Методы сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния коммерческих организаций

 

Методы сравнительной  рейтинговой оценки финансового  состояния коммерческих организаций

Рейтинговая оценка – место организации в классификации, полученной в ходе осуществления рейтинговой процедуры.

Рейтинговой оценка позволяет решить задачи:

- самим оценить рыночные  позиции организации по определенному  показателю (относительно предприятий  – конкурентов либо среднерыночного  уровня)

- проинформировать деловое  сообщество о финансовом состоянии  их организаций. 

Рейтинг может служить  гарантией надежности, свидетельствовать  о сильных рыночных позициях,  играть важную роль в формировании кредитной истории, быть эффективным  средством становления деловых  связей с контрагентами и др.

Рейтинг также является специфическим источником информации об организации. Основная особенность рейтинга - его субъективность: оценка проводится различными аналитиками на основе разработанных ими оценочных систем, процедуры и результаты часто не дают полностью достоверной информации об исследуемой организации.

При использовании рейтинга как комплексной характеристики деятельности организации перед  партнерскими группами встает задача: во-первых, оценить методологию построения рейтинга (и ее соответствие их интересам) и, во вторых,  проанализировать уровень  рейтинга, присвоенного организации.

Обычно проводится различие между двумя типами рейтингов: упорядоченным  и классификационным.

Упорядоченный рейтинг- ранжирование участников по убыванию или возрастанию какого-либо конкретного показателя (или группы показателей). При проведении такого рейтинга используются стандартные приемы ранжирования совокупности объектов. Методологическая сложность- отбор наиболее информативных данных и трансформация разнородных показателей в интегральный рейтинг, по которому и будет производиться ранжирование.

  Классификационный  (неупорядоченный) рейтинг – позиция участника на определенной рейтинговой шкале. При построении такого рейтинга исследователь должен определить, к какому из заранее заданных либо определяемых в ходе проведения рейтингования классов можно отнести рассматриваемую организацию. Проводится глубокий качественный и количественный анализ деятельности организации, иногда используются и методы многомерной классификации.

При построении классификационного рейтинга определяется число групп, и исследуемый объект относится к одной из заранее заданных групп. Упорядочение объектов внутри каждой отдельной группы не производится. Группам присваиваются определенные (буквенные или числовые) значения, которые и составляют рейтинговую шкалу. Самой известной рейтинговой шкалой является шкала кредитоспособности, которая используется крупнейшими мировыми рейтинговыми агентствами для оценки уровня кредитоспособности предприятия. В упрощенном виде данная шкала представлена в таблице 1.

Таблица 1. Рейтинговая шкала  кредитоспособности агентства S&P

Рейтинговая оценка	Способность заемщика своевременно и полностью выполнять  свои обязательства (кредитоспособность)
ААА	Очень высокая
АА	Высокая
А	Умеренно высокая, с учетом большой чувствительности к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях
ВВВ	Достаточная, с учетом более  высокой чувствительности к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях
ВВ	Вне опасности в краткосрочной  перспективе, с учетом более высокой  уязвимости при наличии неблагоприятных  коммерческих, финансовых и экономических  условий
В	В настоящее время имеется  в полном объеме, с учетом более  высокой уязвимости при наличии  неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий
ССС	На данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств, своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени  зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий
СС	В настящее время высока вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств
С	В отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято  аналогичное действие, но платежи  или выполнение долговых обязавтельств продолжаютя
SD	Выборочный дефолт по данному  долговому обязательству при  продолжении своевременных и  полных выплат по другим долговым обязательствам
D	Дефолт по долговым обязательствам

В литературе по финансовому  анализу применяются различные  методики рейтинговой оценки финансового  состояния. Самым распространенным является сравнение с эталонной организацией, имеющей лучшее значение по всем показателям, т.е. эталоном сравнения являются не субъективные предположения экспертов в виде нормы, критерия, а сложившиеся в реальной рыночной экономике наиболее высокие результаты.

Н. П. Кондраков оценку структуры баланса и платежеспособности проводит на основе стандартизированных значений двух показателей:

коэффициента  текущей ликвидности (Кт. л.); коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками (Ксос).

Стандартизированные значения коэффициентов определяются путем  деления на установленную норму:

Кт.л.с = (К т. л. по балансу) / 2 , Ксосс = (К сос по балансу) / 0,1

Изложенный алгоритм получения  рейтинговой оценки финансового  состояния может применяться  для сравнения на дату составления  баланса (по данным на конец периода) или в динамике.

Таким образом, получаем не только оценку текущего состояния организации  на определенную дату, но и оценку её усилий и способностей по изменению  этого состояния в динамике на перспективу. Такая оценка является надежным измерителем роста конкурентоспособности  в данной отрасли деятельности. Она  также определяет более эффективный  уровень использования всех ее производственных и финансовых ресурсов.

Р.С.Сайфулин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния рейтинговое число R, определяемое по формуле: R = L / (1/LNi * Ki) , i=1

где L – число показателей; Ni – критерий (норма) для i-го коэффициента; Ki - i-ый коэффициент; I / LN – весовой индекс i-го коэффициента.

При полном соответствии значений коэффициентов К1… КL их нормативным  минимальным уровням рейтинг  организации будет равен 1, выбранной  в качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

В случае проведения пространственной рейтинговой оценки получим n оценок (n – количество организаций), которые упорядочиваются в порядке возрастания. При проведении динамической рейтинговой оценки получим m – оценок (m – количество сравниваемых периодов), которые представляют собой временной ряд и далее подвергаются обработке по правилам математической статистике.

Авторы предполагают использовать 5 показателей, наиболее часто применяемых  и полно характеризующих финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности  оборотных активов собственными  источниками (критерий данного  коэффициента >= 1).

2. Коэффициент текущей  ликвидности, характеризует степень  общего покрытия (оборотными активами) суммы срочных обязательств (критерий >= 2).

3. Интенсивность оборота  авансируемого капитала характеризует  объем выручки от реализации  продукции, приходящейся на 1 рубль  капитала, определяется по формуле:  КИ = выручка от реализации / общая  сумма капитала, критерий >= 2,5

4. Коэффициент менеджмента  (эффективность управления предприятием) характеризуется соотношением прибыли  от реализации продукции и  выручки от реализации, определяется  по формуле: КМ = прибыль от  реализации / выручка от реализации, критерий >= ( n-1 ) / r, где r – учетная ставка Центробанка России

5. Рентабельность собственного  капитала, характеризует прибыль  до налогообложения на 1 рубль  собственного капитала определяется  по формуле: КР = прибыль до  налогообложения / собственный капитал,  критерий >= 0,2

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным  нормативным уровням (критерию) рейтинговое  число будет равно 1. Финансовое состояние  предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Согласно формуле R= L / (1/LNi * Ki) рейтинговое число, определяемое на основе 5 вышеуказанных коэффициентов, выглядит следующим образом:

R = 2 х КСОС + 0, 1 х КТЛ + 0,08 х КИ + 0,45 х КМ + КР

Н.П. Кондраков предлагает рейтинговую оценку R финансовой (рыночной) устойчивости проводить на основе шести основных показателей:

1. Коэффициент автономии:  Ка = собственный капитал / общая стоимость источников.

2. Коэффициент маневренности  собственного капитала (мобильности): Кмоб. = собственные оборотные средства / собственный капитал.

3. Коэффициент обеспеченности  оборотных активов собственными  источниками: Ксос = собственные оборотные средства /оборотные активы.

4. Коэффициент устойчивости  экономического роста: Куэр = (чистая прибыль - дивиденды выплаченные акционерам) / Собственный капитал.

5. Коэффициент чистой  выручки: Кчв = (чистая прибыль + амортизация) / выручка от реализации продукции.

6. Коэффициент соотношения  производственных активов к стоимости  имущества: Кп/к = производственные активы / общая стоимость имущества Для получения рейтинговой оценки R используется формула: 

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности показателей  финансовой устойчивости, различие в  уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических  значений коэффициентов и возникающие  в связи с этим сложности в  общей оценке финансовой устойчивости организаций, многие отечественные  и зарубежные аналитики рекомендуют  производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Л.В. Донцова предлагает использовать 6 показателей.

Сущность такой методики заключается в классификации  организаций по уровню риска, т. е. любая  анализируемая организация может  быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов исходя и из фактических значений показателей финансовой устойчивости, итак:

1 класс – организация,  чьи кредиты и обязательства  подкреплены информацией, позволяющей  быть уверенными в возврате  кредитов и выполнении других  обязательств в соответствии  с договорами с хорошим запасом  на возможную ошибку.

2 класс – организации,  демонстрирующие некоторый уровень  риска по задолженности и обязательствам  и обнаруживающие определенную  слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рискованные.

3 класс – это проблемные  организации. Вряд ли существует  угроза потери средств, но полное  получение процентов, выполнение  обязательств представляется сомнительным.

4 класс – это организация  особого внимания, так как имеется  риск при взаимоотношении с  ними. Организации, которые могут  потерять средства и проценты  даже после принятия мер к  оздоровлению бизнеса.

5 класс – организации  высочайшего риска, практически  неплатежеспособные.