Акции

Как подчеркивают эксперты, главным юридическим средством  установления и определения содержания правовых связей между участниками  рынка ценных бумаг (акций) являются сделки. Именно сделки - тот правовой инструмент, с помощью которого указанные  субъекты устанавливают собственные  права и обязанности, определяя  тем самым юридические границы  своих взаимоотношений[8]. 

[1][1] Федеральный закон от 22 апреля 1996г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. – 22 апреля 1996г. - №17. – Ст.1918.

[2] Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага // Журнал российского права. - №1. - 2005 г. – с.52.

[3] Письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 24 марта 2004 г. №04-СХ-09/5118 «О необходимости передачи ведения реестра владельцев именных ценных бумаг регистратору» // Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. - 30 апреля 2004 г. - №4.

[4] Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 23 апреля 2001 г. №63 «Обзор практики разрешения споров, связанных с отказом в государственной регистрации выпуска акций и признанием выпуска акций недействительным» // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. - 2001г. - №7.

[5] Информационное письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26 ноября 2001 г. №ИК-09/7948 «Об образовании части акций (дробных акций)» // Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. - 14 января 2002 г. - №12.

[6] Молотников А. Махинации с акциями // эж-ЮРИСТ. - №3. - 2004 г.

[7] Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 17 августа 1999 г. №2083/99 // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. - 1999 г. - №11.

[8] Харченко С.В. Правовое регулирование совершения сделок с акциями открытых акционерных обществ // Законодательство. - №11. - 2000 г.

Говоря о цене акции, обычно имеют в виду курсовую цену, но существует еще три разновидности цены акции, которые в частности зависят от типа рынка ценных бумаг.

Грамотному инвестору  обязательно должны быть известны такие  понятия, как первичный и вторичный  рынок ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором предприятия-эмитенты продают свои вновь выпущенные ценные бумаги.

Вторичный рынок ценных бумаг – это фондовый рынок, на котором многочисленные инвесторы совершают операции купли-продажи с ценными бумагами, купленными на первичном рынке.

Основным рынком является вторичный, так как именно на нем происходит торговля ценными  бумагами, ранее выпущенными предприятиями-эмитентами. Одной из основных функций вторичного рынка ценных бумаг является установление курса ценных бумаг, то есть определения  такой рыночной цены, которая отражает спрос и предложение на эту  бумагу со стороны инвесторов.  
ПИФы, как правило, имеют дело со вторичным рынком ценных бумаг.

Цена акции  зависит от того, на каком рынке, первичном или вторичном, она  обращается.  
Обычно различают четыре цены акции:

• номинальная цена акции. Обычно указывается на самой акции, не имеет практически никакого значения для дальнейшего движения акции на рынке ценных бумаг и носит чисто информативный характер, указывая на величину долевого капитала;
• эмиссионная цена акции – это цена, по которой акция продается на первичном рынке (то есть сразу после эмиссии). Обычно эмиссионная цена отличается от номинальной, так как размещение акций эмитент производит, как правило, через посредническую дилерскую фирму (чаще всего инвестиционный банк). Дилер скупает у эмитента по согласованной цене выпущенную в продажу партию акций, которую реализует затем среди посредников;
• рыночная (курсовая) цена акции – это цена, по которой акция котируется (оценивается) на вторичном рынке ценных бумаг. Именно курсовая цена определяет реальную ценность данной акции. Когда говорят о цене акций, обычно имеют ввиду их курсовую стоимость;
• балансовая цена акции определяется на основе документов финансовой отчетности акционерного общества. Чаще всего это происходит в ходе аудиторских проверок для внесения акций компаний в список акций, котирующихся на определенной бирже.

Таким образом, доход акционера складывается из двух составляющих – курсовой цены акции и дивидендов. Кстати, между  этими двумя понятиями существует тесная взаимосвязь – акции тем  больше пользуются популярностью у  инвесторов, чем устойчивее динамика дивиденда к росту, пусть не очень  значительному, но постоянному. Именно постоянство роста дивиденда  и определяет устойчивость курса  акций. Поэтому, зачастую даже при отсутствии прибыли (или ее незначительном размере) дивиденд выплачивается акционерам и даже по нарастающей шкале по сравнению с предшествующими  периодами. Как только замирает ежегодный  рост дивидендов или стремительно падает вниз – падает и курс акций.

Этапы процедуры эмиссии  ценных бумаг:    

1. Принятие решения о размещении дополнительных акций – решения об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций;     

2. Утверждение решения о дополнительном выпуске ценных бумаг;     

3. Государственная регистрация дополнительного выпуска ценных бумаг;     

4. Размещение дополнительных акций;     

5. Государственная регистрация Отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг. 

Решение об увеличении уставного  капитала путем размещения дополнительных акций посредством открытой подписки принимается: 

•   Советом директоров акционерного общества единогласно всеми членами Совета директоров, если в соответствии с уставом общества Совету директоров предоставлено право принимать такое решение, и, если размещению подлежит не более 25% от ранее размещенных обыкновенных акций; 

•   Общим собранием акционеров акционерного общества большинством голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании, если размещению подлежит не более 25% от ранее размещенных обыкновенных акций, и, если по данному вопросу не было достигнуто единогласия всеми членами Совета директоров (если Совету директоров в соответствии с уставом общества предоставлено право принимать такое решение); 

•   Общим собранием акционеров акционерного общества большинством в три четверти голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом общества, и, если размещению подлежит более 25% обыкновенных акций от ранее размещенных обыкновенных акций.   

Решение об увеличении уставного  капитала путем размещения дополнительных акций посредствомзакрытой подписки принимается: 

•   Только общим собранием акционеров акционерного общества большинством в три четверти голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом общества.   

Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг  утверждается: 

•    Советом директоров акционерного общества большинством голосов членов Совета директоров, присутствующих на заседании Совета директоров; 

•    Общим собранием акционеров акционерного общества большинством голосов акционеров – владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании, если в соответствии с уставом общества функции Совета директоров акционерного общества исполняет общее собрание акционеров. 

Отчет об итогах дополнительного  выпуска ценных бумаг  утверждается: 

•    Единоличным исполнительным органом акционерного общества, если уставом общества принятие решения по данному вопросу не отнесено к компетенции коллегиального исполнительного органа или Совета директоров акционерного общества. 

Регистрация Проспекта ценных бумаг 

Государственная регистрация дополнительного выпуска  ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг  в следующих случаях: 

1) размещение  ценных бумаг путем открытой  подписки; 

2) размещение  ценных бумаг путем закрытой  подписки среди круга лиц, число  которых превышает 500, включая лиц, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг. 

В вышеуказанных  случаях проспект ценных бумаг регистрируется одновременно с регистрацией выпуска  ценных бумаг. 

В иных случаях  государственная регистрация дополнительного  выпуска ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг  по усмотрению их эмитента, если эмитент  предполагает публичное обращение  ценных бумаг. 

В случае если государственная  регистрация дополнительного выпуска  ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг  сопровождается раскрытием информации в порядке, установленном нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг