В отличии от дивидендов по акциям, которые существенно варьируются во времени, а могут и не выплачиваться совсем, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно.

   Проценты  по облигациям выплачиваются  в установленные сроки независимо  от прибыли и финансового состояния  акционерного общества- эмитента до выплаты дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при ликвидации его по сравнению с владельцами акций.

   Еще одной  особенностью облигаций является  выплата процентов в течении строго определенного срока, оговоренного условиями займа, акции приносят доход неограниченное время.

   Различаясь  по условиям выплаты дохода  и продолжительности его получения,  облигации и акции как два  класса ценных бумаг тесно  связаны.  Оба рынка ценных  бумаг  создаются с одной  целью-привлечь денежные средства для реализации каких-либо проектов.

   Доходность  облигации определяется двумя  факторами: вознаграждением за  предоставленный эмитенту заем (купонными  выплатами) и разницей между  ценой погашения и приобретения  бумаги.

   Купонные  выплаты производятся ежегодно  или периодически внутригодовыми  платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах:

,

где - абсолютная величина купонного дохода;

      - номинальная стоимость облигации;

      - годовая купонная ставка, % 

Отношение абсолютной величины годового купонного дохода за год к номинальной стоимости  облигации на рынке ценных бумаг  называется купонной доходностью, а связанное с владением облигаций право получать фиксированную сумму ежегодно в течении ряда лет называют аннуитетом.

Другим фактором, влияющим на уровень доходности облигаций, является разница между ценой  погашения и приобретения бумаги, определяющая величину прироста или  убытка капитала за весь срок займа. Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то инвестор имеет прирост капитала (∆К):

, >0,

где - номинальная цена облигации, или цена погашения;

      -цена приобретения.  

Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного  годового дохода по облигации (CD_год):

=+∆К

=17,9829+123,07=141,0529

Отношение совокупного  годового дохода к цене приобретения облигации определяет ее годовую  совокупную доходность (iCD): 

где - цена приобретения облигации 
 
 

Список  литературы

1. Виленский П.Л., Лифшиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. - М.: Дело, 2002. - 808 с.;
2. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. - Спб.: Вектор, 2006. - 288 с.
3. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.;
4. Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.;
5. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.;
6. Экономический аеализ: Учебник для вузов/Под ред. Л.Т. Гиляровской.-2е изд.,доп.- М.:ЮНИТИ-ДАНА,2004
7. Финансы предприятий:Учебник для вузов/Н.В.Колчина;Под ред. Проф Н,В,Колчиной.-2-е изд.,перераб. И доп. –М.: ЮНИТИ-ДАНА,2003.-447с.