Депозитарные расписки

8. Частная классификация:
1. Бывают:
• Американские депозитарные расписки;
• Глобальные депозитарные расписки.
2. По рынку, на котором они обращаются:
• Глобальные депозитарные расписки (ГДР),
• европейские,
• международные депозитарные расписки.
3. По спонсируемости:

• "Спонсируемая программа".

• "Неспонсируемая программа"

“Сонсируемые“ АДР — программа поддерживается или инициируется компанией-эмитентом;

“Нспонсируемые“ АДР — программа инициируется эмитентом АДР (например, инвестиционным банком), который приобретает акции на внутреннем рынке, вносит их на хранение и выпускает собственные ценные бумаги на базе находящихся на кастодиальном хранении.

4. По уровню депозитарных расписок (АДР):

• Уровень 1,

• Уровень 2,
• Уровень 3,
• Уровень 4.

     Уровень 1 обозначен как "торговая" форма. Эти инструменты самые простые  и могут обращаться только на внебиржевом  рынке, поскольку компания - эмитент  акций не обязана предоставлять  финансовую отчетность, проверенную  аудиторами в соответствия с международными стандартами или выполнять все требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Однако программа АДР Уровень 1 не может использоваться для привлечения нового капитала, т.е. в его основе может быть только вторичный выпуск.

     Уровень 2 обозначен как "листинговая" форма и используется компаниями для получения регистрации на американской или другой зарубежной бирже. Компания в этом случае должна отвечать требованиям биржи по листингу, которые обычно включают: минимальное  число акционеров (определенный процент из которых должен относиться к "публике", т.е. не должен быть связан с компанией), минимальную рыночную капитализацию, а также она должна представить отчетность за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам. Следует заметить, что этот уровень встречается редко, поскольку большинство эмитентов переходят с программ Уровня 1 на Уровень 3.

     Уровень 3 обозначен как форма "предложения" и используется эмитентами, желающими  привлечь капитал за пределами своего внутреннего рынка. Соответственно эмитенты должны выполнять требования Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов, а также соблюдать правила и нормы биржи, на которой будут зарегистрированы эти ценные бумаги.

     Уровень 4 обозначен по Правилу 144А / Положению S для эмитентов как форма "частного размещения". Это позволяет получить доступ к международным рынкам путем  частного размещения АДР, которое проводится только среди очень крупных профессиональных инвесторов, называемых "квалифицированными институциональными покупателями" (QIB) по Правилу 144А, и любых неамериканских инвесторов в соответствии с Положением S. Нужно заметить, что Правилом 144А предусмотрен так называемый ограничительный период ("локап"), обычно продолжительностью в три года, по истечении которого акции, не вошедшие в частное размещение, могут быть конвертированы в АДР. По Положению S период локап сокращен до 40 дней.

5. В зависимости от уровня АДР различается рынки их обращения:
• АДР-1 обращаются в американских внебиржевых торговых системах и на европейских биржах (например, на Берлинской и Венской),
• а АДР-2 и АДР-3 — на американских биржах. Чем выше уровень расписки, тем выше требования по раскрытию информации и надёжности к компании, на акции которой АДР выпущены.
9. Эмитенты

     Эмитенты зарегистрированы на уполномоченной фондовой бирже (кроме бумаг уровня 1) за пределами страны эмитента, и торговля и расчеты по ним производятся по обычным правилам данной фондовой биржи.

     Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным  нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет. Депозитарии - кредитные организации, осуществляются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

     Роль  депозитария включает в себя получение  по базовым акциям и передачу держателям расписок дивидендов, уведомлений и  прав, действующих по базовым акциям, включая право голоса, которое  должно быть реализовано через институт номинального держателя в лице хранителя оригиналов акций, а также передачу получаемых им от эмитента финансовой отчетности. Вопросы участия держателей АДР в управлении обществом, а также иные вопросы, связанные с осуществлением прав по базовым ценным бумагам решаются путем непосредственного подключения эмитента неамериканских акций к выпуску АДР.

10. Статистика:

     Российские компании, выпустившие АДР:

Список  литературы:

1. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ. М.: Перспектива, 2005.

2. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2006.

3. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2008.

4.Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. – М.: Бек, 2007.

5.http://www.micex.ru – ММВБ, «Фондовый рынок - Российская депозитарная расписка (РДР)»