Понятие риска и виды рисков в лизинговых операциях

Следующие направления  оценки эффективности лизингового  проекта - это оценка риска осуществления  инвестиционного проекта, составляющие оценки (их содержание представлены в  таблице1.2).

«Оценка риска проекта»          Таблица 1.2

Следующий вид риска  - это риск "оценки ликвидности". Он возникает вследствие того, что ликвидность оборудования в целом ниже, чем у денежного товара. Способом снижения такого риска может служить оплата части лизинговых платежей авансом или иное участие собственных средств клиента при покупке оборудования, что снизит его покупную стоимость для лизинговой фирмы. Данный риск по конкретному потребителю снижается за счет специализации лизингодателя на клиентах, представляющих одно направление, при разумной диверсификации ассортимента.

Корректная оценка ликвидности передаваемого в  лизинг оборудования предполагает определение  потенциальных возможностей его  реализации. Для этого необходимо выяснить:

• возможности передачи в лизинг данного вида оборудования на разных региональных рынках;
• существование в России вторичного рынка для этого вида оборудования;
• наличие круга потенциальных постоянных клиентов;
• возможности демонтирования оборудования;
• степень стандартизации данного продукции.

Оборудование, отвечающее изложенным требованиям, легче передать в лизинг. При этом существование  вторичного рынка способствует снижению риска для лизингодателя, что  соответственно снижает стоимость  сделки для лизингополучателя и  снижает интегральный риск лизинговой сделки.

При осуществлении  лизинговых коммуникаций компания может  столкнуться с "риском обязательств". Этот риск обусловлен широким спектром услуг, оказываемых лизинговой фирмой (например, ремонт), а также низкой технологической культурой пользователя. При некачественном оборудовании затраты  на его ремонт могут быть значительно  выше расчетных, т.е. тех, на которые лизингодатель рассчитывал изначально, указывая ставку лизинговой платы. Многие потребители машинотехнической продукции предпочитают брать в лизинг импортные машины и оборудование, поскольку хотят работать с теми, кто способен не только поставить комплекс оборудования для определенного вида работ, но и смонтировать его, выполнить все пусконаладочные работы, взять на полное техническое обслуживание и обучить рабочий персонал[3].

Риск асимметрии информации, последний в таблице  классификации рисков, возникает  при отсутствии взаимодействия между  лизингодателем и лизингополучателем. Поэтому для минимизации этого  риска предлагается осуществлять мониторинг лизингового договора, который заключается  в анализе текущей деятельности предприятия-лизингополучателя на основе финансовых документов, ежемесячно получаемых от лизингополучателя.

Таким образом, можно  заключить, что для минимизации  рисков лизинга при банковском финансировании необходимо:

определение реального  финансового состояния лизингополучателя;

сотрудничество  с профессиональными оценщиками и техническими экспертами для определения  истинной стоимости оборудования и  его качества;

ежемесячный мониторинг с целью снижения риска неплатежей.

В целом можно  отметить, что лизинговая деятельность - это рискованный вид предпринимательства  и требует тщательной оценки всех рисков, возникающих при реализации лизингового проекта[4].

2. Использующиеся  методы управления рисками в лизинговых операциях

На уровень риска  лизинговых сделок оказывает влияние  целый ряд факторов, которые можно  классифицировать по разным критериям. Обычно на практике применяется деление  факторов, влияющих на изменение степени риска проекта на объективные и субъективные[5]. К объективным факторам относятся такие, как инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, природные условия, режим таможенного регулирования, наличие налоговых льгот. Объективность этих факторов определяется тем, что их проявление не зависит непосредственно от лизингополучателя. Возникновение субъективных факторов риска, напротив, напрямую зависит от эффективности управления бизнесом лизингополучателя. В их состав входят производственный потенциал предприятия, его техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, а также организация труда, уровень производительности труда, качество техники безопасности, тип контрактов с инвестором, уровень кооперации.

При принятии решения  о заключении сделки по лизингу осуществляется анализ риска проекта. В ходе его  проведения выявляются внутренние и  внешние факторы, увеличивающие  или уменьшающие конкретный вид  риска; проводится анализ выявленных факторов. Затем дается оценка каждого конкретного  вида риска с финансовой точки  зрения. При финансовой оценке риска  возможно применение двух подходов. Уровень  риска может быть определен на основе анализа финансовой состоятельности (ликвидности самого проекта). При  использовании другого подхода  определяется экономическая целесообразность участия в проекте, (то есть, эффективность  вложения финансовых средств). Полученные результаты оценки риска дают основание  для определения допустимого  уровня риска, а затем каждая отдельная  операция проекта тестируется в  соответствии с выбранными критериями допустимой величины риска. На этой основе разрабатывается комплекс мероприятий по снижению риска.

При анализе риска  целесообразно использовать все  существующие методы анализа риска[6]. Обычно для этого применяют статистический метод, метод анализа целесообразности затрат, метод экспертных оценок, аналитический  метод и метод аналогий.

Суть статистического  метода состоит в анализе статистических рядов данных за возможно больший  промежуток времени с целью сравнения  частоты фактического возникновения  потерь инвестора, с вероятностью их возникновения.

Использование метода экспертных оценок требует сбора  и обработки мнений экспертов, составления  обобщающих рейтинговых оценок и  отнесение их к определенной зоне рисков. В случае участия в проекте  муниципального образования здесь  опять возникают свои особенности. В этом случае в качестве экспертов  необходимо привлекать не только специалистов из соответствующих отраслевых комитетов  муниципального образования, но и специалистов коммерческих банков, страховых и  инвестиционных компаний.

Аналитический метод  предполагает анализ зон риска (с  привлечением ранее названных методов) с целью установления оптимального уровня риска для каждого вида операций инвестора и их совокупности, т.е. использование частного и комплексного определения рисков.

При использовании  метода аналогий анализируются данные о реализации аналогичных проектов, результаты исследовательских работ  проектно-изыскательских учреждений, а также информация, полученная в  ходе опроса менеджеров соответствующих  проектов.

Оценка инвестиционного  риска является необходимым условием для принятия рациональных решений  по управлению лизинговыми проектами.

После определения  уровня риска необходимо разработать  комплекс мер для его снижения. Существуют традиционные способы снижения риска, которые целесообразно использовать при предоставлении имущества в  лизинг. В первую очередь, это методы распределения риска, т.е. снижения его уровня путем распределения  ответственности за него между участниками  проекта. В соответствии с правилами  распределения риска, ответственным  за риск должен быть тот участник проекта, который в состоянии лучше  всех рассчитать и контролировать риск. Распределение риска реализуется  при разработке финансового плана  проекта и контрактных документов.

Как и анализ риска, его распределение между участниками  проекта может быть качественным и количественным. Качественное распределение  риска означает, что участники  проекта принимают ряд решений, которые либо расширяют, либо сужают диапазон потенциальных инвесторов. Чем большую степень риска  участники намереваются возложить  на инвесторов, тем труднее привлечь опытных инвесторов к финансированию проекта.

В бизнесе разработано  и применяется множество механизмов воздействия на риск, которые сводятся к четырем основным:

• страхованию или резервированию;
• хеджированию;
• диверсификации;
• избежанию (отказу от связанного с риском проекта) или минимизации (консервативному управлению лизинговым портфелем).

По своей природе  страхование является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных  для компенсации ущерба от ожидаемого проявления различных рисков лизингового  проекта. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются на уровне, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и, как следствие, страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

Для уменьшения последствий  проявления риска применяется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных  изменений в деятельности компании. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих  установление соотношения между  потенциальными рисками, влияющими  на сохранение платежеспособности лизингополучателя, и величиной средств, необходимых  для ликвидации последствий проявления рисков.

Страхование или  резервирование как таковое не ставит своей целью уменьшение вероятности  проявления рисков, а нацелено преимущественно  на возмещение материального ущерба от проявления рисков. Таким образом, страхование основано на детерминистском  подходе к возможным рискам, которые  рассматриваются ex post как данность, которой очень сложно, если вообще возможно, управлять.

Этот подход лежит  в основе регулирования рисков со стороны государства. Для страхования подходят массовые виды рисков которым подвержены многие организации или индивиды, проявления которых не сильно коррелированны между собой, а вероятности, проявления которых известны с высокой степенью точности.

Из инвестиционных рисков в наибольшей степени этим требованиям удовлетворяет риск поддержания платежеспособности, поэтому  страхование лизингополучателем своих обязательств в пользу лизинговой компании наиболее распространенная форма обеспечения договоров лизинга.

Хеджирование предназначено  для снижения возможных потерь лизингодателя  вследствие рыночного риска и  реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных  потерь путем заключения уравновешивающей сделки.

Хеджирование рыночных рисков осуществляется путем проведения забалансовых операций с производными финансовыми инструментами - форвардами, фьючерсами, опционами и свопами.

Диверсификация  является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет создания портфеля лизинговых контрактов между  различными лизингополучателями, цена или доходность которых слабо  коррелированны между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать.

Минимизация (или  ограничение) риска преследует цель тщательной балансировки наличных средств, вложений и обязательств, с тем, чтобы  свести к минимуму изменения чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в  отвлечении ресурсов для образования  резерва, внесения страхового платежа  или открытия компенсирующей позиции.

Наиболее применимой в практике формой, консервативного  управления инвестиционными рисками  является лимитирование. Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита по лизинговому проекту и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени инвестиционного риска.

Консервативное  управление лизинговым портфелем направлено на избежание чрезмерного риска  путем динамического регулирования  основных параметров портфеля. Иными  словами, этот метод нацелен на регулирование  подверженности рискам в процессе предоставления оборудования в лизинг, в отличие  от хеджирования, основанного на нейтрализации  риска ex ante.

При выборе конкретного  метода воздействия на риск необходимо анализировать негативную и позитивную стороны реализации риска и учитывать  результаты анализа при принятии решения о значимости инвестиционного  риска в данном лизинговом договоре.

Предшествующие  идентификация и оценка структуры  инвестиционного риска обеспечивают риск-менеджера необходимой информацией  для принятия рационального решения  по мерам воздействия на риск лизингового  проекта. ЛК имеет возможность использовать один или несколько из следующих  инструментов:

значимость проектного риска переоценивается с учетом размещения инвестиционного риска  по портфелю ЛК для оценки способности  данного проекта к диверсификации (и, возможно, хеджированию) риска всего  портфеля;

при управлении рисками  следует учитывать, что в лизинговой сделке присутствуют три участника  и, соответственно, ЛК может подготовить  с поставщиком оборудования взаимовыгодные решения для минимизации инвестиционного  риска;