - это  механизм выявления цены, ее фиксация  в течение каждого дня работы  биржи и публикация в биржевых  бюллетенях.

Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевое законодательство не фиксирует прядок определения биржевого курса ценных бумаг. Однако в зависимости от принципов котировки различают: метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной) цены; регистрационный метод, базирующийся на регистрации фактических цена сделок, спроса и предложения (цен продавцов и покупателей).

     Как правило, биржевые торги  начинаются с объявления цен,  установившихся по каждой предыдущей  сессии. Цены определяются котировальной комиссией по результатам предыдущего торга и раздаются его участникам в виде котировочного листа.

       Анализируя данные регистрации  сделок и заявки инвесторов, котировальная  комиссия определяется верхний  и нижний пределы цен по видам ценных бумаг.

      Торговля на фондовой бирже  ведется сессиями. Все заключаемые  на бирже сделки подлежат регистрации  в день их совершения (обычно  не позднее чем через 24 часа).

       Все полученные заказы брокер  должен классифицировать и разобрать. Приказы на покупку он сводит с приказами на продажу. Затем эти противоположные приказы поступают на соответствующую их содержанию факторию для осуществления сделки на основе существующих биржевых курсов. Между курсами на покупку и курсами на продажу ценных бумаг должна иметь место разница-спрэд - иначе нет источника для оплаты труда брокеров, расходов биржи.

 

     2. Биржевые индексы  и методы их  расчета.

    Биржевой индекс (другое название — фондовый индекс) — это составной показатель изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов).

    Индексы были изобретены для того, чтобы участники биржевого торга могли получить необходимую им информацию о том, что происходит на рынке. Поэтому первоначально индексы выполняли лишь информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок - вверх или вниз, они показывали тенденции, которые принимает биржевой рынок, и скорость их развития. Накопление определенных данных о состоянии биржевых индексов, позволило использовать их в качестве прогноза: всегда можно найти аналогичную ситуацию в прошлом и то движение индекса, которое демонстрировалось раньше, может повториться и в настоящее время.

    С развитием фондового рынка использование индекса становится многофункциональным. Индекс выступает как объект торговли, например в качестве базового товара, на который разрабатывается фьючерсный контракт. Кроме того, индексы активно используются в портфельном инвестировании. При этом они: во-первых, служат ориентиром отбора ценных бумаг в портфель, определяя направления и пропорции инвестирования; во-вторых, сокращают дилерские расходы при применении тактики пассивного управления портфелем, когда используется метод индексного фонда.