Основаниями для отказа в государственной  регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспекта ценных бумаг являются:

• нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации о ценных бумагах;
• несоответствие документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг, и состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
• непредставление в течение 30 дней по запросу регистрирующего органа всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или регистрации проспекта ценных бумаг;
• несоответствие финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг, установленным требованиям;
• внесение в проспект ценных бумаг или решение о выпуске ценных бумаг ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).⁶

     Решение об отказе в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспекта ценных бумаг может быть обжаловано в суд или арбитражный суд.

 
 
     2.4 Размещение выпуска  ценной бумаги

     Под размещением ценных бумаг понимается отчуждение ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения (совершения) гражданско-правовых сделок.⁷

     Размещение ценных бумаг представляет собой процесс, включающий в себя следующие действия:

1. совершение сделок (заключение договоров), влекущих возникновение права собственности на ценные бумаги у их первых владельцев;
2. внесение приходных записей по лицевым счетам первых владельцев в реестре владельцев именных ценных бумаг эмитента или по счетам депо первых владельцев в депозитариях, выступающих номинальными держателями, (в случае размещения именных ценных бумаг) либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение документарных облигаций эмитента с обязательным централизованным хранением (в случае размещения документарных облигаций с обязательным централизованным хранением);
3. выдачу сертификатов документарных облигаций эмитента без обязательного централизованного хранения их первым владельцам (в случае размещения облигаций без обязательного централизованного хранения).

     Размещение  ценных бумаг осуществляется в течение срока, указанного  в зарегистрированном решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, который не может превышать одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.⁸

     В общем случае эмитент имеет право начинать размещение ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска). Исключением являются размещение акций среди учредителей при учреждении акционерного общества, а также размещение ценных бумаг при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения и преобразования. В указанных случаях ценные бумаги размещаются в день (дату) государственной регистрации вновь созданного юридического лица.

     Количество  размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг.⁹

 
 
     2.5 Государственная  регистрация отчета  об итогах выпуска

     Эмитент должен предоставить отчет об итогах выпуска ценной бумаги не позднее 30 дней после завершения ее размещения. Отчет представляется в орган государственной регистрации.

     Окончанием  размещения ценной бумаги считается:

• Окончание срока размещения, установленного в решении о выпуске;
• Истечение одного года с даты утверждения решения о выпуске ценных бумаг;
• Дата размещения последней ценной бумаги данного выпуска (т.е. исчерпание свободных к размещению ценных бумаг).

     В случае распределения акций при  учреждении акционерного общества регистрация  отчета об итогах выпуска акций по времени совпадает с государственной  регистрацией выпуска этих акций.

      Отчет об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) ценных бумаг должен содержать  следующую информацию¹⁰:

1. даты начала и окончания размещения ценных бумаг;
2. фактическую цену (цены) размещения ценных бумаг;
3. количество размещенных ценных бумаг;
4. общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

• объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг;

• объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Российской Федерации на момент внесения;
• объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.

     Одновременно  с текстом отчета в регистрирующий орган предоставляются и другие необходимые документы, перечень которых устанавливается федеральным органом по рынку ценных бумаг.

     Регистрирующий  орган рассматривает отчет в  двухнедельный срок и при отсутствии нарушений регистрирует его. В этом случае эмитенту выдаются уведомление о регистрации итога выпуска и два экземпляра его отчета об итогах выпуска с отметкой ( штампом) о его регистрации.

     Решение об отказе в государственной регистрации  отчета допускается в следующих  случаях:

• Нарушение условий размещения, установленных решением о выпуске;
• Невыполнение требований по раскрытию информации о выпуске;
• Нарушение сроков представления отчета об итогах выпуска;
• Несоответствие состава сведений, содержащихся в отчете, установленным нормам, и по иным причинам.

     В случае если эмитент предоставил  неполные сведения для регистрации  отчета или в них имеются иные «формальные» основания для отказа в его регистрации, ему (эмитенту) может быть предоставлена возможность  исправить допущенные нарушения.

     Если  имеет место отказ в государственной регистрации отчета об итогах выпуска, то последний признается несостоявшимся и его государственная регистрация аннулируется. В этом случае эмитент обязан возвратить полученные средства инвесторам, а они должны вернуть ему ценные бумаги данного выпуска (или записи о них аннулируются). Все издержки, связанные с выпуском ценных бумаг, признанным несостоявшимся, относятся за счет эмитента и являются его убытком.

     Отчет об итогах выпуска должен быть представлен  общему собранию акционеров или другому органу управления коммерческой организации, на котором он должен быть утвержден.

     Информация  о завершении эмиссии обычно публикуется  или доводится другим способом до участников фондового рынка. 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

      Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг.

      Механизм  эмиссии включает в себя следующие действия:

1. совершение сделок (заключение договоров), влекущих возникновение права собственности на ценные бумаги у их первых владельцев;
2. внесение приходных записей по лицевым счетам первых владельцев в реестре владельцев именных ценных бумаг эмитента или по счетам депо первых владельцев в депозитариях, выступающих номинальными держателями, (в случае размещения именных ценных бумаг) либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение документарных облигаций эмитента с обязательным централизованным хранением (в случае размещения документарных облигаций с обязательным централизованным хранением);
3. выдачу сертификатов документарных облигаций эмитента без обязательного централизованного хранения их первым владельцам (в случае размещения облигаций без обязательного централизованного хранения).

     Существует  множество тонкостей и особенностей при выпуске ценных бумаг, подстерегающих на каждом шагу. Необходимо чётко владеть и уметь пользоваться законодательными и нормативно-правовыми актами, составляющими базу для грамотного осуществления выпуска эмиссионных ценных бумаг и оформления всех документов, необходимых при прохождении всех этапов эмиссии. Целью правового регулирования порядка эмиссии является обеспечение не только прав и законных интересов инвесторов (потенциальных инвесторов), но и общегосударственных интересов: "без регулирования эмиссии ценных бумаг посредством установления правовых основ её осуществления не допускается возможным достижение, с одной стороны, частного интереса, а с другой - обеспечение целостности, устойчивости и нормального развития государства".

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

     Нормативные документы

1. Федеральный закон от 22.04.96 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Литература

2. А.П. Иванов. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – 2-е изд. – М: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2006. – 448 с.
3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. М., ИНФРА - М, 2007 г.
4. Боровкова В.А., Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер. 2006. – 320 с.
5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М.- 2009. – 379 с.
6. Колесников В.И. Ценные бумаги. Учебник. 3-е изд., доп. и перераб. М.; Финансы и статистика, 2005 г.
7. Практикум по курсу «Ценные бумаги». Учебное пособие./Под ред. Колесникова В.И., Торкановского B.C. M., Финансы и статистика, 2005 г.
8. Рынок государственных ценных бумаг. Учебное пособие для ВУЗов./Под ред. Жукова Е.Ф. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2008.
9. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
10. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. Учебник. М., 2007.