Валютный курс, и факторы его определяющие

Для того чтобы  валютные интервенции привели к  желаемым результатам по изменению  национального валютного курса  в долгосрочной перспективе, необходимо: 

Наличие необходимого количества резервов в центральном  банке для проведения валютных интервенций; 

Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка; 

Изменение фундаментальных экономических  показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения  увеличения денежной массы и др. 

Дисконтная  политика – это изменение центральным  банком учетной ставки, в том числе  с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия  на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное  движение капитала. В последние десятилетия  ее значение для регулирования валютного  курса постепенно уменьшается. 

Протекционистские меры – это меры, направленные на защиту собственной экономики, в  данном случае национальной валюты. К  ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения – законодательные  или административные запрещения или  регламентации операций резидентов и нерезидентов с валютой или  другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие: 

Валютная  блокада 

Запрет на свободную куплю-продажу иностранной  валюты 

Регулирование международных платежей, движения капиталов,  

репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг 

Концентрация  в руках государства иностранной  валюты и других валютных ценностей. 

Государство достаточно часто манипулирует величиной  валютного курса с целью изменения  условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного  регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. ВЛИЯНИЕ  ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ВНЕШНЮЮ  ТОРГОВЛЮ. 

Валютные  курсы оказывают существенное влияние  на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между  стоимостными показателями национального  и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и  импорта и вызывая изменение  внутриэкономической ситуации, а  также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих  с импортом. 

Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат  внешнеэкономических операций отдельных  предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения  валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние  на соотношение экспортных и импортных  цен, конкурентоспособность фирм, прибыль  предприятий. 

Резкие колебания  валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в  том числе валютно-кредитных и  финансовых,  отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. 

В целом  обесценение национальной валюты предоставляет  возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в  иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность  продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли  путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как  для получения этой же суммы в  своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта. 

При повышении  курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность  экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и  национального производства в целом. Например, в начале 1986 г. 1 долл. США  стоил 10 французских франков, два  года спустя он стоил всего лишь 6 французских франков. По мере изменения  обменных валютных курсов меняются цены импортируемых и экспортируемых товаров этих стран. Так, при обменном курсе 10 французских франков за 1 долл. США американской фирме надо потратить только 6 долл., чтобы импортировать 60-франковую бутылку французского вина. При курсе 6 фр. франков за 1 долл. США требуется 10 долл., чтобы  купить ту же самую 60-франковую бутылку. Подобным же образом при курсе 10 франков за 1 долл. французский покупатель будет вынужден выложить 100 000 франков, чтобы купить в США компьютер "IBM" по цене 10 000 долл. При курсе 6 франков за 1 долл. цена для французского покупателя сократится до 60 000 франков. 

Таким образом, способность экспортеров США  конкурировать на мировых рынках и способность американских фирм конкурировать с импортируемыми товарами на американских рынках зависят  не только от фактора производительности, но и от существующих обменных курсов. И действительно трудности, с  которыми столкнулись экспортеры США  в первой половине 80-х гг., так  же как и растущий аппетит американцев  на импортируемые товары в этот период были вызваны главным образом  устойчивым ростом обменного курса  доллара с 1980 до начала 1985 г. Что касается технологического лидерства и уровня менеджмента, то они оставались на высоком уровне, и США не уступили здесь позиций. Следовательно, курс национальной валюты существенно влияет на конкурентоспособность национальной экономики, на конкурентоспособность национальных экспортеров и импортеров. Поэтому не утрата технологического лидерства и не снижение уровня менеджмента, а усиление курса доллара стало причиной падения конкурентоспособности промышленности США в первой половине 80-х гг. 

С другой стороны, импорт в стране с высоким валютным курсом расширяется. Стимулируется  приток в страну иностранных и  национальных капиталов, увеличивается  вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте. 

Многие страны манипулируют валютными курсами  для решения своих задач, как  в области экономического развития, так и в области защиты от валютного  риска. Манипулирование включает в  себя целый ряд мероприятий –  от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций. 

Завышенный  курс национальной валюты – это  официальный курс, установленный  на уровне выше паритетного курса. В  свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный  ниже паритетного. 

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной  способности, имеет большое значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег  опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи  на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых. 

Иногда устанавливаются  разные режимы валютных курсов для  различных участников валютного  рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям  применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с  движением капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности  экспорта. Однако далее нарастают  ограничения внутриотраслевого  и межотраслевого перераспределения  ресурсов, большая часть  национального  дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение  уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций  народного хозяйства может оказать  и искусственное поддержание  постоянного валютного курса, уровень  которого значительно расходится с  паритетным, приводя к закреплению  однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики. 

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного  продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих  валютных курсов усиливается воздействие  курсовых соотношений на ценообразование  и инфляционный процесс. 

В условиях плавающих валютных курсов усилилось  влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что  сказывается  на валютно-экономическом  положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных  иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может  временно увеличиться объем ссудных  капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы. 

Последствия колебаний валютного курса зависят  от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций  в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными  экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного  курса занимают видное место в  экономической науке. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

5. ЗАПАДНЫЕ  ТЕОРИИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО  КУРСА. 

Западные  теории регулируемого валютного  курса выполняют две функции: 

Первая (идеологическая) направлена на обоснование жизнеспособности рыночной экономики; вторая (практическая) состоит в разработке методов  регулирования валютного курса  как составной части валютной политики. 

Для большинства  западных теорий валютного курса  характерен ряд черт: 

Отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной  основы валютного курса, товарной природы  денег; 

Меновая концепция  – преувеличение роли сферы обращения  при недооценке производственных факторов. Меновая концепция проявляется  в эластичном, абсорбированном, монетарном подходе западных экономистов к  анализу валютного курса; 

Соединение  количественной и номиналистической  теории денег с концепциями международного равновесия. 

Основное  положение номиналистической теории денег (деньги – творение государства) распространяется экономистами на валютный курс. По их мнению, валютный курс не имеет  стоимостной основы, а валютный паритет  устанавливается государством в  зависимости от его политики.  

Основоположник  государственной теории денег немецкий экономист Г. Кнапп рассматривал валютный курс как творение государства, объясняя его изменения волей правительства, отрицая стоимостную основу курсовых соотношений. Подобная подмена экономических категорий юридическими вытекает из смешения денег со счетной денежной единицей и масштабом цен. 

5.1. ТЕОРИЯ  ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ.  

Эта теория базируется на номиналистической и  количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят  в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит  от уровня цен, а уровень цен –  от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск  «курса равновесия», который поддержал  бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования  платежного баланса. 

Теория паритета покупательной способности, признавая  реальную базу курса валют – покупательную  способность, отрицает его стоимостную  основу, преувеличивает роль стихийных  рыночных факторов и недооценивает  государственные методы  регулирования  курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности  этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным  элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений  денежной массы в развитии экономики  и инфляции, а также рыночного  регулирования. 

5.2. ТЕОРИЯ  РЕГУЛИРУЕМОЙ ВАЛЮТЫ.  

Кейнсианская  теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, выступавшей за свободную конкуренцию и невмешательство государства в экономику. В противовес теории валютного курса, допускавшей возможность автоматического его выравнивания, на базе кейнсианства была разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями. 

Первое направление  – теория подвижных паритетов  или маневрируемого стандарта, - разработано  И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Фишер  предлагал стабилизировать покупательную  способность денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. В отличие от Фишера Кейнс защищал  эластичные паритеты применительно  к неразменным кредитным и  бумажным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия  на цены, экспорт, производство и занятость  в стране, для борьбы за внешние  рынки.