Сущность, методы оценки и анализа платежеспособности предприятия

Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение  в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или  дефицитного сальдо денежных средств  предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам.

Формула для расчета следующая:

 

ЛДП = (ДК1+КК1-ДС1) - (ДК0+КК0-ДС0),

 

где ДК - долгосрочные кредиты

КК - краткосрочные  кредиты

ДС - денежные средства⁹.

Отличие показателя ЛДП от других измерителей  ликвидности состоит в том, что  последние отражают способность  предприятия погашать свои обязательства  перед внешними кредиторами. ЛДП  характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому  является более «внутренним» показателем, выражающим результативность его работы.

Четвертым методом определено построение факторных  моделей на основе дискриминантного анализа.

Эволюция  подходов в данном направлении прошла путь от трендового анализа отдельных  показателей (Фитцпатрик, Рамзер и Фостер, Смит и Винакор, У.Бивер) до построения интегральных показателей для оценки риска банкротства (Э. Альтман, Лис, Таффлер и др.)¹⁰. Однако известные модели имеют в качестве цели исследования либо кредитоспособность заемщика, либо вероятность банкротства. Среди недостатков подобных подходов отмечаются следующие:

- субъективный  подбор показателей факторной  модели;

- оценка  весовых коэффициентов показателей  не является универсальной для  всей экономики, так как проводится  на основе анализа статистической  выборки из определенного круга  предприятий в конкретном историческом  и экономическом контексте, что  заставляет сомневаться в широкой  применимости подобных моделей  как при переносе их на условия  другого государства, другого  экономического уклада, так и  в рамках той же совокупности  объектов исследования, но в другом  временном периоде;

- подобные  модели строятся с точки зрения  внешних субъектов исследования, что подразумевает ограниченную  информированность субъекта исследования  об объекте - как о динамике  его финансового состояния, так  и о перспективах;

- ориентация  подобных моделей - прогнозирование  ситуации банкротства; задачей  же финансового менеджмента является  минимизация вероятности технической  неплатежеспособности и ущерба  в результате возникновения данного  состояния;

- в силу  вышеприведенных обстоятельств  модели, построенные на основе  дискриминантного факторного моделирования,  не могут быть признаны пригодными  и полноценными для решения  задачи эффективного управления  платежеспособностью предприятия  и риском неплатежеспособности.

Все приведенные  выше методы имеют свои достоинства  и недостатки. Использование их в  комплексе дает финансовому менеджменту  предприятия возможность эффективного управления денежными потоками с  целью обеспечения ликвидности  и платежеспособности.

Представляется  необходимым сделать следующие  выводы.

1) Необходимо  четко разграничить понятия «ликвидность»  и «платежеспособность». Под ликвидностью  необходимо понимать способность активов превращаться в денежные средства как максимально ликвидную форму активов. Под платежеспособностью необходимо понимать способность предприятия привлекать необходимое количество финансовых ресурсов для удовлетворения платежных обязательств.

2) Платежеспособность  является характеристикой деятельности  предприятия за некоторый период. Таким образом, способность привлечь  финансовые ресурсы рассчитывается  на плановый период (в случае  ретроспективного анализа определяются  финансовые ресурсы, фактически  привлеченные за анализируемый  период). Неплатежеспособность при  этом означает, что предприятие  не имело возможности привлечения  необходимого объема финансовых  ресурсов в прошедшем периоде  и/или не будет иметь такой  возможности в плановом периоде  в соответствии с прогнозами  деятельности.

3) Анализ  платежеспособности предприятия  необходимо проводить не через  моментные показатели (показатели  ликвидности), а через периодические  характеристики, а именно соотношение  денежных потоков, отражающих  привлечение финансовых ресурсов  и их использование. Показатель  платежеспособности рассчитывается  как соотношение привлеченных  финансовых ресурсов и обязательств, удовлетворение которых приходится  на анализируемый (прошедший или  плановый) период.

4) Обязательствами,  принимаемыми в расчет показателя  платежеспособности, являются те  обязательства, по которым предприятие  обязано произвести выплаты денежных  средств. Обязательства, принимаемые  в расчет в плановом периоде,  должны быть не только из  суммы уже имеющихся, но также  должны включать обязательства,  которые возникнут в плановом  периоде в соответствии с прогнозами  деятельности, и должны быть удовлетворены  также в этом периоде.

Использование показателя платежеспособности играет большую роль не только в анализе, но и при реализации всех остальных  функций менеджмента: планирование, текущее управление и контроль в  финансовом менеджменте нацелены на поддержание способности предприятия вовремя и в полном объеме удовлетворять свои платежные обязательства таким образом, чтобы наиболее результативно и эффективно достигать установленные стратегические цели и оперативные ориентиры.

 

 

2. МЕХАНИЗМ ФИНАНСОВОЙ ПОДДЕРЖКИ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

 

2.1 Определение неплатежеспособности  предприятий и значение государственной  финансовой поддержки

 

В условиях рыночной экономики неизбежно возникают  кризисные ситуации как дня системы  в целом, так и для отдельных  хозяйствующих субъектов. Сегодняшнее финансово-экономическое состояние многих российских предприятий, как приватизированных, так и оставшихся в государственной собственности, свидетельствует о том, что они неэффективны и фактически балансируют па грани признания их несостоятельными (банкротами).

Как правило, производственные предприятия не располагают  достаточными средствами не только на цели социального развития и содержание жилищно-коммунального хозяйства, но даже на оплату электроэнергии и закупку  сырья, не говоря об инвестиционных ресурсах. В среднем по регионам России около 80% промышленных предприятий находятся  в тяжелом финансовом положении, имеют значительную кредиторскую задолженность  перед бюджетом, внебюджетными фондами  и контрагентами, которая составила  на начало 2005 года 23% ВВП. По состоянию на 1 января 2004 года удельный вес убыточных предприятий составил около 40% от общего числа организаций¹¹.

Для преодоления  кризисных явлений в экономике, создания условий для экономического роста народно-хозяйственного комплекса, решения накопившихся социальных проблем, необходимо принять комплекс мер  по реструктуризации и финансовому  оздоровлению производственных предприятий  и организаций непрозводственной  сферы.

Как показывает опыт реформирования хозяйственной  деятельности предприятий, реструктуризация является действенным инструментом повышения уровня конкурентоспособности  предприятий, так как она направлена на повышение эффективности производства, изменение характера управления активами, а также на улучшение  инвестиционной привлекательности. При  этом в большинстве случаев реструктуризация включает в себя набор мер, направленных на модернизацию организационной структуры  и функций управления. Все эти  мероприятия позволяют оптимизировать структуру хозяйствующею субъекта и размер его производственных мощностей, что в свою очередь обеспечит  безубыточность на основе эффективного распределения и пользования  имеющихся ресурсов и повысит  уровень конкурентоспособности  выпускаемой продукции.

При проведении реструктуризации необходимо соблюдать  определенные условия, заинтересованность в которых имеется у федеральных  и региональных органов власти. Отметим  среди них в первую очередь:

- максимально  возможное сохранение и создание  новых рабочих мест.

-защита  прав собственности:

- сохранение  и усиление научно-технического  и производственного потенциала;

- погашение  эадолжности перед кредиторами;

- увеличение поступлений в бюджеты всех уровней¹².

В целом  реструктуризация предприятий дает особый эффект: создается возможность  преодоления кризисного состояния  промышленности. Однако данный фактор ограничивается негативным влиянием внешней  экономической среды.

Одним из инструментов оздоровления российской экономики и проведения ее структурной  перестройки является предоставление предприятиям, находящимся в тяжелом  финансовом положении, государственной поддержки. При этом необходимо учитывать то, что экономический и финансовый кризисы повлияли на предприятия всех форм собственности практически всех отраслей экономики, поэтому при предоставление государственной финансовой поддержки проводить разграничение между государственным и частным сектором экономики нецелесообразно.

Государственная поддержка промышленности является одним из важнейших направлений  российской экономической политики. Особую актуальность вопрос о предоставление государственной поддержки приобрел в результате резкою сокращения объема государственных ресурсов, предоставляемых  на эти цели, что в свою очередь  требует четкого определения  условий предоставления государственной  поддержки. При этом, осуществляя  государственную поддержку, необходимо проводить разграничение между  государственной помощью в границах эффективного конкурентного пространства и государственным вмешательством в экономику, искажающим рыночные принципы и ставящим производителей в неравные условия. Особое значение здесь имеют:

- критерии определения объектов государственной помощи;

- принципы предоставления государственной помощи;

- формы предоставления государственной помощи

Основной  предпосылкой предоставления государственной финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям является обеспечение их эффективной работы после получения финансовых средств. Другим действенным механизмом должна стать ликвидация неэффективных предприятий.

Все эти условия обязывают органы государственного управления выработать политику государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий. Основными элементами этой политики, являются:

1) выявление неплатежеспособных предприятий;

2) отбор  неплатежеспособных предприятий,  нуждающихся в первоочередной  финансовой поддержке;

3) осуществление  государственной финансовой поддержки  неплатежеспособных предприятий  для восстановления платежеспособности  или поддержания эффективной  производственной деятельности¹³.

Как известно, согласно действующему законодательству, выявление неплатежеспособных предприятий  базируется на совокупности таких показателей, как коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, которые  характеризуют состояние баланса  на определенную фиксированную дату.

Первый  из них - коэффициент текущей ликвидности - определяется как отношение величины текущих активов к текущим  обязательствам. Экономическая сущность названного показателя - отражение  способности обеспечении предприятия  оборотными средствами для функционирования производства и своевременного погашения  задолженности предприятия своими собственными средствами. Второй показатель - коэффициент обеспеченности собственными средствами - выявляет уровень эффективности  использования собственных средств  и определяется как отношение  разности между объемами источников собственных средств и фактической  стоимостью основных средств и внеоборотных активов фактической стоимости оборотных средств. Экономическая сущность этого показателя - отражение такого уровня оборотных средств предприятия, который обеспечивал бы нормальное функционирование производства.

Последний из системы показателей - коэффициент  восстановления (утраты) платежеспособности - определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности  к его установленному значению. Расчетный  коэффициент текущей ликвидности  определяется как сумма его фактического значения на конец отчетного периода  и изменения этого значения между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности Экономическая сущность этого показателя отражение реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность.

Очевидно, что при определении неплатежеспособности нельзя ограничиваться анализом узкого круга частных показатели лей, когда  речь идет о судьбах предприятий, сотен и тысяч их работников. Однако вышеперечисленных показателей  оценки не достаточно, в их число  необходимо включить такие обобщающие показатели финансового состояния  предприятия, как рентабельность его  производственных фондов, рентабельность продукции, прибыль и итоговый результат  денежного потока. Стабильный положительный  результат, обеспечивающий развитие предприятия  на основе увеличения прибыли и стоимости  капитала, означает, что рассматриваемое  предприятие устойчиво. Указанными методическими положениями установлены  следующие критерии: предприятие  является неплатежеспособным, если коэффициент  текущей ликвидности <2, а коэффициент  обеспеченности собственными средствами <0,1. Эти критерии, взятые из практики экономически развитых стран, для условии  функционирования большинства российских предприятий представляются слишком  жесткими.