Валютный курс

     Ввод плавающих курсов национальных валют происходил в рамках стабилизационных программ МВФ и при наличии технической помощи. Это вызывало необходимость проведения комплекса экономических мер, таких, как структурная перестройка экономики, либерализация валютных и таможенных режимов, ограничения спроса и т.д. В условиях же отсутствия этих предпосылок многие государства используют режим сочетания фиксируемых и плавающих курсов. Модифицированной его формой является "ползучий" валютный курс, сущность которого состоит в проведении мелких и частных корректировок обменной стоимости валюты, которые повторяются 1 -2 раза в месяц.  [ 9, c.208].

               К преимуществам ползающей зацепки можно отнести:

       - предварительное объявление темпов "ползания", что увеличивает доверие экспортёров и потенциальных инвесторов;

       - наличие возможности поддержания реально фиксируемого валютного курса. Так, например, при внутренней инфляции в 10% в год и инфляции у торгового партнёра в 5% в год темп "ползания" фиксируется в 5% обесценивания в год.

               Недостатки ползающей зацепки следующие:

       - оптимальный обменный курс может изменяться в течение времени, что вызывает постоянную необходимость корректировки темпов "ползания" во избежание дестабилизации экономики;

      - режим может привести к более высокой инфляции, чем при фиксируемом обменном курсе.

               К промежуточным между фиксированным и "плавающим" вариантами режима валютного курса можно отнести:

      - режим "скользящей фиксации", при котором центральный банк  ежедневно устанавливает валютный  курс исходя из определённых  показателей: уровня инфляции, состояния  платёжного баланса, изменения  величины официальных золотовалютных  резервов и др.;

      - режим "валютного коридора", при котором центральный банк  устанавливает верхний и нижний  пределы колебания валютного  курса. Чем шире "коридор", тем  в большей степени движение  валютного курса соответствует  реальному соотношению рыночного  спроса и предложения на валюту;

      - режим "совместного", или "коллективного  плавания" валют, при котором  курсы валют стран – членов  валютной группировки поддерживаются  по отношению друг к другу  в пределах "валютного коридора" и "совместно плавают" вокруг  валют, не входящих в группировку. [10, c.306]

     При переходе к режиму плавающих валютных курсов страны с дефицитом платежного баланса получают больше свободы; для стран с дефицитом платёжного баланса рекомендуется дефляционная политика, для стран с активным сальдо – инфляционная. При этом отказ от фиксированных курсов и переход на режим плавающих приводит к инфляционной политике.

     Можно заключить, что выбор оптимального варианта режима валютного курса  должен осуществляться с учётом национальных особенностей состояния экономики: система фиксированных валютных курсов является более эффективной  в деле стабилизации денежного обращения  и денежного рынка, в то время  как гибкие валютные курсы имеют  преимущества при стабилизации производства и улучшении платёжного баланса. Длительное использование фиксированного обменного курса может привести к неоправданным расходам государства по поддержанию зафиксированного уровня обменного курса и усилению внешнеэкономических диспропорций. 

     При выборе системы валютных курсов важно учитывать степень инфляции и уровень состояния резерва иностранной валюты. Если уровень инфляции в стране незначительно превышает уровень инфляции за рубежом, то должно быть проведено снижение курса собственной валюты. Но, если разница в уровнях инфляции значительна, то для выхода из сложившегося кризиса применяется система плавающих валютных курсов, как на краткосрочный, так и на долгосрочный период. Если запасы иностранной валюты сильно истощены, а внешний долг достиг очень значительного уровня, то необходимо большее регулирование валютного курса для того, чтобы не только поддержать международную конкурентоспособность, но и для накопления запасов, необходимых для корректировки неустойчивости платёжного баланса. Валютный режим является только дополнением главному элементу национальной валютной системы – механизму валютного регулирования (в условиях экономики переходного периода на принципах "валютного контроля"). Только эффективный механизм валютного регулирования, в полной мере может защитить внутренний валютный рынок от внешних потрясений в краткосрочном периоде. Директивные меры валютного регулирования в определённом отрезке времени оказывают положительное влияние на развитие экономики внутри страны, мобилизуя национальные сбережения для производства капиталовложений не в иностранные предприятия, а внутри страны.

     Директивное регулирование в целом не может заменить экономической политики, ориентированной на стабилизацию цен. Валютные ограничения не могут обеспечить долгосрочной стабильности обменного курса и валютной политики. Такой результат возможен только при условии направления механизма денежно-кредитного регулирования на стабилизацию цен и установление прочного внешнеторгового равновесия. [12, c. 205]

              Критерии эффективности функционирования различных валютных режимов в нашей стране можно оценить на основании полученных качественных характеристик взаимосвязи обменных курсов на организованном и неорганизованном валютных рынках:

       – в первом полугодии 1995 года  НБ РБ применяет режим свободного  плавания;

       – в первом полугодии 1996 года  в РБ применялся фиксированный  валютный режим; 

       – со второго квартала 1996 года  во втором полугодии НБ РБ  вводит режим управляемого плавания  обменного курса "скользящая  фиксация" (национальная разновидность  фиксированного валютного режима  с определёнными элементами флоутинга);

       – второе полугодие 1997 года  характеризуется частичной либерализацией  валютного режима на внутренне  валютном рынке. 

              Проявление валютной спекуляции по отношению к белорусскому рублю наиболее значительно во втором полугодии 1998 года, менее зависимо – на первое полугодие 1995 года и такая же тенденция наблюдается во втором полугодии 1997 года, т.е. имеет меньшую выраженность и эффективность при валютном режиме свободного плавания обменного курса. [14, с.19] За время проведения независимой денежно-кредитной политики в Республике Беларусь сложился механизм формирования политики валютного курса, опирающийся на использование фиксированного валютного курса. Среди основных факторов выбора курсовой политики следует выделить экономические диспропорции на раннем этапе развития и высокую инфляцию, неразвитость финансового рынка, долларизацию экономики, особенности трансмиссионного механизма (связанные с доминированием кредитного канала и канала валютного курса), значительную степень участия государства в экономике, зависимость от результатов внешней торговли, особенности фискальной политики и политики доходов.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Формирование валютного курса в Республике Беларусь 

             В настоящее время в Республике Беларусь происходит изменение основных факторов формирования политики валютного курса, связанное в первую очередь с изменением условий внешней торговли с Российской Федерацией.  Анализ опыта стран Центральной и Восточной Европы по реализации политики валютного курса позволяет сделать следующие выводы для Республики Беларусь:

1. Республика  Беларусь при реализации политики  валютного курса и осуществлении  макроэкономической стабилизации  в целом сталкивается с общими  для ряда стран Центральной  и Восточной Европы проблемами, в частности, с устойчивостью  умеренного уровня инфляции и  дефицитом текущего счёта платёжного  баланса. В то же время в  Республике Беларусь некоторые  факторы курсообразования, имеющие  большое значение в странах  ЦВЕ, пока не оказывают значительного  влияния на формирование курсовой  политики, например, недостаточно развит  финансовый рынок и сохраняется  регулирование операций, связанных  с движением капитала.

2. Дальнейшее  реформирование экономики приведёт  к необходимости пересмотра основных  принципов курсовой политики, как  это произошло в большинстве  других стран Центральной и  Восточной Европы.

2.1. Снижение  темпов роста цен с помощью  использования обменного курса  белорусского рубля к доллару  США в качестве номинального  якоря постепенно теряет свою  эффективность. Снижение инфляции  с умеренного уровня до низкого  потребует повышения гибкости  режима курсовой политики, поскольку  это обеспечит более эффективную  адаптацию экономики к внешним  и внутренним условиям.

2.2. Рост  притока иностранного капитала  и либерализация движения капитала  приведут к необходимости расширения  границ колебаний обменного курса  белорусского рубля для обеспечения  независимости проводимой денежно-кредитной  политики.

2.3. По мере  дальнейшего развития экономики  и роста притока иностранного  капитала первостепенное влияние  на курсовую политику начинает  оказывать давление в сторону  укрепления национальной валюты, сдерживать которое в течение  длительного времени практически  невозможно и нецелесообразно,  что также потребует повышения  гибкости обменного курса белорусского  рубля. 

3. Повышение  гибкости режима валютного курса  в перспективе возможно несколькими  путями. С одной стороны, большую  гибкость обменного курса и  большие возможности для реакции  курсовой политики на изменение  внешних и внутренних условий  функционирования экономики может  обеспечить использование политики  привязки курса белорусского  рубля к корзине валют. С  другой стороны, возможно поэтапное  расширение предельных границ  колебаний обменного курса к  моновалютному якорю или к  корзине валют по мере наступления  соответствующих условий. [15, с. 34-35]

            Таким образом, соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определённой валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определённая валютная политика.  
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

       В работе изучена проблема – формирования валютного курса. Цена единицы иностранной валюты, выраженная в национальной валюте - это обменный (валютный) курс.

       Выбор системы валютного курса  какой-либо страной, выступая важной составляющей макроэкономической стабильности и экономического роста, определяется уровнем развития и размерами экономики, степенью её открытости, состоянием финансовых рынков, состоянием платёжного баланса, уровнем конкурентоспособности, величиной резервов иностранной валюты, степенью зависимости экономики от внешней торговли, общественно-политическим климатом в обществе, состоянием национальной денежной системы, природой и характером экономических потрясений, с которыми сталкивается страна.

       Одним из наиболее важных понятий,  используемых на валютном рынке,  является понятие реального и номинального валютных курсов.

  Номинальный валютный курс – обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Он применим для измерения текущих сделок, расчётов с клиентами.  Реальный валютный курс – это номинальный курс, определяемый с учётом инфляции, т.е. с учётом изменения цен в своей стране и той страны, к валюте которой котируется национальная валюта.

     Cтоимостной  основой валютного курса служит  паритет покупательной способности.  Его определяют как соотношение  валют по их покупательной  способности. Покупательная способность  выражает средние национальные  уровни цен на товары, услуги, инвестиции.