2)  скорость оборота собственных  средств. Чем большее число  оборотов совершают собственные  средства, тем меньшая их величина  нужна для обслуживания процесса производства и реализации продукции, а, следовательно, меньшим их объемом может быть обеспечена доходность предприятия. Но и здесь нельзя забывать о колебаниях конъюнктуры на рынке материальных ресурсов;

      3)  оптимальное соотношение собственных  и заемных средств. Слишком большое привлечение заемных средств для формирования активов предприятия уменьшает его финансовую устойчивость, хотя рентабельность собственного капитала может возрасти;

      4)  увеличение доли прибыли, направляемой  на развитие производства.

      Чем большая доля прибыли идет на развитие предприятия, тем выше устойчивость, но текущие выплаты по дивидендам могут падать. Все это следует учитывать при оценке финансовой устойчивости предприятия.

      В связи с этим необходима группировка  факторов, влияющих на устойчивость предприятия, по их значимости. В основу классификации факторов положены различные признаки: - по месту их возникновения: внешние и внутренние факторы;

      - по времени их действия: постоянные  и переменные;

      - по степени значимости: первичные  и вторичные.

      Выявление и систематизация факторов подчинены  определенным целям. Предприятие выступает  одновременно и субъектом, и объектом рыночных отношений, обладая разными  возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее существенными среди  которых являются внутренние и внешние. Внутренние факторы непосредственно зависят от степени управления деятельностью предприятия, вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти что не подвластно воле предприятия.

      К внешним факторам финансовой несостоятельности и неплатежеспособности относятся прежде всего экономические (рост цен, общий спад производства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, включая налогообложение, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (старение технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство, неудовлетворительный ход конверсии).

      Одной из наиболее серьезных причин, приведших к резкому ухудшению финансовой устойчивости предприятий реального сектора экономики, явилась либерализация цен, включая банковские услуги за кредит, депозит и т.д., когда их цены многократно возросли. Предприятия вступили в эпоху рыночного ценообразования в условиях полного отсутствия конкуренции производителей. Поэтому следствием либерализации цен стал непрерывный рост как потребительских, так и оптовых цен. За счет повышения цен на основные сырьевые товары, энергоносители и тарифов на грузовые перевозки выросли издержки у тех предприятий, которые потребляли эту продукцию (товары, услуги) в дальнейших циклах производства. Следовательно, потребители продукции по цепочке вынуждены были снова повышать цены. Из-за несовпадения циклов производства различных видов продукции по - разному запаздывает и их подорожание. Поэтому    цены    все    время    подталкивают    друг    друга.    А так как при этом оборотные средства предприятий обесцениваются быстрее, чем пополняются, в силу инерционности производства не обеспечивается даже простое воспроизводство. Важно отметить, что и платежеспособный спрос на продукцию растет медленнее, чем издержки производства. Предприятия не могут реализовать свою продукцию, в результате происходит спад производства.

      Основными факторами, влияющими на уменьшение объемов производства, явились серьезные трудности со сбытом собственной продукции, обусловленные сжатием внутреннего платежеспособного спроса, финансовыми трудностями, вызванными платежеспособным кризисом, а также необеспеченностью предприятии материальными ресурсами.

      Неконкурентоспособность большинства российских товаров  привела к гипертрофированному  росту импортных товаров на внутреннем рынке, что не могло не сказаться  отрицательно на развитии этого сектора экономики. Незащищенность российского производителя привела к свертыванию многих производств, в том числе определяющих научно-технический прогресс, а также развитие отраслей промышленности и сельского хозяйства, традиционно обеспечивающих население товарами первой необходимости. Сложное финансовое положение предприятий реального сектора экономики связано также с государственной налоговой политикой.

      Финансовое  состояние предприятия является определяющей характеристикой его  деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров.

      Устойчивое  финансовое положение предприятия  — результат успешного просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Это так называемые внутренние факторы, влияющие на состояние активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов.

      Нельзя  отрицать всю важность и значимость воздействия на финансовое благосостояние предприятия исследуемых ранее  внешних факторов. С этой точки  зрения, устойчивость - процесс противодействия  предприятия негативным внешним обстоятельствам, его реакция на факторы, выводящие из состояния равновесия.

      Финансовую  устойчивость отождествляют не только с состоянием пассивной безубыточности, но и со стабильным развитием предприятия. Для рыночной экономики важна стабильность, в основе которой лежит управление

      

      Каждый  из факторов имеет свое специфическое  влияние, которое следует учесть при разработке плана развития предприятия (например, экономика: динамика ВВП, уровень безработицы, динамика и уровень доходов, уровень инфляции; демография: демографические тренды; культура: здоровый образ жизни, предпочтение в моде и т.д.). Однако, с точки зрения устойчивости предприятия, значимость такого фактора, как динамика спроса, существенна. Большинство товаров и услуг проходят так называемый жизненный цикл. На отдельных этапах этого цикла спрос на продукцию бывает разным: он может расти, падать или держаться на стабильном уровне.

      План  маркетинга должен учитывать эту  цикличность и предусматреть  конкретные действия предпринимателя на возможные изменения спроса: будь то изменение спецификации товара или услуги, системы сбыта, цены или рекламной политики.

      Политика    поддержания финансовой устойчивости предприятия многогранна, но, на наш  взгляд, она заключается во взаимодействии внутренних и внешних факторов, влияющих на нее, и в противодействии предприятия отрицательному влиянию внешних факторов.

      В основе всего лежит обеспеченность денежными средствами: с одной  стороны, оборотные активы, с другой - прибыль, капитал (пассивы). Противоречие между внутренними и внешними факторами состоит в том, что предприятию необходимо сохранение ликвидности и платежеспособности (как внешнего фактора для поставщиков, банков) и рентабельности для покрытия внутренних потребностей (прирост собственного капитала, дивиденды). В системе внешних факторов должен преобладать заряд положительного воздействия для сохранения финансовой устойчивости предприятий, так как это залог устойчивости всей экономической политики государства.

 

1.2. Основные показатели финансовой устойчивости

 

      Один  из важнейших показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемных средств — коэффициент автономии. Он показывает долю собственных средств в обшей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств, тем больше шансов у предприятия справиться с рыночной неопределенностью.

      Минимальное пороговое значение коэффициента автономии  оценивается на уровне 0,5; его рост свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышая гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяя возможности привлечения средств со стороны.

      Коэффициент автономии дополняется коэффициентом  соотношения заемных и собственных средств, равным отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств. Он указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение I : 2, при котором треть обшего финансирования сформирована за счет заемных средств- Нормальное ограничение для этого показателя — К < 1.

      Для сохранения минимальной финансовой устойчивости предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен значением соотношения стоимости мобильных и иммобилизованных средств. Это коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

      Коэффициент имущества производственного назначения равен " отношению суммы основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества предприятия. Нормальное ограничение — К > 0,5.

      Коэффициент кредиторской задолженности характеризует долю кредиторской задолженности в общей сумме внешних обязательств предприятия.

      Важной  характеристикой финансовой устойчивости является также коэффициент маневренности, показывающий, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей болбе или менее свободно маневрировать этими средствами. С финансовой точки зрения повышение коэффициента и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие; собственные средства при этом мобильны, а большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Оптимальной величиной коэффициента маневренности может считаться К > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мо бильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

      Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат.

      Значения  вышеперечисленных коэффициентов  для условного примера приведены  в табл. 14.1, из которой можно сделать  следующие выводы.

      1.  Коэффициент автономии на начало года составил 0,95, на конец — 0,89, т. е. снизился на 0,06.  Доля собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности, превысила минимальное пороговое значение коэффициента (0,5).

      2.  Коэффициент финансовой устойчивости, или соотношения заемных и  собственных средств, на начало  года составил 0,05, на конец —  0,98, т. е. увеличился на 0,93. Иными  словами, на 1 руб. вложенных в  активы собственных средств предприятие  к концу года

        
 

      привлекло 98 коп. заемных средств. Коэффициент финансовой устойчивости не вышел за рамки ограничения.

      3.  Коэффициент мобильных и иммобилизованных  средств на начало года составил 0,35, на конец — 0,64, т. е. увеличился  на 0,29. Числовое значение коэффициента на начало и конец года было ниже, чем коэффициент финансовой устойчивости. Такое положение говорит о финансовой нестабильности предприятия.

      4. Коэффициент имущества производственного  значения на начало года составил 0,83, на конец — 0,73, т. е. снизился на 0,1. Значения коэффициента немного превысили нормальное значение для этого показателя (0,5).

      5. Коэффициент кредиторской задолженности  на начало года составил 0,8 К  на конец — 0,96, т. е. увеличился  на 0,15. Наблюдалось повышение кредиторской задолженности в обшей сумме внешних обязательств предприятия, однако величина показателя очень высока.

      6.  Коэффициент маневренности на  начало года составил 0,22, на конец  — 0,32.

      7.  Коэффициент обеспечения запасов  и затрат собственными источниками  на начало года составил 2,39, на конец — 1,98.

 

Глава 2. Факторы финансовой устойчивости предприятия в системе его управления

2.1. Управление финансовой устойчивостью предприятия

 

      Управление  финансовой устойчивостью производственной системы, как одна из составляющих финансового менеджмента, в настоящее время приобретает особую значимость. На сегодняшний момент вряд ли можно говорить об окончательной разработанности этой проблемы, хотя по некоторым основным направлениям, особенно в области анализа, существуют достаточно четкие взгляды, методики, позиции. Автор рассматривает проблему управления финансовой устойчивостью производственной системы как фундаментальную категорию механизма управления.

      Методологическим  ключом к рассмотрению данной проблемы является не только категория "финансовая устойчивость", но и целая система взаимосвязанных категорий, позволяющих рассмотреть управление финансовой устойчивостью с точки зрения системного подхода.

      Такой подход позволяет рассматривать  как единое целое механизм, структуру  и процесс управления и требует представления объекта исследования как системы.