Клиринг

Практика показала, что  необходима выработка таких систем зачетов, которые были бы максимально  приближены к участникам. В 1955 году начинают внедряться так называемые децентрализованные зачеты. Однако организация  зачетов сложилась так, что большая  часть долговых требований погашалась за счет кредита, поэтому к началу 60-х годов начался процесс свертывания системы зачетов. Полностью система зачетов была ликвидирована в промышленности в 1974 году. Затем вопрос о расчетах между банками путем зачета взаимных требований и обязательств не рассматривался до 1992 года.

Однако, необходимость создания механизма  платежей, альтернативного системе  Центробанка, обусловила начало работы по практической организации клиринговых  расчетов между банками, которая  уже несколько лет ведется  рядом кредитных организаций, главным  образом, в Москве.

В 1992 году Банк России совместно  с группой коммерческих банков провел исследование возможностей организации  межбанковского клиринга в условиях двухуровневой банковской системы. С этой целью при Департаменте информатизации Банка России была создана  рабочая группа по клирингу. В результате в феврале 1993 года Департамент информатизации утвердил два документа, давших негосударственным  клиринговым структурам официальное  право на существование:

- Временное положение  о клиринговом учреждении.

- Временное положение  о порядке выдачи лицензий  клиринговым учреждениям.

В 1993 г. четыре организации: Межбанковский финансовый дом - МФД, Московский клиринговый центр - МКЦ, Банковские информационные технологии - БИТ (г.Т ула) и Финансовая группа Урала - ФГУ получили первые лицензии на проведение клиринговых операций. В настоящее время получили постоянную лицензию в качестве небанковской кредитной  организации семь клиринговых учреждений.

До недавнего времени  клиринговые расчетные палаты были замкнуты только на свои регионы и  их возможностями не могли пользоваться банки-участники из других областей России. Ситуация изменилась после  установления корреспондентских отношений  между Межбанковским расчетным центром «Международная расчетная палата» (МРП) со всеми клиринговыми расчетными палатами России, что позволяет оперативно проводить платежи не только из регионов в Москву и обратно, но и между клиентами двух разных расчетных палат.

В ряде случаев МРП использует межрегиональную электронную платежную  систему Банка России, что позволяет  оперативно вести электронные расчеты  с регионами, не имеющими клиринговых  центров.

Различные эксперименты в  области развития клиринговых технологий проводил в 1993-1999 годах московский Межбанковский  финансовый дом (МФД). К основным клиринговым  схемам, которые реализованы МФД  относятся двусторонний взаимозачет  без централизованного контроля за величиной открытых позиций с  самостоятельным подкреплением  корреспондентских счетов, двусторонний взаимозачет с централизованным контролем за величиной открытых позиции, двусторонний взаимозачет  с депонированием обеспечения в  клиринговом центре, многосторонний взаимозачет с предварительным  депонированием денежных средств на счетах участников в клиринговом  учреждении, многосторонний взаимозачет  без предварительного депонирования  денежных средств на счетах участников в клиринговом учреждении.

Целью построения таких  клиринговых схем МФД являлось уменьшение потребности в величине остатков на счетах участников без снижения объемов проводимых платежей, а также  организация централизованного  электронного документооборота.

Достаточно высокий уровень  развития клиринговых технологий представлен  в программном обеспечении небанковской кредитной организации «Объединенная  расчетная система» (НКО ОРС), которая  была создана в октябре 1999г. как  расчетная организация платежной  системы СТБ-КАРТ. Помимо предоставления процессинговых услуг и выполнения функций расчетного агента для банков-участников расчетов по платежным картам, аппаратно-программный комплекс НКО «ОРС» позволяет осуществлять межрегиональные валовые расчеты в режиме реального времени.. Важной особенностью организации межбанковских расчетов через НКО «ОРС» является наличие единого информационного пространства между банками-участниками расчетов, что позволяет не только осуществлять межбанковские переводы в режиме реального времени, но и производить автоматическую квитовку межбанковских оборотов по корреспондентским счетам банков, открытым в НКО «ОРС», в основе которой лежат клиринговые технологии.¹⁰

3.2 Современный этап развития клиринга в России

Инфраструктура современного российского рынка ценных бумаг  за последние семнадцать лет эволюционировала, начиная с поэтапного вычленения сегментов услуг, способствующих заключению и исполнению сделок с финансовыми  активами, и дойдя, до системно объединенных друг с другом инфраструктурных организаций, управляющих рисками, присущими  соответствующему виду деятельности. Исторически в этом процессе клиринг  как вид деятельности или сегмент  услуг на финансовом рынке оказался последним звеном.

Важное место в формировании тенденций развития финансового  рынка занимают документы международных  организаций, в основном посвященные  рискам систем расчетов, а также  рискам деятельности центральных контрагентов. Примерно понятно и разграничение  функционала между клиринговыми организациями и депозитарными  организациями. Если упрощенно и  коротко определить существующее положение  вещей, то существенным в деятельности практически всех крупных клиринговых 

организаций (Юрекс Клиринг АГ (Eurex clearing) в Германии, Лондонская

_____________

¹⁰ www. mirkin.ru

клиринговая палата (London clearing house (LCH)), объединившаяся в 2004 году с Clearnet, принадлежащей англо-французской биржей Euronext, в Великобритании, Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (the National Securities clearing corporation в США) является выполнение ими функции центральной стороны по сделкам, реализуемой в зависимости от системы права либо с использованием механизма так называемого открытого

предложения (вступление центрального контрагента в сделку на этапе  ее заключения) либо новации (характерно для стран с англо-американской системой права). Эти организации  в основном специализируются в сегменте рынка ценных бумаг и срочного рынка. При этом функцию «поставка  против платежа» эти организации  не осуществляют.

Как правило, эта функция  реализована в учетной системе, а именно в центральных депозитариях, а не в платежной системе и  не в клиринговой организации  – центральном контрагенте. В  большинстве стран принято специальное  законодательное регулирование  клиринговой деятельности.

В России далеко не все так  очевидно и понятно. В настоящее  время в России законодательно регулируется только клиринг на рынке ценных бумаг  как вид профессиональной деятельности, включая срочный рынок с базовым  активом в виде ценных бумаг и  фондовых индексов. Клиринг обязательств по сделкам в других сегментах  финансового рынка, в том числе  на валютном рынке, товарном рынке как  лицензируемая профессиональная деятельность не регулируется. Подзаконные акты пережили несколько редакций, содержат достаточно много положений, регламентирующих клиринговую деятельность, но ответов  на целый ряд вопросов не содержат.

Вопрос о том, какие операции и кем должны осуществляться между  заключением и исполнением сделки, на каком основании и с какими правовыми последствиями, в каком  сегменте финансового рынка до сих  пор не имеет серьезной теоретической  базы, которая могла бы быть положена в основу ответа на него, и могла  бы использоваться в нормотворчестве. Такое положение вещей вполне уживается с тенденцией специализации  услуг в системно объединенных инфраструктурных группах, в том числе с целью аллокирования рисков по видам деятельности, что приводит к выделению клиринга, по крайней мере, на организованном рынке, как отдельного вида деятельности, постепенно обособляемого в отдельном инфраструктурном институте. Этот процесс заметен и заявлен и в инфраструктурных организациях группы ММВБ, и в инфраструктурных организациях группы РТС.¹¹

Очевидным является утверждение о  том, что клиринг является универсальным  процессом, сопровождающим расчеты (исполнение сделок) по любым видам активов, поскольку  в самом широком смысле клиринг  представляет собой определение  размера обязательств участника  сделки (сбор, сверка, корректировка  информации по обязательствам и подготовка платежных инструкций).

В качестве неотъемлемого  элемента более сложных форм клиринга, в том числе связанных с  необходимостью расчетов между большим  количеством участников сделок, рассматривается  осуществление функций зачета встречных  однородных требований. В ФЗ «О рынке  ценных бумаг» упоминается именно зачет  требований в том смысле, который  в этот термин вложен в Гражданском  кодексе, и в соответствии с которым  требования должны быть встречными и  однородными. Спорным остается вопрос, является ли функция обеспечения  поставки против платежа (DVP) или платежа  против платежа (PVP) функцией, органически  присущей процессу клиринга, по крайней  мере, в тех случаях, когда речь идет о централизованном клиринге. Интересно, что в России даже понятие DVP имеет свой особый смысл. Традиционно  под этим термином понимается обеспечение  встречного одновременного исполнения обязательств, что невозможно в России в современных условиях, в том  числе с учетом

_____________

¹¹ Лялин В.А. Система организации клиринговых межбанковских расчетов. Учебник для ВУЗов. - М.: ЮНИТИ, 2008г.

существующей платежной системы, пока далекой от систем расчетов в режиме реального времени, а также учетной системы, характеризующейся множественностью уровней учета и наличием в учетной системе и регистраторов, и депозитариев, живущих разной жизнью. Поэтому под DVP обычно понимается предварительное депонирование активов (ценных бумаг, денежных средств) либо к моменту заключения сделки, либо к моменту проверки обеспеченности сделки в процессе клиринга обязательств.

Заключение

Необходимость клиринга и  расчетов вытекает из современной организации  рыночных сделок. Процесс клиринга очень важен для развития  биржевой  деятельности. Чем  выше  степень  организации рынка, тем важнее роль клиринговых систем для его участников. Процесс клиринга важен тем, что  он обеспечивает не только расчеты  между участниками клиринга,  но и содержит  в  себе механизм гарантии  выполнения  обязательств сторон на биржевом рынке, тем самым  улучшает качество рынка,  повышает его  ликвидность и  сохраняет  целостность. Клиринговая палата выступает  гарантом выполнения обязательств по сделкам.  Контрактные обязательства  заключаются  с  клиринговой палатой,  а не друг с другом. Это уменьшает  затраты на совершение сделок и позволяет  рынкам эффективно действовать.

Процесс клиринга обеспечивают клиринговые  палаты, которые могут быть организованы в структуре самой биржи  или  как  отдельные организации.  Статус  клиринговой  палаты определяется тем, какие функции она будет выполнять. Развитие биржевой  деятельности в  России требует создания клиринговых  учреждений.

Клиринговая система является неотъемлемой частью фондового рынка. От клиринговой организации, как  и от других институтов фондового  рынка, зависит эффективность, привлекательность  и надежность того рынка, где осуществляет свою деятельность данная организация.

Эффективность клиринговой  деятельности связана с формированием  адекватной правовой базы расчетных  отношений вообще и клиринга, в  частности. Изменения в законодательство должны быть внесены таким образом, чтобы обеспечить возможность отечественным  организациям инфраструктуры рынка  осуществлять неттинг, клиринг и  расчеты в соответствии с принятыми  международными стандартами регулирования, не ломая сложившуюся практику, но устраняя помехи на пути дальнейшего  развития клирингового элемента инфраструктуры российского фондового рынка.

Список  используемой литературы

1. Федеральный закон  «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ  от 22.04.1996г.
2. Федеральный закон «О клиринге и клиринговой деятельности»           № 7-ФЗ от 7.02.2011г.
3. Аманчук Л.С. Организованные расчеты на организованном финансовом рынке. - М.: СОМИНТЕК, 2010г.
4. Басова А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2010г.
5. Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. -       М.:ИНФРА-М, 2008г.
6. Березина М.П., Крупнов Ю.С. Межбанковские расчеты. - М.:     ИНФРА М, 2007г.
7. Буянова Е.А., Кожевников М.А. Фондовый рынок. - М.: Вита - Пресс, 2007г.
8. Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа - М.: Филинъ, 2008г.
9. Галанова В.А. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2007г.
10. Демушкина Е.В. правовая природа клиринга. - М.: Дельта Паблишинг, 2010г.
11. Камынкина М.Г. Опыт организации клиринговых и расчетных палат в странах с развитой рыночной экономикой. - М.:ИНФРА-М, 2008г.
12. Ковригина Н.А. Международные расчёты и кредитование во внешней торговли. - М.: ИНФРА М, 2007г.
13. Корнеев М.В. Функционирование системы клиринговых межбанковских расчетов и минимизация рисков. М.: СОМИНТЕК, 2009г.
14. Коробов Ю.И., Рубин Ю.Б. Безналичные расчеты в экономике России. - М.: Консалтбанкир, 2008г.
15. Кравченко В.В. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ. - М.: Юрист, 2009г.
16. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник - М.: Финансы и статистика, 2009г.
17. Литвиненко Л.Т., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. - М.: ЮНИТИ, 2008г.
18. Лялин В.А. Система организации клиринговых межбанковских расчетов. Учебник для ВУЗов. - М.: ЮНИТИ, 2008г.
19. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок. - М.: Экзамен, 2010г.
20. Образцов М.В. Клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг Российской Федерации. - М.: СОМИНТЕК, 2009г.
21. Овчинников В.Н. Мировые стандарты построения клиринговых систем. - М.: Юрист, 2007г.
22. Петров С.М.: Клиринг в Российской Федерации. Учебное пособие. - М.: Экзамен, 2008г.
23. Попова А.Н. Организация международных расчётов. - М.: ЮНИТИ, 2010г.
24. Радыгин А.Н. Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИНФРА М, 2008г.
25. Тарасова М.Р. Клиринг и расчеты на биржевом рынке. - М.:       Вита - Пресс, 2007г.
26. Шалашова В.П. Биржевая деятельность: Учебник. - M.: Финaнcы и cтaтиcтикa, 2007г.