Валютные рынки

Валютный рынок — это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке и/или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Современные валютные рынки характеризуются  следующими основными особенностями.

- Интернациональный характер валютных рынков на базе глобализации мирохозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи для осуществления операций и расчётов.

- Непрерывный, безостановочный характер совершения операций в течение суток попеременно во всех частях света.

- Унифицированный характер валютных операций.

- Использование операций на валютном рынке для целей защиты от валютных и кредитных рисков с помощью хеджирования.

- Огромная доля спекулятивных и арбитражных операций, которые многократно превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число валютных спекулянтов резко возросло и включает не только банки и финансово-промышленные группы, ТНК, но и множество других участников, включая физических и юридических лиц.

- Волатильность курсов валют, которая не всегда зависит от фундаментальных экономических факторов.

По сфере распространения валютный рынок оценивают с точки зрения широты охвата:

• международный валютный рынок  – это мировой рынок, на котором  взаимодействуют региональные и  внутренние валютные рынки и осуществляются операции с валютами, которые широко используются в международном платежном  обороте;

• региональный валютный рынок – это территориальный рынок, на котором страны внутри данной территории пришли к соглашению о действии единых правил валютного рынка: Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн долл. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно;

• национальный (внутренний) рынок  организуется на территории отдельной  страны. По причине различий в уровне развитости каждая страна в рамках своей территории может устанавливать правила функционирования внутреннего валютного рынка. Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах (Московская межбанковская, Санкт-Петербургская, Уральская региональная межбанковская, Сибирская межбанковская, АзиатскоТихоокеанская межбанковская, Ростовская межбанковская валютные биржи и др.).

Участниками валютных рынков выступают: • крупные банки, через которые производится основная масса всех международных расчетов; • компании, участвующие во внешней торговле; • международные инвестиционные фонды; • организации, физические лица; • центральные банки и валютные биржи. Валютные операции монополизированы крупнейшими банками западных стран. На всех валютных рынках действуют мощные транснациональные банки (ТНБ) с широкими международными связями. Региональные банки регулярно котируют валюты, применяемые для валютных сделок в данном регионе, а национальные банки котируют валюту местного значения. Банки не только удовлетворяют заявки своих клиентов, но и самостоятельно, за свой счет осуществляют валютные операции. При этом банки получают либо прибыли, либо убытки.

Важная роль отводится центральным банкам, которые не только управляют валютными резервами и определяют уровень процентных ставок в своих странах, но и в случае необходимости проводят валютные интервенции, т.к. резкие изменения валютных курсов негативно влияют на их национальную экономику. Именно центральные банки представляют интересы государства, выступающего одним из крупнейших участников сделки на валютном рынке. Эти кредитные институты, вступая в контакты с коммерческими банками, в меньшей степени – через биржу или брокеров, обслуживают валютные сделки органов власти. Проводя валютные операции с целью регулирования спроса и предложения на национальную валюту, они оказывают воздействие на ее курс. На мировые валютные рынки наибольшее влияние оказывают центральные банки таких стран, как США (ФРС), ФРГ (Бундесбанк) и Великобритании (Банк Англии). Ведущие западные страны стремятся обеспечить стабильность курсов своих валют, путем согласованного межгосударственного вмешательства в деятельность валютных рынков. Проводится политика по усилению влияния официальных органов на курсы для ограничения рамок их колебаний. Центральные банки в необходимых случаях осуществляют совместные крупномасштабные валютные интервенции, для поддержания стабильного положения на валютном рынке, на нормальное развитие экономики и внешне-экономических связей.

На валютном рынке ведущие позиции  занимают также крупные компании и транснациональные корпорации (ТНК), валютные операции которых играют важную роль в их деятельности. Стремясь диверсифицировать свои валютные активы, уменьшить риск от их обесценивания  и получить большую прибыль от проведения спекулятивных сделок, эти корпорации существенно влияют на курсы валют.

В частности, растут валютные операции небанковских кредитно-финансовых учреждений. Среди них отметим, например, инвестиционные институты, поскольку их деятельность тесно связана с рынком капиталов. Такого рода инвесторы стремятся диверсифицировать в международном масштабе свои портфели активов.Особое место в функционировании валютного рынка занимают посредники между продавцами и покупателями – брокеры, операции которых в условиях неустойчивости рынка весьма велики. Через брокерские компании осуществляется треть всех валютных сделок.

В государствах с переходной экономикой и развивающихся странах существуют специализированные валютные биржи, на которых происходит формирование валютного курса национальной валюты по отношению к валютам остальных стран мира.

Отдельно следует рассмотреть  наднациональные валютно-финансовые институты, основным из которых является Международный валютный фонд. Международный валютный фонд (МВФ) создан на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. и считается специализированной организацией ООН. Членом МВФ является 181 государство. Страны бывшего СССР были приняты в Фонд в 1992 г. Первоначально МВФ был создан в рамках Бреттон-Вудской валютной системы для установления и корректировки курсов валют. С переходом к Ямайской системе свободных курсов (Ямайское соглашение 1976 г.) он лишь наблюдает за мировой валютной системой и состоянием валютных курсов. Возможности корректировки складывающейся неблагоприятной ситуации ограничены теперь разнообразными механизмами кредитования неблагополучных стран. Практически МВФ служит институциональной основой современной валютной системы. Его целью является наблюдение за состоянием национальных экономик и валютными системами отдельных стран и корректировка валютного рынка с использованием кредитных механизмов в случае возникновения валютных затруднений у государств – членов МВФ. МВФ организован по принципу акционерного общества, и число голосов стран-участниц определяется их долей в капитале Фонда. На долю США приходится 18,3% капитала, на долю ЕС – 26,7%. Доля 22 развитых государств составляет 60,3% капитала Фонда, и они практически им управляют. Оперативной деятельностью МВФ руководит исполнительный совет (Совет директоров), который назначает директора-распорядителя. Постоянными членами Исполнительного совета являются пять стран с наибольшими квотами (взносами): США, Германия, Япония, Великобритания и Франция.

Кроме того, в число международных  организаций, осуществляющих валютные операции, входят: Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк, Азиатский банк развития, Исламский банк развития, Африканский банк развития, Скандинавский инвестиционный банк, Андский резервный фонд, Арабский валютный фонд, Африканский фонд развития, Международная ассоциация развития, Международный фонд сельскохозяйственного развития и др. Из перечисленного выше списка остановимся более подробно на деятельности Международного банка реконструкции и развития. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) создан в соответствии с решением Бреттон-Вудской конференции (июнь 1944 г., США). Членами МБРР могут быть только члены МВФ. В состав МБРР входят 180 государств. Высшим органом МБРР является Совет управляющих, а исполнительным органом – Директорат, состоящий из 24 директоров-распорядителей: 5 из них назначаются странами – членами, имеющими большее число акций, а 19 избираются Советом управляющих из числа представителей остальных стран-членов. Директорат избирает президента Банка, который осуществляет оперативное руководство деятельностью Банка. Уставный капитал МБРР составляет 182 млрд долл. Основная задача МБРР – кредитование конкретных объектов (преимущественно инфраструктурных – транспорт, связь, энергетика) на основе их тщательного отбора. С 1980-х годов в кредитах Банка все большую роль играют социальные аспекты развития, особенно борьба с бедностью. Увеличиваются кредиты на развитие здравоохранения, образования, планирование семьи, развитие сельского хозяйства. Особое внимание уделяется охране окружающей среды и приватизации. МБРР стал представлять также кредиты на структурную адаптацию в соответствии с программой экономических реформ и перехода, страны-заемщика к рыночной экономике. При этом выделяемые Банком кредиты не привязаны к конкретным объектам, и страны-заемщики могут достаточно свободно распоряжаться заемными средствами. Россия вступила в МБРР в 1992 г. Ее квота в МБРР соответствует квоте в МВФ и составляет 3% от общей суммы капитала. Россия имеет свое представительство в Директорате Банка и широко пользуется его кредитами. Практически важно, что для частной российской организации вполне реально получить кредит от МБРР. При этом Банк сам поможет подготовить проект в нужной форме.