Финансовый рынок

Финансовый  рынок

Введение.

Рынок – это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих  действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане; семьи; фирмы; посредники, приобретающие товары для последующей  продажи; государственные учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру  производства, рынок оздоровляет  экономику, освобождаете от убыточных  неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации. Рынок  подразделяется на: рынок продовольственных  и промышленных товаров, рынок услуг, рынок жилой площади, рынок средств  производства, рынок рабочей силы, рынок инноваций, рынок духовного  и интеллектуального продукта, рынок  денег, валюты, ценных бумаг (финансовый рынок или рынок ссудных капиталов).

Необходимо иметь  в виду, что практика функционирования современных финансовых рынков в  зарубежных странах не может сыть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу. В России финансовые рынки еще находятся  в начале развития. Тем не менее  в условиях массового преобразования государственных предприятий в  акционерные общества ресурсы финансового  рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства. В России рынок  государственных облигаций –  пока единственный развитый сегмент  финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии экономики. Следующие  будут зависеть от готовности России к их появлению.

Глава I. Сущность и структура финансового рынка.

Финансовый рынок  – это сфера проявления экономических  отношений между продавцами и  покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и  потребительной стоимости.

Финансовый ранок  состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, ссудных капиталов  или денежного, золота. Финансовый рынок  представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация  капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников  к заемщиком. Товаром выступают  собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между  покупателями и продавцами финансовых ресурсов1 .

Понятие «финансовая  система» является развитием более  общего понятия «финансы». В каждом звене финансов отношения проявляются  по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом  влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции.

Финансы предприятий  обслуживают материальное производства. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предприятия  и отраслей хозяйства. Через государственный  бюджет мобилизуются ресурсы в основной централизованный фонд государства, и  происходит перераспределение средств  между отраслями хозяйства, экономическими регионами, отдельными социальными  группами населения. Внебюджетные специальные  фонды имеют строго целевое назначение. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а по личному страхованию – выплаты застрахованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая.

Таким образом, каждое звено финансовой системы представляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система  в целом – совокупность различных  сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств. Финансовая система – это система форм и методов образования, распределения  и использования фондов денежных средств государства и предприятий.

Финансовая система  Российской Федерации включает следующие  звенья финансовых отношений:

государственную бюджетную  систему;

внебюджетные специальные  фонды;

государственный кредит;

фонды страхования;

финансы предприятий  различных форм собственности.

Первые при блока  финансовых отношений относятся  к централизованным финансам и используются для регулирования экономики  и социальных отношений на макроуровне. Финансовые отношения предприятий  относятся к децентрализованным финансам и используются для регулирования  и стимулирования экономики и  социальных отношений на микроуровне.

1.1. Государственная  бюджетная система  Российской Федерации.

В 1991 году бюджетная  система Российской Федерации претерпела кардинальные изменения. До этого государственный  бюджет Российской Федерации, как и  других союзных республик, включался  в государственный бюджет СССР, в  котором отражались все бюджеты  на территории страны, в том числе  сельские и поселковые. Он состоял  из союзного бюджета, государственных  бюджетов 15 союзных республик и  бюджета государственного социального  страхования.

В соответствии с Законом  РСФСР «Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в  РСФСР» от 10 октября 1991 года и рядом  других законов и постановлений  Правительства Российской Федерации  государственная бюджетная система  России было коренным образом перестроена  и в настоящее время включает три звена:

республиканский бюджет Российской Федерации или федеральный  бюджет;

бюджеты национально-государственных  и административно-территориальных  образований, к которым относятся  республиканские бюджеты республик  в составе Российской Федерации, краевые, областные бюджеты, бюджеты  автономных областей, автономных округов  и городские бюджеты Москвы и  Санкт-Петербурга. Это бюджеты субъектов  Федерации;

местные бюджеты.

Все эти бюджеты  функционируют автономно. Местные  бюджеты своими доходами и расходами  не входят в бюджеты территорий, а последние не включаются в Федеральный  республиканский бюджет.

Таким образом, структура  бюджетной системы Российской Федерации  приближена к структуре бюджетных  систем западных стран.

1.2. Внебюджетные специальные  фонды.

Второе звено финансовой системы – внебюджетные фонды. В 1993 году насчитывалось более 20 внебюджетных фондов, в том числе – 4 социальных и остальные фонды производственного  назначения. Внебюджетные фонды имеют  строго долевое назначение – расширить  социальные услуги населению, стимулировать  развитие отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечить дополнительными ресурсами  приоритетные отрасли экономики.

Важнейший среди социальных фондов – Пенсионный фонд, средства которого формируются за счет страховых  взносов работодателей и работающих, дотации из федерального бюджета  и ресурсов, получаемых от собственных  инвестиций фонда. Средства Пенсионного  фонда используются на выплату пенсий по возрасту, инвалидности, по случаю потери кормильца, за выслугу лет, социальных пенсий, а также пособий на детей, пострадавших на Чернобыльской АЭС. Доходы бюджета Пенсионного фонда  Российской Федерации на 1996 год утверждены в сумме 163,1 трлн. рублей. Из них 137,3 трлн. рублей приходятся на страховые взносы. Основная часть расходов Пенсионного  фонда (88% от общей суммы расходов) направляется на выплату трудовых пенсий.

К социальным фондам относятся также Фонд социального  страхования, Государственный фонд занятости населения, Федеральный  и территориальный фонды обязательного  медицинского страхования.

В соответствии с Указом Президента от 22 декабря 1993 года «О формировании республиканского бюджета в Российской Федерации и взаимоотношениях с  бюджетами Российской Федерации» №2268 в целях усиления контроля за расходование государственных финансовых ресурсов в республиканском бюджете Российской Федерации должны быть консолидированы  все государственные внебюджетные фонды, доходы которых формируются  за счет обязательных платежей предприятий, учреждений и организаций, за исключением  Пенсионного фонда, Фонда социального  страхования и Фонда обязательного  медицинского страхования с сохранением  целевой направленности консолидируемых  фондов. Органам государственной  власти субъектов Российской Федерации  рекомендовано консолидировать  в бюджетах национально-государственных  и административно-территориальных  образований аналогичные региональные внебюджетные фонды1 .

Глава II. Рынок ценных бумаг.

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Однако фиктивный капитал  возникает не в результате денежной формы кругооборота промышленного  капитала, а как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение  определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала являлись облигации государственных  займов. Трансформация капитализма  в государственно-монополистический, сопровождавшаяся образованием и ростом акционерных обществ, способствовала появлению нового вида ценных бумаг  – акций. В дальнейшем, по мере развития капитализма, акционерные общества стали превращаться в сложные  монополистические объединения. Их функционирование в условиях острой конкурентной борьбы и развития научно-технической  революции обусловило привлечение  не только акционерного, но и облигационного капитала. Это, в свою очередь, вызвало  выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями, помимо акций, облигаций, то есть облигационных займов. Поэтому  структура фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций  частного вектора и государственных  облигаций.

В настоящее время  в капиталистических странах  существуют три основных рынка ценных бумаг:

первичный (внебиржевой);

вторичный (биржевой);

внебиржевой (уличный).

Два первых рынка обращения  ценных бумаг представляют собой  важный элемент современного капитализма, особенно его кредитно-финансовой надстройки. Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время как бы взаимно  дополняют друг друга. Такое противоречие обусловлено тем, что выполняя общую  функцию по торговле и обращению  ценных бумаг, они используют специфические  методы отбора и реализации. Первичный  оборот как правило охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и  главным образом размещение облигаций  торгово-промышленных корпораций (последние  вступают в непосредственный контакт  через инвестиционные банки и  банкирские дома с кредитно-финансовыми  институтами, приобретающими это ценные бумаги). На бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и в основном акции торгово-промышленных корпораций. Если через первичный оборот осуществляется главным образом финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций  идут формирование и перетасовка  контроля между различными группами. В то же время через биржу также  осуществляется определенная часть  финансирования, но обычно через мелкого  и среднего вкладчика. Особенность  биржи состоит в том, что значительная часть операций проводится посредством  индивидуальных инвесторов, хотя одновременно идет процесс монополизации этих операций кредитно-финансовыми институтами. И, наоборот, на первичном рынке действует  коллективный вкладчик в лице крупных  кредитно-финансовых институтов, прежде всего коммерческих банков, страховых  компаний, пенсионных и инвестиционных фондов.

Первичный оборот обладает собственными методами торговли ценными  бумагами, в основном облигациями. Первичный  рынок, обладающий собственными методами размещения , представляет собой самостоятельный, довольно сложный и разветвленный  механизм. Однако этот механизм не имеет  собственного определенного места  торговли ценными бумагами в отличие  от биржи. Особенность первичного рынка  заключается также в том, что  он пропускает через себя новые выпуски  акций и облигаций, которые затем  при их последующей покупке уходят на фондовую биржу. Но подавляющая часть  новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов. Основная роль первичного рынка связана  с торговлей облигациями, однако на нем продаются и акции. В  этих случаях посредничество берут  на себя, как правило, инвестиционные банки, банкирские дома, специализированные брокерские и дилерские фирмы. Объем  и стоимость акций первичного оборота значительно уступают аналогичным  показателям биржи, однако наблюдается  тенденция к их росту.

Фондовая биржа  представляет собой традиционно  и постоянно действующий рынок  ценных бумаг с определенным местом и временем по продаже и покупке  ранее выпущенных ценных бумаг. Она  является важным элементом современного экономического механизма1 .

Биржевой рынок  представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемой фондовыми биржами. Порядок участия в торгах для  эмитентов, инвесторов и посредников  определяется биржами. Внебиржевой  рынок предназначен для обращения  ценных бумаг не получивших допуска  на фондовые биржи. На биржевом рынке  обращаются ценные бумаги, прошедшие  листинг, то есть получившие допуск к  официальной торговле на бирже. Поскольку  условия получения биржевой котировки  устанавливаются биржей и могут  быть достаточно сложными для некоторых  эмитентов, существует внебиржевой  рынок, на котором обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным – до 2/3 всего  оборота рынка ценных бумаг.

Одной из характеристик  российского рынка ценных бумаг  является его дробление на региональные замкнутые анклавы. По данным Федерации  фондовых бирж России (ФФБР), более 90% видов  ценных бумаг, по которым совершались  биржевые сделки, котировались только на одной бирже, более 97% - на двух. Межрегионального перемещения ценных бумаг практически  нет, то есть они являются продуктом  местных эмиссий и не выходят  за пределы своих регионов. Развитие отечественного рынка ценных бумаг  связано с решением многих проблем. Одной из наиболее важных является достаточно слабая регламентированность рынка. Так, с течение достаточно длительного времени некоторые фирмы работали на фондовом рынке без лицензий, необходимых для работы с ценными бумагами и операций по привлечению средств населения. Эмиссия нередко проводилась в размерах, не согласованных с Министерством финансов Российской Федерации, что приводило к появлению на рынке ничем не обеспеченных суррогатов ценных бумаг. Повсеместно процветала запрещенная указом Президента России реклама будущих доходов, при этом большинство фирм практиковало самокотировку своих акций. Процедура регистрации акционеров в реестре не соблюдалась, бухгалтерский учет нередко велся с большими нарушениями. Эти и другие недостатки отечественного рынка приводили к существенной девальвации самой идеи фондового рынка как одного из наиболее эффективных механизмов перелива капитала из одной сферы экономики в другую.