Анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта

Таким образом, можно сказать, что рентабельность активов — показатель, производный от выручки от реализации. Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережа­ющем увеличение стоимости активов, т. е. ускорением обо­рачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при не­изменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж.

Имеет ли значение для оценки финансово-хозяйственной деятельности организации, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов? Безусловно, имеет. Потому что у разных предприятий неодинаковы возможности повыше­ния рентабельности продаж и увеличения объема реализации. Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее пос­ледовательная политика организации, отвечающая целям ук­репления финансового состояния, состоит в том, чтобы уве­личивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка обора­чиваемости и рентабельности активов по отдельным его со­ставляющим: оборачиваемость и рентабельность материальных оборотных средств, средств в расчетах, собственных и заемных источников средств. Однако,  сами по себе эти показатели мало информативны. Чисто арифметически, в результате уменьшения знаменателей при расчете этих пока­зателей по сравнению со знаменателем показателя рентабель­ности или оборачиваемости всех активов получается более высокая рентабельность и оборачиваемость отдельных эле­ментов капитала. При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рен­табельности. Из формулы РА хорошо видны возможные пути повышения экономической рентабельности — пути увеличения прибыльности капитала. Показатель рентабельности собственного капитала (РСК) по­зволяет установить зависимость между величиной инвестиру­емых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.

2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспо­собность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием акти­вов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые ха­рактеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основ­ных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособнос­ти, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосроч­ные пассивы. Необходимо определить, какие абсолютные показатели отра­жают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ свя­зан с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

           ОС +  ЗЗ  +  ДС + У = СС   + ДК + КК + С + РП     ,

где условные

ОС— основные средства и вложения;

ЗЗ  — запасы и затраты;

ДС  денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

СС — источники собственных средств;

КК — краткосрочные кредиты и заемные средства;

ДК — долгосрочные кредиты и заемные средства;

С- ссуды, не погашенные и срок;

РП - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспе­ченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособ­ности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспе­ченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости явля­ется излишек или недостаток источников средств для формирования запа­сов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность опре­деленными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источ­ников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат ис­пользуется несколько показателей, отражающих различную степень ох­вата разных видов источников:

наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложе­ний:

                                            СОС  = СС - ОС - У   

наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирова­ния запасов и затрат или функционирующий капитал, получаемый из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

                                            ФК = (СС + ДК) – ОС – У

общая величина основных источников формирования запасов и затрат,

равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных креди­тов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

                                                ВИ = (СС + ДК) + КК- ОС – У

Каждый из приведенных показателей наличия источников формиро­вания запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилиза­ции оборотных средств. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов, но определение ее величины при этом возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная не ликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

Так как долгосрочные кредиты и заемные средства используются в ос­новном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель наличия (СОС) отражает скорректированную вели­чину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собст­венных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств (СОС) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Используемый в практике капиталистических фирм показатель стои­мости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует  показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирова­ния запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и за­трат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат ис­точниками их формирования:

излишек (+) или недостаток ( - ) собственных оборотных средств

± ФС = СОС – ЗЗ     

излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

±ФТ = КФ – ЗЗ  

излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

±ФО = ВИ – ЗЗ  

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источ­никами их формирования позволяет классифицировать финансовые си­туации по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости, которые отражены в  таблице:

                                                                                                        Таблица

            Показатели по типам финансовой устойчивости

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости, т.е. трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: Ŝ = (1,1,1). Она задается условиями

                                         ЗЗ < СОС   + КК   ;

2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, т.е. Ŝ = (0,1,1):

                                          ЗЗ = СОС + КК    ;

3)неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, т.е. Ŝ = (0,0,1).

       ЗЗ = СОС + КК + С°,

где С° - источники, ослабляющие финансовую напряженность;

КК - кредиты банков под товарно-материальные ценности с уче­том сумм зачтенных банком при кредитовании.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости произ­водственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т. е. если выполняются условия

                     Z1+Z4  КК  -  E  

          Z2+Z3    E T

где: Z1              - производственные запасы;

Z2              - незавершенное производство;

Z3              - расходы будущих периодов;

Z4              - готовая продукция;

(КК -  E  ) -часть краткосрочных кредитов и заемных средств,                               участвующая в формировании запасов и затрат.

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финан­сового состояния..

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд,т.е. Ŝ = (0,0,0).

ЗЗ  СОС + КК.

Устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия.

К этим показателям относятся:

      коэффициент обеспеченности запасов и затрат источниками средств;

      излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат;