Финансовые риски

      Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

      Риск  банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

      Финансовый  риск представляет собой функцию  времени. Как правило, степень риска  для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

      В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей. ^*

      Этот  метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

      Если  же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.  

2. Источники возникновения  финансовых рисков. 

Предпринимательские потери – это в первую очередь

случайное снижение предпринимательской прибыли. Именно величина таких потерь

и характеризует  степень риска. Значит, анализ риска  связан прежде всего с

изучением потерь.

Чтобы оценить  вероятность тех или иных потерь, обусловленных развитием

событий по непредвиденному  варианту, следует прежде всего знать все виды

потерь, связанных  с предпринимательством, и уметь  заранее исчислить их или

измерить как  вероятные прогнозируемые величины. При этом естественно желание

оценить каждый из видов потерь в количественном измерении и уметь свести их

воедино, что, к  сожалению, далеко не всегда удается  сделать.

Говоря об исчислении вероятных потерь в процессе их прогнозирования, надо

иметь в виду одно важное обстоятельство. Случайное развитие событий,

оказывающее влияние на ход и результаты предпринимательства, способно

приводить не только к потерям в виде повышенных затрат ресурсов и снижения

конечного результата. Одно и то же случайное  событие может вызвать увеличение

затрат  одного вида ресурсов и снижение затрат другого вида, то есть наряду с

повышенными затратами одних ресурсов может наблюдаться экономия других.

Так что, если случайное событие оказывает  двойное воздействие на конечные

результаты  предпринимательства, имеет благоприятные  и неблагоприятные

последствия. При оценке риска надо в равной степени учитывать и те и другие.

Иначе говоря, при определении суммарных  возможных потерь следует вычитать из

расчетных потерь сопровождающий их выигрыш.

Потери, которые могут быть в предпринимательской  деятельности, целесообразно

разделять на материальные, трудовые, финансовые, потери времени, специальные

виды  потерь.

     Материальные виды потерь проявляются в непредусмотренных

предпринимательским проектом дополнительных затратах или  прямых потерях

оборудования, имущества, продукции, сырья, энергии  и т. д. По отношению к

каждому отдельному из перечисленных видов потерь применимы свои единицы

измерения.

Наиболее  естественно измерять материальные потери в тех же единицах, в

которых измеряется количество данного вида материальных ресурсов, то есть  в

физических единицах веса, объема, площади и др..

Однако  свести воедино потери, измеряемые в разных единицах, и выразить их

одной величиной не представляется возможным. Нельзя складывать килограммы и

метры. Поэтому практически неизбежно  исчисление потерь в стоимостном

выражении, в денежных единицах. Для этого  потери в физическом измерении

переводятся в стоимостное измерение путем  умножения на цену единицы

соответствующего  материального ресурса.

Для достаточно значительного количества материальных ресурсов, стоимость

которых заранее известна, потери сразу можно оценивать в денежном выражений.

Имея  оценку вероятных потерь по каждому  из отдельных видов материальных

ресурсов  в стоимостном выражении, можно  свести их воедино, соблюдая при этом

правила действий со случайными величинами и их вероятностями.

     Трудовые потери представляют потери рабочего времени, вызванные

случайными, непредвиденными обстоятельствами. В непосредственном измерении

трудовые  потери выражаются в человеко-часах, человеко-днях или просто часах

рабочего времени.

Перевод трудовых потерь в стоимостное, денежное выражение осуществляется

путем умножения трудочасов на стоимость (цену) одного часа.

     Финансовые потери – это прямой денежный ущерб, связанный с

непредусмотренными  платежами, выплатой штрафов, уплатой дополнительных налогов,

потерей денежных средств и ценных бумаг. Кроме того, финансовые потери могут

быть  при недополучении или неполучении  денег из предусмотренных источников, при

невозвращении долгов, неоплате покупателем поставленной ему продукции,

уменьшении  выручки вследствие снижения цен  на реализуемые продукцию и услуги.

Особые  виды денежного ущерба связаны с  инфляцией, изменением валютного курса

рубля, дополнительным к узаконенному изъятием средств предприятий в

государственный (республиканский, местный) бюджет.

Наряду  с окончательными, безвозвратными могут  быть и временные финансовые

потери, обусловленные замораживанием счетов, несвоевременной выдачей средств,

отсрочкой выплаты долгов.

     Потери времени существуют тогда, когда процесс предпринимательской

деятельности  идет медленнее, чем было намечено. Прямая оценка таких потерь

осуществляется  в часах, днях, неделях, месяцах запаздывания в получении

намеченного результата. Чтобы перевести оценку потерь времени в стоимостное

измерение, необходимо установить, к каким потерям дохода, прибыли от

предпринимательства способны приводить случайные потери времени.

     Специальные виды потерь проявляются в виде нанесения ущерба здоровью и

жизни людей, окружающей среде, престижу предпринимателя, а также вследствие

других  неблагоприятных социальных и морально-психологических  последствий. Чаще

всего специальные виды потерь крайне трудно определить в количественном, тем

более в стоимостном выражении.

Естественно, что для каждого из видов потерь исходную оценку возможности их

возникновения и величины следует производить за определенное время,

охватывающее  месяц, год, срок осуществления предпринимательства.

При проведении комплексного анализа вероятных  потерь для оценки риска важно

не только установить все источники риска, но и выявить, какие источники

превалируют.

Анализируя  перечисленные выше виды потерь, необходимо разделить вероятные

потери  на определяющие и побочные, исходя из самой общей оценки их величины.

При определении  предпринимательского риска побочные потери могут быть

исключены в количественной оценке уровня риска. Если в числе рассматриваемых

потерь  выделяется один вид, который либо по величине, либо по вероятности

возникновения заведомо подавляет остальные, то при количественной оценке

уровня  риска в расчет можно принимать только этот вид потерь.

Предположим, что в результате предварительного анализа удалось

"отфильтровать"  наиболее весомые по величине  и вероятности возникновения виды

потерь. Далее надлежит вычленить случайные  составляющие потерь и отделить их

от систематически повторяющихся.

В принципе надо учитывать только случайные  потери, которые не могут быть

прямо рассчитаны, непосредственно спрогнозированы  и потому не учитываемые в

предпринимательском проекте. Если потери можно заранее  предвидеть, то они

должны  рассматриваться не как потери, а  как неизбежные расходы и включаться в

расчетную калькуляцию.

Так, предвидимое  движение цен, налогов, их изменение в ходе осуществления

хозяйственной деятельности предприниматель обязан учесть в бизнес-плане.

Только  в силу несовершенства используемых методов расчета предпринимательской

деятельности  или недостаточно глубокой проработки предпринимателем бизнес-

плана систематические ошибки могут рассматриваться  как потери в том смысле,

что они  способны изменить ожидаемый результат в худшую сторону.