Анализ эффективности лизинговой операции

     Качественные характеристики лизинга представляются в виде преимуществ и недостатков. Например:

     - лизинг, как правило, не требует гарантий на сумму инвестиций со стороны арендатора, поскольку такой гарантией выступает само оборудование, собственником которого является лизинговая компания;

     - лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

     - от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

     Качественные характеристики лизинга могут иметь решающее значение для принятия инвестиционного решения. Методы оценки инвестиций, построенные на применении концепции дисконтирования, позволяют выполнить количественный расчет качественных характеристик. Решение проблемы заключается в ответе на уже известные вопросы - в каком смысле лизинг заменяет долг и какова база для сравнения? Если считать, что лизинг не имеет качественных преимуществ и недостатков по сравнению с другим финансированием, то сравнение производится на базе 1 к 1 (единица стоимости лизинговой задолженности равна единице стоимости долгового обязательства). Если же есть желание учесть какие-либо качественные характеристики лизинга, то база для сравнения должна выглядеть иначе. Единица стоимости долгового обязательства будет соответствовать не единице, а иному численному значению стоимости лизинговой задолженности. Учет новой базы для сравнения различных способов финансирования может производиться через корректировку ставки дисконтирования в известной формуле ММ. Теперь ей можно воспользоваться в полной мере. Величина L в формуле ММ не будет равна 1. Ставка дисконтирования будет корректироваться с учетом ставки налогов на прибыль предприятия и качественных преимуществ лизинга. Формула Модильяни и Миллера часто дает удовлетворительные результаты.

     Таким образом, в теоретическом плане проблема количественного учета качественных характеристик лизинга сводится к вопросу о том, каким образом устанавливать базу для сравнения.

     Сложность получения достоверной оценки стоимости лизинга, с учетом качественных преимуществ и недостатков, состоит в относительности получаемых результатов. Именно из-за разности подходов к оценке качественных преимуществ и недостатков возникают различия в оценке лизинга его участниками. На практике оценочные стоимости лизинга для арендатора и лизингодателя редко совпадают. Это несоответствие возникает в виду разнонаправленности интересов лизингодателей и арендаторов. Задача объективного расчета стоимости лизинга, включающего количественный учет качественных преимуществ и недостатков, теоретически может быть решаема.

     Проводя сравнительный анализ лизинга и кредита, всегда следует принимать во внимание те условия, на которых строится это сравнение. Важно помнить о том, что качественные характеристики лизинга могут быть приняты во внимание только при корректной его оценке.

Расчет эффективности лизинга

     Далее приводится расчет эффективности лизинга на примере оборудования стоимостью 12 млн. рублей. Расчеты показывают, что эффективность лизинга по сравнению с покупкой оборудования за счет собственных средств составляет более 3 млн. рублей, по сравнению с приобретением оборудования в кредит - более 1 млн. рублей. Расчет эффективности лизинга позволяет наглядно оценить преимущества финансовой аренды.

     Исходные данные:

     Стоимость оборудования с НДС: 12.000.000 руб.

     Ставка кредитования: 14%

     Ставка налога на прибыль: 24%

     Срок полезного использования оборудования: 8 лет

     Срок лизингового договора (равен сроку предоставления кредита): 3 года

     Авансовый платеж: 10%  

     Приобретение оборудования за счет собственных средств

       

Приобретение оборудования за счет заемных средств

       

Приобретение оборудования по схеме лизинга

 

Эффективность различных способов приобретения оборудования 

     Чистый эффект лизинга по сравнению с приобретением оборудования за счет собственных средств:

     -10.526.189,00 - (-13.625.525,89) = 3.099.336,89 руб.

     Чистый эффект лизинга по сравнению с приобретением оборудования с использованием банковского кредитования:

     -10.526.189,00 - (-11.656.474,02) = 1.130.285,02 руб. 

Анализ экономической эффективности лизинга, сравнение кредита и лизинга 

     Что выбрать - лизинг или кредит? Множество компаний после анализа эффективности лизинга и кредита выбирают лизинг. Эффективность финансовой аренды доказана многолетней практикой и точными расчетами. Когда необходимо провести сравнение кредита и лизинга, чаще всего специалисты обращают внимание на налоговые льготы, предусмотренные российским законодательством при финансовой аренде.

     1. Лизинг позволяет проводить ускоренную амортизацию, уменьшая налог на имущество

     Закон разрешает отражать полученное в лизинг оборудование, недвижимость, транспорт и другое имущество на балансе лизингодателя или лизингополучателя. В первом случае лизингополучатель не платит налог на имущество, так как имущество находится на балансе лизинговой компании. Во втором случае, когда объект лизинга находится на балансе лизингополучателя, предприятие уменьшает налог на имущество за счет проведения ускоренной амортизации.

     В российском законодательстве для имущества, взятого в лизинг, предусмотрен механизм ускоренной амортизации с коэффициентом до 3. Если оборудование эксплуатируется в агрессивных средах, то разрешается вводить дополнительный коэффициент (максимум 2). Единственное ограничение: механизм ускоренной амортизации не распространяется на основные средства, входящие в первую, вторую и третью группы, если амортизация по ним начисляется нелинейным методом.

     В случае кредита налоговых льгот не предусмотрено.

     2. Лизинг уменьшает налог на прибыль

     Сравнивая кредит и лизинг, важно отметить, что лизингополучатель имеет право относить на расходы все лизинговые платежи. Таким образом, уменьшается налогооблагаемая база по налогу на прибыль. В случае кредита на расходы относятся суммы, направленные на погашение основного долга и процентов по нему.

     3. Лизинговые платежи включают НДС

     В случае кредита и лизинга по-разному происходит начисление НДС. Сумма кредита не включает НДС. Однако данный налог уплачивается при покупке оборудования на кредитные средства. В случае финансовой аренды все лизинговые платежи изначально включают НДС.

     4. Лизинг получить проще и быстрее, чем кредит

     Многие лизинговые компании предъявляют меньше требований к клиентам. Поэтому взять имущество в лизинг проще и быстрее, нежели кредит в банке. И если Вам необходимо получить средства максимально быстро, оптимальный вариант - воспользоваться лизингом.

     5. Удобный график выплаты лизинговых платежей

     Обращаясь в лизинговую компанию, предприятие получает удобный график выплаты лизинговых платежей. Многие лизинговые компании учитывают особенности бизнеса клиента и всегда готовы пересмотреть условия соглашения в пользу лизингополучателя.