Анализ движения денежных средств

Депозит. Часто денежные средства, потребности в которых в данный момент не существует, либо же их сумма не соответствует целевому назначению этих средств и предприятие считает необходимым накапливать определенную сумму денег (данным примером могут служить фонды накопления, амортизационные отчисления и т.п.), то предприятия нередко выбирает такую форму как депозит, который обеспечивает как высокую степень ликвидности денежных средств, так и доход на них. За счет этого предприятия может держать у себя деньги под рукой в то же время не имея значительных потерь не вкладывая эти деньги в производство.

Ценные бумаги. К денежным средствам предприятия относятся также ликвидные ценные бумаги находящиеся в кассе предприятия или в депозитарии банка. Функция выполняемая ценными бумагами аналогична функции депозита, однако имеет ряд существенных отличий по способу их обращения, степени ликвидности и доходности. Так, к примеру, досрочно изымая денежные средства с депозита предприятие может потерять часть процентов, в то время как реализуя ценные бумаги оно в зависимости от конъюнктуры рынка может даже выиграть. В свое время ценные бумаги можно разделить на следующие виды:

• собственные ценные бумаги предприятия;
• государственные ценные бумаги;
• ценные бумаги субъектов федерации и местных органов власти;
• акции и облигации иных предприятий;
• векселя и иные платежные обязательства.

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически) привести к банкротству. Рассмотрим простейший пример.

 

Пример.

 

Предприятие ежедневно закупает сырье  на условиях оплаты наличными в объеме дневной потребности. Производственный цикл занимает один день. Деньги на расчетный счет за реализованную продукцию поступают с лагом в один день. Расходы по производству единицы продукции составляют 10 тыс. руб., цена реализации - 11 тыс. руб. Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие наращивает объем производства. Динамика результатов работы предприятия будет иметь следующий вид (табл. 9.1).

 

Таблица 1.1

Динамика прибыли и  денежных средств

(тыс. руб.)

День	Объем произведенной продукции, ед.	Затраты	Объем реализации	Кумулятивная прибыль	Средства на расчетном счете
1 2 3 4	10 15 20 24	100 150 200 240	110 165 220 264	10 25 45 69	200 100 60 25 5

 

Из приведенной таблицы видно, что предприятие прибыльное, однако к исходу четвертого дня оно не имеет средств на расчетном счете  для продолжения производственной деятельности.

В условиях текущей рыночной ситуации в России проблемы выбора усугубляется текущим финансовым состоянием предприятия  и его контрагентов, состоянием банковской среды, производственными особенностями  предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ движения  денежных потоков.

Поток денежных средств  – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает  предприятие в течении отчётного  или планового периода.

Анализ денежных средств  и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Существует два метода исчисления денежных потоков.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока  (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов, и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств на его счётах.

Следует отметить, что прямой метод  не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменение величин денежных средств на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод, который основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие  величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой пробыли. Например выбытие основных средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Величина денежных средств в данном случае не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации. Что же повлияло на сокращение денежных средств к концу года? Ответить на этот вопрос помогает  косвенный метод.

Основным источником информации для проведения анализа движения денежных потоков является баланс (ф.№ 1), приложение к балансу (ф.№ 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф.№ 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному "притоку" или "оттоку" денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная  величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия - вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Поэтому в некоторых странах  в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств  как инструменту анализа финансового состояния фирмы.

Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения  денежных средств в ходе текущей  хозяйственной деятельности, а также  инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового  состояния, составленный на основе метода потока денежных средств.

Для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции:

1) Рассчитать оборотные активы  и краткосрочные обязательства,  исходя из метода денежных  потоков.

2) Корректировка чистой прибыли  на расходы, не требующие выплаты денежных средств.

3) Исключить влияние прибылей  и убытков, полученных от неординарной  деятельности.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся  к изменениям в необоротных активах. Это - "Реализация и покупка недвижимости", "Продажа и покупка ценных бумаг других компаний", "Предоставление долгосрочных займов", "Поступление средств от погашения займов".

Финансовая сфера включает такие  операции как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном  капитале, продажа и покупка собственных акций выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств.

Рассмотрим алгоритм работы с отчетом  о движении денежных средств.

В разделе производственно-хозяйственной  деятельности сумма чистой прибыли корректируется наследующие статьи:

1) прибавляются к чистой  прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налога.

2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МЗП (материально-производственных запасов), уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.

В разделе инвестиционной деятельности:

1) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов.

2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.

В сфере финансовой деятельности:

1) прибавляются эмиссия обычных  акций.

2) вычитаются: погашение облигаций  и выплата дивидендов.

В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении  фирмы.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:

а) амортизация основных средств  и нематериальных активов;

б) убыток от реализации основных средств  и нематериальных активов;

в) прибыль от реализации основных средств;

г) затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли  составит величину DP.

DР = а + б - в - г.

Итого “денежная” прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:

Д = Р + DР,

где: Д   - изменение денежных средств по балансу;

Р    - прибыль отчетная по ф. № 2;

DР - сумма корректировки.

Причиной расхождения между  величинами Р и Д является, как отмечалось выше, метод учета доходов.

Важной компонентой финансового  состояния является движение оборотного капитала или текущих активов  предприятия. С оборота мобильных  активов как бы начинается весь процесс  обращения капитала, приводится в  движение всяцепочка хозяйственной  активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами “притока” оборотного капитала являются:

• реализация товаров,
• реализация имущества,
• рост дебиторской задолженности,
• реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами “оттока” оборотного капитала являются:

• закупки сырья и материалов,
• приобретение объектов основных средств,
• выплата заработной платы,
• уплата % за кредиты,
• увеличение резерва по сомнительным долгам,
• списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,
• начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных  расчетов.

Первый расчет — это определение  объема закупок материалов за отчетный период:

М = R^П + DKZ,

где: М    — объем закупок материалов за отчетный период;

R^П  — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);