Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане

Задание практики 1 (ВСК 1) Преимущества ценных бумаг как  объектов инвестирования (эссе) – 20 баллов

 

Выполнила: Сейтжанова Дина  группа УиА(Д)-132

 

 

Формирование  рынка ценных бумаг в Казахстане

Ценные бумаги представляют собой особую разновидность  вещей. Ценная бумага как бланк, как  лист бумаги не представляет какого-либо особого интереса для ее владельца. Стоимость ценной бумаги основывается на стоимости того материального  блага, право на получение которого она удостоверяет. Разделение документа  и удостоверяемого им имущественного права обязательно влечет за собой  потерю интереса к ценной бумаге со стороны ее владельца и других участников гражданского оборота. В  такой ситуации владелец ценной бумаги не сможет посредством ее реализовать  свой имущественный интерес. Ценные бумаги - важнейшая форма финансового оборота в современных условиях рыночной деятельности. Использование в финансовом и товарно-денежном обороте ценных бумаг позволяет распоряжаться большими денежными суммами и значительными товарными массами, передавая их от одного собственника другому без перемещения денежных знаков и вещей, являющихся предметами распоряжения. Вместо денег и материальных ценностей передаются документы, служащие символом выраженных ими прав, именуемые традиционно ценными бумагами. Развитие рынка ценных бумаг в Казахстане имеет ряд особенностей: во–первых, он формируется по классическим законам рыночной экономики, во–вторых, воплотил в себе особенности эпохи первоначального накопления капитала, в–третьих, отражает специфику казахстанской действительности–на его формирование и функционирование сильное влияние оказывает целый ряд экономических, политических, кадровых, исторических, национальных факторов.

 

Период развития рынка с 1991 – 1994 г. характеризуется  как переходный от социалистической системы хозяйствования к рыночной экономике со значительным сохранением "постсоветского" менталитета  в экономике и недостатком  знаний о том, что такое рынок  и как работать на нем.

В данный период еще не сложилось четкого понимания  того, что такое ценные бумаги, зачем  и как регистрировать их эмиссии, как фиксировать права собственности  на ценные бумаги и как подтверждать эти права, как защищать права  инвесторов. Для этого периода  также характерно достаточно пренебрежительное  отношение к необходимости государственной  регистрации эмиссий ценных бумаг, по причине которого значительная часть  акционерных обществ, созданных  в процессе приватизации, не существовала в строго юридическом смысле, поскольку  эмиссии их акций не были зарегистрированы.

 

Органом государственного регулирования фондового рынка  в этот период выступало Министерство финансов. В этот период началось лицензирование посреднической деятельности на рынке  ценных бумаг.

 

В начале 1995 года приступила к своей деятельности Национальная комиссия по ценным бумагам. Государство осознавало, что существующая инфраструктура фондового рынка  несовершенна и требует дальнейшего  развития. В этих целях 28 марта 1996 г. Правительство своим постановлением утвердило Программу развития рынка  ценных бумаг в РК, реализация которой была рассчитана на 1996 – 1998 годы.  В этот период увеличилось количество дилерских и брокерских организаций, появились первые регистраторы и учебные центры, которые готовили специалистов для работы на РЦБ.

 

В течении 1997 г. была практически создана базовая инфраструктура казахстанского РЦБ.  Приняты 2 основных закона "О рынке ц.б." и "О регистрации сделок с ц.б." Основываясь на этих законах Правительство в 1997 г. утвердило пакет нормативно - правовых актов, регулирующих лицензирование и осуществление проф. деятельности на РЦБ: брокерско – дилерской, кастодиальной, Центрального депозитария, по ведению реестра держателей ценных бумаг.

 

   Начиная  с 1997 г. и по май 1999 г. государственная  регистрация эмиссий ц.б. производилась двумя государственными органами – Национальной комиссией Республики Казахстан по ценным бумагам и Министерством юстиции через его территориальные управления (т.к. отсутствовали региональные подразделения Национальной комиссии).

 

Важным событием, произошедшим в 1997 г. и предопределившим развитие РЦБ Казахстана на последующие  годы, стало принятие закона "О  пенсионном обеспечении", в соответствии с которым с 1998 года в стране вводилась  в действие накопительная пенсионная система.

 

В 1998 г. появилось 8 компаний по управлению пенсионными  активами. Весной 1999 г. началось присвоение статуса открытых народных обществ, предусмотренного законом "Об акционерных  обществах". В этот же период прекратила свое существование Ассоциация брокеров и дилеров РЦБ. Единственным объединением брокеров и дилеров осталась Казахстанская  фондовая биржа. В июле 1999 г. на казахстанском рынке ц.б. появился принципиально новый финансовый инструмент – муниципальные облигации местного исполнительного органа Мангистауской области, а в ноябре на фондовый рынок Казахстана были допущены первые действительно иностранные ц.б. (эмитент еврооблигаций ОАО "Казкоммерцбанк"): акции кыргызских предприятий "Кыргызтелеком", "Кыргызэнерго", "Кантский цементно – шиферный комбинат".15 ноября 1993 года в Казахстане была введена национальная валюта — тенге. На второй день после этого события — 17 ноября 1993 года — Национальный Банк Республики Казахстан и двадцать три ведущих казахстанских коммерческих банка приняли решение создать валютную биржу. Существовавший до этого Центр проведения межбанковских валютных операций (Валютная биржа) являлся структурным подразделением Национального Банка. Основной задачей, поставленной перед новой биржей, являлись организация и развитие национального валютного рынка в связи с введением тенге. Как юридическое лицо биржа была зарегистрирована 30 декабря 1993 года под наименованием «Казахская Межбанковская Валютная Биржа» в организационно-правовой форме акционерного общества закрытого типа.В течение первых двух лет существования биржа занималась организацией торгов только иностранными валютами. Однако уже в августе 1994 года Правлению биржи было дано поручение Биржевого совета начать проработку вопроса о развитии биржевого сервиса на рынке ценных бумаг, а для отражения направления дальнейшей деятельности биржи общее собрание ее акционеров приняло решение изменить наименование биржи на «Казахстанская межбанковская валютно-фондовая биржа» (в зарегистрированном написании — «Казахстанская межбанковская валютно-фондовая биржа»). Под новым наименованием биржа была перерегистрирована 12 июля 1995 года. Необходимость получения лицензии на осуществление деятельности в качестве фондовой биржи была внесена также и в указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона, «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 21 апреля 1995 года. При этом функции лицензиара были переданы от Министерства финансов вновь образованной Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам.

 

02 октября 1995 года  биржа получила лицензию №  1 на осуществление биржевой деятельности  на рынке ценных бумаг, однако  действие этой лицензии ограничивалось  правом организации торгов только  государственными ценными бумагами. Активизация биржевого рынка  долговых обязательств государства началась лишь в 1998 году — после запуска в Казахстане накопительной пенсионной системы.

 

              Поскольку названный указ Президента Республики Казахстан содержал запрет на выполнение фондовой биржей функций товарной биржи, по требованию лицензиара биржа была переименована и из ее названия была исключена валютная составляющая. 12 апреля 1996 года биржа была перерегистрирована под наименованием «Казахстанская фондовая биржа», а 13 ноября этого же года получила неограниченную лицензию Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам на организацию торгов ценными бумагами.

 

Так как новый  закон Республики Казахстан «О рынке  ценных бумаг» от 05 марта 1997 года ограничивал  деятельность фондовой биржи только ценными бумагами, общее собрание акционеров биржи в апреле 1997 года приняло решение о ее реорганизации  путем выделения в отдельное  юридическое лицо ЗАО «Алматинская биржа финансовых инструментов» (AFINEX), которое было зарегистрировано 30 июля 1997 года. С 01 сентября этого года на торговую площадку AFINEX были переведены торги иностранными валютами и срочными контрактами. Сама Казахстанская фондовая биржа прошла перерегистрацию 03 июля 1997 года под своим прежним наименованием и 19 сентября этого года провела первые торги негосударственными эмиссионными ценными бумагами.

 

1998 год был  отмечен восстановлением биржевого  рынка государственных ценных  бумаг, произошедшим за счет  появления новой группы профессиональных  участников рынка ценных бумаг  — компаний по управлению пенсионными  активами, которые в силу требований  законодательства обязаны оперировать  только на организованном фондовом  рынке. В этом же году при  помощи Национальной комиссии  Республики

 

С 1999 года началось развитие биржевого рынка корпоративных  облигаций, первые из которых были включены в официальный список биржи 01 февраля  этого года. 1999 год отмечен также  запуском с 05 июля биржевого сектора  операций репо по государственным ценным бумагам и проведением 07 июля первого аукциона по размещению муниципальных облигаций.

 

Со вступлением  в силу закона Республики Казахстан  «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные  акты Республики Казахстан по вопросам акционерных обществ» от 10 июля 1998 года был устранен запрет на организацию  фондовой биржей торгов иностранными валютами и другими, помимо ценных бумаг, финансовыми инструментами, что  дало возможность присоединить AFINEX к Казахстанской фондовой бирже.

 

В 2000 году состоялся  первый аукцион по размещению корпоративных  облигаций, были заключены первые сделки репо по НЦБ. Во второй половине года биржа приступила к регулярному формированию серии индикаторов казахстанского межбанковского рынка депозитов — ставок KIBOR, KIBID и KIMEAN с различными сроками размещения (привлечения) денег. В марте 2000 года в эксплуатацию была введена версия официального Интернет-сайта KASE «Музыка финансовых инструментов» (www.kase.kz), действующая до сегодняшних дней.

 

В 2001 году состоялись первые торги облигациями международных  финансовых организаций (МФО), к числу  которых внутренним документом KASE «Правила допуска ценных бумаг международных  финансовых организаций к обращению  на бирже» были отнесены Азиатский  банк развития, Африканский банк развития, Банк международных расчетов, Европейский банк реконструкции и развития, Исламский банк развития, Межамериканский банк развития, Международная финансовая корпорация, Международный банк реконструкции и развития.

 

В 2002 году в торговой системе KASE был открыт сектор «Рынок векселей», состоялись первые торги  векселями. достижение годового торгового оборота уровня ВВП страны. Другим знаменательным событием этого года стало увеличение оборота KASE в 2,4 раза до 24,6 млрд долларов США, эквивалента ВВП республики.

 

2003 год ознаменовался  запуском в эксплуатацию проект  «eTrade.kz», в рамках которого  был разработан встроенный в  клиентское приложение торговой  системы отдельный модуль, позволяющий  клиентам брокеров просматривать  биржевую информацию и осуществлять  передачу клиентских приказов  брокерам в электронном виде  в режиме реального времени.

 

В 2004 году к обращению  на KASE были допущены государственные  облигации внешнего займа Российской Федерации двух эмиссий: «Россия-2028» (XS0088543193) и «Россия-2030» (XS0114288789). листинг иностранных акций.    В октябре 2006 года с участием KASE состоялось IPO простых акций АО "Разведка Добыча «КазМунайГаз», объем сделок в рамках данной акции составил более полутора миллиардов тенге. Данное событие, а так же положительная ценовая динамика инструмента после IPO, значительно активизировало соответствующий сегмента биржевого рынка. Кроме того, в ноябре 2006 года состоялись специализированные торги по подписке на простые акции KAZAKHMYS PLС, проведенные в торговой системе KASE. В 2006 году впервые в торговые списки KASE были включены иностранные негосударственные долговые обязательства — облигации JPMorgan Chase Bank, National Association и Merrill Lynch & Co., Inc. 15 декабря 2006 года Агентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) соответствующим приказом Председателя АРД РФЦА определило АО «Казахстанская фондовая биржа» в качестве специальной торговой площадки РФЦА. В рабочем режиме специальная торговая площадка РФЦА стала функционировать уже в 2007 году.

 

23 августа 2008 года  решением годового общего собрания  акционеров АО «Казахстанская  фондовая биржа» изменено правое  положения KASE и легитимирован  переход биржи в статус коммерческой  организации с потенциально неограниченным  кругом акционеров.

 

Сегодня биржа  представляет собой универсальный  финансовый рынок, который условно  можно разделить на четыре основных сектора: рынок иностранных валют, рынок государственных ценных бумаг, в том числе международных  ценных бумаг Республики Казахстан, рынок акций и корпоративных  облигаций, рынок деривативов [6, c. 2].

 

Рынок ценных бумаг  Казахстана насчитывает сравнительно небольшую историю. Вместе с тем, со времени создания в республике фондового рынка в республике многое сделано для его развития. В последние годы подготовлена и  исполнена Программа развития рынка  ценных бумаг на 2006 – 2008 годы. Был  создан региональный финансовый центр  города Алматы, основной целью которого является развитие рынка ценных бумаг  республики. Созданы АО «ФНБ Самрук-Казына», которые имеют возможности по предоставлению новых финансовых инструментов для фондового рынка Казахстана. Рассматриваются принципы внедрения исламских финансовых инструментов. Были приняты законы «О секьюритизации» и «О государственно-частном партнерстве», через механизм которых также возможно расширение перечня финансовых инструментов на фондовом рынке республики.

2.2 Инфраструктурное  развитие рынка ценных бумаг

           

 

              Казахстан уже несколько лет  находится в состоянии бурного  экономического роста. Темпы роста  — в сравнении с показателями  других стран постсоветского  пространства — впечатляют. Средний  темп роста ВВП в Казахстане  в 2003—2009 годах составил 110,32 процента [7, c. 16].

              Не секрет, такой рост в значительной  степени обеспечивается за счет  высоких мировых цен на энергоносители. Для страны актуальной становится  проблема ускоренного перехода  на новые интенсивные рельсы  экономического развития.  Что  же представляет собой рынок  ценных бумаг и почему так  высока его роль в обеспечении  качественного экономического роста  страны?

              Рынок ценных бумаг — это  рынок, на котором осуществляются  сделки купли-продажи ценных бумаг  в результате взаимодействия  эмитентов, инвесторов и профессиональных  посредников. Рынок ценных бумаг  организован в системах биржевой  и внебиржевой торговли.

             Биржевой рынок — это такой  вид рынка, где торговля ценными  бумагами осуществляется в организованных, постоянно функционирующих и  централизованных организациях, которые  называются фондовыми биржами.  Биржевой рынок является наиболее  развитым, характеризуется большими  оборотами. В Казахстане практически  весь объем торговли ценными  бумагами проходит на биржевом  рынке, то есть на единственной  сегодня фондовой бирже страны  — Казахстанской фондовой бирже  (KASE).