Арбитраж на фондовом рынке

Содержание

 

Введение 2

1. Основные понятия и сущность арбитража 4
2. Описание арбитражной стратегии 5
3. Фондовый арбитраж 9
4. Арбитражные операции при торговле на западных биржах 10

Заключение 15

Список использованной литературы 17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Рынок ценных бумаг является эффективным  регулятором процесса инвестирования капитала, который способствует перераспределению  инвестиционных ресурсов, обеспечивает их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях. В результате в экономике происходит постоянная структурная перестройка, и капитал  размещается, главным образом, в  производствах, необходимых обществу. Следовательно, рынок ценных бумаг  служит тем средством, с помощью  которого работает механизм миграции капиталов в более перспективные  отрасли.

Важнейшими преимуществами рынка  ценных бумаг являются:

• на рынке ценных бумаг в отличие от рынка ссудных капиталов можно

получить  капиталы на несколько десятилетий (например, некоторые облигации выпускаются  сроком обращения 30 лет) и даже в  бессрочное пользование (приобретение акций);

• доходы по некоторым видам ценных бумаг (акции, некоторые виды

облигаций) выплачиваются в зависимости  от размера полученной прибыли или  уровня ссудного процента, а проценты по кредитам номинально фиксированы;

• средства от инвестиций в ценные бумаги продолжают оставаться в

распоряжении эмитента, даже если владельцы ценных бумаг  перепродают их друг другу;

• рынок ценных бумаг дает возможность участвовать инвесторам в

управлении предприятием.

Таким образом, во многих случаях фондовый рынок оказывается эффективнее  и выгоднее рынка ссудного капитала. Указанное дает основания полагать, что роль фондового рынка в  экономике России и его значение для предпринимателей всех рангов будет  возрастать. Поэтому изучение основных видов и порядка обращения  ценных бумаг является важной задачей  для современного предпринимателя  и управляющего. Вместе с тем, основу множества операций на фондовом рынке составляет арбитраж - извлечение доходов путем перепродажи ценных бумаг по более выгодным ценам. Однако арбитражные операции не ограничиваются только операциями на фондовом рынке. Арбитраж в чистом виде предполагает приобретение какого-либо товара на одном рынке по низкой цене, одновременную реализацию его на другом рынке по высокой цене и получение, таким образом, прибыли.

Цель данной работы - изучение существующего  многообразия арбитражных операций.

В соответствии с поставленной целью  задачи контрольной работы заключаются  в:

- изучить основные  понятия и сущность арбитража;

- исследовать фондовый арбитраж;

-  рассмотреть арбитражные операции при торговле на западных биржах.

Объект работы - арбитражные операции на фондовом рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Основные понятия и сущность арбитража

 

Арбитраж - это получение безрисковой прибыли путем использования разных цен на одинаковую продукцию или ценные бумаги.

Арбитраж, являющийся широко распространенной инвестиционной тактикой, обычно состоит  из продажи ценной бумаги по относительно высокой цене и одновременной  покупки такой же ценной бумаги по относительно низкой цене. Арбитражная деятельность является важной составляющей современных эффективных рынков ценных бумаг. Поскольку арбитражные доходы являются безрисковыми по определению, то все инвесторы стремятся получать такие доходы при каждой возможности. Правда, некоторые инвесторы имеют большие ресурсы и наклонности для участия в арбитраже, чем другие. Однако для реализации и исчерпания арбитражных возможностей достаточно меньшего числа инвесторов, чем имеется желающих принять участие в этих операциях.

Сущность арбитража проявляется  при рассмотрении различных цен  на определенную ценную бумагу. Однако арбитражные возможности могут  существовать и у похожих ценных бумаг и портфелей.

Определить подходит ли ценная бумага или портфель для арбитражных  операций, можно различными способами. Одним из них является анализ общих  факторов, которые влияют на курс ценных бумаг. Факторная модель подразумевает, что ценные бумаги и портфели с  одинаковыми чувствительностями к  факторам ведут себя одинаково, за исключением  внефакторного риска. Поэтому ценные бумаги и портфели с одинаковыми чувствительностями к факторам должны иметь одинаковые ожидаемые доходности, в противном случае имелись бы "почти арбитражные" возможности. Но как только такие возможности появляются, деятельность инвесторов приводит к их исчезновению. Инвестор исследует возможности арбитражного портфеля для увеличения ожидаемой доходности своего текущего портфеля без увеличения риска.

Арбитражный портфель это:

Во-первых, это портфель, который  не нуждается в дополнительных ресурсах инвестора.

Во-вторых, арбитражный портфель не чувствителен ни к какому фактору.

Строго говоря, арбитражный портфель должен иметь нулевой внефакторный риск. Таким образом, арбитражный портфель привлекателен для инвестора, который стремиться к большему доходу и не тревожиться о нефакторном риске. Этот портфель не требует дополнительных долларовых инвестиций, не имеет факторного риска и обладает положительной ожидаемой доходностью. Идея арбитражного портфеля заключается в продаже одних ценных бумаг для приобретения других. Он должен иметь чистую рыночную стоимость, равную 0, нулевую чувствительность к каждому фактору и положительную ожидаемую доходность. Инвестор будет инвестировать в арбитражные портфели, повышая цены на покупаемые ценные бумаги и понижая на продаваемые, до тех пор, пока в результате этой деятельности арбитражные возможности не исчезнут. После исчезновения арбитражных возможностей равновесная ожидаемая доходность ценной бумаги будет линейной функцией чувствительностей к факторам.

 

2.Описание арбитражной стратегии

Торговля  на фондовом рынке

Фондовые рынки становятся все более непредсказуемыми. Логика движения индексов не поддается анализу. Традиционный подход с долгосрочной покупкой акций в ожидании их роста не оправдывают ожиданий.

На фоне сложившихся условий  набирают популярность стратегии торговли «нейтральные к рынку». Это стратегии, ориентированные на получение прибыли независимо от направления движения рынка. Как правило, они базируются на инструментах хеджирования, либо высокотехнологичных спекулятивных алгоритмах. Представляемый арбитражный робот использует оба этих подхода.

Фьючерсы

Срочный рынок FORTS быстро набирает обороты и уже по праву может участвовать в серьезных торговых операциях. Фьючерсный контракт на акцию — это обязательство поставить определенное количество акций в заданную дату. Цена акции и цена фьючерсного контракта взаимосвязаны. Связаны они не жестко, поскольку торгуются раздельно, но в момент погашения их цены гарантированно равны.

Доходность  и риски

Основное преимущество арбитражных операций перед традиционной торговлей акциями — низкий рыночный риск. Доходность торгов не зависит от роста или падения рынка, только от волатильности.

Наиболее консервативные виды арбитража  дают минимальный риск и доходность сравнимую с доходностью по государственным облигациям. Внутридневные арбитражные сделки более рискованны, но позволяют получать доходность порядка 80% годовых.

Доход от каждой внутридневной арбитражной сделки весьма незначителен и сравним с размером комиссионных расходов (~0,04% от объема сделки). Суммарная доходность образуется за счет проведения значительного количества таких сделок в течение дня. Количество прибыльных сделок в разы превышает количество убыточных, что способствует постепенному накоплению дохода при незначительном риске просадок.

Поскольку в процессе торгов всегда открыты встречные позиции (на разных площадках), то даже при значительных колебаниях рынка (падение или рост на 10%-20%) — суммарная оценка портфеля остается неизменной. Размер убытков всегда ограничен «внутренними» колебаниями свопа (разница между ценой акции и ценой фьючерса на нее).

На графике вверху представлена история доходности арбитражного робота. Данные сняты с реального счета, учавствовавшего в конкурсе роботов Цериха. Включаются все стандартные комиссии и сборы. Индекс считается как сумма доходностей по каждому дню, где «доходность за день» = «прирост счета за день» / «размер счета в этот день». Вся статистика по счету открыта и доступна для анализа.

Торговая  стратегия

Каждая арбитражная сделка «спот-фьючерс» предполагает совершение встречных операций — покупки одного актива с одновременной продажей другого (покупая акции, мы продаем фьючерсы и наоборот). Своп — это разница между ценой акции и фьючерса. Торговля вверх по свопу означает покупку акций и продажу фьючерсов. Торговля вниз по свопу — наоборот.

На рисунке ниже показаны примеры сигналов к покупке / продаже свопа. Суть торговой стратегии сводится к следующему: когда своп отклоняется от скользящей средней на пороговую величину (дифференс), совершаем сделку в направлении средней.

На практике используется более сложная модификация этой стратегии. Учитывается скорость движения цены. Заявки по фьючерсам держатся постоянно и по лучшим ценам.

Возможны настройки  для коротких и длинных периодов колебаний (от 30 минут до 1 недели). Доступен ручной режим выставления диференсов.

Параметры арбитражной  системы

Арбитраж «спот-фьючерс  ММВБ-ФОРТС» возможен по любым фьючерсам, для хеджирования может использоваться любой инструмент или группа инструментов (например, при арбитраже на индекс РТС).

Арбитраж валютной секции ММВБ.

Доступен ручной и автоматизированный режим определения абсолютных или относительных дифференсов.

Система располагается на удаленном сервере в точке обмена трафиком, что гарантирует качественное соединение с брокером и минимизацию технических сбоев.

 

3. Фондовый арбитраж

Фондовый рынок в России находится  в фазе развития, предоставляя все  больше возможностей для выгодных инвестиционных вложений. Рост объемов рынка, в сочетании  с развитием производных финансовых инструментов, способствует появлению  новых стратегий извлечения прибыли.

Частному инвестору, как правило, доступны только традиционные виды инвестиций в фондовый рынок, такие как: вложение в акции (в расчете на их дальнейший рост) и вложение в облигации (для  получения купонного дохода). Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) - также не в состоянии реализовать весь потенциал рынка, в силу наложенных на них законодательных ограничений.

На фоне сложившихся обстоятельств, оптимальным вариантом получения  прибыли для частного инвестора, являются услуги доверительного управления портфелем. Доверительное управление предоставляет широкий выбор  финансовых инструментов, в сочетании  большими возможностями контроля своих  средств.

Все большее значение на фондовом рынке России приобретают производные  финансовые инструменты, наиболее заметным из которых являются фьючерсные контракты.

Изначально этот инструмент использовался  наиболее рисковыми участниками  рынка, выступая в качестве средства проведения доходных спекулятивных  операций. В настоящее время он все чаще применяется со стороны  консервативных инвесторов для снижения ценовых рисков.

Фьючерсный контракт на акции - это  обязательство поставить определенное количество акций в заданную дату (дата погашения фьючерса). Цена акции  и цена фьючерсного контракта  на нее взаимосвязаны. Однако, связаны  они не жестко - как правило, фьючерс  чуть дороже акции, но в момент погашения  их цены гарантированно равны.

Арбитражная сделка - это биржевая операция, которая состоит в том, что ценная бумага покупается на одной  бирже и в тот же момент ее аналог продается на другой. Тем самым  фиксируется разница в стоимости  этих бумаг на разных биржах. Легко  увидеть, что независимо от дальнейшего  движения рынка - стоимость портфеля остается примерно постоянной (так  как встречные сделки компенсируют друг друга). Далее, когда разница  в ценах изменяется в благоприятную  сторону, производится обратная арбитражная  сделка, фиксирующая прибыль.

 

 

4 Арбитражные операции при торговле на западных биржах