Финансовые ресурсы предприятия и источники их формирования

      Конкретное  предложение о необходимости  и размере кредита готовится   финансовой    службой    предприятия. Последняя руководствуется текущими и ожидаемыми финансовыми результатами деятельности предприятия.

      Каждое  предприятие само определяет допустимый уровень заемных средств. Величина задолженности варьируется по различным  предприятиям, да и просто по различным странам. Наиболее известные меры самофинансирования, т.е. относительно низкой доли заемных средств в общем объеме ресурсов компаний, дают США. В среднем корпорации страны занимают не более 40-50% от общей величины имущества и капитала предприятия. С другой стороны, хорошо известна историческая ситуация "перекредитования" японских корпораций измеряемого величиной долга в 80% от совокупного имущества корпораций. Общим правилом, однако, является стремление избежать подобного   перекредитования,   т.е.   чрезмерного   расширения задолженности. 

2.5. Финансовый лизинг 

      Лизинг - это операции по размещению движимого и недвижимого имущества, которое специально закупается лизинговой фирмой, остаётся в ее собственности, но отдается в аренду предпринимателям. Лизинг   форма не только аренды, но и финансирования. Сегодня является одним из средств финансирования капиталовложений практически во всех странах.

      В России получил распространение  финансовый лизинг с полной окупаемостью. В течение срока договора имущество  практически полностью амортизируется и лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает его стоимость или ее большую часть.

      Согласно  гражданскому законодательству объектами  финансового лизинга могут быть любое временно свободное имущество, кроме земельных участков и природных  объектов. Чаще всего в финансовый лизинг передается высокотехнологичное  оборудование. В условиях бурных темпов развития науки и техники предприятия получают благодаря лизингу возможность быстро и с минимальными инвестиционными   рисками   осуществить   замену   устаревшего оборудования.

      В договоре финансовой аренды оговариваются  размер и форма лизинговых платежей, сроки внесения, условия страхования и т.д. По окончании срока лизинга предприятие - лизингополучатель возможность приобрести оборудование по цене, определяемой определённой стоимостью оборудования.

      Общераспространенной  практикой   является заключение лизинговых соглашений на срок, составляющий от 70 до 80% амортизационного периода. Лизинг предоставляет выгоды всем участникам лизинговой сделки. Предприятие - производитель расширяет рынок сбыта продукции, налаживая долговременные связи с лизинговыми компаниями; предприятие - лизингополучатель одновременно решает две проблемы: обретение и финансирование оборудования и использование его без мобилизации крупных финансовых ресурсов и без привлечения кредитов, что позволяет сохранить соотношение заемных и собственных яств без риска нарушения финансовой устойчивости предприятия. Поэтому лизинговые операции пользуются наибольшей популярностью мелких и средних предприятий. При организации новых производств лизинг дает возможность сформировать необходимый парк оборудования без больших начальных инвестиций.

      Однако  в некоторых случаях лизинг может  быть более дорогостоящим, чем банковский кредит. Поэтому при выборе способа  финансирования необходимо учитывать  размер лизинговых платежей и график их внесения. Сроки выплаты лизинговых платежей, указанные в договоре, должны быть адаптированы к срокам окупаемости инвестиций.

      Лизинговые  платежи включаются в себестоимость  продукции, произведенной лизингополучателем, что позволяет значительно снизить  налогооблагаемую прибыль и суммы уплачиваемых налогов. Имущество, переданное в лизинг, находится на балансе лизингодателя, который сохраняет право собственности на него со всеми вытекающими   отсюда   обязанностями.   Он   же   начисляет амортизационные отчисления. Если по согласованию сторон в договоре лизинга предусматривается применение ускоренной амортизации, лизинговые компании получают возможность возвратить основную часть средств, затраченных на приобретение оборудования, уже в первые годы его эксплуатации. Это фактически означает уменьшение налогового бремени и для арендодателя. Лизинговые компании получают необходимый доход от сдачи имущества в лизинг при более низком уровне риска по сравнению с обычным кредитованием. 
 
 

3. ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ  И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

ФИНАНСОВЫХ  РЕСУРСОВ 

      Экономический кризис наиболее остро отразился  на реальном векторе экономики, характеризующемся деградацией его структуры, беспрецедентным  падением   объемов   производства,   параличом инвестиционной деятельности предприятий, ослаблением научно-технического потенциала промышленности, расстройством финансовой системы общественного воспроизводства. Основными причинами этого являются углубление диспропорций в развитии реального сектора и сферы обращения (отток финансовых ресурсов из материального производства в процессе «ваучерной» приватизации, изъятие свободных этапов через рынок ГКО и др.), не разработанность правовых норм регулирования  некоторых  видов   экономической   деятельности (на пример, операций с ценными бумагами, доходности валютных раций) [7].

      В   настоящее   время   для   большинства   предприятий первоочередными  стали задачи поддержания устойчивого  производства стабилизации текущей  финансовой деятельности. Вопросы же стратегического развития, инвестиций в основное производство в некоторой мере отошли на второй план. Ключевой проблемой, обусловившей  снижение   текущей   финансовой   устойчивости предприятий, является дефицит денежных оборотных средств, необходимых для обеспечения текущего производства. Основными порами, сдерживающими развитие предприятий, стали, с одной стороны, неплатежи покупателей, с другой стороны - большая доля денежной составляющей в расчетах за поставленную продукцию[8].

      За  последние годы произошли изменения  в структуре источников финансовых ресурсов. Восполнение потерь от снижения доходов по основной хозяйственной деятельности в большинстве отраслей стало долечиваться главным образом за счет поступлений от операций по основной деятельности, что было обусловлено их усиливающейся , ориентацией на зарубежные рынки сбыта и операции с валютой, активным выходом на финансовые спекулятивные рынки, расширением практики «натурообменных» сделок и взаимозачетов, переводом части счетов через дочерние структуры и др. За короткое время этот источник стал вторым по значению при формировании совокупных финансовых ресурсов большинства отраслей экономики, а для строительства и отдельных промышленных отраслей – доминирующим. Резкий рост прочих поступлений - в целом негативное явление. Оно свидетельствует об усилении непредсказуемости при формировании финансовых ресурсов, снижении точности расчета вероятных объемов, повышений риска «недополучения» финансовых средств.

      Хронический недостаток финансовых ресурсов привел к переходу производственных предприятий  на взаимное кредитование посредством выписываемых векселей, которые во многих случаях обходятся дешевле, чем кредиты коммерческих банков, и росту взаимных неплатежей. [9].

      Ухудшилось  соотношение между кредиторской и дебиторской задолженностью. Просроченная  кредиторская задолженность в целом по промышленности составляет половину задолженности этого типа. Такой высокий рост просроченной задолженности в экономическом плане означает столь же быстрое и значительное сокращение финансовых источников восстановления промышленности, ее отраслевой структуры, нормального воспроизводства. Основной причиной отрицательной динамики показателей соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, а также устойчивой тенденции к росту просроченной задолженности в ее общей сумме, является физическое сокращение и разрушение основных производственных фондов, прекращение в большинстве случаев на только их расширенного воспроизводства, но и простого. В результате – резкое падение объемов производства, которое сопровождается сокращением собственных     источников финансирования производства [10].

      В результате осуществления воспроизводства  в сокращающихся масштабах (в  основном за счет заемных средств) увеличиваются  затраты по обслуживанию долга, образующегося при банковском кредитовании. Все это свидетельствует о существенном расстройстве финансовой системы, обслуживающей процесс воспроизводства в промышленном комплексе [11].

      Существует  тенденция замещения задолженностью поставщикам и другим кредиторам части собственных оборотных  средств предприятия и недостающих краткосрочных кредитов банка.  Предприятия заинтересованы в замещении названных источников кредиторской задолженностью, пользование которой дешевле, чем банковскими кредитами [12].

      В российской промышленности сформировался  обширный "класс" производителей, функционирующий без привлечения банковского, кредита (около 32% предприятий). Причем их хозяйственные показатели значительно лучше, чем у тех, кто прибегает к помощи банковских кредитов. В итоге банковские ресурсы расходуются не для дополнительной подпитки успешно действующих предприятий и не для «мультиплицирования» результатов их деятельности, а для поддержки тех, кто до сих пор не смог вписаться в рыночную систему [13].

      В условиях, когда все отрасли экономики  переживают фазу депрессивного развития, оживление хозяйственной активности в реальном секторе возможно на основе притока внешних инвестиций, в том числе и из бюджета. Однако в последние годы из-за неудачных пыток правительства нормализовать процесс формирования доходной части бюджета государственное финансирование экономических программ практически свернуто. Если сокращение бюджетной поддержки отраслей формально согласовывается с сущностью рыночных преобразований, то почти полный отказ от кредитования как способа   мобилизации    финансовых    средств    противоречит закономерностям развития нормальной рыночной экономики.

      Производственная  сфера в течение шести последних  лет претерпела существенные изменения: практически ликвидирован оборотный  капитал,  пятикратное  сокращение  инвестиций  сопровождалось двух кратным падением производства.

      Основная  часть производственных капиталовложений, осуществляется за счет внутренних средств предприятий, прежде всего амортизации, а вложения в основной и оборотный капитал за счет сбережений остаются на крайне низком уровне. В настоящее время огромная часть внутренних сбережений не инвестируется в экономику. Решение именно этой проблемы является кардинальным условием снижения ставки процента по ссудам предприятиям реального сектора и притока капитала в производство.

      Для инвестиционной активности важное значение может иметь наведение порядка  в использовании амортизационного фонда. В настоящее  время крупные  суммы амортизационных отчислений используются не по назначению вопреки  порядку, установленному законодательством.  Направляются  они  на цели  потребления, помещаются под высокие проценты в коммерческие банки и пр. В перспективе все нормы амортизации должны быть повышены, а в ряде необходимо инициировать ускоренную амортизацию. В  настоящее время Минфином РФ при расчетах финансового баланса   принималась средняя норма амортизации в размере 3,7%. Это соответствует среднему сроку службы основных фондов в течение 25-30 лет. Такой срок службы обрекает российскую экономику на вечное отставание от развитых индустриальных стран.

      Непопулярность  механизма ускоренной амортизации  в нашей объясняется разными  причинами. Амортизация утяжеляет  себестоимость, если оборудование простаивает. С одной стороны, применение обычных  методов амортизации приводит к  большим отчислениям налога на прибыль предприятия, а с другой стороны - ускоренные методы амортизации искусственно занижают прибыль, что может ввести в заблуждение инвесторов, кредиторов и иных пользователей информации о финансовом состоянии предприятий. Некоторые предприятия не только не применяют методы ускоренной амортизации, но и пытаются снизить нормы обычных методов амортизации с целью уменьшения себестоимости и, как следствие, уменьшения цены продукции в конкурентной борьбе.

      Ускоренная  амортизация важна прежде всего для узкого слоя динамичных, неотягощенных долгами фирм и без всяких льгот инвестирующих в основные средства. Не следует переоценивать возможности амортизации: амортизационные схемы не заменят привлеченных извне средств в виде нормальных банковских или коммерческих кредитов или размещенных акций. Ускоренные методы амортизации сами по себе не являются стимулами к инвестициям, они могут лишь поощрять уже инвестирующие предприятия и тем самым стать катализатором процесса возрождения промышленности [15].

      Возможными  источниками мобилизации финансовых ресурсов могут быть:

      1)  гарантийные кредиты на осуществление программ: банк дает кредит предприятию либо под гарантии государственного органа, либо выделяет целевой кредит государственному органу и тот его использует на осуществление программы, выкупа акций;

      2) развитие рынка корпоративных ценных бумаг и, в частности, вторичного рынка. Пока же фондовый рынок России характеризуется непропорционально низким уровнем развития корпоративных ценных бумаг по сравнению с сектором государственных ценных бумаг.

      Основными способами финансового оздоровления производственной сферы являются:

• создание  финансовых,  юридических  учетно-контрольных условий для формирования и использования по целевому назначению фондов амортизационных отчислений;
• преодоление утечки капитала из отраслей материального производства в сферу обращения и за границу; повышение нормы накопления за счет капитализации чистой прибыли (остающейся после уплаты налогов) путем введения временного    режима    инвестиционного    контроля    в приватизированном и государственном секторах экономики;
• аккумулирование рублевых и валютных сбережений населения для последующего их превращения в реальный промышленный и финансовый капитал;
• снятие преград для объединения банковского и промышленного капиталов в условиях формирования крупных финансово-промышленных групп, способных стать конкурентами западным транснациональным корпорациям (при условии гарантии возвратности заемных средств);
• обеспечение капитализации доходов от реализации акций приватизированных предприятий, принадлежащих трудовым коллективам,   управленческой   номенклатуре,   сторонним держателям, в том числе крупных пакетов акций, находящихся в собственности федеральных и региональных органов власти;
• принятие мер по улучшению текущего финансового положения предприятий путем создания государственной системы надзора зa исполнением ими своих финансовых обязательств перед поставщиками, бюджетной системы - перед предприятиями. особенно системы ВПК, а также расследование каждого случая длительной задержки поступивших бюджетных и других сумм. причитающихся предприятиям, на счетах коммерческих банков.