Ценные бумаги как инструмент фондового рынка

Тема: «Ценные  бумаги как инструмент фондового  рынка»

1. Понятие и функции ценных бумаг.
2. Классификация ценных бумаг.

 

1. Понятие и функции ценных бумаг.

 

      Ценная бумага – это документ, который удостоверяет, с соблюдением  установленных форм и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (Гражданский Кодекс, статья 142).

Возникновение ценных бумаг связано с развитием  товарно-денежных отношений.

 Первой классической  ценной бумагой был коммерческий вексель. Вексель выписывался покупателем в пользу продавца и представлял собой, по сути, кредитные отношения.

 Посредством  выпуска ценных бумаг привлекаются средства на финансирование производственных и государственных потребностей, ускоряется процесс перелива капитала между субъектами экономики, отраслями и группами населения. Вместе с тем ценные бумаги – это не деньги и не материальный товар. Их ценность заключается в тех правах, которые они дают своим владельцам. Обмен товара или денег на ценные бумаги произойдет только тогда, когда покупатель уверен, что ценные бумаги лучше, чем товар или деньги.

Чем богаче общество и стабильнее, тем больше денежных средств аккумулируется в ценных бумагах и тем развитее фондовый рынок. Ценные бумаги являются одной из форм существования капитала. Они могут обращаться на фондовом рынке, перепродаваться и приносить доход. Суть ценных бумаг в том, что у их владельца сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в ценных бумагах. Это позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и включить его в рыночный оборот в тех формах, которые выгодны обществу.

Специфичность ценной бумаги, как формы существования капитала заключается в том, что величину реального капитала отражает номинал ценной бумаги, но рыночная цена может отклоняться от номинальной под влиянием спроса и предложения. Следовательно, ценная бумага, по словам Маркса, это фиксированный капитал.

Ценные бумаги играют существенную роль в реализации механизма оптимального межотраслевого перелива капитала. Процедура перелива капитала заключается в следующем: в обществе повышается спрос на какой-либо товар, это приводит к повышению цен на него и доходности его производства и реализации. В эту отрасль направляют капиталы из менее эффективных отраслей. Ценные бумаги аккумулируют временно свободный капитал и через куплю–продажу помогают перебросить его в нужном направлении. Происходит это до тех пор, пока не достигается равновесие общественного спроса и предложения.

Функции ценных бумаг:

1) распределительная.  Посредством ценных бумаг происходит  распределение и перераспределение  ВВП и НД;

2) коммерческая;

3) стимулирующая.  Эту функцию можно рассматривать  с двух сторон:

а) предприятие, сработавшее с прибылью может  выпустить ценные бумаги и за счет их продажи привлечь средства на расширение своей деятельности;

б) временно свободные  денежные средства, вложенные в покупку  ценных бумаг приносят доход (стимулируют  накопления);

4) управленческая. Ей обладают обыкновенные акции,  дающие их владельцам право голоса;

5) контрольная.

 

2. Классификация ценных бумаг.

 

Всю совокупность ценных бумаг можно разделить  на: долевые и долговые.

Долговые ценные бумаги – это свидетельство о  долге. К ним относятся: облигации, государственные ценные бумаги, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки.

Долевые ценные бумаги являются свидетельством о праве  собственности. Классическая долевая  ценная бумага – акция.

В зависимости  от прав владельцев ценные бумаги делятся:

• предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) – не указывают имя владельца (облигации, государственные ценные бумаги, чеки, сертификаты). В Российской Федерации таковой может выступать любая ценная бумага за исключением акции;
• именные – имя собственника указывается на титуле ценной бумаги и в реестре владельца. Это самый распространенный вид ценных бумаг. Именными могут быть любые ценные бумаги за исключением векселя. В России акции только именные;
• ордерные – реестр эмитента не ведется, деньги выплачиваются предъявителю. Передача прав по ней осуществляется посредством передаточной надписи – индоссамента. Примером ордерной ценной бумаги выступает вексель.

В зависимости  от характера сделок ценные бумаги делят на:

• фондовые – имеют развитый вторичный рынок, могут продаваться на фондовой бирже, носят массовый характер, равноправны между собой в рамках одного выпуска (акции, облигации, государственные ценные бумаги и т.д.);
• коммерческие ценные бумаги – обслуживают процесс товарооборота и имущественные сделки (коммерческие векселя, чеки, коносаменты).

В зависимости  от характера актива:

• основные. В их активе могут лежать денежные средства, имущество, имущественные права и др. Существует два вида основных ценных бумаг:

а) первичные  – в их основе лежат любые реальные активы (акции, облигации, векселя, чеки, сертификаты);

б) вторичные  – в их основе лежат первичные  ценные бумаги (право подписки, варранты на акции, форвардные контракты на ценные бумаги;

• производные – ценные бумаги в активе которых лежат ценовые показатели (цены на валюту, товары, ценные бумаги) и индексы (индексы биржевой торговли). К производным ценным бумагам относят опционы и фьючерсные контракты.

Опцион –  ценная бумага, которая дает право  на продажу или покупку какого-либо товара по заранее установленной  цене. Фьючерс – ценная бумага, которая обязывает купить или продать какой-либо товар по заранее установленной цене.

По характеру  эмитента:

• государственные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ, Казначейские векселя). Их эмитентами выступают федеральные, региональные и муниципальные органы власти, государственные предприятия (при наличии разрешения от органов власти соответствующего уровня);
• негосударственные:

а) корпоративные (акции, облигации, коммерческие ценные бумаги, сертификаты);

б) ценные бумаги иностранных эмитентов. Их эмитентами могут быть иностранные государства и компании;

в) ценные бумаги частных лиц. По законодательству Российской Федерации физические лица не имеют  права выпускать ценные бумаги.

 

 

Тема: «Характеристика основных видов  ценных бумаг»

 

1. Акции
2. Облигации
3. Государственные ценные бумаги
4. Векселя
5. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков

 

1. Акции

 

Акция – это  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Свойства  акций:

1. акция – это титул собственности, то есть акционер становится совладельцем АО;
2. акции не имеют срока существования – вечные ценные бумаги;
3. акциям присуща ограниченная ответственность, акционер рискует только теми деньгами, которые он вложил в покупку акции;
4. неделимость:

а) по отношению  к внешнему миру все совладельцы  АО выступают как единое юридическое  лицо;

б) одна акция  дает право на один дивиденд и один голос независимо от того, сколько у нее собственников;

5. акции способны консолидироваться и расщепляться.

Под расщеплением понимают уменьшение номинальной стоимости  акции путем обмена одной акции  старого образца на несколько  акций нового образца. Уставной фонд при этом не меняется. Консолидация – увеличение номинальной стоимости акций путем обмена нескольких акций старого выпуска на акцию нового образца с большей номинальной стоимостью.

Привлекательность акций для эмитентов заключается  в следующем:

1. Эмитент не обязан возвращать инвестору средства, вложенные им в покупку акции;
2. Выплата дивидендов не гарантируется;
3. Размер дивидендов может устанавливаться произвольно.

Привлекательность акций для инвесторов:

1. Возможность участвовать в управлении компании;
2. Возможность получения текущего дохода в виде дивидендов;
3. Возможность играть на разнице в курсах.

Различают три  типа инвесторов:

- институциональные  (финансовые структуры: банки,  негосударственные ФОМС, страховые  компании и др.);

- корпоративные;

- индивидуальные (частные).

Для индивидуальных и институциональных инвесторов зачастую акции не имеют привлекательности, так как любой из трех пунктов  практически неосуществим. Для корпоративного сектора играют роль все три аспекта  привлекательности акций. Поэтому  количество выпуском акций сокращается и они постепенно вытесняются с рынка.

Эмиссия акций  осуществляется в трех случаях:

1. при создании нового предприятия в форме АО;
2. при реорганизации действующего предприятия в АО;
3. для увеличения уставного капитала действующего АО (повторная эмиссия).

Различают два  основных вида акций: обыкновенные (простые) и привилегированные.

Привилегированные акции дают своим владельцам преимущества: первоочередное получение дохода; если АО не имеет прибыли для выплаты  дивидендов по акциям, то на выплату  дивидендов по привилегированным акциям могут использоваться средства резервного фонда; первоочередное удовлетворение имущественных требований инвесторов при ликвидации АО. Как правило, привилегированные акции не дают права голоса.

Виды привилегированных  акций:

1. кумулятивные. Если у АО не остается Резервного фонда, то эти акции накапливают возможный доход, не выплаченный в прошлые годы и при возобновлении резервного фонда или получении прибыли накопленный доход выплачивается инвестору;
2. конвертируемые – выпускаются как акции, по истечении нескольких лет обмениваются на облигации, а потом – погашаются (эти периоды заранее оговорены);
3. с долей участия – дивиденды по ним не могут быть ниже чем по обыкновенным.
4. привилегированные акции типа А. Бесплатно распределялись среди работников АО при приватизации предприятий.
5. привилегированные акции типа Б. При приватизации передавались во владение Фонда имущества, т. е. государству.

При перепродаже  привилегированных акций типа А  и Б они становятся обыкновенными.

В совокупности все привилегированные акции не могут составлять больше 25% стоимости основного фонда АО. Источником выплат дивидендов по акциям является чистая прибыль предприятия после удержания из нее отчислений в резервный и другие обязательные фонды предприятия. Дивидендный фонд должен быть меньше нераспределенной прибыли. Дивиденды выплачиваются с периодичностью не реже 1 раза в год, причем дивиденды по итогам года утверждаются Советом акционеров, а промежуточные дивиденды выплачиваются по решению Совета директоров.

Дивиденды не могут  выплачиваться, если АО отвечает признакам  банкротства или будет отвечать им после выплаты дивидендов.

 

2. Облигации

 

Облигация –  это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение  от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного  % от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Привлекательность облигаций для инвестора:

1. возврат средств вложенных в покупку облигаций;
2. гарантированы и заранее известны текущий или итоговый доходы.

Привлекательность облигации для эмитента – получение  капитала без угрозы вмешательства  инвестора в управление компанией.

Виды облигаций:

В зависимости  от эмитента:

1. государственные (федеральные и региональные), образуют внутренний долг государства;
2. муниципальные;
3. корпоративные;
4. иностранные.