Влияние макроэкономических факторов на финансовую устойчивость Великобритании

III Регрессионный анализ влияния макроэкономических факторов на финансовую устойчивость Великобритании

Текущий момент стабильности финансового сектора  страны можно проанализировать по такому показателю, как доходность государственных  ценных бумаг. При снижении доходности государственных ценных бумаг можно  говорить об улучшении и стабилизации финансового сектора и его  устойчивости.

Уровень доходности долгосрочных (10-летних) облигаций, выпущенных правительством Соединенного Королевства, за последние 20 лет постепенно снижался.  Что говорит об относительной стабильности и устойчивости финансового сектора Великобритании.

Поэтому для анализа финансовой устойчивости Англии в регрессионной модели зависимым  показателем был выбран уровень  доходности долгосрочных государственных  облигаций.

В качестве независимых переменных были выбраны  такие внутренние и внешние макроэкономические показатели, которые оказывают влияние  на финансовую устойчивость страны, как: основные показатели платежного баланса, уровень инфляции, уровень процентной ставки, дефицит бюджета, государственный  долг, валютный курс, объем денежной массы, процентные платежи по внешнему долгу.

При проведении анализа было выявлено высокую корреляцию между показателями объемов денежной массы и уровнем инфляции, а  также низкое значение t_st некоторых независимых переменных, что привело к их удалению из модели.

 

 

 

 

 

 

 

 

Коэффициенты

	Бэта	t-st
X1	-,206	-3,046
X2	-,387	-5,901
X3	,325	3,694
X4	-1,615	-13,306
X5	,222	3,740

 

 

Коэфф корреляции

	Х1	Х2	Х3	Х4	Х5
Х1	1,000	-,248	-,066	,036	-,338
Х2	-,248	1,000	,122	-,192	,512
Х3	-,066	,122	1,000	-,193	,512
Х4	,036	-,192	-,193	1,000	-,712
Х5	-,338	,512	,512	-,712	1,000

 

т.к. для данной модели Fст> Fкр  , с вероятностью 95 % ее можно считать значимой.

Корреляция  – в целом независимые переменные независимы между собой (не превышают  значения 0,8).

Модель

У = -0,206*Х1-0,387*Х2+0,325*Х3-1,615*Х4+0,222*Х5, где

У – уровень доходности долгосрочных государственных облигаций

Х1 – баланс счета по текущим операциям

Х2 – бюджетный баланс

Х3 – процентные выплаты по долгу

Х4 – уровень инфляции выраженный в индексе потребительских цен

Х5 – чистые портфельные инвестиции

Анализ взаимосвязей в полученной регрессионной модели

Как показывает регрессионный анализ, существует обратная зависимость динамики изменения уровня счета по текущим операциям, инфляции и динамики изменения доходности долгосрочных государственных облигаций. Т.е. чем выше в данном случае дефицит счета по текущим операциям и инфляция, тем выше доходность государственных ценных бумаг, а значит, финансовый сектор менее стабилен и устойчив. Высокий уровень инфляции при сильном фунте стерлинга по отношению к доллару приводит к большему потреблению зарубежных товаров, т.е. к увеличению импорта и сдерживанию экспорта, что негативно влияет на торговый баланс и счет по текущим операциям. В свою очередь, чем выше темпы инфляции, тем ниже устойчивость финансового сектора, т.к. появляются высокие инфляционные риски.

Также присутствует обратная зависимость между динамикой  изменения бюджетного баланса и  доходностью государственных облигаций. Чем выше дефицит бюджета, тем  больше средств государству нужно  привлечь для финансирования дефицита, тем больше доходность выпущенных государством долговых ценных бумаг. Что в свою очередь негативно влияет на уровень  финансовой устойчивости страны.

Наблюдается прямая зависимость между динамикой  чистых портфельных инвестиций и  доходностью государственных облигаций. Т.е. это говорит о том, что более  высокий уровень притока портфельных  инвестиций в страну снижает стабильность и устойчивость финансового сектора. Данный вывод вполне справедлив, так  как финансирование дефицита по счету  текущих операций лучше проводить  за счет прямых, а не портфельных  инвестиций, которые приведут в дальнейшем к оттоку процентной прибыли и  самого капитала из страны, т.к. портфельные  инвестиции, в отличии от прямых, в будущем надлежат возврату.